奥精医疗股价坐上“过山车”，一年半市值缩水近八成，前董秘索赔超4500万

近日，奥精医疗（688613.SH）披露称，公司前董秘于秀荣提起劳动仲裁，要求公司支付约4546万元。9月13日，奥精医疗方面告诉红星资本局，目前于秀荣在公司仍担任财务顾问一职，关于劳动仲裁的后续情况还未接到通知。

红星资本局注意到，从股权结构来看，奥精医疗算是一家典型的家族企业，其灵魂人物为曾多年在清华大学材料学院任职的崔福斋。公司主营人工骨修复材料，其产品“骼金”的营收占比自2018年以来均在60%以上，这也暴露了其产品结构较为单一的问题。

2021年5月，奥精医疗于科创板上市，其股价一度从16.43元飙升至130元以上，不过此后便急转直下。截至9月13日收盘，奥精医疗收跌1.09%，报25.37元/股，总市值33.83亿元，自高点算已缩水近八成，蒸发超130亿元。

↑资料配图图据ICPh

前董秘提起劳动仲裁

申请费用超4500万

近日，奥精医疗发布公告称，公司收到北京市海淀区劳动人事争议仲裁委员会的出庭通知书、举证通知书、立案通知书和劳动争议仲裁申请书，申请人于秀荣要求公司支付工资差额、汽油补助、项目奖金、加班费等，各项费用合计4546万元。

公开资料显示，于秀荣2019年4月加入奥精医疗，曾担任过公司财务负责人、董秘、副总经理职务。加入奥精医疗不到3年，于秀荣就卸任公司相关职务。今年2月14日，奥精医疗披露称，因公司内部工作调整变动，于秀荣不再担任公司董事会秘书职务，但卸任后于秀荣仍担任公司财务负责人职务。同时，公司聘任于秀荣担任公司副总经理职务，分管公司财务工作。

8月4日，奥精医疗再次发布公告称，因工作调整变动，于秀荣拟不再担任公司副总经理、财务负责人职务，但卸任后于秀荣仍在公司担任其他职务。

9月13日，奥精医疗方面告诉红星资本局，于秀荣在公司仍在担任财务顾问一职，关于劳动仲裁的后续情况还未接到通知。

灵魂人物曾多年于清华任职

主动放弃集采公司产品存结构单一隐忧

奥精医疗称，公司成立于2004年，是一家专注于高端生物医用材料及相关医疗器械产品研发、生产及销售的国家级高新技术企业，主要围绕人工骨修复材料领域进行研究与开发。需要指出的是，奥精医疗的发展离不开背后的灵魂人物——现任公司董事及首席科学家的崔福斋。

公开资料显示，崔福斋出生于1945年，拥有清华大学工程物理专业学士学位、工程物理专业硕士学位、材料专业博士学位。1984-1987年，崔福斋在荷兰FOM分子原子物理研究所进行博士后研究，1987年8月-2011年5月在清华大学材料学院担任副教授、教授职务；2004年12月至2012年12月担任奥精医疗总经理职务，2005年11月至今担任奥精医疗董事职务，2011年6月至今担任公司奥精医疗首席科学家职务。

从股权结构看，奥精医疗算是一家典型的家族企业。EiGH（胡刚）、崔福斋、黄晚兰3人为公司的实控人，持股比例分别为7.12%、4.75%、2.82%。其中，崔福斋和黄晚兰系夫妻关系，胡刚则是前述2人的女婿。

奥精医疗财报显示，公司拥有3大主要产品——骼金、齿贝和颅瑞。2018-2021年，产品骼金的营收分别为8587.8万元、1.02亿元、1.27亿元和1.58亿元，占奥精医疗总营收比例分别达到69.44%、60.42%、69.30%和66.7%。这也意味着，奥精医疗产品结构较为单一，若未来人工骨修复材料市场或骨科骨缺损修复材料市场出现重大不利变化，进而将对公司造成不利影响。

↑截图自奥精医疗招股书

目前，奥精医疗的产品营销主要为“经销-买断”模式。2018-2020年，奥精医疗通过该模式获得的收入占比分别高达97.50%、98.08%和99.26%。在该模式下，奥精医疗与经销商约定产品经销区域，按采购订单发货，销售价格由奥精医疗与经销商根据市场情况协商确定，在经销商验货并签收后确认收入实现，经销商负责将发行人的产品销售至医院等医疗机构。

