放贷1.34万亿，坐拥5400万用户的招联消费金融增速正在放缓

持牌消费金融巨头的脚步正在放缓。

1.34万亿贷款和5400万用户

8月8日，中国联通半年报披露了招联消费金融的上半年业绩数据。数据显示，2022年上半年，招联消费金融实现营业收入84.16亿元，同比增长14%；实现净利润19.37亿元，同比增长26%。

此外，截至2022年6月末，招联消费金融资产为1429.71亿元，较2021年末的1496.98亿元，减少4.5%；负债1272.96亿元，较2021年末的1356.61亿元，减少6%。净资产为156.75亿元，比2021年末的140.38亿元，增加12%。

过去几年，招联消费金融的营收和净利润一直在狂飙猛进。2018年-2021年，招联消费金融营业收入分别为69.56亿元、107.4亿元、128.16、159.33亿元，净利润分别为12.53亿元、14.66亿元、16.68亿元、30.63亿元。

贷款规模方面，招联消费金融同样扩张迅猛。截至2020年末，招联消费金融的贷款余额首次突破千亿元，达到1092亿元，在持牌消费金融中名列首位。

截至2019年、2020年、2021年末，招联消费金融贷款余额分别为720亿元、931.27亿元、1091.82亿元、1527.73亿元。2019-2021年末，公司发放贷款和垫款总额（扣除贷款损失准备前）的复合增长率为28.08%。

2021年，招联消费金融累计放款额突破了万亿关口。截至2021年6月末，招联金融贷款余额为1332.98亿元，累计授信客户4855.52万户，累计发放贷款1.17万亿元。

截至2021年末，招联消费金融累计授信客户5457.72万户，累计发放贷款1.34万亿元，2021年全年公司发放贷款笔均贷款金额为4278.79元。

增速正在放缓

与此同时，招联消费金融也面临诸多挑战。

其中之一就是，经过数年高速扩张之后，招联消费金融的增速正在放缓，其放贷规模、营收及利润进入一个瓶颈期。如果我们对比招联消费金融过去5年、过去三年的营收及净利润复合增长率，就会发现，招联消费金融的增速逐步放缓。

2017年-2021年，招联消费金融的营业收入复合增长率为30.8%，净利润复合增长率为20.8%；2019年-2021年，招联消费金融的营业收入复合增长率为14.1%，净利润复合增长率为27.8%。

这意味着，招联消费金融在实现贷款总规模超过万亿、贷款余额超过千亿之后，进入增长瓶颈期，这一幕也曾发生在昔日消金龙头捷信身上。未来几年，招联消费金融的营收和净利润仍将保持在较高水平，但增长速度将会大大慢下来。

另一方面，招联消费金融的净利润率和净资产收益率波动比较大。这也说明，面向次级人群的消费信贷具有高风险、高回报、高波动性的三大特征。

潜伏的不良风险

随着贷款规模的扩大，招联消费金融的逾期和不良贷款余额不断增长。截至2018年末、2019年末、2020年末和2021年末，招联消费金融的逾期贷款总额分别为32.77亿元、38.81亿元、30.86亿元和52.81亿元，分别占同期贷款余额的4.55%、4.17%、2.83%、3.46%。2019年-2021年，招联消费金融的不良贷款率分别为1.77%、1.78%和1.83%。

虽然招联消费金融的逾期率有所下降，不良率数据也维持在较低水平，但应注意的是，这是伴随着招联消费金融贷款规模大扩张而发生的。从招联消费金融资产端看，其贷款合同期限以2-3年为主，这意味着逾期和不良的爆发具有一定的滞后性。2021年招联消费金融新增了近500亿贷款，这部分资产的风险要在未来2-3年内才能逐步展露。

实际上，已经有迹象显示，招联消费金融大跃进式的放贷埋下了风险的种子。2021年，招联消费金融的关注类贷款规模25.87亿元，同比暴增454%；可疑类贷款规模19.44亿元，同比暴增844%。

这或许就是招联消费金融在2021年末突然计提102亿元贷款损失准备的原因。

招联消费金融近几年一直以高计提闻名。2018年-2021年，招联消费金融分别计提贷款损失准备42.33亿元、71.92亿元、87.85亿元、102.53亿元。同时，招联消费金融也大刀阔斧核销不良贷款。其中，2020年核销75.41亿元，回收已核销贷款5.41亿元；2021年累计核销不良贷款54亿元，回收已核销贷款6.89亿元。

