债市日报：11月24日
新华财经北京11月24日电（王柘）国债期货周四（11月24日）跳空高开，昨日盘后国常会再提“降准”消息带动现券收益率晚间已先一步下行。今日盘中，利率短端下行，长端则受止盈盘推动收回昨夜跌幅，收益率曲线趋陡。市场观点认为，降准缓解资金面压力直接利好短端，长端则受基本面等多方面因素制约，预计还将维持震荡格局。【行情跟踪】11月24日，中金所国债期货早盘向上跳空，日内震荡，尾盘回落，日线收小k。10年期主力合约T2303上行0银行间现券收益率曲线陡峭化运行，10年期国债较昨夜回升4BP至2信用债曲线收益率整体下行，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限下行10BP至2中证转债指数小幅收涨0一级市场今日有多只利率债发行，其中，3年期“22附息国债26”发行670亿元，收益率2国开行增发三期金融债，其中，3年期“22国开17(增发13)”发行20亿元，中标价格100进出口行三期增发金融债中，3年期“21进出13(增发27)”发行30亿元，中标价格101【海外债市】隔夜市场，美联储会议纪要出炉，大多数美联储官员支持放慢加息步伐，部分言论支撑美国股债市场同步走强，当地时间周三（23日），美债收益率普遍下跌，3个月期美债收益率持平4美联储会议纪要显示，多位官员在过去几周的表态，指出未来将小幅加息。市场普遍预期，制定利率的联邦公开市场委员会在连续四次加息0亚洲市场，日债收益率周四（24日）延续回落，早间公布的日本11月制造业PMI数据偏弱，市场避险买需升温。当地时间尾盘，10年期日债收益率报0数据显示，日本11月制造业PMI初值49【资金面】11月24日，人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2日内资金面较宽松，Shibor小幅波动，隔夜Shibor报1银行间债券市场7天回购利率上行36【消息面】银保监会相关部门负责人11月24日表示，银保监会大型银行部持续推动大型银行落实房地产金融管理政策。六家大型银行认真履行国有大行担当作为，在前期工作基础上，围绕《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》监管政策，专题研究细化措施。目前，大型银行进一步加大工作力度，积极促进房地产市场平稳健康发展。媒体报道，24日，中国工商银行与万科集团、金地集团、绿城中国、龙湖集团、碧桂园集团、美的置业、金辉集团等12家全国性房地产企业，以总对总方式签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6550亿元。中国邮政储蓄银行于24日与分别与万科集团、龙湖集团、绿城集团、碧桂园集团、美的置业集团签署全面战略合作协议，提供意向性融资总额2800亿元。其中，万科获1000亿意向性综合授信额度，碧桂园获得500亿授信额度。还有报道称，11月24日，碧桂园分别与中国工商银行、中国银行、中国邮政储蓄银行签署战略合作协议，共获得三家银行逾1500亿元综合授信支持。此外，银保监会相关部门负责人11月24日还表示，截至目前，“保交楼”专项借款工作已取得阶段性进展，专项借款资金已基本投放至项目，资金投入带动形成一批实物工作量，有效促进了项目建设交付。【机构观点】中信证券：本次降准的驱动分别为流动性水位下行引起的流动性缺口、债券市场近期波动加大以及散点疫情冲击再度显现，降准既是用于补充流动性水位，也是促进债市预期稳定的手段，对冲散点疫情对经济的影响，“为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”。本次国常会还提到了引导银行对普惠小微贷款继续让利等支持实体经济的结构性政策工具，预计后续结构性工具将配合降准本次国常会对降准预告后，实际降准落地时点或将较快到来，略超预期的降准将会给近期对货币政策预期悲观、陷入赎回潮担忧的债券市场注入信心，预计利率将迎来一轮回落。但是本次降准落地后，后续货币政策进一步宽松的想象空间更小，预计政策层面将呈现更多宽信用的政策空间，利率走势又将回到疫情发展、宽信用政策落地、流动性紧平衡、基本面曲折修复的逻辑中来，长端利率仍然难以摆脱震荡格局，建议见好就收、且战且退。天风证券：前期制约债市的重要因素是资金面，降准有助于改善资金面，缓解银行间压力，直接利好短端。是否会出现4月降准以后资金利率再度呈现高于合理充裕的状态，要看央行如何具体行动。前期央行回笼流动性、引导资金利率向上收敛，对当前市场判断造成极大的困扰。现阶段债市仍然处在再平衡的过程中，十年国债预计暂时在2编辑：王菁声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。
降准预期升温：债市抄底潮起，人民币汇率缘何“波澜不惊”
