​清仓海外项目 放弃“国际梦”的万达在下一盘怎样的棋？

王健林正在把海外地产项目全部清仓。7月30日，万达酒店发展有限公司发布公告称，以代价2.7亿美元出售一芝加哥物业项目股东权益的90%。万达酒店发展股票当日复牌后，盘中一度涨幅高达77%。

在业内看来，万达加速国际战略收缩，符合预期是必然选择。此举亦是一种信号，即在疫情背景下，企业对全球项目布局做出的重大调整。

万达酒店发展2.7亿美元出售芝加哥

项目公告显示，万达酒店发展其非全资附属WChiRELLC(简称“万达芝加哥”)协议向MPC/DLLC，出售PCLLC（简称“P”）90%的股权，代价为2.7亿美元，根据协议，P欠万达芝加哥的贷款（截至6月底贷款为2.44亿美元）将采用注资的方式予以偿还。完成后，P将不再是万达酒店发展的附属公司，且财务业绩不再计入万达酒店发展的财务报表。

值得一提的是，截至2019年底，该项目公司的资产净值约21.93亿港元，税后亏损2190万港元。

据悉，万达酒店发展此次实际出售的项目是位于美国芝加哥的ViTw，规划总建筑面积约为17.6万平方米，计划建成一座高361米的五星级酒店，建成后将成为芝加哥第三高建筑。高档公寓部分目前正在进行主体结构施工，预计将于2020年完成开发。

万达酒店发展表示，“预计此次出售将带来9400万港元的收益，出售该项目与公司去杠杆化及改善现金流量的策略一致；目前出售芝加哥项目变现是一个良好的机会，由于芝加哥项目目前仍在建设中，出售事项将有助于降低公司现在及未来的债务，并可借此加强公司财务状况。此外，公司将得以调配其资源至更专注发展酒店管理及营运服务、酒店设计、酒店建设管理及相关咨询服务等业务上。”

万达酒店发展还在公告中披露，此次出售事项的所得款项净额等款项，将由该公司与万达香港按其各自分别于芝加哥物业项目之60%及40%股权按比例分占。万达酒店发展应占60%的款项3.07亿美元，将用于偿还应付万达香港的贷款及利息。

今天，万达酒店发展股票复牌后，盘中一度涨幅高达77%。截至记者发稿时，万达酒店发展报0.330港元/股，涨幅24.53%。

万达酒店发展已“清仓”海外地产项目

芝加哥ViTw是万达酒店最后一个海外项目，此举也就意味着，该项目若完成出售，万达酒店旗下便不再拥有海外资产。

实际上，此次出售并不突然。早在2017年11月，就有消息称，万达计划将海外位于英国、美国与澳大利亚的五个项目以50亿美元打包出售，五个项目分别是英国伦敦的ONiE摩天大楼，芝加哥的ViTw，美国洛杉矶的OBvHi，还有两处位于悉尼的CiQ公寓和酒店项目和黄金海岸项目。

2018年，万达酒店发展继续执行去杠杆化策略，并逐步采用轻资产的业务模式，以取得稳定进展。在此背景下，万达酒店发展进行了一系列“减负”。这一年，万达酒店发展宣布出售伦敦项目、黄金海岸项目及悉尼项目。同时，通过注入万达酒管（香港），实现业务整合梳理。

如今，这一幕再次上演。7月27日，万达酒店发布公告称，于当日上午九时起短暂停止买卖，以待公司刊发有关非常重大出售事项公告，进而今天发布出售芝加哥项目事宜。

“此次出售符合预期，海外市场不确定性较多，资金流动、人员流动都受到影响，这个时候出售项目，于企业而言，本着谨慎发展态度的同时，可回笼相关资金。”知名地产分析师严跃进表示。

万达加速国际战略收缩，业内称是“必然选择”

虽然酒店业曾被万达寄予厚望，但在亚太商业不动产学院院长朱凌波看来，在整个商业地产内，酒店行业属沉淀资金较多、投资回报较低，且投资周期最长的行业，盈利并不容易。

新京报记者了解到，万达酒店发展前身为恒力商业地产，2014年，万达借壳上市并进行更名。上市后，万达酒店发展表现较为疲软，仅在2018年接连出售项目后，公司实现净利润7.67亿港元，首次扭亏为盈。

