“钢铁侠”马斯克：从最高弧顶滑落

来源:新京报

创办特斯拉14年，亏损超过60亿美元，即将裁员达3000人；马斯克称华尔街做空者盼着公司死掉

特斯拉创办人马斯克。图/视觉中国

今年初，搭载红色特斯拉跑车的重型火箭SX一飞冲天之际，被誉为现实版“钢铁侠”的特斯拉创始人埃隆·马斯克迎来高光时刻，他上了全球媒体的头条。但随着业界爆出特斯拉债务高企、巨亏不止，特斯拉股价迅速下滑，马斯克随即跌入饱受质疑的谷底。

爱他的人认为他用梦想改变了世界，华尔街却打算做空特斯拉。在6月6日的股东大会上，身着黑色西装，面色憔悴的马斯克两度哽咽，称特斯拉用爱生产汽车。

从2016年开始，关于特斯拉是不是庞氏骗局的质疑就不绝于耳。产能低迷、股东逼宫、连续亏损14年超过60亿美元……特斯拉正逐步陷入负面消息漩涡。尤其马斯克在6月12日宣布，将大规模裁员9%，以保证盈利。这意味着有3000人将失去工作，引起业界广泛关注。6月17日晚间，马斯克给全体员工发了一封内部信，称公司有一名内鬼。马斯克还表示，不少公司视特斯拉为眼中钉，盼着公司死掉。其中不乏华尔街的做空者。

马斯克的“痛点”：特斯拉巨亏

在SX改变历史的时刻，特斯拉和马斯克正经历14年以来最严重的低谷。作为美国证券市场被做空数量最多的公司，特斯拉也是全球被做空最多的汽车股。统计数据显示，特斯拉被做空的股票市值达到90.3亿美元，比排名第二的亚马逊多出约16亿美元。

特斯拉2018年第一季度的财报显示，公司1-3月总营收为34.1亿美元，净亏损为7.846亿美元。去年同期，特斯拉总营收为26.96亿美元，净亏损为3.972亿美元。此外特斯拉的总债务94亿美元，手中的现金则不足30亿美元。换言之，特斯拉走到了破产的边缘。

彭博曾报道，按照特斯拉平均每分钟消耗6500美元的速度，它的资金或将在2018年底消耗殆尽。

《金融时报》援引瑞银称，特斯拉在今年11月有2.3亿美元的可转换票据到期，该公司还有一笔1.57亿美元的定期贷款，将于12月到期。

新京报记者发现，在特斯拉创始至今的14年中，每一年都在亏损，而亏损额已累计达到60亿美元，如果不继续“烧钱”，特斯拉现有的现金只够偿还六分之一的债务。

今年6月，马斯克宣布特斯拉正在裁员9％的员工，或超过3000人，以努力实现首次盈利。

屡试不爽：每逢危机就发布新计划

2018年上半年是马斯克的关键时刻。今年2月，SX展示了其新型更强大的猎鹰重型火箭，并设法在陆地上收回两枚助推器，同时将红色特斯拉罗斯特发射到太空作为有效载荷。这一壮举让马斯克全球闻名，但仍挡不住一些人对他的质疑。

2018年6月19日，有国外媒体报道，埃隆·马斯克继续迷惑地球。每当他的一家公司绊倒时，另一个壮观的想法就要宣布：一个火星殖民地，一个天基互联网或一个800英里/小时的交通系统。

彭博称马斯克的SX让大众短暂忘记了特斯拉一直以来的财务危机，但是投资者和苦等M3的大众，不会忘记那个特斯拉高企的债务和迟迟无法交付的新车。

这一次，马斯克从芝加哥市长手里拿到了一笔大订单——“超级地铁”项目，用12分钟将乘客从市中心运输到奥黑尔国际机场。这个超级高速公交系统预计在2022年建成。在最近举行的国际宇航大会上马斯克表示，SX正在开发新型BFR火箭，计划用这种火箭在2024年把人类送上火星。然后最近马斯克还提出了准备在2024年前让全球都有无线网。

值得注意的是，自从6月初特斯拉年度股东大会召开至今的两周内，该公司股价已累计上涨了20%以上。马斯克在股东大会中表示，因为公司生产线如今已能够周产3500辆M3，因此到6月底时M3周产量达到5000辆的目标“相当可能”实现。

为此，马斯克在上周末连发推文警告做空该公司股票的华尔街空头，“如果不想爆仓，他们就必须在未来3周内选择止损，停止做空特斯拉股票。”为了稳定市场预期，上周，马斯克还自掏腰包近2500万美元，增持了大约7.2万股特斯拉股票。

