恒慧融测评： 恒昌旗下3家网贷平台之一，仅提供自动投标类产品
测评时间：2019年03月01日风险提示：本文仅供参考，不构成任何投资建议！
恒慧融是恒昌旗下的网贷平台，实际控制人为恒昌创始人秦洪涛，与恒易融是兄弟公司关系。平台仅提供自动投标工具类产品，无第三方担保。截至2019年1月底，平台累计借贷金额537.59亿元，借贷余额184.27亿元。
一、平台基本介绍
1、基本情况
恒慧融是恒昌旗下的网贷平台，根据官网的介绍，平台2016年4月26日上线，但其运营主体恒盛致远（北京）金融信息服务有限公司（以下简称"恒盛致远"）2016年10月11日才成立，注册资本和实缴资本均为5000万元。
2、股东背景
天眼查数据显示，恒盛致远的股东为两名自然人，杨丽英和马冬辰，分别持股60%和40%。
来源：天眼查
但根据官网披露的信息，公司实际控制人为恒昌创始人秦洪涛。从股权结构上看，恒慧融与恒昌无任何关系，但经恒慧融客服确认，恒慧融确为恒昌旗下的网络借款信息中介平台。
来源：恒慧融官网
恒昌全称北京恒昌惠诚信息咨询有限公司，成立于2012年1月，创始人为秦洪涛。除恒慧融外，恒昌旗下还有恒易融和多乐融两家网贷平台，据官网披露，前者截至2018年12月底借贷余额292亿元，后者截至2019年1月底借贷余额仅为1亿元。经客服介绍，虽然同为恒昌旗下，但平台之间相互独立。
二、产品风控
1、产品构成
恒慧融只提供自动投标类产品，无散标，无债权转让专区。
其产品名为利投宝，期限3个月～36个月不等，封闭期内不可转让。产品有收益复投和收益返还两种模式，收益复投是指"本金"+"回报"循环出借，付息方式为到期一次性支付本金收益，收益返还是指"本金"循环出借，付息方式为按月付息。产品详情见下表：
据恒慧融客服介绍，平台的资产端通过自身渠道获得，底层资产均为个人小额信贷。点击官网的"我要借款"进入借款页面可以看到恒慧融有多款信贷产品，详情如下：
测评君在进入恒慧融借款页面后，填写信息时页面跳转至恒昌惠城，即恒昌的主体公司，而页面显示的二维码则是恒易贷（恒昌旗下的小额贷款公司）。这说明恒慧融资产端的信息采集可能由恒易贷负责。
来源：恒慧融借款页面
2、还款保障
从产品详情页面，平台未提供任何形式的还款保证，也未标明有第三方机构提供代偿。但测评君从客服处了解到，平台的借款人会购买意外险，如果借款人发生意外丧失还款能力，意外险将赔偿借款人的部分损失，具体的赔偿额度客服并未透露。
3、风险控制
（1）贷前
恒慧融的贷前审核包括门店预审、欺诈审核、信用审核及额度审核。
从产品的标的详情来看，平台披露的信息并不完整，个人信息中未查找到要求披露的"在平台逾期次数"、"在平台逾期总金额"项目，标的信息中多个项目以"-"、"无"或"借款人未提供"带过。
来源：恒慧融官网
（2）贷后
贷后方面，平台主要通过集中催收、委外催收和法律诉讼等方式，帮助借款人收回本息，具体的催收公司暂未披露。
3、收费标准
平台对出借人暂不收取任何费用，对借款人收取的费用有服务费和保险费，具体如下：
来源：恒慧融官网
三、运营数据分析
1、累计运营数据
根据恒慧融官网披露的信息，截至2019年1月31日，平台累计借贷金额537.59亿元，借贷余额184.27亿元，累计借款人81.01万人，累计出借人17.96万人。
2、代偿数据和逾期数据
截至2019年1月31日，平台逾期金额0元，累计代偿133万元。据客服介绍，此处代偿即前文所述意外险的赔偿。
3、近一年运营数据
（1）交易总额
