安信证券：龙蟒佰利（002601.SZ）业绩大幅预增，看好公司长期成长，维持“买入-A”评级

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，龙蟒佰利（002601.SZ）业绩大幅预增，看好公司长期成长。预计公司2021年-2023年的净利润分别为44.9亿元、51.1亿元、59.5亿元。维持“买入-A”投资评级

安信证券指出，龙蟒佰利发布2021年半年度业绩预告。报告期内预期实现归母净利润23.27~29.74亿元,同比+80~130%，预期Q2实现归母净利润12.63~19.10亿元，(同比+223~388%，环比+19~80%)。

安信证券主要观点如下：

21Q1公司预公告净利再创单季度历史新高，钛白粉量价齐升是主因。据隆众资讯和wi数据，Q2硫酸法、氯化法钛白粉(金红石型、锐钛型)市场价格维持高度景气(同比+22.6%~+54.1%，环比+12.8%~24.4%)、与钛精矿的价差继续扩大(同比+33%~+40%，环比+15.1%~17.8%)，叠加氯化法钛白粉产能有效释放，促使公司净利润同环比持续增长。

短期看成本端+低库存双重支撑，长期看钛矿供需脱节难以避免，看好公司钛矿自给下的长期成长性。据百川盈孚数据，Q2看原料端金红石、钛精矿价格续创新高，同环比均有所增长，这给钛白粉成本端形成强力支撑，且企业库存仍处于近三年低位长期看，我国多金属共生矿的钛资源禀赋决定了其开采难度较大，难以满足下游需求，因此近十年来进口量总体上呈现增长态势,且未来几年海外新增矿山产能有限，且受地缘政治叠加环保影响在供给上存在不确定性，需求端看钛白粉在下游建筑、汽车涂料和塑料领域的应用有望持续增长，供需脱节或难以避免。而公司钛精矿配套带来的高原料自给率有望在产品溢价中持续获益，长期看是从周期长跑中胜出的关键所在。

产业链横纵外延优化布局，股权激励计划保障长期发展。据公告，纵向布局上，公司50万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣项目建成投产有利于推动公司钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金全产业链的优化升级横向布局上，公司增资收购东方钪业，取得东方锆业控制权，并成立佰利新能源材料公司收购中炭新材料，进军新能源电池行业，打造多业务协同平台。股权激励方面，据公告，公司2021年授予员工14200万份股票，大范围覆盖中高层管理人员及核心技术(业务)骨干，健全激励约束机制的建立有助于调动管理层和员工的积极性，保障公司长期稳定发展。

风险提示：产品价格大幅下滑、钛矿新增产能超预期、项目建设进度不及预期。

国金证券：龙蟒佰利(002601.SZ)股权激励草案推出，目标价34.14元，维持“增持”评级

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，龙蟒佰利(002601.SZ)股权激励草案推出，行权条件高、覆盖范围广。预期公司2020-2022年，归母净利润为27.05/36.51/44.15亿元，维持公司2022年19倍估值，对应目标价34.14元，维持“增持”评级。

国金证券指出，龙蟒佰利限制性股票激励计划折价50%，激励计划覆盖员工总数55%，有利于充分调动员工积极性。国金证券称，看好未来钛白粉行业景气度上行、公司氯化法钛白粉产能释放、公司产业链一体化持续降本增效，有望带来业绩增长。

国金证券主要观点如下：

事件

公司发布限制性股票激励计划(草案)，拟授予限制性股票数量1.52亿股，激励对象人数为4999人，激励计划限制性股票的授予价格为16.54元/股。

点评

公司发布2021年限制性股票激励计划(草案)，拟分别向该激励计划时在公司(含分公司及控股子公司)任职的公司中层管理人员及核心技术(业务)骨干人员，含部分境外员工共授予限制性股票1.52亿股。激励价格16.54元相比公告日折价50%，覆盖员工总数55%(据2019年报员工总数)，有利于充分调动核心骨干的积极性，提高公司凝聚力。

