青龙管业被宁夏证监局“警示” 宋清辉称公司“不务正业”

著名经济学家宋清辉在接受记者采访时表示，青龙管业用募集资金成立贷款公司的行为，很显然是一种“不务正业”的行为，同时也给公司经营带来了不确定风险。逾期贷款无法回收对公司业绩影响极大，也有可能让公司因此走入“下坡路”。“若青龙管业疏远主业过度投资理财，或者把理财作为长期性投资，可能会把主业给荒废了，不利于企业长远发展。”

青龙管业被宁夏证监局“警示”专家称公司“不务正业”

中国经营报记者王登海西安报道

在投资者不断质疑声中，11月底，青龙管业收到了宁夏证监局行政监管措施决定书，对青龙管业采取出具警示函的监管措施，并计入证券期货市场诚信档案。

《中国经营报》记者了解到，青龙管业此次被警示，起因是青龙管业全资子公司宁夏青龙小额贷款有限公司（以下简称“青龙小贷”），2015年，青龙管业以2.5亿元闲置超募资金和5000万元自有资金投资设立青龙小贷，目前存在大量逾期贷款无法回收的风险。

此外，记者还了解到，自2010年上市以来，青龙管业还频繁变更募投计划，却多次将IPO募集资金用于购买理财产品。2015年、2016年购买产品的收益占据了净利润的半壁江山。

著名经济学家宋清辉在接受记者采访时表示，青龙管业用募集资金成立贷款公司的行为，很显然是一种“不务正业”的行为，同时也给公司经营带来了不确定风险。逾期贷款无法回收对公司业绩影响极大，也有可能让公司因此走入“下坡路”。“若青龙管业疏远主业过度投资理财，或者把理财作为长期性投资，可能会把主业给荒废了，不利于企业长远发展。”

被警示

今年下半年，投资者在股吧里对青龙管业的质疑声此起彼伏，“发布信息如同儿戏，业绩变脸如同川剧”亦是投资者对青龙管业的一句评价。不过，青龙管业因此前“业绩预告未及时修正、未及时披露”等问题而付出了代价，不仅收到了监管部门的警示函，还被计入了证券期货市场诚信档案。

记者了解到，青龙管业于2017年4月24日披露《宁夏青龙管业股份有限公司2017年第一季度报告全文》，预计2017年1～6月归属于上市公司股东的净利润为915.04万元～943.64万元，同比增长1500%～1550%。青龙管业于7月14日披露的《关于2017年1～6月业绩预告修正公告》显示，预计2017年1～6月归属于上市公司股东的净利润亏损4270万元～4295万元。青龙管业于8月22日披露的《2017年半年度报告》显示，2017年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损4282.79万元。

宁夏证监局相关人士指出，青龙小贷在预测2017年半年度业绩时，未考虑重大不确定性因素对公司的负面影响，预测不够审慎，导致公司半年报业绩预测不准确。

青龙小贷部分已逾期贷款在2017年4月、5月没有收回任何金额，且无任何充分证据表明在6月能收回，青龙管业未及时根据相关贷款的回收情况修正业绩，存在业绩预告未及时修正、未及时披露的问题。

青龙管业的上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》（中国证监会令第40号）第二条相关规定。宁夏证监局决定，对青龙管业采取出具警示函的监管措施，并计入证券期货市场诚信档案。

此外，记者还了解到，在青龙管业今年一季报中预测了净利润同比增长1500%～1550%后，公司股价再次走出一波上涨行情，连续2个交易日涨停，并在4月27日创下历史新高24.26元。在此过程中，青龙管业高层曾“精准”套现。

青龙管业于4月26日发布股票交易异常波动公告，公司股票连续3个交易日内日收盘价格涨幅累计偏离值为24.14%，属于异常波动。经核实，因个人资金需求并基于对目前市场的判断，公司董事长马跃、副董事长柳灵运4月25日通过二级市场分别减持了5万股、6.84万股，成交均价分别为20.27元、18.97元，参考市值约101.35万元、129.75万元。公司及控股股东、实际控制人不存在其他应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项。