2019年，万达酒店发展净利润再次下滑，其持续经营业务收益8.13亿港元，较上年度仅微增0.1%；母公司拥有人应占亏损为1.5亿港元，再度由盈转亏。在其2019年业绩报告中，万达酒店发展表示，将把业务转型的策略重点放在收费业务，并通过继续将之前的物业投资项目变现等举措，改善现金流量以及降低杠杆率。

时至今年上半年，疫情令其2020年的酒店行业发展面临挑战。万达酒店发展预计，上半年将出现显著净亏损，主要是由于疫情暴发以来，酒店营运及管理业务预期收益显著下跌，万达酒店发展旗下位于中国的酒店，入住率出现大幅度下跌，进而影响了这些酒店的营运及管理业务。

在此背景下，朱凌波指出，此次出售仅是万达整体战略收缩的一个细节，“2017年7月，万达把酒店、旅游板块分别转让给融创、富力，由此开始其旅游和酒店板块的战略减持，加上此次疫情造成国际形势的不确定性，在目前这一时点，万达加速国际战略的收缩，是必然的选择。”

“总体来说，万达的发展战略，现在已进入减持阶段，更加专注于以购物中心为主业的轻重混合模式，而其他业务模块或产品线，预计万达都会相应减持。”朱凌波称。

值得一提的是，随着印度、澳大利亚、英国等国家的投资环境不断恶化，去年以来，越来越多的中国企业通过转让等方式退出海外投资的市场。那么，这是否意味着，会有更多国内企业清仓海外资产，进而在国内投资？

对此，汇生国际融资总裁黄立冲持肯定看法，“目前不出售海外资产，生意很难做下去。”

严跃进指出，国家目前正提倡内循环，企业更加注重国内市场，从稳经济、稳增长、稳发展角度出发，对国内的项目进行开发投资，基于此，“万达此举亦是一种信号，即在疫情背景下，企业对全球项目布局做出的重大调整。”

新京报记者张晓兰

编辑杨娟娟校对柳宝庆

来源：新京报

疯狂抄底的万达，王健林笑到了最后？

“老王”归来

1月，万达低价将葫芦岛的烂尾项目接手过来，并规划为葫芦岛万达广场；

2月，万达宣布全面接管山西忻州田森汇，“忻州万达广场”将诞生于此；

3月，万达签下合作协议，将接手经营鑫苑旗下多个商业项目…………

据悉，今年前7个月，万达已经陆续介入20多个地产项目。豪气直逼当年在海外买买买的盛况，于是有网友说了“当年不识王健林，如今方知真首富”。当年你笑老王错过上涨风口，老王笑你不懂市场。

相比之下当年意气风发的同行，恒大、奥园、融创、富力如今大多落个债务违约深陷泥潭的局面。有的负债率未必比老王高，但是时代变了当年的香饽饽如今打骨折难卖，就算是愿意降价也难找合适的接盘方。

这么一看老王才是大智若愚啊，你看人家早就说了住宅地产是一锤子买卖，不能带来长久的现金流，而商业地产开发完之后可以一直收租金，形成长尾效应。但请注意说这话的时候是2000年初，直到2019年万达才彻底脱离住宅地产业务。说归说但老王的身体是诚实的，住宅与商业地产并重才是万达主旋律。

很多人只关注到了王健林今年“王者归来”的一面，却并不明白万达当年为何会负债高达6000亿，仿佛只要成功了说啥都是对的。

早已看穿一切？

有人把万达拿来跟生死难料的恒大、融创、富力做对比，早早坚决转型的万达就是业界清流，老王那是胸有成竹早就看穿一切。笔者不反对大家跟牛人学习寻找榜样，但是你要先弄明白以下问题，第一万达6000亿负债从何而起，第二万达是如何转型的，第三万达真的做的很好吗？

