西部证券：维持中科创达(300496.SZ)“买入”评级 深度受益智能驾驶升级 看好长期成长性

智通财经APP获悉，西部证券发布研究报告称，维持中科创达(300496.SZ)“买入”评级，预计21-23年归母净利润为6.74/8.97/11.72亿元，公司深度受益智能驾驶升级，看好其长期成长性。

西部证券主要观点如下：

如何理解公司在智能汽车产业链中的角色?

操作系统是硬件和多样化应用功能软件连接、资源管理和协同的中枢，需要与底层硬件平台实现适配，也需要多样化应用支撑。硬件平台多样化、应用软件多样化、汽车品牌个性化需求，使得各厂商开发自己的操作系统成为必然的需求，这为中科创达这样的第三方软件服务商提供了机遇。

如何理解公司在智能汽车领域的核心竞争力?

在智能网联汽车业务领域，公司提供从操作系统开发、核心技术授权到应用定制、自动化测试等一站式、全产品生命周期的解决方案。结合对公司产业链定位的理解，作为第三方软件服务商，公司核心能力在于对产业链上下游生态的连接、对软硬件技术的理解和平台化实力。

公司业绩持续增长动力如何?

三条业务成长曲线持续贡献公司成长动力：智能软件业务面向5G手机升级浪潮，公司具备成熟技术、服务经验和客户资源，优势地位不断强化，有望贡献稳健增长智能汽车业务，行业正高速成长，公司在强化智能座舱域行业地位同时，加快自动驾驶布局，有望继续贡献强劲增长智能物联业务蕴含庞大、多样的潜在空间，公司产品已经广泛应用于机器人、智能相机、AR/VR眼镜等诸多领域，不断贡献高增长。

公司近期发布2021年限制性股票激励计划(草案)，计划的解除限售条件为，以2020年收入为基数，公司2021-2024年收入增速分别不低于40%、50%、60%、70%，彰显公司业绩成长的信心。

风险提示：下游物联网市场不确定风险智能网联汽车出货量不及预期。

越跌越买 朱少醒继续加仓中科创达(300496.SZ) 定增认购近五千万

智通财经APP获悉，朱少醒继续加仓中科创达(300496.SZ)。近日，富国基金发布的《关于旗下部分证券投资基金投资非公开发行股票的公告》显示，富国基金旗下5只基金合计认购中科创达非公开发行股票135.92万股，合计认购金额接近1.4亿元，其中，朱少醒管理的富国天惠精选成长混合基金(LOF)认购48.54万股，认购金额接近5000万元。

事实上，近一年的时间内，朱少醒就不断加仓中科创达。根据该基金定期报告，2021年4季度，富国天惠首次买入中科创达3.96万股，截至今年二季度末，持有中科创达股数已提升至116.21万股，如今又通过定增继续加仓。

从股价表现来看，尽管二季度中科创达实现涨幅反弹超30%，但三季度以来下跌18.14%，整体来看，中科创达年内股价下跌22.01%。

除富国外，华夏、嘉实、财通等17家机构也参与了此次中科创达的定增。根据此前中科创达公告，此次定增发行价格103元/股，发行股数3009.7087万股，募资总额约31亿元。

中科创达在公告中指出，此次募投项目是在公司既有业务、技术和产品领域的基础上结合智能终端、智能网联汽车、智能物联网等产业发展需求的延伸。公司通过持续的研发投入不断进行技术创新、产品创新和边界拓展。本次发行募集的资金主要用于推进公司主营业务相关的项目建设及补充流动资金。

从获配数量来看，华夏基金和财通基金最多，分别获配336.89万股和333.98万股。

官网信息显示，中科创达是领先的智能操作系统产品和技术提供商。依托智能操作系统、AI和5G技术,提供智能手机、智能物联网、智能网联汽车、智能行业等领域的一站式解决方案和服务。

业绩方面，上半年，中科创达实现营收24.77亿元，同比增46.17%，实现归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比增41.69%。