↑截图自奥精医疗招股书

与此同时，这一模式也无法直接控制经销商的实际运营，存在因经销商销售或售后服务不当产生品牌声誉受损的风险，并可能导致公司承担相应的赔偿责任，亦存在主要经销商在未来经营活动中与公司不能保持稳定、持续的合作的可能性。

此外，2019年11月，奥精医疗曾主动放弃苏州市、盐城市、宿迁市三市对于骨科、普外科等部分医用耗材的集采，这也导致奥精医疗2020年在上述三市的营收为0。值得注意的是，奥精医疗指出，报告期内，公司来自上述三市客户的营业收入分别为4.15万元、3.2万元、0.8万元及0.万元，占营业收入的比例分别为0.05%、0.03%、

人工骨修复材料行业分散

公司市场份额约占13%

红星资本局了解到，骨修复材料先后经历了异种骨、自体骨、同种异体骨等发展阶段。截至2018年，天然骨修复材料占据了我国骨科骨缺损修复材料行业约三分之二的市场份额。其中，异体骨通常是指取自死亡或被截肢的人体骨组织，但来源有限且存在法律和伦理问题，难以满足大规模临床应用的需求。

在此情况下，人工骨修复材料的技术水平和临床效果得到了持续提升，2018年，人工骨修复材料已占据了我国骨科骨缺损修复材料行业约三分之一的市场份额。该赛道的主要生产企业除了奥精医疗，还包括上海瑞邦生物材料有限公司、杭州九源基因工程有限公司、四川国纳科技有限公司、上海贝奥路生物材料有限公司等国内企业以及百赛、Wih、强生等外国企业。

据奥精医疗披露，2018年，公司产品占据人工骨修复材料行业13%左右的市场份额。但目前骨修复行业仍处于较为分散的状态，且天然骨修复材料占据较大份额，人工骨修复材料亦无明显的龙头公司存在。

奥精医疗称，目前已上市公司中除正海生物（300653.SZ）有部分骨修复材料产品外，尚无主营业务为人工骨修复产品的完全可比公司。值得一提的是，奥精医疗依托仿生矿化技术生产的矿化胶原人工骨修复材料属于人工骨修复材料发展前沿的技术及产品，具有较好的性能优势。目前国内外人工骨修复材料中，具有胶原/羟基磷灰石复合成分的产品仅有十余种，在我国骨科、口腔和整形外科、神经外科临床使用的仅有5种，其中3种为奥精医疗的产品。此外，奥精医疗在美国市场推出的用于骨科骨缺损修复的BG产品是我国首个也是目前唯一获得美国FDA510(k)市场准入许可的国产人工骨修复产品。

红星新闻记者邓凌瑶

责任编辑魏孔明编辑杨程

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奥精医疗（688613）11月18日主力资金净买入541.79万元

截至2022年11月18日收盘，奥精医疗(688613)报收于27.7元，上涨2.48%，换手率3.68%，成交量3.81万手，成交额1.05亿元。

11月18日的资金流向数据方面，主力资金净流入541.79万元，占总成交额5.15%，游资资金净流出413.27万元，占总成交额3.92%，散户资金净流出128.51万元，占总成交额1.22%。

近5日资金流向一览见下表：

奥精医疗融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1188.23万元，融资偿还1068.85万元，融资净买入119.38万元。融券方面，融券卖出4.77万股，融券偿还5.21万股，融券余量151.99万股，融券余额4210.21万元。融资融券余额1.71亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

该股主要指标及行业内排名如下：

奥精医疗2022三季报显示，公司主营收入1.76亿元，同比上升13.71%；归母净利润6507.89万元，同比下降23.45%；扣非净利润5715.86万元，同比下降17.46%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入7162.99万元，同比上升12.77%；单季度归母净利润3224.81万元，同比下降14.52%；单季度扣非净利润2908.21万元，同比下降10.15%；负债率10.09%，投资收益2.99万元，财务费用-188.47万元，毛利率83.17%。奥精医疗（688613）主营业务：高端生物医用材料及相关医疗器械产品的研发、生产及销售。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥精医疗（688613）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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奥精医疗成立十七载：持续加强高科技研发 向高端再生医学领域全面迈进

2021年12月22日，是奥精医疗（688613）创立十七周年纪念日。这一年对奥精医疗而言是具有重要里程碑意义的一年，5月成功登陆科创板成为上市公司；11月荣获北京市“专精特新”中小企业称号；12月，新产品“胶原蛋白海绵"的多中心临床试验完成全部病例的入组，进入临床随访与数据收集阶段。