先说第一点，2017年开始万达遭遇资金链危机自此之后深陷困境，不少人认为是银行收紧贷款导致万达出了大问题。但这只是表面原因，根本在于万达多元化的失败，“商业地产、住宅地产、文旅、电商、金融”五朵金花，其中电商和文旅严重拖累集团利润。

2012年央视年度经济人物颁奖典礼上，王健林和马云打了一个有趣的赌：到2020年，如果电商在中国零售市场的份额占到50%，王健林将给马云一个亿，如果没有达到，马云给王健林一个亿。

后来王健林表示打赌是开玩笑。虽然老王没当真但网友却认真了，万达电商关注度一直很高，都想看看老王如何颠覆业界。在2017年据《财经》杂志报道，网传的裁员比例和裁员流程并不完全准确。万达电商不同部门的裁员比例各不相同，从40%-70%不等。部分产业和研发岗纷纷被劝退。

万达电商最大的希望飞凡网，曾经被王健林指出要在2020年利润过百亿并上市，但却在2020年6月份计划注销进行债务清算。

当然比起烧钱，万达电商跟万达文旅比那是小巫见大巫。万达启动的文旅项目投资规模普遍大（单个项目的投资额多在300亿以上），回报周期多在5-8年，部分甚至在10年以上。与传统的住宅开发模式相比，对资金的需求更加庞大，且对开发和运营能力有着很高的要求。

据兴业研究的统计，在2016年底的时间节点上，万达在建文化旅游综合体数量为8个。这带来的资金压力不容小视。为此，万达采用滚动开发的模式，撬动资金杠杆。具体而言，先销售项目中的可售部分（通常为住宅和商铺），通过这部分资金支撑后续的开发和运营，从而尽可能实现单个项目的资金平衡。简单来说万达文旅靠的是以商业地产续命文旅项目，文旅做得好不好先不说首先要把商铺卖一卖。

但是文旅项目不管是谁来做都是重投资重运营长周期，传统房地产实现文旅和地产协调发展的只有华侨城等少数央企，就算是迪士尼在国内也没有遍地开花目前只有两座乐园，像万达这样动辄几百亿投资十几个项目同时开发，不出事反而奇怪。同样倾心于文旅的恒大现在什么样子大家都清楚。

我们再来看第二点万达是如何转型的，万达转型更多是被迫的。万达转型始于2017资金链危机之后，2017年万达年度工作总结显示相比2016年出现最高逾两成跌幅，包括集团收入下跌10.8%，核心业务商业地产收入下跌21%。受转让文旅项目和酒店资产影响，万达资产同比减少11.5%，仅为7000亿元。

看上去业绩也就是下滑两成，比今年的很多企业业绩怕是好多了。但万达对应的是逾六千亿的负债，需要在2018~2021年分别偿还273亿元、210亿元、473亿元和480亿元。与之对应的是，2017年~2020年经营活动现金流量净额分别是256亿元、293亿元、168亿元和132亿元，根本不够还第二年到期的债。这对万达来说是严峻的现金流考验。所以万达才必须要卖卖卖删减业务线，一边再融资借长还短。

第三万达真的做得很好吗？如今万达的债务危机已经基本解除，甚至有余钱不停买项目。但你要硬说万达是王者归来显然是不客观的。2016年万达商业私有化退市，并且逐渐剥离传统房地产业务，改名万达商管，通过重组全面转型轻资产。

按理来说轻资产运营压力应该小很多，但在盈利指标上，万达商管净利润出现了连年下滑的局面，从2018年的20.22亿元下降至2019年的12.48亿元，2020年进一步降至11.12亿元，2021年净利润为35.12亿元完成率67.67%仍有较大差距。

此外万达商管仍有较高负债，招股书显示，2018年至2020年，资产负债率分别为80.5%、80.4%、95.8%，2021年上半年资产负债率则为80.4%。整体资产负债率保持稳定，2020年达到95.8%主要是因为其在当年派息达51.78亿元。按2021年上半年负债率的80.4%来看，仍高于三道红线要求的资产负债率不超过70%。