21世纪经济报道记者陈植上海报道国务院11月22日召开常务会议，指出适时适度运用降准等货币政策工具。随后，金融市场迅速对此做出反应。11月24日，短期国债收益率大幅回落，其中1年期与2年期国债收益率分别回落9与此同时，10年期国债收益率也一度跌至过去7个交易日以来最低点2一位国内大型私募基金债券交易员向21世纪经济报道记者透露，随着国务院常务会议释放降准信号，目前金融市场对流动性宽松的预期骤然升温，助力各类债券价格持续回升（债券收益率相应下跌）。在他看来，这进一步缓解了债市回调压力。上周，由于市场对流动性趋紧预期升温，一度导致债券价格大幅回落，引发众多债券类基金与固收类理财产品净值大幅回调。但如今随着降准预期升温，几乎没有投资机构还在押注流动性收紧，纷纷转而抄底各类债券。“甚至一些私募基金都在加快债券头寸空头回补步伐，把握降准预期升温所带来的债券价格回升套利机会。”这位国内大型私募基金债券交易员向21世纪经济报道记者指出。21世纪经济报道记者获悉，受降准预期升温影响，11月24日上交所7天期国债逆回购利率(GC007)也回落至2“毕竟，流动性宽裕令国债逆回购利率下降，无形间降低了私募机构质押国债融资的操作成本，吸引他们高杠杆投资国债的意愿有所增强，但此举有助于国债交易活跃度上升，吸引更多资本重返国债市场，令债券市场更早摆脱上周大幅回调冲击。”一位私募基金固收类资产交易主管向21世纪经济报道记者指出。受降准预期升温影响，目前高信用评级城投债与企业债也获得大量资金抄底，因为这些资金希望借助降准所带来的流动性宽裕，赚取这些债券的流动性溢价收益。值得注意的是，尽管降准预期升温令中美货币政策再度分化，但人民币汇率似乎“不为所动”。截至11月24日19时，境内在岸市场人民币对美元汇率（CNY）徘徊在7一位香港银行外汇交易员向21世纪经济报道记者指出，人民币汇率之所以无视降准预期升温而平稳波动，主要得益于11月24日当天美元指数回落至106“目前全球投资机构仍在消化美联储加息幅度放缓预期，令美元处于弱势调整，导致投机资本也不敢贸然炒作中美货币政策分化而沽空人民币套利。”他指出。一位欧洲大型资管机构亚太区首席代表向21世纪经济报道记者指出，11月24日人民币汇率不受中美货币政策分化影响而平稳波动的另一个重要原因，是中美利差仍在不断收窄。数据显示，截至11月24日19时，中美利差倒挂幅度（10年期中美国债收益率之差）收窄至88个基点，究其原因，是美联储加息步伐放缓预期升温，令美债收益率跌幅远远超过中国国债。目前，10年期美债收益率跌至3“这令众多量化投资基金纷纷调高了人民币汇率估值，给人民币汇率提供新的支撑。”这位欧洲大型资管机构亚太区首席代表向21世纪经济报道记者直言。即便部分对冲基金因中美货币政策分化而看跌人民币，但当他们发现中美利差倒挂幅度不断收窄，也没有很强动能沽空人民币套利。在他看来，目前人民币汇率无视中美货币政策分化而平稳波动，更重要的原因是随着中国出台一系列稳经济举措，海外投资机构对中国经济稳健发展的信心骤然增强，大量海外资金纷纷借道陆股通抄底A股市场，都给人民币汇率平稳波动提供强有力的支撑。中信证券首席经济学家明明表示，人民币对美元即期汇率低点或已确认，人民币被动贬值压力趋弱，长期而言，人民币汇率或逐步回归内部因素主导——即使美元指数再出现超预期反弹状况，在国内经济预期改善、股债市场资本流出压力放缓、积压的结汇需求或年底释放等因素的影响下，人民币对美元即期汇率或较难突破此前低点。更多内容请下载21财经APP
3只债券取消发行，11只债券因交易异常停牌
债市重大事件PART1.每日要闻【9月22日，上海世茂股份有限公司宣称，对“20世茂G4”展期。】12公告，将从下周开始出售193亿英镑国债，窗口每周二、三、五开放。这批国债是英国央行今年9月28日至10月14日为稳定金融市场而买入。出售方式以需求为导向，若需求不足，可能出售少量甚至不出售。若国债价格在窗口期大跌，或英国债务管理办公室计划在前后两周内出售债券，央行亦不会出售国债。（信息来源：界面新闻）PART2.因交易异常引起的停牌事件【9月22日，上海世茂股份有限公司宣称，对“20世茂G4”展期。】PART3.取消发行&；发行失败事件【9月22日，上海世茂股份有限公司宣称，对“20世茂G4”展期。】央行动态央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年11月24日人民银行以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率为2未来5个交易日，共有360亿元7天期逆回购到期，后续仍需密切关注央行公开市场操作力度。一级市场（11月25日）PART1.发行与到期预告11月25日预计共发行债券53只，发行额1241在利率债方面，国债发行1只，共600在信用债方面，金融机构债发行6只，共66可转债发行1只，共5各类型债券发行只数占比情况11月25日到期债券共230只，到期额2138未来3月债券偿还情况统计PART2.特色新债介绍【利率债】【地方政府债】11月25日，预计吉林将发行地方政府债2只，发行额20【同业存单】同业存单方面，11月25日计划发行605其中，1M发行债券12只，共119从评级来看，发行主体评级为AAA的发行债券43只，共383【非金信用债】11月25日预计共发行非金信用债（短融、中票、公司债、企业债、资产支持证券）40只，共460各类型非金信用债发行额占比情况重要债券一览表二级市场（11月24日）截至11月24日，与上一个交易日相比：国债方面，截至18国债期货方面，10年国债期货主力合约收盘报100信用债方面，截至11月24日17货币市场与收益率曲线（11月24日）各期限中债国开债到期收益率走势各期限中债国债到期收益率走势11月24日，中债10年国债收益率报210年期中美国债到期收益率走势中债5年中短期票据（AAA）收益率报3注：信用利差以国开债收益率为基准注：信用利差以国开债收益率为基准市场预报12可转债打新本文源自东方财富Choice数据