公司层面业绩考核以及个人层面绩效考核体系，彰显公司高速增长信心。公司层面，本股权激励考核2021-2023年扣非净利润增速，以2017-2019年扣非归母净利润平均值为基数，2021-2023年净利润增速分别不低于10%/20%/30%。本激励计划首次授予限制性股票预计产生成本费用8.40亿元，2021-2024年分别摊销3.76/2.68/1.70/0.26亿元。个人层面，公司将根据激励对象前一年度绩效结果，确定激励对象个人是否达到解锁条件。

继续看好钛白粉行业景气向上为公司带来业绩弹性以及氯化法钛白粉稳定运行持续提升盈利中枢。供应端，未来全球钛白粉几乎没有新增产能需求端，海外发展中国家对钛白粉需求提速、国内钛白粉需求稳定增长原料端，预计钛矿供应持续偏紧支撑钛白粉行业景气度，预计钛白粉行业景气度继续上行。此外，我国钛白粉产品集中在中低端领域，国金证券测算国内氯化法钛白粉价格相比海外有约900元/吨提升空间，公司一期氯化法装置已稳定运行，公司氯化法产品投产助力切入中高端领域。

风险提示：氯化法产能过剩的风险、公司氯化法产能的技术风险、公司新建项目投产进度低于预期、房地产行业及汽车制造业需求下行、钛矿景气度下行、存货和应收增速较快、股权质押风险、商誉减值风险、大股东减持风险

佰利联(002601)公告正文

证券代码:002601证券简称:佰利联公告编号:2015-017

河南佰利联化学股份有限公司

简式权益变动报告书上市公司名称:河南佰利联化学股份有限公司股票上市地点:深圳证券交易所股票简称:佰利联股票代码:002601信息披露义务人名称:青岛保税区千业贸易有限公司股份变动性质:股份减少权益变动报告书签署日期:二零一五年二月二日

信息披露义务人声明

1、信息披露义务人依据《证券法》、《上市公司收购管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式与准则第15号——权益变动报告书》及相关的法律、法规编写本权益变动报告书。

2、信息披露义务人签署本权益变动报告书已获得必要的授权和批准,其履行亦不违反信息披露义务人公司章程或者内部规则中的任何条款,或与之相冲突。

3、依据《证券法》、《上市公司收购管理办法》的规定,本权益变动报告书已全面披露了信息披露义务人在河南佰利联化学股份有限公司(以下或简称“佰利联”、“上市公司”)中拥有权益的股份变动情况。

截至本报告书签署之日,除本报告书披露的持股信息外,信息披露义务人没有通过任何其他方式增加或减少其在佰利联拥有权益的股份。

4、本次股东持股变动行为无需获得政府部门批准。

5、信息披露义务人承诺本报告不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。

一、信息披露义务人基本情况

信息披露义务人名称:青岛保税区千业贸易有限公司(以下简称“青岛千业”)

1、注册地址:青岛保税区曼谷路55号瑞华写字楼202A

2、通讯地址:青岛保税区曼谷路55号瑞华写字楼202A

3、法定代表人:杜新长

4、注册资本:人民币1,150万元

5、企业法人营业执照注册号:370220228006135

6、组织机构代码证号码:73061577-9

7、税务登记证号码:370296730615779

8、企业类型:有限责任公司(自然人投资或控股)

9、经营范围:保税区内经营:国际贸易、转口贸易、区内企业之间贸易及贸易项下加工整理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

10、主要股东及持股比例:

杜新长占82.6%的股权王文实占8.7%的股权刘洪尧占8.7%的股权。

11、电话:0532-86767857

12、传真:0532-86767857

13、信息披露义务人董事及主要负责人的基本情况:

姓名职务国籍长期居住地

杜新长执行董事中国郑州

14、持有其他上市公司5%以上发行在外股份的情况:

