7月贷款市场报价利率（LPR）出炉：1年期和5年期以上都保持不变

央广网北京7月20日消息（记者蒋勇）据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，中国人民银行今天（20日）授权全国银行间同业拆借中心公布，7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，与上月相比都保持不变。

7月15日，央行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率维持2.85%不变，这为7月LPR维持不变埋下伏笔。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉记者，在MLF利率这一“锚”保持不变的基础上，7月LPR按兵不动符合预期，“一方面6月金融和经济数据显示，国内经济活动加快恢复，实体经济融资需求明显回暖，信贷结构优化，市场利率维持低位，本月MLF政策利率按兵不动。另一方面，银行业经过此前几次LPR利率调降，加上复杂的经营环境，部分银行面临息差压力较大。为应对复杂经营环境，继续加大不良资产处置，部分银行也在积极增厚利润。”

周茂华说，今年一季度末，商业银行净息差明显收窄，降至2.0%下方。其中，城商行、农商行、大型银行净息差下滑相对更快，均创2017年以来最低。

民生银行首席经济学家温彬告诉记者，影响LPR调降的MLF操作利率已经连续6个月保持不变，这反映出在当前国内经济逐步恢复的背景下，落实好前期出台的政策举措显得十分重要，“从内部看，伴随稳经济一揽子政策落地实施，经济修复加快，6月份信贷和社融双双创出新高，货币政策将暂时处于效果观察期。目前，稳经济一揽子政策实施才一个多月，还有较大的实施空间，后续的重点是将前期出台的各项稳增长措施进一步落实到位，在总量和价格工具之外，继续推动各类结构性政策工具落地实施，成为下阶段政策的主要关注点。”

温彬表示，我国6月CPI同比上涨2.5%，超预期上行。猪肉价格进入回升周期和外部输入性通胀压力不减之下，下半年CPI仍将温和上行，我国货币政策对通胀的考虑权重也会有所加大。

从外部看，美国通胀数据持续高企，货币紧缩进程加快，国内货币政策保持稳健有助于兼顾内外平衡。温彬说：“美联储本月激进加息的预期下降，但大幅加息75个基点的概率仍大。美联储较快收紧货币政策以及全球进入货币紧缩周期，会引发资金外流和汇率贬值风险，中美利差倒挂，一定程度上压缩了我国货币政策的宽松空间。在‘以内为主、内外均衡’的考量下，维持政策利率水平稳定是最优选择。”

周茂华认为，后续LPR仍有下调空间。整体上看，稳健货币政策继续采取“总量+结构工具”，围绕稳就业、稳物价和防风险，加大薄弱环节和重点领域支持，同时挖掘LPR改革潜力，有效降低实体经济综合融资成本，缓解企业经营压力，“从趋势看，央行降准降息仍在工具箱，LPR利率仍有下调空间，主要是下半年国内经济稳增长、稳就业仍不小，部分行业经营仍面临不少困难和压力，政策需要加大实体经济薄弱环节、制造业、重点项目等重点新兴领域支持，促进消费、投资加快恢复，推动经济尽快回到正轨。”

供需失衡新发放贷款利率大幅下行 央行“破立并举、慢破快立”稳信贷

21世纪经济报道记者李愿北京报道

今年以来，央行继续深化利率市场化改革，持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革红利，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。

8月10日，央行发布的二季度货币政策执行报告显示，6月新发放贷款加权平均利率为4.41%，同比下降0.52个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为4.76%，同比下降0.44个百分点；个人住房贷款加权平均利率为4.62%，同比下降0.80个百分点。

而对比3月来看，下降趋势更为明显。“人民币贷款利率整体较3月进一步下降，显示金融对实体经济的支持力度稳固。”央行表示。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，当前市场环境下，宽信用的实现过程会相对缓慢，信贷供需矛盾依然突出，预计企业贷款利率仍有自发性下行空间。

贷款供需矛盾较为突出，按揭利率降幅更大在王一峰看来，6月份新发放企业贷款加权平均利率为4.16%，创有统计以来新低，这反映出一方面贷款供需矛盾较为突出，客户议价能力提升，融资需求会逐步从高定价银行向低定价银行迁徙，稳定贷款投放政策与市场竞争压力共同挤压贷款定价下行；另一方面，虚增冲量增多，贷款久期缩短，导致加权平均利率下行。

央行此前发布的数据显示，今年以来的信贷增长并不稳定，波动幅度较大：其中1月、3月、5月好于市场预期，但2月、4月低于市场预期，信贷增长缺乏稳定性。而且票据多次出现“0”利率现象，显示出机构利用票据冲量的行为。

“6月企业贷款利率较3月下降0.2个百分点，预计主要由新发放企业贷款定价下行带动，6月中长期企业贷款占比较3月保持稳定，可以判断新发放企业贷款的定价有较大程度下移。”中泰证券研究所所长戴志锋认为：一方面，5月5年期LPR有15的下行，直接带动中长期企业贷款定价下移；另一方面从供需角度，二季度各地疫情有不同程度发散，企业的融资需求仍然维持在低位、4-5月银行新增贷款仍是较大比例的投向票据，供给相对充裕、需求相对较弱的背景下，预计银行新发放的对公贷款利率仍是保持低位略降的趋势。

戴志锋同时指出，6月总发放贷款利率环比下降0.24个百分点，降幅高于企业贷款利率，亦有按揭利率较3月大幅下降的影响。按揭利率较3月下降了0.87个百分点，6月新发放按揭贷款利率4.62%，已经是2017年以来最低水平，降幅高于5年期LPR的降幅，一定程度反映出在实体经济偏弱、同时烂尾楼事件发酵影响情绪下，居民贷款需求有一定走弱。

