斥资22亿元长城汽车成A股整车板块“回购王”近一年股价下跌超60%

财联社10月17日讯（记者徐昊）面对再起的“回购潮”，作为龙头企业之一的长城汽车自7月29日在A股开启公司史上的首次回购后，又再次拟以至多18亿元展开新一轮回购，俨然已成为整车A股上市板块的“回购王”。10月16日，长城汽车公告，公司拟回购股份不低于2000万股（含），不超过4000万股（含），具体回购股份的数量以实际实施回购的股份数量为准。若按回购股份数量下限2000万股测算，回购股份比例约占公司总股本的00长城汽车表示，公司回购股份系对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者合法权益，增强投资者信心，并进一步完善公司长效激励机制，公司在考虑经营情况、业务发展前景、财务状况以及未来盈利能力的基础上，拟以自有资金回购公司股份，并将用于实施公司员工激励计划及/或股权激励。截至10月17日A股收盘，长城汽车A股涨1“一方面，上市公司增持和回购可以向市场彰显对于公司经营状况和未来发展前景的信心，有利于提振短期股价表现，回购资金的流入有助于改善市场资金面。”招商证券策略分析师涂婧清表示，“另一方面，在股价连续下跌后或者股价较低时进行回购，有利于控制增持和回购成本。”这已是长城汽车近三个月来的第二次大规模回购。7月29日，长城汽车公告，同意公司以集中竞价交易方式使用自有资金回购公司股份，回购数量不低于1000万股（含），不超过1500万股（含）。回购价格不超过人民币45元/股（含）。按照回购价格上限测算，本次回购股份的资金总额不低于人民币49月16日长城汽车公告，7月29日回购方案已完成，累计回购A股股份的数量为1200若以长城汽车10月16日公告的18亿元回购金额上限计算，则其两次A股股票回购资金将达到近22亿元。倘若再加上其港股截至9月26日的回购，则今年以来长城汽车用于A+H股的公司股票回购金额已超过25亿元。财报显示，长城汽车2022年上半年营收621“市场对于新能源汽车股形势不好看，目前有一些车企的股票正持续下滑。”一位不具名的分析师向记者道出了目前新能源汽车板块的尴尬态势。不只是长城汽车，同为新能源汽车概念股的比亚迪6月15日公告，截至6月13日已累计回购18受国内外复杂因素影响，9月份以来，已有多家上市公司纷纷出台回购、增持方案。据统计，9月份以来截至10月16日，沪深两市共46家公司披露回购方案，回购金额上限合计近163亿元，其中有29家公司表示回购拟用于实施员工持股计划或股权激励计划。而不少上市公司在谈及回购原因是提到“公司股价和基本面背离”。“头部企业的回购多数以稳定股价为主，同时对公司未来发展起到市值管理的作用。”另有不愿具名的分析师表示。本文源自财联社记者徐昊

长城汽车股价腰斩 SUV市场如何从天堂变地狱

昨日，长城汽车（2333对于这样的成绩，无疑市场是不买帐的，本就“凉凉”的股价，今日再度下挫近10％。数据来源：choice；长城汽车日K线图其实长城今天的崩盘是有迹可寻的，从乘联会发布的整体数据显示，6月全国乘用车零售销量168细节在魔鬼中，SUV负增长性质跟房地产是两回事，后者是行业集中度提高，有利龙头。相反，前者是TOP20车型中，有8款车出现不同程度的下滑，之前的爆款如哈弗、传祺、途观、宝骏等SUV车型集体下跌。显然，这并非长城汽车一家厂商的问题。数据来源：乘联会；2018年6月SUV销量排名我们知道，近年来SUV可是连续多年高增长，并在2017年销量突破了1,000万辆的大关。前两年，不少车企领导豪言：“SUV会占到市场的一半份额”。可才短短半年时间，景象全变，SUV销量竟然出现负增长，甚至在6月的乘用车销量榜当中，前五名均被轿车包揽。难道近年来风光无限的SUV集体都要“悲剧”了吗？