华安策略优选混合基金最新净值涨幅达2.50%

金融界基金06月02日讯华安策略优选混合型证券投资基金（简称：华安策略优选混合，代码040008）06月01日净值上涨2.50%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9592元，累计净值为3.4955元。

华安策略优选混合基金成立以来收益104.76%，今年以来收益3.15%，近一月收益7.39%，近一年收益19.11%，近三年收益56.72%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杨明，自2013年06月05日管理该基金，任职期内收益217.95%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.34%）、万科A（持仓比例8.01%）、迈瑞医疗（持仓比例6.10%）、海螺水泥（持仓比例6.02%）、美的集团（持仓比例5.80%）、宁波银行（持仓比例4.87%）、五粮液（持仓比例4.18%）、三一重工（持仓比例4.06%）、万华化学（持仓比例3.73%）、韵达股份（持仓比例3.28%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

中国经济继续面临减速压力，这主要是由于转型带来的内外摩擦继续，以及新冠疫情的冲击。

本基金在报告期内净值下跌，相对落后于同行，主要是组合中顺周期的板块配置过多所致。

从所组合内公司近期的经营情况看，考虑疫情对经济的冲击，公司业绩基本上稳健，体现了这些公司优秀的经营管理能力，组合基本面情况总体令人满意。

截至2020年3月31日，本基金份额净值为1.7045元，本报告期份额净值增长率为-10.26%，同期业绩比较基准增长率为-7.24%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

短期看，受新冠疫情冲击，预计美国在经历一季度减速、二季度经历类似29年的大跳水后，三季度逐月回升。今年的强刺激效应会在今年四季度及明年充分展开，明年经济增长会不错。预计中国一季度国内休克经济数据大跳水；二季度国内弱复苏但海外经济休克导致数据继续承压，就业压力很大、政府会不断托底，但不会用非常激烈的刺激政策；三季度开始内外共振式加快回升，明年经济增速会比较好看。

中期来看，美国如果企业和居民对未来想信心恢复很慢，则尽管基础货币大幅扩张，但货币乘数大幅收缩、货币流通速度大幅下降，最终总需求恢复很慢；缓慢恢复的总需求和高企的传统企业和政府的债务进一步增加了企业和居民对未来的不确定感，资本开支和消费扩张都很谨慎。这种情景下美国持续处于通缩压力下，美国步日本和欧洲的后尘陷入流动性陷阱，股市总体会陷入停滞。中国将回到稳定中低增长轨道上，继续推进产业升级、消费升级、供给侧改革，人民币资产将持续吸引国际资本流入。

美股的调整已经比较大。虽然宏观上的对冲政策已经出台，但微观上的具体损益分配尚未完成，同时美股不仅是短期业绩冲击，对企业回购推高股价模式的问题也有所暴露，所以还存在估值中枢下移的压力。A股沪深300指数判断基本接近底部；创业板指数看泡沫有所消化但还未达到很安全的位置。总体看，未来两三个月，预计中美股市都会在糟糕的宏微观数据以及疫情逐步见顶的交织中震荡，继续反映现实消化冲击，但个股走向会分化，而A股板块之间过度分化的局面则可能会继续收敛。

但是核心变量——抗疫进展看，意大利拐点的出现具有整体拐点的含义，国内逐渐修复带来边际信息正面，这些在股票调整后会激发资金入市动作，股市整体进一步下探的风险并非很大。

之前我们的投资组合过于集中在对宏观景气敏感的板块上，这是完全自下而上保守选股形成的系统性偏斜，由此导致对宏观景气因子形成了过高的风险暴露，表面上看估值低、跨周期的收益可能不错，但在一个周期内不景气阶段会形成价值陷阱。改进的做法是将个股分为景气敏感板块、稳定成长板块、创新成长板块，在个股长期价值评估的基础上，结合景气周期所处的阶段，将个股配置和板块配置结合起来，将长期价值与周期阶段实现优化，努力为投资者在控制好风险的基础上谋取良好的中长期回报。（点击查看更多基金异动）

收益超27% 华安策略优选夺偏股混合型基金半程冠军

随着上半年收官，基金“中考”结果尘埃落定。虽然A股整体表现相对平淡，但华安策略优选践行价值投资理念，截至6月30日，今年以来取得27.67％的收益，同期沪深300仅上涨10.78％，在504只偏股混合型基金中排名第1，勇夺“半程冠军”（数据来源：WIND）。

中长期来看，华安策略优选的表现同样出色。WIND数据显示，截至6月30日，华安策略优选最近3年的收益率达到122.97％，在同类439只偏股混合型基金中排名前10％。凭借稳健、优异的投资业绩，华安策略优选获评海通评级五星、晨星三年期四星评级和五年期四星评级、银河三年评级四星等。

有效的投资策略是铸造优秀业绩的关键。首先，华安策略优选较少择时，并保持较高仓位，多数情况下股票仓位保持在85％-95％。持股也较为集中，前10大个股集中度多在50％-55％之间；其次，华安策略优选以大盘配置为主，兼顾价值成长。基金一季报显示，华安策略优选前十大重仓股中囊括了格力电器、贵州茅台等绩优白马股。