“当前，市场上面有不少上市公司在减持前故意推高股价，以便为高位减持创造条件。就青龙管业情况来看，公司高管在高位减持，有可能涉嫌股价操纵，但仍待进一步观察。”宋清辉在接受记者采访时表示，当前，监管层有必要更加完善相关的法律和制度，对上市公司高位减持进行监管，否则有可能损害其他公众股东的合法权益。

募集资金成立贷款公司

青龙管业是一家输水管道及相关产品的研发、设计、生产、安装和服务的上市公司，那么青龙小贷又是怎么回事？

记者了解到，2015年9月30日，青龙管业决定以2.5亿元闲置超募资金和5000万元自有资金投资设立青龙小贷，2015年10月28日，青龙小贷正式完成工商登记。

在项目可行性分析报告中，青龙管业表示，按照业务规模渐进增长测算，在10年的经营期内，青龙小贷预期的年均贷款余额约为7.1亿元，预计可实现的年均净利润金额约为4817万元，项目年均资本回报率16.06%，投资回收期5.4年。

而现实却很骨感，日前，青龙小贷不仅无法实现可行性分析报告中的引力额度，还存在大量逾期贷款无法回收的风险。

青龙管业披露的资料显示，截至2017年8月31日，青龙小贷累计发放贷款113636万元，累计回收贷款81466.7万元，贷款余额累计为32169.30万元，逾期贷款金额合计23592.90万元，未逾期贷款金额合计8576.40万元。

“青龙管业用募集资金成立贷款公司的行为，很显然是一种‘不务正业’的行为，同时也给公司经营带来了不确定风险。逾期贷款无法回收对公司业绩影响极大，也有可能让公司因此走入‘下坡路’。”宋清辉在接受记者采访时表示。

不仅如此，还有投资者在股吧里面发出了“不排除贷款逾期收不回来是高层有意安排的一种变相利益输送”的质疑。

就逾期贷款采取的相关措施以及催收进展状况等诸多问题，记者致电并致函青龙管业，公司证券事务办工作人员告诉记者，因年底事情较多，主要领导工作繁忙，无法接受记者采访。

购买理财产品

不仅用募集资金成立贷款公司，青龙管业上市以来，还频繁变更募投计划，却多次将IPO募集资金用于购买理财产品。

记者了解到，青龙管业IPO共募集资金8.48亿元，包括定向资金2.53亿元以及超募资金5.95亿元。根据招股书中披露的募集资金用途，其中预应力钢筒混凝土管（PCCP-L、PCCP-E）扩建项目计划总投资9010.92万元，项目建设地点为青铜峡市厂区内，到2011年12月31日，该项目已投入1917.29万元。2012年初，青龙管业公告称，将剩余募集资金7093.63万元，转投到宁夏青龙管业山西清徐经济开发区。

但是在2012年至2015年长达3年多的时间里，由于建设用地土地手续未办理完毕，山西青龙管业项目一直被搁浅。直到2015年11月，青龙管业决定终止山西清徐管道生产项目，并注销山西青龙公司。

此外，青龙管业多个募投项目也发生了变化，例如，2014年，青龙管业公告称，钢丝网骨架增强塑料（聚乙烯）复合管技改项目因市场条件已发生较大变化，决定终止项目实施，项目剩余的1477.21万元变更为超募资金寻找新的投资项目来使用。

募投计划一再变更，青龙管业却用募集资金购买理财产品，根据青龙管业历年披露的募集资金存放与使用情况的核查意见以及财务报告，记者梳理到，2014年度，青龙管业累计以募集资金或超募资金认购理财产品4.7亿元，赎回0.5亿元；2015年度，使用募集资金累计认购理财产品5.06亿元，赎回7.2亿元；2016年度，累计使用募集资金购买理财产品4.5亿元，收回到期理财产品4.86亿元；今年上半年，累计使用募集资金购买理财产品3.9亿元，收回到期理财产品8.8亿元，尚未到期的理财产品1.8亿元。

理财收益也成了青龙管业的一项重要收入，披露资料显示，2015年度实际转入募集资金专户的理财收益为2858.39万元，2016年实际转入募集资金专户利息收入为1322.46万元。今年上半年，实际转入募集资金专户利息收入339.52万元。