根据恒慧融官网披露的2017、2018年运营报告，2018年全年平台交易总额60.14亿元，同比2017年减少23.63%。
（2）借款/出借金额分布
2018年，恒慧融的出借用户中，22.65%的用户出借金额在5-10万元区间，占比最大，8.46%的用户出借金额在100万元以上，占比最小。在借款端，绝大多数用户的借款金额在0~10万元之间，占71.67%，3.28%的用户借款金额在15~20万元之间。
来源：恒慧融2018年运营报告，零壹数据
（3）用户性别分布
2018年，恒慧融的借款用户以男性为主，占比69.68%，而出借用户以女性为主，占比68.12%。
来源：恒慧融2018年运营报告，零壹数据
四、合规备案情况
1、银行存管
官网披露的信息显示，恒慧融的存管银行为恒丰银行，2018年1月正式上线。目前中互金官网的恒丰银行委托人信息中暂未发现恒慧融，但官网实际转账操作时，会跳转至恒丰银行的资金存管系统。
2、信息披露
（1）恒慧融不是中互金协会的成员，暂无法在中互金官网看到公开披露的相关数据。
（2）平台在官网披露了截至2019年1月底的运营数据，同时披露了2017、2018年运营报告。
（3）平台未披露公司的高管信息。
（3）平台披露了2017年审计报告，但仅披露审计意见，未披露财务数据，无法查看完整报告。同时披露了合规评估法律意见书和专项审计报告。
五、总结
恒慧融是恒昌旗下的3家网贷平台之一，与恒易融是兄弟平台，实际控制人为恒昌创始人秦洪涛。平台的产品全部为自动投标工具，底层资产为个人小额信贷，借款金额一般在0~10万元之间。
平台信息披露方面有待完善，未披露高管信息，缺少借款人在本平台的逾期情况。
恒昌医药IPO：募资重复补流 项目建设期不一 合作合伙拖后腿
文/周苏
以“让14亿中国人不为健康产品多花一分钱”为使命，湖南恒昌医药集团股份有限公司（以下简称：恒昌医药）联合石药集团、上药集团、国药集团、广药集团、广东一力等300余家百强及优质工业资源，通过互联网B2B模式，压缩医药流通中间环节，直接连接优质上游制药企业和下游中小零售药店、基层医疗卫生机构，为广大消费者提供优质平价的医药产品及综合健康服务。
6月23日，恒昌医药更新了招股书，此次IPO恒昌医药拟登陆创业板。就招股书来看，恒昌医药此次募投项目中存在重复募资补流的情况；除此之外，恒昌医药的供应商和外协厂家产品质量问题频出。
募资重复补流，项目建设期不一
恒昌医药此次IPO拟募资77,085.66万元，其中67,085.66万元用于恒昌医药总部基地项目（以下简称：总部基地项目）和大健康产业集成服务线上平台建设项目，10,000.00万元用于补充流动资金。除直接补流外，总部基地项目中包含预备费2,213.79万元和铺底流动资金6,957.46万元，大健康产业集成服务线上平台建设项目中预备费为859.87万元，前述资金合计为20,031.12万元，占募资总额的25.99%。
但是，恒昌医药在招股书中披露的多项财务指标优异，且并不逊色于同行可比公司漱玉平民、华人健康和百洋医药。
在资产周转能力方面，2019年至2021年（以下简称：报告期）恒昌医药的应收账款周转率分别为1,050.66次、927.60次、945.25次，是同行可比均值的近千倍。存货周转率分别为6.77、7.18、6.17，同期同行可比均值分别为5.52、5.63和4.10，恒昌医药的存货周转率明显高于同行可比均值。
偿债能力方面，报告期内，恒昌医药的流动比率分别为1.19倍、1.39倍、1.24倍，同行可比公司的流动比率均值分别为1.38倍、1.45倍、1.34倍，相比之下，恒昌医药等流动比率略低于同行均值，但整体差异不大。