当然压力最大的还是盈利要求。招股书显示万达商管主要股东正背负着三年的对赌协议，协议要求万达商管在2021年至2023年三年间净利润分别达到51.9亿元、74.3亿元和94.6亿元，如未达成，则大连万达商业及珠海万赢将以零对价转让有关数量的股份或向投资者支付现金以作为补偿。目前来看万达这份业绩对赌完成得并不好。

从体量上来说万达仍然是国内商管巨头。根据弗若斯特沙利文的数据显示，截至2020年年末，万达商管在管建筑面积排在中国乃至世界第一的位置，超过中国第二名至第十名的总和；储备建筑面积以及管理第三方商业广场数量皆位于首位。

但大不等于强，在万达招股书中也披露了，2018年，280个万达广场的资产回报率是9.6%，而2019年，万达广场的数量达到323个时，就只有4.5%了。

国内物管公司在商管板块的投资同样频繁，今年碧桂园服务、龙湖智慧服务、远洋服务等物管公司都在强化商管业态布局。对于万达来说已经构成了不少的业绩压力。

“过气网红”王思聪

相比“首富”王健林他的爱子王思聪，才是常年活在热搜上的人物。久未发声的他，最近又有了新动向。8月30日，“王思聪不再担任万达集团董事”的消息冲上微博热搜。此前一日，国家企业信用信息公示系统显示，大连万达集团股份有限公司发生工商变更，王思聪卸任董事职务。

于是网友们又搬出来了那个陈年老话题，王思聪是纨绔二代还是年轻有为者。可以说长期以来各种看法都有谁也说服不了谁。但王思聪不想现在接班这点，应该算是为数不多的共识。

不过单就这次王思聪不再担任万达董事并不能说明问题，这并非王思聪首次退出。据工商信息变更记录，他在2009年8月7日首次进入万达集团董事会，2011年3月8日退出；2016年1月26日，王思聪又重新担任了万达集团董事，直到这次卸任。对于接班，王思聪自己的看法是认为自己还年轻还有很多自己想做的事。他要不要接班，这是他个人的事我们不做评价，但王思聪这些年的创业倒是可以说一说。

过去10年间，王思聪投资涉猎广泛。借由普思资本，他构建起了一个“泛娱乐”投资圈，收获了兴趣、财富和名利，但也因投资、管理失利，而一度饱受争议。

笔者认为恰当的评价王思聪可以将其创业分为两个部分。前半部分是普思资本阶段，像美团、得物、闪送、笑果文化、乐乐茶、奇虎360、网鱼网咖、哔哩哔哩、创梦天地等知名公司，都接受过普思资本的投资。此外，其投下的许多企业最终都成功上市。

凭借连续成功的“押注”，王思聪的资金池越滚越大。在他涉及的泛娱乐业务中，最早的电竞俱乐部IG战队、英雄互娱、熊猫TV、香蕉娱乐、香蕉游戏等都给他带来一定声望和红利。2017年，普思资本的发展达到巅峰状态，收入高达63亿元。

后半部分是王思聪直接操盘管理熊猫直播，熊猫直播背后的主体公司亏损近20亿，其投资主体普思资本股权遭冻结的消息也冲上各大热搜榜单。2022年，熊猫TV正式宣告破产。

王思聪的前五年创业成功，有人认为普思资本实际决策者和投资管理，并非主要来自王思聪，而是前淡马锡投资人何志坚。对于这种小道消息笔者认为可信度不高，但王思聪的实际投资能力却很难证实，真正的成熟投资人是可以取得一系列投资成功，有自己的投资方法论。在王思聪身上并未看到这些，更多的可能还是人脉圈关系带来的机会。

如果说前半部分见仁见智的话，那么后半部分亲自下场做熊猫直播就主要是王思聪自己的问题。自2017年5月完成B轮融资后，长达22个月的时间，熊猫直播没有融到任何钱，难以维持高昂的带宽费用和主播的高额工资。更要命的是熊猫直播成本管理不足，没能形成自我造血能力。