而2015年、2016年，青龙管业的归属净利润分别为4855万元、2122万元，募集资金的理财收益占据了半壁江山。

宋清辉在接受记者采访时表示：“短期内，上市公司选择理财产品具有一定的可取之处，只要不违背相关规定就无可厚非。若上市企业疏远主业过度投资理财，或者把理财作为长期性投资，这种投资行为并不可取，可能会把主业给荒废了，不利于企业长远发展。”

同时，宋清辉指出，实际上，企业购买理财产品并非稳赚不赔。目前大部分上市公司购买的银行理财产品，资金最终却流向了信托计划，而近年来频频出现信托计划延期兑付、债券违约等状况，说明上市公司投资理财的风险亦不容忽视。

受累旗下小贷公司 青龙管业前三季亏逾7000万

每经实习记者边万莉每经记者宋戈每经编辑毕陆名

日前，青龙管业（002457,SZ）发布公告称，第三季度归属于上市公司股东的净利润为-2768.58万元，今年前三季度累计亏损7051.38万元，同比减少985.35%。造成业绩大幅下滑的主要原因在于小贷，公司宁夏青龙小额贷款有限公司（以下简称青龙小贷）计提了大额的贷款损失准备导致净利润减少所致。

《每日经济新闻》记者注意到，就在今年上半年青龙管业的业绩就因青龙小贷而出现了由预盈到巨亏的状况。

青龙管业董秘在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，净利润减少和计提资产损失增加主要就是青龙小贷的原因。由于贷款期限不同，计提的资产损失准备比例也不一样，贷款期限越长，计提比例越高。放款不是彻底收不回来，而是因为按照会计准则，达到一定的标准，就必须计提资产减值准备，是要提前释放风险，让投资者知道真实的情况。

子公司计提贷款损失准备所致

据公告显示，青龙管业第三季度资产减值损失6788.54万元，前三季度资产减值损失累计1.46亿元。青龙管业在三季报中指出，主要是子公司青龙小贷计提的资产损失减值准备增加所致。

公开资料显示，青龙管业主要经营业务是各类供水、排水管道的研发、制造和销售。2015年10月28日，青龙管业设立全资子公司青龙小贷，出资额为3亿元。青龙小贷的经营范围主要是为宁夏辖区范围内自然人、个体工商户和小微企业发放小额贷款；为全区小额贷款公司提供批发贷款业务；开展票据贴现业务、贷款担保业务、助贷业务。

《每日经济新闻》记者发现，去年青龙管业归母净利润为2120.73万元，但是2017年第一季度就以亏损609万元收场。

对于公司出现巨额计提以及亏损，青龙管业董秘在《每日经济新闻》记者采访时表示，净利润减少和计提资产损失增加主要就是青龙小贷的原因。由于贷款期限不同，计提的资产损失准备比例也不一样，贷款期限越长，计提比例越高。放款不是彻底收不回来，而是因为按照会计准则，达到一定的标准，就必须计提资产减值准备，是要提前释放风险，让投资者知道真实的情况。

上半年业绩“变脸”

值得一提的是，今年半年报，青龙管业就因青龙小贷出现业绩大变脸的情况。青龙管业在一季报中曾预计，今年上半年归属于上市公司股东的净利润变动幅度在1500%~1550%，变动区间为915.04万元~943.64万元。2017半年度报告数据显示，公司亏损约4283万元。

此外，今年半年报还预计，2017年1~9月预计亏损5500万元~7500万元，预计亏损主要原因是青龙小贷发放贷款本息回收存在不确定性，预计1~9月计提贷款损失准备1.28亿元。

青龙管业在三季报中披露，公司全资子公司青龙小贷累计涉及诉讼金额本金1.31亿元。目前，上述起诉案件中，经法院主持调解，部分已出具民事调解书，由被告分期偿还借款本息。根据调解书统计，涉及本金金额1787万元；经法院判决并出具判决书一份，要求对方偿还青龙小贷公司本金及利息，涉及本金金额50万元。由于资金尚未到账，故尚未披露进展公告。