数据来源：乘联会一、近年来SUV的崛起SUV全称是sportutilityvehicle，即运动型实用汽车。它起源于美国克莱斯勒出品的"切诺基"（即213），一直以军用为主。改革开放后，随着合资车厂的相继出现，“城市SUV”的概念开始进入中国，第一批的“城市SUV”诸如第一代的丰田RAV4、本田CR-V开始出现，但一直不温不火。直到2003年，既适合城市行走，又适合野外奔驰的SUV才开始稳占畅销车型的头位，并一路扶摇直上，蚕食轿车的市场份额。甚至有业内人士惊呼：2003年是SUV元年。为什么是2003年以后才出现井喷呢？这取决于低端SUV的出现。一直以来，国产车厂由于在技术、品牌等方面的劣势，备受合资车打压。但当时合资车厂SUV价格相对较高，且主要以轿车为主的策略，给了一些国产车厂机会，他们开始瞄准低端SUV市场，避开与合资车正面竞争。彼时，一大批低端SUV产品密集出现在市场上，几乎每个月都会有一个不知名的汽车品牌出现，比如说上海万丰、奥克斯、天汽骑兵等等，低端SUV开始进入普通消费者的视野。其中，最为典型的当属长城汽车，以皮卡起家的长城几乎完全放弃轿车市场，通过收购丰田HiluxSurf的技术，并将第二代丰田HiluxSurf引入到了国内投产。从2002年转型SUV算起，到2017年SUV车型的销量达到93数据来源：choice被网友称为“神车”的哈弗H6（长城汽车旗下品牌），目前累计销量超过50万辆，连续59个月问鼎SUV销量榜首位，更是神般的存在。盈利是推动股价止涨的最大动力，在SUV风口上，长城的盈利从金融海啸的2008年5谈到这些年SUV大获成功，无外乎抓住了消费者以下几个痛点：①空间大，中国家庭大部分人口较多，SUV的装载能力明显强于轿车；②中国地形复杂，农村和城市的路况差别很大，一些低洼不平的路段，SUV的通过性更强；③面子问题，同等级的SUV一定会比轿车贵，而且开出去又大气、线条英朗、视野好，开车的大部分为男性，对力量的崇拜是与身俱来的。实用性叠加心理诉求，自主品牌成为了这一波SUV热潮的“最大赢家”，甚至那些不被看好的自主品牌车型也实现了“弯道超车”。二、SUV为何“遇冷”？俗话说，“人无千日好，花无百日红”。畅销十余年的SUV最近也开始遇冷了。表面上看，SUV出现负增长，很大原因是销量领先的几款车型已到达其产品周期末端，比如这几年卖的最好的哈弗H6、传祺GS4、宝骏系列等几个头部的车型，均出现销量下滑。最典型的一个代表就是哈弗H6，之前最高月销量达到过7万多辆，目前已跌破三万，其他几款市场领先车型也是一样，都过了产品生命周期高峰，进入下行通道，从而带动整个SUV市场销量不佳。图片来源：网络；哈弗H6一个车型一个月减少几万，这几款车型加起来的影响就非常大了，所以带动整个SUV市场的销量下滑。但深层次原因而言，这并不是偶然现象，违背汽车产业发展规律的“炒概念”做法，或早或晚都会降温。在SUV高速发展的过程中，也逐渐出现一些乱象。不仅各种各样的品牌LOGO看得人眼花缭乱，产品更是层出不穷，花样不断翻新。不管是自主品牌还是合资品牌，甚至是近两年依靠资本力量崛起的新品牌（蔚来汽车、威马汽车、小鹏汽车、车和家等），都试图进入SUV市场分一杯羹。有些企业为了追上SUV车型最后的“热潮”，技术出现走样，比如一些SUV车型并不具备离地间隙、接近角、离去角等一辆真正SUV车型应有的条件。有些厂家甚至直言：SUV市场不仅趋向饱和，甚至已经有点无序了，随便一个什么小厂找个面包车底盘、架个大壳子上去，就敢说自己是SUV，最后的结果就是SUV产品同质化严重。比如华泰汽车抄袭大众；陆风推出的山寨极光，相似度高达95％，更被捷豹路虎一纸诉讼告上法庭。