在马斯克于6月17日上午发给全体员工的内部信中，他说，“在期待特斯拉走向死亡的名单上，有一大串名字，其中就包括华尔街的短期投资者，他们损失了数亿美元，做空特斯拉将让他们损失更多。”

“硅谷钢铁侠”是如何诞生的

纽约时报曾评价埃隆·马斯克：被神化得有点虚无了。美国记者阿什利·万斯撰写的马斯克传记，在宣传语中打出了“创业者必读，创新者必读，故事迷必读，科幻迷必读”的标签。

埃隆·马斯克是如何成为硅谷钢铁侠的？新京报记者查询公开资料发现，2007年，马斯克参演了好莱坞大片《钢铁侠》，这让他的知名度达到了新的高峰。据说为了演好钢铁侠，小罗伯唐尼曾经找马斯克取经。同年，特斯拉全年净亏损7800万美元。

2008年6月，特斯拉发布MS，同年10月马斯克成为公司CEO。在那之后，特斯拉迎来了第一次濒临倒闭的危机。

在2008年经济衰退的冲击下，特斯拉面临生死考验。就在特斯拉将要破产几个小时前，马斯克安排了一项4000万美元的债务交易，并在当年圣诞节前夕完成。这一年，特斯拉净亏损约8300万美元。同时，马斯克经营的太空探索公司SX，投入了1亿美元，到2008年底，特斯拉和SX两家公司差不多花光了马斯克所有的钱。

2009年奥巴马和朱棣文参观特斯拉工厂，特斯拉也成功获得美国能源部4.65亿美元的低息贷款。此后分别获得来自戴姆勒和丰田的5000万美元和6000万美元融资。2010年6月，特斯拉上市，融资额达2.26亿美元。开盘当日，马斯克在账面上力挽狂澜地赚了6.3亿美元。而在2010年开始，特斯拉亏损规模超过亿元，仅在2010年至2013年之间的四年中，亏损就接近9亿。

在2013年，特斯拉第二次濒临破产。2013年2月中旬，MS的销售状况停滞不前，再次影响到了特斯拉的财务情况，最危急时银行存款仅够存活不足一个月。

马斯克再次发挥了自己融资的超强才能。2014年2月，特斯拉通过可转换债券成功融资了20亿美元，这成为当时规模最大的一次可转换债券融资活动。特斯拉渡过危机并且市值节节攀升，马斯克的身价也开始逐年翻倍增长。

然而在那之后，特斯拉的亏损进一步扩大。

马斯克是天才还是骗子？

一位在硅谷工作的华裔工程师张伟杰告诉新京报记者，作为科技公司，大部分都是靠一路烧钱来获得扩张，但特斯拉的问题是现金流没跟上，“毫无疑问，马斯克是个天才”。

“烧钱本身并不是问题，由于马斯克严重高估了特斯拉的产能，导致现金流无法跟上。”张伟杰说，但是，美国人一贯推崇创新，以及对马斯克这样的天才的偏爱，特斯拉的产品即便目前有些问题，但新能源汽车，未来市场还很广阔，在很多硅谷极客眼中，马斯克都是梦想的代表，因此，特斯拉遭遇的只是短期的困境。

另一位特斯拉用户就显得有些悲观，这位不愿具名的用户说，“从交付定金开始到现在已经过去好几年，但是特斯拉的M3依然遥遥无期。大部分人预订的是35000美元的低配版本，但特斯拉却先生产5万美元的M3，无法确定未来拿到手的M3是否还是当时满怀期待的那辆。”

M3目前有超过50万辆的订单。不过由于产能不足，用户订单取消以及长时间不能达到特斯拉既定的产能目标，导致人们对特斯拉的信任度下降。在不久前的特斯拉电话会议中，有分析师问及有关M3的产能情况时，马斯克未做任何解答，反而以“Ex．Nx”（不好意思，下一个）直接回避，这恰恰反映了特斯拉在产能方面的缺陷。

一位业内人士告诉新京报记者，“马斯克是融资高手，但还不至于是骗子，至少特斯拉还一直有创新能力，但是如果马斯克无法从硅谷的大佬朋友中借到超过20亿美元来填补今年的短期负债，特斯拉可能会遭遇更大的危机。”（记者任娇实习生陈诗怡）

金融界带你一文读懂中国邮储银行

【奔腾记】专注拟上市银行，带你读懂招股说明书！

邮储银行“回A之路”终于实现了巨大突破！

6月28日，证监会网站预先披露了邮储银行的招股说明书。根据招股书，邮储银行A股发行数量将不超51.72亿股，不超过A股发行后总股本的6％，且不包括根据超额配售选择权可能发行的任何股份。邮储银行表示，本次发行上市所募集资金在扣除发行费用后，将全部用于充实该行资本金。有市场人士粗略估算，邮储银行此次A股上市可募资超200亿元，有望成A股今年最大规模IPO。