前三季多半三板小贷业绩下滑

实际上，小贷公司并不是开了就能赚钱的，从新三板上就可看出。据Chi数据统计显示，新三板41家小贷公司均已披露了三季度报。其中，仅有17家实现归属于母公司股东的净利润同比增长，24家则出现了下降。值得一提的是，ST昌信、天秦股份、日升昌3家小贷公司出现了亏损。

产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员李虹含认为，能够在新三板上市的小贷公司均属于经营较为合规的企业，没有高利贷、强催收等问题的存在，不良率较高。此外，小贷公司业务模式单一，许多小贷公司资金来源有限，没能拓宽业务品类，盈利能力较差。

《每日经济新闻》记者据此统计发现，新三板41家小贷公司归属于母公司股东的净利润合计4.24亿元，平均值为1060.82万元、中位数为1002.27万元，去年同期归属于母公司股东的净利润为6.57亿元，同比下降35.45%。

三季度归属于公司股东的净利润最多的是商汇小贷（833114，OC）的5820.13万元，较去年同期减少32.53%；三季度归属于公司股东的净利润最低的是ST昌信（831506，OC）的-1.28亿元，较去年同期减少1072.65%，是41家小贷公司中同比下降幅度最大的公司。而归属于母公司股东的净利润同比增速最快的是泰鑫小贷的473.68%。

东北证券研究总监付立春向《每日经济新闻》记者表示，在整个金融去杠杆、强监管的背景下，小贷公司面临的经营环境是不太乐观的。金融去杠杆就意味着小贷公司的资金成本是越来越高。从今年3、4月份以来，小贷公司的成本在上升，小贷公司面临的客户一般都是中小企业、民营企业或者个人。存量的调整，一部分产业链末端、竞争力不太强的客户受到的冲击力比较大，在整个经济转型升级的过渡期中，小贷公司所面临的风险越来越高，即违约率会越来越高，需要计提更多的准备金，虽然会提高贷款利率，但可能并不足以弥补坏账损失。另外，小贷公司就是金融行业规模比较小，在产业链的末端，竞争力也不强，在行业内受到冲击相对比较大，网贷也会对这种传统的小贷公司产生一些影响。

青龙管业两次预测业绩相差近100倍 被股民讥为“乌龙管业”

如果一家上市公司3个月前还对外预测今年上半年净利润将增长15倍，3个月后却突然预测净利润不是增长而是亏损，且亏损额是去年净利润的75倍，两种预测里外相差近100倍，你一定认为，这家公司的管理层是不是疯了?世上真有这么不靠谱、这么轻率的上市公司吗?

有，这家上市公司就是来自宁夏的青龙管业。而其最近一次对净利润预测的公告，就发布在7月13日。

三个月内预测悬殊“变脸”

7月13日，青龙管业发布关于上半年业绩预告修正公告。在公告中，青龙管业称其在今年第一季度的季报中对上半年的净利润预测有误，特此进行修正。

今年4月24日，青龙管业发布了第一季度财报，显示，当季实现营业收入1.27亿元，归属上市公司股东的净利润为亏损609.7万元。不过，在这份季报的末尾，青龙管业特地加入了季报的第四部分内容，即对今年上半年业绩进行预测。

青龙管业在预测中称，今年上半年公司归属上市公司股东的净利润变动区间为914万元到943万元，相比于去年同期上半年净利润57.19万元，增长1500%到1550%。

对于净利润为何会实现15倍到15.5倍的增长，青龙管业给出的原因是：与去年同期相比，预计正在履行的合同发货增加导致销售收入增加，从而导致归属于母公司的净利润增加。

然而，仅仅不足3个月，7月13日，青龙管业即发布上半年业绩预告修正公告。

青龙管业称，今年上半年归属上市公司股东的净利润不是盈利914万元到943万元，而是亏损幅度在4270万元到4295万元之间，相比去年同期盈利的57.19万元，可以计算出净利润增长幅度为-75.7倍到-76.1倍之间。