市场表现方面，截至午盘收盘，中科创达报107.4元/股，下跌3.16%，总市值490.7亿元。

值得一提的是，相较于今年上半年，三季度定增市场已经开始回暖。东方财富Chi数据显示，以增发公告日计算，截至9月27日，三季度公募基金公司参与定增认购总额超过380亿元。其中，财通基金在三季度参与定增55只股票，以120.14亿元的认购总额居于首位。

业内人士认为，定增折扣率和公司质地都是定增标的吸引机构投资者参与的重要因素，但从长期来看，公司质地可能才是真正能带来长期投资回报的关键。

华安证券：中科创达（300496.SZ）智能汽车业务发展势头良好，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，中科创达（300496.SZ）发力智能网联汽车/智能手机/智能物联网，三条业务线中长期成长逻辑清晰。预计中科创达2021-2023年归母净利润分别为6.24/8.66/11.79亿元，同比增长40.8%/38.6%/36.2%，EPS分别为1.48/2.05/2.79元，对应当前股价108.02元的PE分别为73X/53X/39X。维持“买入”评级。

华安证券指出，公司在研发上持续高投入，通过战略合作构筑生态壁垒，实施“技术+生态”的平台发展战略，以智能融合构筑生态护城河。

华安证券主要观点如下：

事件：中科创达于3月16日发布2020年度报告。2020年公司实现营业收入26.28亿元，同比增长43.85%。实现归母净利润4.43亿元，同比增长86.61%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长113.95%。实现经营活动产生的现金流量净额3.41亿元，同比增长140.02%。

1.业绩增速符合预期，智能汽车业务发展势头良好。

公司2020年实现营业收入26.28亿元，同比增长43.85%；实现归母净利润4.43亿元，同比增长86.61%。分业务来看：1）受益于5G换机潮的陆续到来，公司传统优势业务智能软件实现收入11.62亿元（+20.24%），营收占比44.22%。2）公司大力布局的智能网联汽车业务的收入占比快速提升，由2016年的5.45%，提升至2020年的29.31%，达到7.70亿元，较2019年收入同比增长60.09%，一方面是因为智能座舱行业渗透率快速提升，另一方面则是公司作为国内智能座舱龙头，与接芯片和汽车厂商建立起了紧密的合作，拥有良好的智能网联汽车产业生态，市占率持续提升。3）智能物联网业务（IOT）表现亮眼，实现收入6.96元（+83.40%），占比提升至26.46%，主要系国内物联网连接量的爆发式增长，叠加公司发布了多款新一代SM及开发平台产品，布局端、边、云一体的解决方案。

2.研发持续高投入，通过战略合作构筑生态壁垒。

2020年，公司持续保持研发高投入。从绝对值来看，公司研发费用从3.4亿元增长至4.8亿元，同比增长超40%。从占比来看，在2020年营收大幅增长的背景下，公司研发费用率与去年同期基本持平，为18.27%。从员工数来看，公司研发人员数量已达6800人，占总员工数的比重为92.2%。从专利数来看，公司2020年新申请专利33件，其中发明专利21件；新增授权专利30件，其中发明专利24件。此外，在公司2020年7月通过非公开发行募集的17亿元中，有超过10亿元将用于智能网联汽车相关项目（智能座舱系统和ADAS系统）。从生态合作方面来看，1）公司与智慧出行领军企业滴滴展开战略合作，打造全球一流的智能汽车操作系统和智能驾驶解决方案；2）与广汽研究院成立“广汽研究院-中科创达智能汽车软件技术联合创新中心”；3）与上汽零束软件分公司签署战略合作协议；4）与施耐德电气和亚马逊云服务（AWS）联合发布融合智能工业视觉平台；公司实施“技术+生态”的平台发展战略，以智能融合构筑生态护城河。

风险提示：

1）智能网联汽车渗透率不及预期；

2）数字座舱和自动驾驶落地进度和产业应用不及预期；

3）全球疫情加剧冲击国内经济，降低汽车消费需求。