整体看，招联消费金融为可能爆发的逾期和不良风险做了充足准备。2019年-2021年，招联消费金融贷款准备占同期贷款余额的比例分别为5.36%、6.2%、8.05%，逐步提升。

脱虚向实困难重重

未来可能挤压招联消费金融盈利的因素还包括贷款利率合规要求。从中长期监管导向看，持牌消费金融机构要切实落实普惠金融，向消费者提供更优惠的贷款服务，切实保护金融消费者的合法权益。

从现实情况看，截至2021年6月末，招联消费金融的平均贷款利率约19.00%；截至2021年末，招联消费金融的平均贷款利率约17.80%，有逐步下降趋势。

从产品方面看，招联消费金融的产品主要为无场景依托、无指定用途、无抵押的现金贷产品“好期贷”，具备实际消费场景的“信用付”占比相对较低，这亦对招联消费金融如何落实监管脱虚向实的要求提出了挑战。

截至2021年末，招联消费金融“好期贷”贷款余额为1123亿元，同比增长35.80%，贷款笔数为2154万笔，笔均贷款金额为5214元，贷款平均期限为14.8个月。

显然，从贷款额度和期限看，“好期贷”的客户群是信用不高、收入较低、还款能力较弱的次级客群，这样一个客群是否能够长期支付18%的借贷成本？最终，这个数千万的客群是否会在沉重的借贷成本下沦为更次级的客群？

截至2021年末，招联消费金融的另一个产品“信用付”贷款余额为404.8亿元，同比增长52.79%，贷款笔数2143万笔，笔均贷款金额为1889元，贷款平均期限为10个月。“信用付”有消费场景支撑，目前主要在招联消费金融自有电商平台和中国联通的消费场景中使用。其中，2021年，招联消费金融依托股东联通上线了话费信用透支服务——“话费宝”服务，截至2021年末，“话费宝”贷款余额为153.4亿元。

不过，从整体贷款结构看，招联消费金融脱虚向实的任务仍然非常艰巨。

联通渠道贷余153亿元，招联金融披露2021年运营数据

近日，招联金融发布了《招联消费金融有限公司2022年度跟踪评级报告》（以下简称“报告”），同时披露了2021年相关运营数据。

在主营业务方面，招联金融目前形成了“好期贷”、“信用付”两大产品体系。其中“好期贷”贷款余额为1122.92亿元，占比超七成。“好期贷”贷款余额中又以“信用贷”产品为主，贷款余额为1026亿元。

此外，《报告》中重点披露了和股东中国联通的协同作用。招联金融不仅打通了中国联通的消费场景，2021年“信用付”贷款余额同比增长52.79%；此外，2021年招联金融线上渠道新增用户话费信用透支服务——“话费宝”服务。截至2021年末，该公司依托于中国联通开展的贷款余额为153.43亿元。

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“好期贷”贷款余额为1122.92亿元，占比超七成

截至2021年末，招联金融贷款余额为1527.73亿元，同比增长39.93%。截至2021年末，该公司累计授信客户5457.72万户，累计发放贷款1.34万亿元，平均贷款利率约17.80%。

2021年，招联金融发放贷款笔均贷款金额为4278.79元，较上年有所增长；其获客来源为纯线上渠道；目标客群定位方面，35岁以下客户占比为58.54%。

在主营业务方面，公司目前形成了“好期贷”、“信用付”两大产品体系。

截至2021年末，“好期贷”贷款余额为1122.92亿元，同比增长35.80%，贷款笔数为2153.83万笔，笔均贷款金额为5213.60元，贷款平均期限为14.80个月。

此外，“好期贷”可以细分成三个产品，包括针对不同层级客户推出的“信用贷”产品，该产品是一个经申请后3年有效的循环额度贷款，主要以差异化定价、额度及产品服务，满足普通和优质客户的不同需求；针对优质白领推出的“白领贷”产品，该产品是一个经申请后3年有效的循环额度贷款；针对优质客户的临时周转需求推出额度较高的“大期贷”产品，该产品额度一次性有效，有效期1个月。

截至2021年末，“好期贷”贷款余额中以“信用贷”产品为主，贷款余额为1026亿元，同比增长38.27%。

2021年末，“信用付”贷款余额为404.81亿元，同比增长52.79%，贷款笔数为2142.71万笔，笔均贷款金额为1889.24元，贷款平均期限为10.06个月。目前主要在招联消费金融自有电商平台和股东中国联通的消费场景中使用。