王思聪抢人是直接拿钱砸，甚至放话，主播的违约金由熊猫直播付。在直播疯狂扩张的过程中熊猫终究是没拼过背靠腾讯的斗鱼虎牙，最终只能黯然退场。单就熊猫直播这几年的创业经历来看，王思聪显然是不及格的，直接创业显然比投资困难得多。所以距离王思聪超越其父王健林的成就来看，尚道阻且长。

写在最后

如今的万达当然比不少同行强不少，但是吹成“王者归来”不仅是尬吹，更是对万达的捧杀。2017年王健林大概率不会料想到今天，这一路走来更多是遇山开路遇水架桥。退出传统地产坚决做商业地产轻运营，与其说是高瞻远瞩不如说是万达选择了自己的优势项，而不是在红海市场继续内卷。看错还是看对王健林，前提是你真的深入了解，比投资者更深入地了解。

万达商管多次提交材料申请港股IPO，迟迟未通过多少说明监管对其经营能力和经营风险有所担忧，那怕是珠海国资入股都未能改变局面。对于王健林来说能够成功上市才是眼下第一要务。

参考资料：

王健林最好的时代过去了来源：市值榜

王健林还没退休，王思聪先退出了来源：中国企业家杂志

“消失”的王健林满血归来，大举抄底房地产来源：江南智造总局

万达商管的轻重缓急IPO观察来源：有数DVii

王健林渐显本色来源：市值观察

万达核心收入锐减与降负债后如何定小目标？来源：观点

曾寄予厚望的万达电商再陷“裁员门”！来源：每日经济新闻

八年试错，飞凡网终下线，王健林的电商梦何时再圆？来源：雷锋网

估值1800亿！轻资产化的万达商管杀回港股来源：零壹财经

王思聪接连遭遇司法冻结普思资本已沦陷来源：东四十条资本

王思聪到底欠了多少钱？熊猫直播昨天破产拍卖来源：天下网商

万达商管要避免陷入规模扩张的陷阱来源：财经十一人

万达旗下两贷款APP被点名：不同意收集个人信息无法使用

10月27日，工信部发布《关于侵害用户权益行为的APP通报（2020年第五批）》显示，截至目前，共有“快狗打车”、“良品铺子”、“永安行”、“万达普惠”等131款APP尚未完成整改，上述APP应在11月2日前完成整改落实工作。

工信部指出，后续将对问题突出、有令不行、整改不彻底的相关企业，采取全面下架、停止接入、行政处罚以及纳入电信业务经营不良名单或失信名单等措施，依法严厉处置。

探长读财注意到，除“万达普惠”APP之外，万达旗下另一贷款APP“快易花”也被点名。根据工信部披露，万达普惠和快易花分别隶属于广州万达普惠网络小额贷款有限公司和上海万达小额贷款有限公司，两款APP均存在违规收集个人信息、超范围收集个人信息、APP强制、频繁、过渡索取权限。

截至发稿前，用户进入“快易花”APP首页首先需同意相关《隐私政策》和《用户服务协议》，授权快易花APP访问用户通讯录、相机、存储、语音，以及相册，如果点击不同意，页面提示“快易花仅会将您的信息用于为您提供贷款相关服务，同时我们将保障您的安全信息”，但无法进入下一步。这也意味着，如果不同意快易花隐私政策，用户将无法使用“快易花”APP。

“万达普惠”APP与“快易花”APP的情况类似，用户在打开“万达普惠”APP时，页面提示用户需同意其《隐私政策》和《用户服务协议》，除要求用户授权“万达普惠”APP访问通讯录、相机、存储、语音，以及相册之外。“万达普惠”APP还集成了相关外部SDK的服务，具体如下：

人脸识别（用怒授信实名认证及提现安全）、证卡识别（用于授信资料的填写及身份安全校验）、百度地图（用户地址的填写及异地登录安全校验）、Jh激光推送和小米推送SDK（用于推送应用消息）、ShSDK（微信\新浪微博\QQ，用于分享万达普惠APP活动链接）、同盾指纹（获取万达普惠应用设备信息、博纳通客服SDK（提供帮助咨询及人工答疑）、Q（手机万达普惠APP异常报错日志）、神策埋点（提供由于系统原因造成逾期证明）。