公开资料显示，邮储银行挂牌于2007年，由邮政集团出资设立，设立时的注册资本为200亿元。邮储银行依托中国银行业独一无二的“自营+代理”运营模式，拥有大型商业银行中数量最多的营业网点，截至2018年12月31日，该行共有39,719个营业网点，其中包括7,962个自营网点和31,757个代理网点，营业网点覆盖中国99％的县（市）。

今年2月，银保监会公布邮储银行升级为“国有大型商业银行”，与“工农中建交”齐肩。至此，邮储银行成为唯一一家尚未在A股上市的国有大行。作为新晋国有大行的邮储银行，自2016年完成H股上市以来，其回A工作一直备受关注。邮储银行曾表示，登陆A股是邮储银行进一步落实自身“股改—引战—上市”三步走改革任务的重要步骤，也是全面完成国有大型商业银行两地上市的收官之作。

邮储银行基本概括：资产规模已破10万亿元

公开数据显示，该行盈利能力稳步增长，2018年度营业收入达到2,609.95亿元，2016年至2018年年均复合增长率为17.57％；2018年度净利润达到523.84亿元，2016年至2018年年均复合增长率为14.76％。值得一提的是，截至2019年一季度末，邮储银行资产规模已突破10万亿元大关，达到10.14万亿元，占中国银行业金融机构总资产比例达3.68％。

作为拥有最多营业网点的银行，该行同时拥有着庞大的零售客户基础。截至2018年年末，该行的个人客户数量为5.78亿户，覆盖超过中国人口总量的40％，AUM总量达9.27万亿元。此外招股说明书还披露，该行的个人存款占存款总额的86.56％，个人贷款占贷款总额的54.24％。2018年度，该行营业收入中有62.67％来自个人银行业务。

除营业网点的优势之外，该行还专注于网点智能化、轻型化和综合化的转型工作，截至2018年年末，该行电子银行客户规模达到2.77亿户，其中，手机银行客户数达到2.18亿户，个人网银客户数达到2.10亿户。

主要业务：理财子公司已获准筹建

该行的主要业务包括个人银行业务、公司银行业务及资金业务。报告期内，该行各业务线对该行营业收入的贡献如下表列示：

1、个人银行业务

该行向个人客户提供丰富的产品和服务，包括本外币存款、贷款、银行卡，以及本外币结算、代收代付、电子支付、理财、代理保险、代销基金、代销资产管理计划、代销国债和贵金属等中间业务产品与服务。

数据显示，该行个人银行业务近年来实现了快速增长，2018年、2017年及2016年，该行个人银行业务收入分别为1,635.76亿元、1,484.94亿元及1,349.31亿元，分别占该行营业收入的62.67％、66.12％及71.46％。2016年至2018年，该行个人银行业务收入的年均复合增长率为10.10％。

相较其它银行，邮储银行在中西部地区以及县域地区积累了深厚的个人客户基础。截至2018年年末，该行50.93％的个人账户分布于中部和西部地区，70.92％的个人账户分布于县域地区。与经济发达地区和城市地区相比，中部和西部地区以及县域地区的金融服务基础设施相对薄弱，对金融服务的需求尚未被充分满足和开发。该行在上述地区的网络覆盖广泛，为该行业务的进一步发展奠定了坚实基础。

2、公司银行业务

该行向公司客户提供多元化的金融产品和服务，主要包括存款、贷款、票据贴现，以及结算、票据承兑、现金管理、投资银行及理财等中间业务产品与服务。截至2018年12月31日，该行拥有64.69万户公司客户，较2017年12月31日增加1.04万户。

数据显示，公司银行业务的收入贡献在逐年增加，2018年、2017年及2016年，该行公司银行业务收入分别为557.57亿元、431.02亿元及343.90亿元，分别占该行营业收入的21.36％、19.19％及18.21％。2016年至2018年该行公司银行业务收入的年均复合增长率为27.33％。

3、资金业务

该行资金业务主要包括金融市场业务、资产管理业务和托管业务。2018年、2017年及2016年，该行资金业务营业收入分别为414.87亿元、328.00亿元及193.14亿元，分别占该行营业收入的15.90％、14.61％及10.23％。

该行主动适应监管导向，持续推进资产管理业务转型发展。2018年度资管新规颁布以来，该行主动停发保本理财产品，截至2018年12月31日，保本理财产品存续规模占比仅为0.29％，净值型理财产品存续规模占比达11.18％。

关于理财子公司筹备工作，公开资料显示，2019年5月，该行收到《中国银保监会关于筹建中邮理财有限责任公司的批复》（银保监复〔2019〕540号），获准筹建理财子公司。