值得一提的是，华安策略优选基金经理杨明拥有14年银行、基金从业经历，现任华安基金投资研究部高级总监。他长期践行价值投资，运用自上而下和自下而上相结合的策略，综合行业的选择和个股的选择。在个股操作上他非常耐心，坚持自己判断，长期持股，赚企业成长的钱。

此外，杨明大部分时间保持仓位高位稳定，极端情况下可能通过较大幅度的大类资产调整规避风险。杨明偏好价值型股票和白马成长股票，在他看来，价值投资的本质就是被严重低估的成长。

杨明分析，成长性价值可以被归纳为“三好”：好行业、好公司、好价格。“好行业”是需求旺盛或者非常稳定，同时行业竞争格局好；“好公司”是公司经营管理优秀，具有远大的愿景、格局和执行力；“好价格”就是由于市场的理解、偏好上的短期失误导致定价显著低于合理水平。

杨明还告诉记者，长线持有并不意味着一次分析、一买了之，而要在持有过程中从新的角度、新的信息、新的变化中反复审视其投资价值。长线持有既是预设倾向，更是不断审视合格的结果，而不是盲目坚守。

WIND数据显示，截至6月30日，杨明自2013年6月接手管理华安策略优选以来，任职总回报达120.04％，超越基金业绩比较基准80.12％，超额收益显著。同时基金年化波动率也控制在较低水平。

展望后市，杨明认为，市场将继续呈现结构性行情，传统产业中盈利改善、新兴行业中继续保持高增长的公司值得关注。华安策略优选将继续按照投资价值、长线持有的思路，寻找传统和新兴行业中，具有鲜明核心竞争力、业绩表现优秀、行业发展势头良好、企业家能够长期专注于业务发展，且股价合理或明显低于内在价值的企业进行投资。

中国基金报

更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jj..)

高度契合市场风格 华安策略优选坚守价值夺冠

基于深挖大盘价值+白马成长的投资风格，华安策略优选以年内35.76%的收益率夺得偏股混合型基金冠军

随着市场风格由“资金牛”转为“业绩牛”，坚守价值投资的基金公司守得云开见月明，将丰厚回报揽入怀中。

《投资者报》日前推出的《那些逆风飞扬的基金》专题报道，对今年初至8月1日三类基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）的净值增长率进行了统计。其中，华安基金旗下的华安策略优选以高达35.76%的收益率夺得偏股混合型基金冠军；同时，该公司旗下普通股票型基金以10.19%的平均收益率，在全部基金公司中排名第5，权益类投资取得了丰硕战果。

作为“老十家”基金公司之一，华安基金历经19年牛熊市场检验，积累了深厚的股票投资经验。华安策略优选正是该公司践行价值投资的典范，以持续稳健的业绩获得海通证券五星评级。

前瞻布局踏准节奏

华安策略优选为何能在今年市场分化行情下依然高歌猛进？这得益于其追求长期稳健、偏好大盘价值+白马成长的投资风格。

在监管趋严的背景下，题材炒作逐渐退潮，价值投资回归主流，于是，低估值绩优白马股受到资金的热情追捧。以配置大盘蓝筹股为主、兼顾价值与成长的华安策略优选，正好与今年的市场节奏合拍。

事实上，该基金早在去年就已经进行前瞻性布局。从去年末十大重仓股可看出其配置了三大方向：贵州茅台等消费龙头、雄安概念优质价值股、以海康威视为代表的优质白马股。今年二季度，该基金及时收获雄安概念成果，换仓了部分金融股，同时继续坚守消费龙头，显示出敏锐的市场判断力。

据了解，华安策略优选根据宏观判断适度择时，通常保持较高仓位，多数情况下仓位保持在85%至95%，且持股较为集中，前十大重仓股集中度多在50%至55%之间。这让该基金能够充分受益蓝筹行情，净值快速上涨。

从最新的业绩数据看，截至今年8月16日，华安策略优选依然以32.97%的收益率位列504只偏股混合型基金首位。最近三年、五年，收益率分别为118.76%和142.98%，位列同类第24名和81名。

挖掘价值守候成长

华安基金旗下的权益类产品惯有较好的业绩表现，投研团队清晰的投资逻辑是背后的坚定基石。

华安策略优选的基金经理杨明作为华安基金的投资研究部高级总监，从事宏观研究十余年，对宏观经济的认识非常深入，对大周期的把握较为准确。

其操作风格是自上而下和自下而上相结合，综合行业的选择和个股的选择。在个股操作上非常耐心，坚持自己判断，长期持股，较少交易，赚企业成长的钱。

在仓位配置上，他大部分时间保持较高仓位，极端情况下可能通过较大幅度的大类资产调整规避风险。偏好价值型股票和白马成长股票，认为价值投资的本质就是被严重低估的成长。

杨明认为，成长性价值可以被归纳为“三好”：好行业、好公司、好价格。“好行业”是需求旺盛或者非常稳定，同时行业竞争格局好；“好公司”是公司经营管理优秀，具有远大的愿景、格局和执行力；“好价格”就是由于市场的理解、偏好上的短期失误导致定价显著低于合理水平。

Wi资讯显示，除了华安策略优选，华安生态优先、新丝路主题、沪港深外延增长、核心优选等权益类产品在今年初至8月16日期间的收益率也超过10%。■

《投资者报》

更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jj..)