拿此次预测与上一次预测相比，可以得出青龙管业两次对净利润的预测相差接近100倍。按照这种差距，如果世界上真有一个上市公司业绩预测不靠谱排行榜的话，相信青龙管业可以位居榜首。

为何这次预测和上次相差如此之大?青龙管业给出了三点原因：

1、子公司宁夏青龙小额贷款有限公司计提的贷款损失准备大幅超过预期，导致净利润大幅下降

2、因相关工程施工进度缓慢，大订单发货不及预期，1-6月份的产品销售收入低于第一季度报告披露时预计的情况，导致业绩低于预期

3、由于原材料价格上涨，产品的销售毛利率低于上年同期，导致经营业绩低于预期。

显然，这三点原因并没有让投资者感到满意，因为各大股市信息网站充斥了投资者对该上市公司的指责之声。

股民被“忽悠”损失谁负责

财联社查阅数据发现，在青龙管业4月24日发布季报，进行第一次半年报预测时，其股价曾大幅上涨，从4月24日收盘价18.43元/股，上涨到5月4日的23.73元/股。在7月13日青龙管业公布第二次预测，表示其净利润将亏损4270万元至4295万元后，当日股价下跌4.78%，收于17.52元/股。该股价已低于第一次预测之前。

明天开盘，青龙管业会不会大跌甚至跌停，我们不得而知。但是经历这次预测大变脸之后，在各大股市信息网站上，该公司遭遇了各种指责。很多股民斥责青龙管业在业绩上纯粹是“忽悠”，拿本应该严肃的上市公司公告当儿戏，甚至有义愤的股民称青龙管业为“乌龙管业”。

财联社查阅青龙管业资料得知，该公司总部位于宁夏银川兴庆科技园兴春路235号，法定代表人为现在的董事长马跃，但是实际控制人为原董事长陈家兴。陈家兴通过宁夏青龙投资控股有限公司和个人直接持股，控制了上市公司合计31.36%的股份。宁夏青龙投资控股有限公司和陈家兴本人分别为青龙管业第一、第二大股东。

青龙管业是一家一直专注于各类供排水管道产品、节水灌溉产品、燃气管道、新型节能供热管道的研发、生产、销售以及安装服务，提供整体节水方案的公司。公司的生产模式以订单式生产方式为主，通过投标获得定单后与客户签订供货合同，根据合同规定的品种规格进行生产，以满足特定工程的个性化需求。

同时，公司通常保持部分常用标准、常用工压的管道产品库存以满足客户对标准管道产品的需求。2016年，青龙管业完成营业收入8.25亿元，比上年增长0.81%，实现归属于上市公司股东的净利润2121万元，比上年减少56.32%。

关键是，一家经历过公司会计部门、独立会计师事务所层层审计的上市公司，其财务预测怎么会这么不靠谱?那些被其“忽悠”的股民，投资损失应该由谁来承担?

青龙管业在7月13日的公告中表示，“本次业绩预告修正未经会计师事务所预审计”，尽管如此，其4月24日发布的第一季度财报却是经过了独立会计师事务所的审计，而正是这份季报，预测该公司今年上半年净利润将出现1500%到1550%的增长。

财联社查阅资料发现，该公司2016年年报的审计方为信永中和会计师事务所(特殊普通合伙企业)，注册地址为北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座9层，而签名审计的会计师为司建军、朱银玲。

“国内上市公司对业绩预测披露的监管很松，这造成预测数据出现大偏差的上市公司例子比比皆是，上市公司业绩的预测成了一件不严肃的事情。”上海市华荣律师事务所证券部律师许峰评论。

许峰认为，国内监管部门对上市公司业绩预测出现大范围偏差的惩罚太轻，也没有制订这方面明确的规定，很容易造成一些上市公司在业绩预测上钻空子，为其操纵市场创造条件。有些这方面的案例发生后，虽然也出现一些股民诉讼上市公司、要求赔偿的例子，但是真正得到合理赔偿的极少。

“但是，上市公司的业绩预测对于股民的影响是巨大的，监管部门必须充分考虑这一点，制订规则严格管理，不能让这种荒唐局面一直混乱下去。”许峰气愤地说。