作为我国高端再生医学材料医疗器械领域的领军企业，回首十七载创业之路，奥精医疗从创立到完成技术产业化和临床转化，再从创新产品陆续上市并走向海外到登陆科创板，每一次成就的取得，都离不开每一个奥精人的辛勤耕耘与艰苦付出。

始于2004年为弥补骨缺损患者修复之遗憾

2004年，3名员工，15万元创业资金，50平米的办公注册用地，一些简易的设备和仪器，开启了奥精医疗的创业之路。

成立之初，奥精医疗就专注于人工骨修复材料领域。以首席科学家崔福斋教授为核心的科研团队，在数十年的科研工作中接触到了众多因各种原因导致骨缺损，进而严重影响生活和工作的病例，遂萌发了研发高性能再生医学材料、解除患者病痛的想法。

从想法变为可能，需要相关领域扎实的学术研究为基础。多年来，崔教授从事国防领域金属材料表面改性尖端技术研究，在国家对部分军用技术民用化的大背景下，其相关科研技术成果适用于人造骨骼、牙种植体的表面处理等民用领域，由此也促成了团队向硬组织再生修复领域的学术发展。

从材料构成来看，人工骨修复材料先后出现了硫酸钙、丙烯酸类树脂、磷酸钙、生物玻璃、胶原/羟基磷灰石共混材料、仿生矿化胶原等，整体发展趋势呈现出从单一到复合、从简单到复杂，并逐渐向仿生方向发展的特点，主流方向是与人体天然骨相似的仿生复合材料。而在当时，“矿化胶原仿生人工骨技术”是世界性难题。

在以被清华大学授权独占许可的专利为技术参考的基础上，奥精医疗科研团队专注于矿化胶原人工骨修复材料领域，从骨缺损修复的临床迫切需求出发，深入了解不同科室和术式对骨缺损修复材料的具体要求，对天然骨的分级结构及形成过程进行深入细致的科学探索。早在研发之初，NMi等国际顶级学术期刊及美国化学学会网站即对此进行了广泛报道并积极评价。

经过多年的研发，奥精医疗于2011年率先在国际上研制出成分和结构均与天然人体骨组织高度相似的矿化胶原仿生骨材料，完成了技术产业化和临床转化工作，并建立了具有完整知识产权的体外仿生矿化技术平台。

值得一提的是，这种人工合成的矿化胶原材料是国际上首次使用体外仿生矿化的方法规模化制备出具有天然骨组织化学组成和微观结构的仿生复合材料，使得我国在仿生人工骨修复材料这一高端医疗器械领域处于国际领先地位。

该成果受到国内外广泛赞誉，材料的相关基础研究及产业化工作获得2008年国家技术发明奖二等奖和2011年国家自然科学奖二等奖；2012年，这一成果及其临床应用情况被国际顶级学术期刊Si在中国组织工程产业的相关专题中予以报道。

创业维艰，特别是高端生物医用材料及相关医疗器械领域因其技术壁垒高、投入大、周期长、回报慢、成功率低，发展面临重重险阻。在一步步走向产业化的道路上，奥精医疗得到了来自政府、主管部门和投资机构等从政策、场地、理念和资金多方面的支持，经历了小试、中试到临床试验，闯过创业之初的艰难，也让当初的梦想终成为现实。

三大产品陆续上市并走向海外为患者带来希望之光

开弓没有回头箭，自此，奥精医疗在产业化实施和临床应用的道路上大踏步前进。依托体外仿生矿化技术平台，公司针对骨科、口腔或整形外科、神经外科的临床需求进行产品研发，陆续推出了一系列矿化胶原人工骨修复产品。

2011年，奥精医疗推出骨科矿化胶原人工骨修复产品“骼金”，用于骨科领域各类骨缺损的填充和再生修复。2014年进一步推出口腔或整形外科矿化胶原人工骨修复产品“齿贝”，用于口腔和整形外科骨缺损的填充和再生修复；以及神经外科矿化胶原人工骨修复产品“颅瑞”，用于神经外科颅骨缺损的填充和再生修复。三大类拳头产品均获得了中国CFDA三类医疗器械产品注册证，覆盖领域广泛，具有广阔的临床应用潜力及市场空间。