再看负债方面，恒昌医药报告期内的合并口径资产负债率分别为79.50%、61.46%、58.25%，呈逐年走低趋势，2021年已接近同行均值，而同行可比公司的负债率平均值则逐年走高。
据招股书，截至2021年末，恒昌医药无短期借款，也无大额长期借款。银行存款，经营活动产生的现金流量净额也均为大额正数。同时，报告期内还进行了三次现金分红合计6,688.80万元。
综上，恒昌医药资金状况良好的情况下仍重复募资补流。
除重复补流问题外，总部基地项目的建设周期或存疑。据招股书，总部基地项目的实施地点为长沙，已取得土地证书，该块土地面积为31,790.85平方米。
企查查显示，该块地约定施工日期为2021年4月21日，约定竣工时间为2024年4月21日。而招股书显示，该项目建设期为24个月。
（数据来自企查查）
供应商、外协厂家产品质量问题频出
此前曾有媒体关注到恒昌医药及其子公司六谷大药房长沙市芙蓉区古汉店因销售劣质药被罚。《商务财经》注意到，报告期内，恒昌医药的大供应商和外协厂家也是产品质量问题频出。
2022年7月14日，国家药监局官网发布关于19批次药品不符合规定的通告。通告显示，经湖北省药品监督检验研究院检验，标示为瑞阳制药股份有限公司生产的2批次乙酰半胱氨酸注射液不符合规定，不符合规定项目为硫化氢。而该种药物的经营者中就有国药控股常州有限公司和国药控股黑龙江公司。企查查显示，这两家公司均与恒昌医药的上游企业国药集团有着千丝万缕的关系。
（截图来自药监局）
报告期内，一力制药股份有限公司（以下简称：一力制药）始终是恒昌医药口罩业务之外的前五大供应商之一。随着恒昌医药业务规模的不断扩大，其向一力制药采购商品的金额逐渐增加。
企查查显示，2021年11月15日，因一力制药生产的“咳特灵胶囊”（批准文号：国药准字Z44022230；产品批号：5210106）于2021年2月19日被青海省药品检验检测院在华润青海医药有限公司抽样。经检验，检验项目中检查的“微生物限度”不符合规定，根据《中华人民共和国药品管理法》的相关规定，被肇庆市市场监督管理局没收违法所得1.80万元，并罚款100.00万元。
（截图来自企查查）
据招股书，2020年初新冠疫情爆发，为尽快响应口罩市场需求，恒昌制药将口罩业务部分环节委托给第三方加工。桐城市新锦江劳保用品有限公司（以下简称：新锦江）、桐城市朝霞劳动防护用品有限公司（以下简称：桐城朝霞）均在恒昌医药2020年外协加工商名单中。
中国产品安全与召回信息网2019年9月30日公布的信息显示，因部分折叠式防护口罩经检验过滤效果不合格，产品构成生产缺陷，消费者佩戴过滤效率低于国家强制标准要求的口罩时，不能有效阻挡颗粒污染物的侵入，对消费者身体健康可能产生不利影响。新锦江向安徽省市场监督管理局、安庆市市场监督管理局备案了召回计划，召回2019年5月15日至2019年5月18日生产的折叠式防护口罩约500只。
（截图来自中国产品安全与召回网）
企查查显示，2020年2月桐城市市场监督管理局按照国家市场总局对口罩生产企业进行抽检的计划，对新锦江生产的口罩进行抽样检查。
2020年2月17日广州检验检测认证集团有限公司出具的编号为NO：20G000147的报告显示，新锦江2020年2月8日生产的自吸过滤式防颗粒物呼吸器检验结果为NCI颗粒物过滤效率不符合GB2626-2006标准，依据《口罩产品质量监督抽查方案》，判定为不合格。2020年4月2日，桐城市市场监督管理局就上述不合格事件对新锦江处罚合计13.97万元。
