乾照光电（300102）：四元系LED芯片龙头
厦门乾照光电股份有限公司主要生产全色系超高亮度LED外延片及芯片、高性能砷化镓太阳能电池、LED照明产品，并提供节能照明应用解决方案。
主要优势：
1.公司是四元系LED芯片龙头企业。在红黄光LED外延片及芯片领域，公司是国内产量最大的企业之一，其封装后产品可应用于显示屏、红外安防、电子设备指示灯、交通指示灯、夜景工程、车载照明等众多领域；在蓝绿光LED外延片及芯片领域，公司已成长为行业中蓝绿LED芯片的重要供应商，其封装后产品可应用于通用照明、背光显示等领域；
2.在砷化镓太阳电池外延片及芯片领域，公司是国内规模最大、实力最强的、能够批量生产空间用三结砷化镓太阳电池的供应商之一。公司批产的空间用三结砷化镓太阳电池综合性能处于国内领先、国际先进水平。此外，公司开发的新一代空间和地面用倒装三结太阳电池、倒装四结太阳电池以及薄膜多结太阳电池光电转换效率均达到国内领先、国际先进水平，形成了完整的高效砷化镓太阳电池产品链并保持持续的领先优势。
关注理由：
1.和君正德晋升第一大股东，内生外延均有助益。和君正德在管理改进、效率提升及资本运营方面拥有极为丰富的理论积累和实战经验，有助于公司未来战略清晰化，发展前瞻化，实现新一轮跨越式发展。和君与乾照的融合反应值得期待。
2.2017年5月18日，公司第二期员工持股计划购买完成，本次员工持股计划已通过二级市场竞价方式累计购入公司股票共计0.22亿股，占公司总股本的3.1298%，成交金额合计1.70亿元，成交均价约为7.7187元/股。锁定期12个月。
最新业绩点评：
2016营业总收入11.50亿元，同比增长87.09%，实现归母净利润0.48亿元，同比增长153.63%，扭亏为盈。2016年LED行业市场回暖，芯片产品的市场需求量、价格均出现良好的发展态势，同时公司部分蓝绿芯片产品在市场中取得一定的竞争优势。
2017Q1营业总收入2.68亿元，同比增长36.32%，实现归母净利润0.42亿元，同比增长7598.90%，扣非净利润为0.33亿元，同比扭亏为盈。预计公司2017年上半年净利润可达0.8-1.0亿元，同比扭亏为盈。受益于LED市场行情利好变化，芯片产品的市场需求，售价均显现良好的发展态势，同时公司红黄、蓝绿芯片产量均有所提升，其中蓝绿芯片产量较去年同期增长在1倍以上。
盈利预测与估值：
公司2014-2016年营业收入分别为4.26/6.14/11.50亿元，归母净利润分别为0.56/-0.90/0.48亿元。公司目前市值61亿元（对应股价为8.67元），PE为126X。公司是红黄光LED外延片及芯片领域龙头企业，考虑到公司蓝绿光芯片2016年四季度才逐渐满产，我们预计该领域的销售增长将成为2017年公司重要的利润增长极。预计2017-2019年公司净利润为1.6/1.9/2.2亿元，EPS为0.23/0.27/0.31元/股，对应当前股价的PE分别为38X/32X/28X。
风险提示：价格波动风险、行业竞争加剧的风险