2015年7月，奥精医疗针对美国市场的骨科矿化胶原人工骨修复产品“BG”获得美国FDA510(k)市场准入许可，且是目前国内唯一取得该项准入许可的人工骨修复材料，并于2018年开始在美国市场销售。

众所周知，在美国乃至世界范围内，FDA认证象征着医药领域的权威、安全以及医生和患者的信任，而美国FDA对来自中国的高端再生医学产品的审评审批通常颇为谨慎。

在申请过程中，奥精医疗的国内外团队携手一心，紧密配合。国内团队从实验设计、仪器仪表校准、质量认证，到操作的可追溯性，再到结果和结论等方面，全方位提升质量水平，达到可被认可的标准；在美团队则反复梳理申请材料，经历两轮答辩，最终用客观事实和充足的实验证据证明了奥精医疗产品的安全和有效性，成就了国内医疗器械企业第一例骨植入材料的510(k)批准。

产品获批后，首要面临的问题是获得当地医生的认可。比如，当许多国内骨科专家向美国享誉盛名的足踝专家Gh博士推荐时，Gh博士起初因为不了解而不太相信。直到一次机会见证了奥精医疗骨修复材料的高安全性和优异的临床效果，才让Gh博士有了改观，逐渐尝试并认可。

2017年，Gh博士将使用奥精医疗骨修复材料的典型临床病例撰写成学术论文，并在SCI检索的RivBii杂志上发表，向全世界同行分享使用体会和产品的学术价值。2018年，在美国骨科医师协会年会（AAOS）期间，Gh博士同众多骨科专家研讨后一致认为，奥精医疗的人工骨具有处于国际领先水平的前沿科技以及令人瞩目的独创性，其在临床实践中取得了非常好的效果，平均为病患缩短20%的愈合时间，大大减轻了患者痛苦。

自此，奥精医疗的产品也逐渐得到更多美国医生的认可和应用。

发展驶入快车道成功登陆科创板

进入2018年，奥精医疗的三大业务领域蓬勃发展。“骼金”“齿贝”“颅瑞”系列产品已应用于包括国内多家知名三甲医院在内的四百多家医院，国内临床使用超过百万例；针对美国市场的“BG”在美国临床使用数千例，骨缺损修复效果良好。2018年12月，“骼金”入选中国科技部公布的《创新医疗器械产品目录（2018）》，成为骨科领域唯一的“国际原创类”高值耗材产品。

与此对应，奥精医疗产品销售收入实现强劲增长，利润也呈持续增长态势。2017-2020年营业收入年复合增长率约为26%，扣非归母净利润年复合增长率约为54%，销售毛利率保持在80%以上且稳中有升，销售净利率在20%以上，并随着2018-2020年期间费用率的下降而实现明显提升，带动扣非净资产收益率稳步提升，2020年达到14.3%。

作为一家研发驱动的高新技术企业，2017-2020年，奥精医疗研发费用占比平均达到10%以上。2019年作为牵头单位组织申报并获批代表国内最高研发水平的“十三五”国家重点研发计划项目。

据奥精医疗介绍，2021年公司已获得新授权专利8项，其中发明专利7项。截止目前共拥有55项授权专利，其中发明专利44项、实用新型专利11项，在申请发明专利16项，在研项目多达十余项，形成了现有产品升级更迭、在研产品丰富潜力较大的良好发展态势。

科技创新需要大量长期资本的支持。受益于国家支持科技创新企业的政策，2021年5月21日，奥精医疗正式登陆科创板成为一家上市公司，获得市场广泛关注。

构建手术植骨全面解决方案向高端再生医学领域全面迈进

登陆资本市场为奥精医疗打开了一扇新的大门，众多优秀的投资机构成为奥精医疗的战略投资者，为公司的长期可持续发展奠定了坚实基础。

业内人士指出，在国家政策大力扶持以及消费需求升级的大趋势下，奥精医疗将拥抱更加广阔的发展机遇。

首先，我国临床对于骨修复材料的需求旺盛，且存在巨大的临床需求空缺。而就行业发展现状而言，目前我国骨修复材料行业呈现出较为分散的竞争格局，尚未出现明显的龙头企业。

奥精医疗的胶原矿化人工骨在骨修复领域技术路径领先，伴随行业的快速发展有望迅速成长，并获得更多市场份额。除现有产品以外，在研项目“矿化胶原/聚酯人工骨修复材料”，能够为临床提供具有特定机械强度和降解特性的新型骨修复材料，可以为骨缺损再生修复提供更丰富的产品选择。