（截图来自企查查）
2021年6月22日，中国产品安全与召回信息网发布消息称，因2020年5月10日制造的型号为1只装的自吸过滤式防颗粒物呼吸器，过滤效率项目不符合GB2626-2019《自吸过滤式防颗粒物呼吸器》标准要求，可能导致消费者使用该产品时达不到正常防护效果，危害消费者健康安全，新锦江向安徽省市场监督管理局、安庆市市场监督管理局备案了召回计划。此次召回涉及数量为300盒。
（截图来自中国产品安全与召回网）
此外，中国产品安全与召回信息网上还有恒昌医药另一外协厂家桐城市朝霞的相关信息。
据中国产品安全与召回信息网2019年9月30日发布的公告，桐城市朝霞经检验过滤效果不合格，产品构成生产缺陷，消费者佩戴过滤效率低于国家强制标准要求的口罩时，不能有效阻挡颗粒污染物的侵入，对消费者身体健康可能产生不利影响。桐城市朝霞向安徽省市场监督管理局、安庆市市场监督管理局备案了召回计划，决定自即日起，召回2019年5月28日生产的随弃式面罩KN95约2,500只。
（截图来自中国产品安全与召回网）
2021年6月22日，中国产品安全与召回网再次发布公告称，因存在过滤效率项目不符合GB2626-2006《自吸过滤式防颗粒物呼吸器》标准要求，可能对消费者呼吸安全起不到应有的保护作用的问题，桐城朝霞向安徽省市场监督管理局、安庆市市场监督管理局备案了召回计划，召回2020年4月20日制造的型号为CX008的自吸过滤式防颗粒物呼吸器随弃型面罩，涉及数量为100盒。
（截图来自中国产品安全与召回网）
上述两家外协厂商在2019年即出现过产品不合格召回事件，不知号称“十万家医药零售终端的守护者”的恒昌医药在委托加工前是否如其官网宣传的那样由专业团队验厂，进行严格的质量把关。
在恒昌借了钱后，他们为何报团取暖？
作为线下财富管理王牌企业之一的恒昌，屡因贷款业务被借款人投诉，并且为了应对恒昌的高利贷、暴力催收等问题，这些借款人还自发组建了微信群，以期“报团取暖”。
撰文王别闹
出品消费金融频道
恒昌是著名的线下理财公司，与冠群、信和、银谷三家并称为“京城四大线下财富管理公司”。随着近几年P2P行业暴雷不断，其他三家陷入暴雷或逾期困境，只有恒昌还在继续运营。
恒昌主要提供金融咨询服务，涵盖财务管理、信用服务、咨询服务、P2P小额借款对接服务等业务，旗下成立有财富、借款分公司。「消费金融频道」发现，有些在恒昌借款的借款人因难以忍受、暴力催收等问题，自己组建了“恒昌抱团群”。
这些饱受暴力催收之苦的借款人在群里大吐苦水，并且让群友帮忙一起投诉，以期事情能够得到改善或解决。除了暴力催收，群内还有群友反映恒昌利息高。
群友们在群中所说的这些，在投诉平台内容里也有所体现。一位女士投诉称自己丈夫于2017年9月10日在恒昌贷款平台借款45000元，收取保费523元后，实际到账了44427元。但是合同上的金额显示是69721.2元，比实际到账金额超出25294.2元，与当时签的纸质合同不符合，要求恒昌退还多付的本金和利息。
还有一位借款人也表示，自己借款18000元，实际到账14643元，分期24个月，每个月需要还款1043元，加起来两年还28000元，除了被收取砍头息之外还要承受高利率。
「消费金融频道」搜索后发现，恒昌被投诉内容大多围绕阴阳合同、高利贷、暴力催收等问题，在聚投诉一家平台上就有7297条投诉，解决率只有3.41%，。
值得一提的是，2019年3月，位于山东省威海市文登区的恒昌分公司在当地政府发布的“非法集资风险提示函”中，被列入风险提示名单。