截止本报告书签署之日,青岛千业未持有其他上市公司5%以上发行在外的股份。

二、权益变动目的,是否有意在未来12个月内继续增加在上市公司拥有的权益

本次权益变动目的在于获取投资收益。

青岛千业目前无明确计划是否在未来的12个月内继续增加上市公司拥有的权益。

三、上市公司的名称、股票的种类、数量、比例

1、上市公司的名称:河南佰利联化学股份有限公司

2、股票种类:A股

3、截至2015年2月2日上市公司股份总数量:190,792,400股

4、本次权益变动前,青岛千业持有佰利联11,500,000股股份,占上市公司总股本的6.03%本次权益变动后,青岛千业合计持有佰利联9,500,000股股份,占上市公司总股本的4.98%。

四、在上市公司中拥有权益的股份减至上市公司已发行股份的5%以下的时间及方式

2014年8月20日至2015年2月2日收市,青岛千业通过深圳证券交易所集中竞价系统累计出售佰利联2,000,000股股份。其中,2014年8月,青岛千业通过深圳证券交易所集中竞价系统累计出售佰利联股份305,000股,占本次公告日佰利联总股本的0.16%2014年9月,青岛千业通过深圳证券交易所集中竞价系统累计出售佰利联股份1,190,000股,占本次公告日佰利联总股本的0.62%2014年10月,青岛千业通过深圳证券交易所集中竞价系统累计出售佰利联55,000股,占本次公告日佰利联总股本的0.03%2015年1月,青岛千业通过深圳证券交易所集中竞价系统累计出售佰利联110,000股,占本次公告日佰利联总股本的0.06%2015年2月青岛千业通过深圳证券交易所集中竞价系统累计出售佰利联340,000股,占本次公告日佰利联总股本的0.18%。本次减持后,青岛千业尚持有佰利联9,500,000股股份,占佰利联总股本的4.98%。

五、权益变动事实发生之日前6个月内通过证券交易所的证券交易买卖该公司股票的简要情况

出售股票情况

月份交易方式

出售数量(股)均价(元)*

2014年8月集中竞价305,00020.96

2014年9月集中竞价1,190,00022.41

2014年10月集中竞价55,00024.70

2015年1月集中竞价110,00024.04

2015年2月集中竞价340,00024.62

六、其他重大事项

截止本报告书签署之日,信息披露义务人不存在应披露而未披露的其他重大事项。

信息披露义务人:青岛保税区千业贸易有限公司

2015年2月2日附:

简式权益变动报告书基本情况

上市公司名称河南佰利联化学股份有限公司上市公司所在地河南焦作

股票简称佰利联股票代码002601

信息披露义务人青岛保税区曼谷路55号

信息披露义务人名称青岛保税区千业贸易有限公司

注册地瑞华写字楼202A

拥有权益的股份数量增加□减少√有□

有无一致行动人

变化不变,但持股人发生变化□无√

信息披露义务人是否信息披露义务人

是□是□

为上市公司第一大股是否为上市公司

否√否√

东实际控制人

通过证券交易所的集中交易及大宗交易√协议转让□

国有股行政划转或变更□间接方式转让□权益变动方式

取得上市公司发行的新股□执行法院裁定□(可多选)

继承□赠与□

其他□(请注明)信息披露义务人披露

前拥有权益的股份数持股数量:11,500,000股

及占上市公司已发行持股比例:6.03%股份比例

变动数量:2,000,000股本次权益变动后,信息

截至2015年2月2日收市,青岛千业尚持有佰利联9,500,000股股份,占佰利披露义务人拥有权益

联股份总数的4.98%。股份数量及变动比例

变动比例:1.05%信息披露义务人是否

拟于未来12个月内继是□否√续增持信息披露义务人在此前6个月是否在二级市

是√否□场买卖该上市公司股票(本页无正文,为简式权益变动报告书签章页)信息披露义务人:青岛保税区千业贸易有限公司(签章)

日期:2015年2月2日