信用付下“分期花”是招联消费金打造的能支持多种支付通道的便捷信用付产品，通过与银行合作，将招联消费金融通用消费贷款额度与银行二类账户关联，打通微信、支付宝、银联闪付等交易渠道，成为具备自动分期功能的创新性消费产品，实现客户在接受微信、支付宝和银联闪付的线上、线下商户中使用通用消费额度，完成该额度的扣减。

截至2021年末，招联商城和“分期花”产品贷款余额为231.65亿元。

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加强与股东中国联通的协同作用

招联金融方面表示，要进一步加强和股东方中国联通的协同作用。

《报告》披露，依托于股东中国联通的优势资源，招联金融不断拓宽消费金融场景，通过金融能力赋能支撑中国联通线下及各省业务渠道和场景，发挥作为联通分期“主力军”的作用，促进中高端手机、智能家居产品及配套通信合约机的销售，助推5G等通信业务发展；同时，现有产品、能力已覆盖中国联通APP等主要线上渠道并常态化开展活动。

2021年，招联金融线上渠道新增用户话费信用透支服务——“话费宝”服务，进一步丰富招联支撑中国联通的“金融+通信+科技”解决方案。

截至2021年末，招联金融依托于中国联通开展的贷款余额为153.43亿元。

招联金融称，未来将进一步加深与联通在业务、数据、科技等领域的协同，以异业互补的能力优势持续服务好联通主业发展。

此外，从融资结构来看，招联金融融资来源主要包括同业借款和应付债券。截至2021年末，同业借款和应付债券分别占总债务的87.03%和11.56%。

而在融资成本方面，截至2021年末，该公司付息负债为1320.61亿元，同比增长38.33%。

赚钱真猛！招联消金去年净利润增长超8成 被投诉高利贷和暴力催收

根据中国联通发布的年报显示，招联消费金融去年营业收入159.33亿，增长24.32%，净利润为30.63亿，增长83.63%。

截止2021年底，招联消费金融总资产1496.98亿。

净利润增速惊人

招联消费金融成立于2015年3月，由招商银行和中国联通共同组建，注册地址位于深圳前海，注册资本100亿元。招联金融旗下的产品主要包括“好期贷”、“信用付”和“零零花”，分别是互联网现金借贷、互联网信用支付和分期消费平台，其收入主要来源为利息收入。

2018年至2020年期间，招联消费金融营业收入分别为69.56亿元、107.4亿元和128.16亿元，净利润分别为12.53亿元、14.66亿元和16.68亿元。

从近几年数据看，招联消费金融净利润增速较为平稳，2018年、2019年、2020年净利润增速分别为5.38%、17.00%、13.78%。而2021年净利润增速超过80%，达到83.63%。要知道其当年营业收入增速只有24.32%。

借款人爆料遭高利贷和暴力催收

招联消费金融净利润高速增长背后藏着一些隐忧。

最近南方报业集团旗下新媒体“南方+”报道，招联消费金融借款人刘先生还款记录非常良好，但自从疫情以来，因为工作受影响，导致逾期一个月。刘先生和招联金融客服交涉，表示钱不会不还，只是暂时延后。刘先生称，“让我没想到的是，招联的催收人员却采取了暴力催收的做法，第三方催收公司疯狂联系我的家人，打电话、加微信进行恐吓、辱骂等，已经对我和家人的身心造成严重影响。”

而另外一个借款人萧先生（化名）称，2021年2月21日和2021年3月7日在招联消费金融共贷款3笔，共10万。但他后来发现，该平台在没有任何明显提示的情况下，把日利率从之前0.049%提升至0.065%，与宣传显示内容严重不符。

高额罚息也成为借款人集中投诉的问题。有借款人向“南方+”表示，招联金融罚息太高，有的罚息利息都超出本金了，让借款人难以承受。一名借款人投诉借了本金5900元，最后加上罚息要还12035元；另一名借款人投诉，他借款本金3171元，最后加上罚息总共要还6725.66元，光罚息利息就要3554元。

“南方+”报道，从某投诉平台上只要输入“招联金融+高利贷”，共有537条结果；输入“招联金融+暴力催收”，共有2802条结果。

今年2月8日，招联消费金融因营销宣传存在夸大、误导；收取平台服务费质价不符；产品定价管理不审慎；对合作商户风险管理不到位；以及催收行为不当等八项违规行为，银保监会消费者权益保护局决定给予其行政处罚290万元。

面对290万元的罚单，招联消费金融当时表示，公司高度重视监管意见，认真反思，在现场检查过程中即立查立改，制定整改计划和具体措施，并持续加强整改力度，建立消保工作长效机制，已按监管要求完成全部整改工作。