“近年来监管政策对于居民住房需求的支持政策明显不足，未来可以进一步引导按揭利率下行，支持刚性及改善性住房需求。”王一峰称。

与此同时，央行推出的各类结构性货币政策工具红利，已由相关商业银行通过FTP形式全额转移给各利润单元，一定程度上有助于降低贷款利率水平。

对于贷款利率的下降，央行在货币政策执行报告中解释称，一方面是央行发挥LPR改革效能，今年以来，1年期和5年期以上LPR分别下降0.1个、0.2个百分点，“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”的货币政策传导机制更加通畅，企业贷款利率为有统计以来新低；另一方面，央行指导利率自律机制优化存款利率自律上限形成方式，建立存款利率市场化调整机制，引导存款利率跟随市场利率变化，以及有效维护存款市场竞争秩序，稳定银行负债成本，继续推动降低贷款利率。

“破立并举、慢破快立”，增强信贷总量增长稳定性二季度以来，受新冠肺炎疫情及经济下行压力的影响，企业尤其是中小微企业经营困难增多，信贷需求转弱，贷款增长一度有所放缓。央行连续召开主要金融机构、央行全系统、政策性银行“一把手”货币信贷形势分析座谈会，支持金融机构在审慎经营前提下，按市场化原则加大贷款投放。

数据显示，5月下旬以来，随着稳经济一揽子政策措施加快落地，疫情防控取得积极成效，市场预期改善，信贷需求边际好转，5月、6月人民币贷款同比均明显多增。

“在监管要求银行‘应投尽投’稳定信贷，力争实现同比多增背景下，优质央企获得的贷款利率水平更低，部分期限存贷款利差出现倒挂，进而引发资金‘跑冒滴漏’，通过票据贴现和超低息贷款资金购买理财、结构性存款进行空转套利。”王一峰指出。

央行也在货币政策执行报告中披露，其指导利率自律机制发布《关于加强协议存款自律管理的倡议》，规范协议存款等存款产品的利率定价行为，大力督促违规存款有序压降，有效维护存款市场竞争秩序。

值得注意的是，央行在专栏文章《近年来信贷结构的演变和趋势》中表示，过去量级较大的基建贷款和房地产贷款需求减弱，而普惠小微、高技术制造业等贷款体量仍相对较小。信贷增速在新旧动能换档和融资结构调整过程中可能会有所回落，但这是适配经济进入新常态的反映，并不意味着金融支持实体经济力度减弱。将把握好传统驱动力和新兴结构性潜能间的关系，“破立并举、慢破快立”，增强信贷总量增长的稳定性，为新兴增长点的培育争取时间。

“抓紧有利时间窗口‘立’，引导信贷资源更多投入实体经济转型重点领域，挖掘绿色投资、城镇老旧小区改造、高技术制造业、科技创新等结构性潜能，促进金融与实体经济良性循环。”央行表示。

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抑制高通胀 多国进入“连续加息”周期

受新冠肺炎疫情、俄乌冲突等因素影响，多国均饱受高通胀困扰。为应对以能源和食品价格上涨为主的高通胀影响，多国央行近日纷纷提高基准利率。有分析认为，鉴于通胀形势将持续相当长一段时间，年内连续加息已是板上钉钉。

英国国家统计局23日数据显示，受能源价格上涨等因素影响，英国2月消费者价格指数（CPI）比去年同期上涨6.2%，涨幅为1992年3月以来最高。

欧洲央行现阶段对今年通胀平均水平的基线预测认为，通胀率会在5.1%左右。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德近日警告，随着俄罗斯与乌克兰冲突推高能源和粮食价格，欧元区通货膨胀率今年可能超过7%。

新加坡金融管理局和新加坡贸易和工业部23日发布的联合公告显示，2月新加坡金管局核心通胀率（剔除住宿费用和私人道路交通价格）从1月的2.4%下降至2.2%，整体通胀率则从4%升至4.3%。

公告称，全球通胀预计仍将在一段时间内居高不下，直到2022年下半年才会逐渐缓解。近期，地缘政治风险加剧和供应链趋紧将继续推高原油价格。受地缘政治紧张、全球运输瓶颈等因素影响，大宗商品市场的供需失调也可能会持续下去。

巴西央行日前再次调高今年通胀预期。据巴西央行当地时间21日发布的最新一期《焦点调查》，巴西金融市场预测今年巴西通胀率将达到6.59%，高于此前的预测。

为抑制通胀，截至目前，英国央行英格兰银行已经加息三次，将基准利率从0.1％推升至当前的0.75％。美国联邦储备委员会16日宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至0.25%到0.5%之间，为2018年12月以来首次加息。还有一些国家的央行已经多次加息，且未有止步迹象。

多名美联储官员23日分别发表讲话，对在5月3日至4日召开的货币政策会议上上调联邦基金利率50个基点表示支持。

阿根廷央行22日宣布，将基准利率由42.5%上调至44.5%。这是阿根廷央行今年来第三次加息。阿根廷通货膨胀近期持续走高，去年12月、今年1月和2月的环比通胀数据呈加速上涨趋势。阿根廷国家统计与普查研究所预计，阿根廷今年年度通胀率将达52.1%。

埃及央行货币政策委员会21日举行临时会议宣布加息，将基本利率上调100个基点至9.75%，隔夜存贷款利率分别上调100个基点至9.25%和10.25%，以缓解俄乌冲突和疫情造成的通胀压力。这是埃及自2017年来首次加息。

巴西央行货币政策委员会16日宣布加息100个基点，将基准利率上调至11.75%。这是自2021年3月以来巴西央行连续第9次加息。巴西央行21日发布的《焦点调查》预测，今年巴西的基准利率将达到13%。

来源：经济参考报