其次，我国的口腔和神经外科高值耗材领域均起步较晚，发展空间广阔。在口腔领域，口腔科骨植入材料行业的市场份额长期被进口产品所占据，在进口替代趋势下，优质的国产品牌有望以较高的性价比优势逐步替代外资品牌。在神经外科领域，奥精医疗的骨修复材料针对颅骨小缺损进行专门设计，填补了这一领域长期得不到满足的临床产品需求。

至此，奥精医疗围绕骨科、口腔科、神经外科三大领域构建了手术植骨全面解决方案，既覆盖常规的骨缺损修复，又能满足诸如椎体爆裂性骨折等难治部位、以及良性骨肿瘤刮除后复杂环境的植骨修复等。

更为重要的是，针对人体组织缺损的治疗往往涉及多种不同组织的再生修复，这当中还有很多未被满足的临床需要。目前，国内临床可选的相关成熟产品还很少，国产高端再生医学材料产品更是屈指可数，由此催生了奥精医疗对其他组织再生修复材料的探索和产品研发。这是奥精医疗向高端再生医学领域全面迈进的重要战略选择。

多年来，奥精医疗围绕矿化胶原人工骨修复材料的相关领域进行了研究和产品开发，储备了胶原蛋白海绵、胶原贴敷料、口腔引导组织再生膜、人工硬脑（脊）膜、神经管鞘、人工皮肤、颅骨修复定制体等在研项目，这些项目均为具有巨大临床需求的高端再生医学产品。

保持战略定力全面提升竞争力

在取得成就的同时，奥精医疗仍然面临着诸多挑战与不确定性。一方面，与医疗器械行业的成熟大型企业相比，奥精医疗的经营规模相对较小，产品品种相对单一；另一方面，当前一批新兴的国内同行正以各自的核心优势为发力点，不断推出新的理念、新的产品，奥精医疗面临着竞争不断加剧的市场环境。

奥精医疗表示，在未来充满更为艰巨的挑战中，需要每一个奥精人时刻保持清醒的头脑，始终保持战略定力，攻坚克难，奋勇向前。在研发、产品、市场和管理等领域全方位提升综合竞争实力。

首先是不断加强高科技研发，持续推动在研产品上市。公司将在产品品种、产品应用科室等方面持续丰富，优化收入和利润结构。其次是大力做好市场推广工作。国内方面，通过下沉市场的开拓、现有终端医院的增量开发、学术推广和医生教育等方式，有效拓展国内市场，提升奥精医疗品牌知名度；海外方面，建立海外营销网络，树立良好的国际化品牌形象，为实现全球化战略夯实基础。公司还将持续完善内部架构，着力实现数字化转型，提升供应链管理能力。正在建设中的奥精国际健康科技产业园投产后，与现有的产业基地形成合理的区位分工，将使得奥精医疗拥有面向海外市场的稳定生产场地。

深耕再生医学成就生命健康美好

如今，奥精医疗已有140多名员工，拥有位于中关村医疗器械园几千平米的研发实验室、GMP生产车间，以及正在建设中的山东潍坊产业园占地98亩的奥精国际健康科技产业园。与创业之初相比，奥精医疗在各个方面都已经有了质的飞跃。

从创业之初的踌躇满志，到起步阶段的步履蹒跚，再到产品陆续上市获得市场认可的意气风发。回首十七载发展历程，尤其是在每一个关键节点上，奥精医疗都深刻感受到了国家对高科技领域自主研发和创新的高度重视、对民族产业的大力扶持，以及社会各方对新兴科技企业的呵护与关照，这是公司能够快速发展、在世界范围内占有一席之地的重要保障。更为重要的是，公司真切感受到了那些使用了奥精医疗产品而重获健康的患者的喜悦，这是激励每一名奥精人不断前进的强大动力。

2021年是我国“十四五”规划开局之年，已经成为科创板一员的奥精医疗也在这一年开启了新的征程。

作为高端再生医学领域的探索者，奥精医疗将坚持科技创新引领，以负责的态度、创新的思维、高效的执行力，努力实践“以不断创新的技术，更高品质的产品，认真周到的服务，成为再生医学领域国际一流企业”的愿景，不断推出满足临床需求的优质产品，满足老百姓对美好生活向往的需求，增进人民健康福祉，为实现“健康中国2030”行动目标而持续奋斗。

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