核心指标分析：资本充足率仍低于其它五大国行

1、资本充足率

招股说明书显示，截至2018年12月31日，该行核心一级资本净额为4,216.78亿元，一级资本净额为4,696.05亿元，二级资本净额为1,241.24亿元。核心一级资本充足率为9.77％，一级资本充足率为10.88％，资本充足率为13.76％。对比该数据来看，邮储银行资本充足指标虽然符合监管要求，但仍低于其它五大国行。

邮储银行表示，该行将通过优化业务结构、加强资本使用效率等措施，不断提升发展质量和盈利水平，增强内源性资本补充能力；同时加强创新型资本工具研究，有效拓展该行外源性资本补充渠道。

2、不良贷款率

截至报告期各期末，该行贷款五级分类情况如下表列示：

该行五级分类制度下的不良贷款金额及不良贷款率保持在较好的水平，截至2018年12月31日、2017年12月31日及2016年12月31日，该行的不良贷款率分别为0.86％、0.75％和0.87％，基本保持稳定，均远低于监管上限。

股权结构：阿里、腾讯、中国电信等明星股东赫然在目

如图所示，邮政集团作为该行的控股股东、实际控制人，持有该行本次A股发行前总股本的68.92％股份，此外，阿里、腾讯、中国电信、中国人寿等明星股东也赫然在目。

回顾以往，2015年12月，经中国银监会批准，该行引入瑞银、中国人寿、中国电信、加拿大养老基金投资公司、蚂蚁金服、摩根大通、淡马锡、国际金融公司、星展银行及深圳腾讯为该行的战略投资者。“引战”融资451亿元人民币，创造了中国金融企业私募股权融资单次规模之最。

2016年9月28日，邮储银行成功登陆H股，募资总额591.50亿港元（约74亿美元），成为继2014年阿里巴巴上市后全球体量最大的IPO，也是2010年农行上市后全球规模最大的金融股IPO。

值得一提的是，截至招股说明书签署日，该行拥有一家控股子公司，即中邮消费金融。招股说明书显示，中邮消费金融注册资本30亿元，实收资本30亿元，其中邮储银行出资21.15亿元，占中邮消费金融注册资本的70.5％。

综述：欧洲银行业转型持续面临挑战

新华社法兰克福6月28日电综述：欧洲银行业转型持续面临挑战

新华社记者沈忠浩左为

新冠疫情暴发以来，欧洲银行业在欧洲央行超宽松货币政策支持下，通过增加借贷保障实体经济流动性，但盈利水平低下、机构冗余、数字化能力不足等矛盾依然突出。在28日召开的2021年法兰克福欧元金融峰会上，银行业者普遍认为，转型中的欧洲银行业持续面临数字化、可持续发展等挑战，他们呼吁加快建设欧洲银行业联盟和资本市场联盟。

欧洲央行副行长德金多斯在会上说，伴随欧元区复苏加快和今后经济刺激措施逐步退出，银行向实体经济提供借贷的作用依然重要。

德金多斯表示，从中长期看，后疫情时代给银行业带来新挑战，也带来了解决长期结构性问题的机会。疫情加速了银行数字化转型，银行可借此节约成本，并使产品和收入来源多样化。

法国巴黎银行德国区首席执行官卢茨·迪德里希斯认为，经济救助措施到期后，企业破产案件增加将对银行产生怎样的影响尚待观察。伴随欧元区持续低利率和未来贷款损失可能攀升，银行股本回报率可能急剧下降。

荷兰ING银行德国区董事会成员尼克·朱埃表示，ING银行一直在进行数字化转型并重新设计商业模式，例如，该银行员工可自由选择在家还是在办公室工作。

德意志银行首席执行官泽温敦促欧盟在资本市场联盟建设方面尽快取得进展。他说，建立一个共同的欧洲资本市场是欧洲银行业向可持续发展转型的前提。

瑞银欧洲董事会主席克里斯特尔·诺瓦科维奇表示，银行客户的行为正在改变，例如以更可持续方式进行投资。

关于可持续发展，迪德里希斯指出，全球绿色债券市场规模迅速扩大，银行也普遍受到能源转型、应对气候变化等大趋势影响。

朱埃说，客户对环境、社会和治理的投资需求上升，银行必须努力提供相应产品。

德金多斯认为，欧洲银行业在使自身业务模式更具可持续性的同时，还需更好地将环境、社会和治理因素纳入其决策过程和风险管理框架，尤其应重视气候变化问题。

一年一度的法兰克福欧元金融峰会由法兰克福fv欧元金融集团主办，今年以线上与线下结合的方式举行，约600人参会。