华西证券：给予恒生电子买入评级

华西证券股份有限公司刘泽晶,李婉云近期对恒生电子进行研究并发布了研究报告《蚂蚁消金增资方案落地，金融科技暖风将起》，本报告对恒生电子给出买入评级，当前股价为43.2元。

恒生电子(600570)

蚂蚁消金增资方案落地，金融科技暖风将起。

2022年11月14日晚间，鱼跃医疗、传化智联、舜宇光学三家上市公司披露了增资蚂蚁消金的调整方案，蚂蚁集团、杭金数科、舜宇光学、传化智联、博冠科技、农信集团、鱼跃医疗以共计105亿元认购蚂蚁消金新增注册资本。增资方案的落地是蚂蚁集团整改进程的重要里程碑，判断金融科技暖风将起。

稳增长政策持续发力叠加防疫措施改善，推动市场情绪升温。

11月2日，央行行长易纲在中国香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上表示，后续中国将坚持实施稳健的货币政策，稳步扩大金融领域规则、规制、管理、标准等制度型开放。11月11日，入境防疫措施有所优化，进一步提振市场情绪，行业估值中枢有望进一步上移。此外，防控措施的改善也将对计算机公司业务开展产生积极影响。

政改持续提速驱动金融科技行业高景气延续，恒生电子V型反转确立。

资本市场扩张红利将持续释放，驱动金融科技行业高景气延续，以恒生电子为代表的金融IT厂商将持续享受行业红利。近年来，受公司平台化转型、人员快速扩张影响，公司人效持续走低，叠加今年上半年深圳、上海疫情，公司利润出现黄金底。随着上海解封及各地疫情好转，Q3营收、扣非净利润恢复增长（+26%、+966%），业绩迎来V型反转。我们判断，2022年或是人效拐点，带来利润弹性上升。

投资建议

维持盈利预测，我们预计公司2022-2024年分别实现营业收入69/84/102亿元，分别同比增长25%/22%/22%；2022-2024年分别实现归母净利润15/19.6/25.4亿元，分别同比增长3%/30%/30%；2022-2024年EPS分别为0.79/1.03/1.34元，对应2022年11月16日收盘价42.79元的PE分别为54X/41X/32X，维持“买入”评级。

风险提示

金融创新政策推进不及预期的风险、创新业务进展不及预期的风险、疫情反复导致项目开展不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.79亿，根据现价换算的预测PE为64.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级36家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为50.78。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒生电子（600570）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

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收盘：恒生电子跌5.06%报62.16元 换手6.29%

金融界股票12月23日讯今日恒生电子开盘报65.3元，截止收盘，该股跌5.06%报62.16元，当日振幅为5.03%，换手6.29%，成交金额为24.6亿元。5日内跌幅为4.77%。

12月23日该股净流出金额8.52亿元，主力净流出8.15亿元，中单净流出4426.39万元，散户净流入734.16万元。

最近一个月内，恒生电子共计登上龙虎榜0次，表明恒生电子股性不活跃。

公司主要从事计算机软件的技术开发、咨询、服务、成果转让计算机系统集成自动化控制工程设计、承包、安装计算机及配件的销售电子设备、通讯设备、计算机硬件及外部设备的生产、销售自有房屋的租赁本企业自产产品及技术的出口业务:经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外)经营进料加工和“三来一补”业务。经政府有关部门批准并办理工商登记手续,公司可另开设业务发展所需的投资与经营项目,扩大经营范围。

截止2015年9月30日，恒生电子营业收入12.9832亿元，归属于母公司股东的净利润1.603亿元，较去年同比增加19.7893%，基本每股收益0.26元。

恒生电子隶属于，近三个月内，该股的关注度高于行业内的其他139家公司，排名第14。近三个月，共有11家机构发布了33篇关于该股的研究报告，该股综合评级为买入，维持前期评级。

风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。

恒生电子11月7日主力资金净卖出5048.36万元

截至2022年11月7日收盘，恒生电子(600570)报收于39.61元，下跌2.15%，换手率1.42%，成交量27.03万手，成交额10.8亿元。

资金流向数据方面，11月7日主力资金净流出5048.36万元，游资资金净流入2004.33万元，散户资金净流入3044.03万元。

近5日资金流向一览见下表：

恒生电子融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入6382.14万元，融资偿还6016.53万元，融资净买入365.61万元。融券方面，融券卖出10.52万股，融券偿还12.52万股，融券余量160.91万股，融券余额6373.77万元。融资融券余额13.09亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

该股主要指标及行业内排名如下：

恒生电子（600570）主营业务：为金融机构提供IT软件产品与服务恒生电子2022三季报显示，公司主营收入37.37亿元，同比上升19.74%；归母净利润1149.34万元，同比下降98.32%；扣非净利润3.3亿元，同比上升20.48%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入13.51亿元，同比上升26.45%；单季度归母净利润1.07亿元，同比上升443.28%；单季度扣非净利润2.21亿元，同比上升966.45%；负债率44.92%，投资收益1.39亿元，财务费用-42.39万元，毛利率71.61%。

该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级35家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为50.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒生电子（600570）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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