图片来源：网络图片来源：太平洋汽车网；陆风X7与路虎揽胜极光最为“奇葩”的当属众泰汽车，一会抄奥迪、一会抄保时捷、一会抄大众，不局限于一款车型，哪款车看起来奢华大气，就一个字：抄！这样的例子不胜枚举，起初那些对汽车品牌以及各项性能并不太清楚的消费者，无法做到甄别优劣性。但经过市场检验，很多消费者开始对“城市SUV”有了更进一步的认识，回归理性，并开始用实际行动来放弃这部分车型。2018年6月，东风悦达起亚KX3、铃木锋驭、观致3等小型都市SUV销量均不足百辆，华泰汽车更是完全淹没在市场中。此外，高油耗、新能源汽车易得的牌照等原因也成为部分消费者放弃SUV的理由。三、国产品牌SUV遭遇瓶颈很显然，过去SUV的粗放式发展难以维系，而这次消费者趋理性，SUV突遇冷将大概率为行业带来一次灾难式的洗牌。据统计，2017年上市的SUV车型不到40款；而2018年新上市的SUV车型，共有70余款，接近翻倍，加上之前的在售的车型，消费者选择性越来越多，各大车企之前的竞争也越来越大。此外，今年将有更多的合资车企强势杀入SUV市场，尤其是中低价位市场。2018年6月，一汽丰田首款小型SUV奕泽IZOA上市，这款小型SUV未上市之前就被炒得火热，上市之后几乎没有现车，可见其火爆程度。而大众汽车集团（中国）总裁兼CEO海兹曼更是表示：“在未来3~5年内，大众汽车将会在中国市场推出10款全新的国产SUV车型，包括奥迪和斯柯达品牌。这些SUV车型涉及不同的细分市场，包括不同级别以及不同的价格定位。”作为最早进入中国市场的外资品牌，大众在轿车领域堪称教科书一般的存在。然而根据乘联会统计，德系品牌SUV在中国市场总额的占比仅为4很显然，对于着眼于称霸全球的汽车巨头来说，大众不可能将这块蛋糕拱手让人。今年来，大众集团开始连续发力。目前斯柯达已经完成了柯珞克、柯米克等车型的上市，据悉柯迪亚克GT也已经在工信部备案，年内便会上市。我们无法准确预测未来SUV行业需求的走向，但可以肯定的是，供应将越来越多和越来越多合资车厂进入低价市场竞争。假设今年的负增长只是SUV行业进入平稳需求的开始，零增长将成为常态，在蛋糕不再变大和更多的外资品牌来瓜分蛋糕下，国产品牌面临的困难就会更大。企业战略讲究前瞻性，也许部分先知先觉的国产品牌已意识到这一问题，重心开始向轿车偏移。例如：2017年，国内一线的几个自主大厂，上汽（包含名爵和荣威）、吉利、长安、广汽等，“突然”地都开始推出轿车的新品，如上汽的荣威i6和名爵6、长安的逸动和睿骋CC、传祺的GA4、吉利最新的缤瑞等等。这种自主一线大厂集中推出轿车新品，在过去几年都是不多见的。新推出的轿车可能会对冲部分SUV带来的不利影响，但那些SUV车型占比非常高的自主品牌就惨了。长城汽车最为典型，2017年SUV销售达93从“凉凉”的股价上，我们也可以看到市场对它的担忧。四、总结西方经济学有一句谚语：永远不要把鸡蛋放在一个篮子里。如果把所有鸡蛋都放在同一个篮子里，一旦篮子翻了，所有的鸡蛋都会碎掉；如果不把所有的鸡蛋放在一个篮子里，一个篮子翻了，还会有其他鸡蛋剩下。反观今日的国产品牌SUV，这个道理同样适用。过分依赖单一细分市场，或者过分依赖单一车型，在产品热销时似乎都看不出问题，可一旦产品销售不佳，车企必将陷入泥潭。根据中汽协数据，小型、中型、大型SUV的价格指数均比去年同期低3个多百分点。汽车是一个重经营杠杆的行业，几个点的降价都足以带来雪崩式的盈利破坏，也是为什么年初已被认为价值股的长城今年股价仍然被腰斩。这时候，只想向重注长城的南下资金问一句，你们还安好吗？本文源自王雅媛港股圈更多精彩资讯，请来金融界网站(

21硬核投研丨半年股价最大跌幅近62%！长城汽车新能源转型焦虑：320万辆新能车销售增量从何来？