同样的，如果不同意以上隐私政策，用户将无法使用“万达普惠”APP。

根据万达集团官网显示，万达金融是万达集团旗下四大业务版块之一(其他三大业务集团分别为商管、文化、地产)。而2018年万达的“年终总结”似乎对金融版块没有了以往的“热情”。1月13日的年会上，万达集团董事长王健林指出，2018年，万达金融集团收入433.6亿元，完成年计划101%，同比增加28.6%。2019年，万达金融集团的收入目标为496.4亿元。

值得注意的是，王健林并未过多提及金融业务，这与曾经高调成立万达金融集团形成鲜明对比。

1月8日，百年人寿保险股份有限公司发布公告称，大连万达集团股份有限公司将所持有的公司9亿股股份转让给绿城房地产集团有限公司，占百年人寿总股比11.55%，转让后万达将不再持有百年人寿股份。

此外，万达金融板块旗下的快钱将被出售的消息也不胫而走，“万达欲出售快钱支付业务”、“万达征信大规模裁员”的消息在各个媒体上广为传播。

目前，万达金融最核心的业务是网络小贷业务。然而，因为不具备大数据风控优势，万达旗下快易花APP、万达普惠APP在聚投诉被大量投诉，涉及暴力催收、高额利息等问题。

10月20日，胡润研究院发布的《2020衡昌烧坊·胡润百富榜》显示，曾经的中国首富，将赚1个亿定为一个小目标的王健林，2020年在中国财富排名跌至30名，字节跳动张一鸣排名与其并列，拼多多黄铮、小米雷军、美团王兴、京东刘强东均排在其前面。榜单同步列出的历史数据显示，王健林在2013年第一次当上中国首富，2015年、2016年，王健林家族蝉联中国首富。

如果把时间拉回到2017年上半年，王健林还是风光无限的首富。彼时，万达集团坐拥10座万达城、80家五星级的酒店、200多家万达广场，还在海外大举投资，并购了一家英国的游艇公司，买下了不少世界名画，海外投资总额达到了2500亿美元。

让王健林没想到的是这一举动被“叫停”了，再加上之前涉足文旅产业、足球产业，步子迈得太快，企业实际上是在高负荷的状态下运营，因为投资计划被打乱，万达也因此遭遇了债务危机，负债高达4205亿元。

为了摆脱困境，万达也从之前的“买买买”模式转向了“卖卖卖”，把酒店业务卖给了富力，文旅产业卖给了融创。就连重金投资的海外业务，王健林也陆续出售了。今年10月16日，万达宣布正式通过了芝加哥项目的权益议案。至此，王健林正式清空了海外的地产项目，累计已经套现35.93亿元。

进入2020年，受新冠肺炎疫情的影响，万达集团再次迎来考验。4月1日，万达集团官网发布消息称，截至3月30日，包括楚河汉街在内的武汉市4座万达广场正式复工，至此，全国30省市区、201个城市的324座万达广场以及丹寨万达小镇已全部恢复营业。

5月5日，万达集团再次发布消息称，5月1日到5月5日期间，全国万达广场实现客流和销售的大幅回升，和去年同期比，万达广场累计客流回升度达到93%，累计销售回升度达到95%。

受益于国内疫情控制有效，万达国内业务渐入佳境。然而，由于美国疫情始终没有得到很好控制，王健林2012年收购的美国AMC院线正遭遇灭顶之灾。2012年，王健林斥资26亿美元收购AMC院线100%股权，并于之后投入不超过5亿美元的运营资金，整笔投入超过200亿人民币，为万达电影补全了海外院线的一块拼图。

4月14日，万达集团官网发布声明称，近日，网上个别自媒体炒作“万达控股的美国AMC院线申请破产”纯属谣言。

虽然万达集团否认AMC院校破产传闻，但10月13日，AMC发布公告称，公司现存的现金将在2020年底或2021年初消耗殆尽。不久前，标普将AMC信用评级从CCC+降至CCC-。种种迹象表明，万达集团的AMC院线正遭遇严重的经营困难。