21世纪资本研究院董鹏成都报道今年2月，燃油车SUV销量冠军哈弗H6，被混动车型比亚迪宋PLUSDM-i反超……另一边，二级市场上也是比亚迪完胜。从2021年10月到3月中旬的低点，按收盘价计，比亚迪跌幅为27股价巨大差异的背后是，两家公司新能源转型进度各不相同，电动、混动车型销售占比更高的车企市场给予的估值也会更高一些。“比亚迪燃油车不占优势，向新能源转型更为彻底。长城汽车此前有SUV销量冠军哈弗，近两年有炙手可热的坦克品牌，其转型动力可能会弱一些。”北京一位汽车行业人士评价称。不过在长城汽车人士看来却并非如此，“公司此前已经发布的2025年的销售目标，其中新能源汽车销售占比达到80%，后续随着更多换代车型、新上市车型搭载混动或纯电动力系统，新能源汽车销售占比预计会出现很大提升。”就在3月22日，认证为“长城汽车股份有限公司徐水哈弗销售分公司”的长城汽车公众号发文，3月21日至4月3日，哈弗H6HEV、H6PHEV和坦克300HEV等6款新能源车型登陆曼谷国际车展。而按照上述长城汽车人士提出的销售目标来看，到2025年，公司需要完成320万辆的新能源车销量。换言之，今明两年将是公司新能源转型的重要节点，越拖到最后，完成目标的压力也就越大。股价走低背后：新能车销售占比10%出头“2021年新历年末，贵公司的股价越走越低，长城汽车在中国的国产车行列里是什么位置，不论传统汽车还是新能源汽车，都不能这么走呀……”长城汽车低迷的股价走势，使得部分投资者在互动平台上给出上述留言。而就历史走势来看，长城汽车前期股价上涨过程中却处于领先位置。从2021年初到同年10月26日，长城汽车涨幅达到78%，同期比亚迪涨幅为64%。结果是，涨的多跌的也多。去年10月26日开始，比亚迪、长城汽车股价同步见顶，A股整车板块系统性回落，至今年3月16日，9家整车企业平均跌幅达到31其中，比亚迪跌幅小于上述行业均值，而长城汽车同期则下跌了57需要指出的是，两家公司前2个月汽车销量都是18万辆出头，收入、利润等财务数据相差也不算太多，缘何会出现如此明显的差异？其中关键，可能在于新能源转型进度不同，使得二级市场对其估值标准不同。先说比亚迪。今年前两个月，公司处于迅速放量阶段，雄踞新能源汽车销量排行榜，销量排名前10名的新能源车型（包括纯电和混动），公司独占6席。公告数据显示，1-2月，比亚迪新能源汽车销售18再看长城汽车。公司1-2月新能源车累计销售2目前，该公司新能源车型主要集中在欧拉品牌，以及部分WEY品牌的混动车型，而后者旗下新能源车型销量未成规模。以今年2月为例，懂车帝新能源汽车销量数据显示，欧拉好猫销量3848台，WEY牌旗下玛奇朵DHT-PHEV车型销量304台。同期，比亚迪宋PLUS、秦PLUS两块搭载DM-i混动系统的车型销量分别达到19055台、14242台。这是什么概念？要知道，某一单月销量过万就算是不错的成绩，相当于比亚迪的混动车型在与主流燃油车的竞争中，已经取得了十分明显的优势。可见，两家公司在新能源转型方面存在十分明显的差距。“之前有哈弗H6，现在有坦克300，一车难求，长城在燃油车，尤其是SUV和硬派越野领域过得很好。”前述北京汽车行业人士认为，虽然近两年新能源汽车渗透率快速提升，但是市场规模尚远低于燃油车，长城向新能源转型的动力可能不大。另据成都一位WEY牌4S店人士反馈，“现在坦克300越野版交车周期要5个月，城市版交车周期在7个月左右。”不少消费者订单排到20万以后的号码，短期内交车难度也不小。“每个月交付数在1万台左右，但是新增订单也达了1万台，生产和新增订单数量相差不多。”上述长城汽车人士介绍称。不过，在他看来，却不存在燃油车卖得太好、缺少新能源转型动力的情况，“始终坚持向新能源转型的路线未有改变。”品牌向上？320万台新能车增量从何来按照长城汽车的2025年战略规划，将实现全球年销量400万辆，营业收入超6000亿元，将推出50余款新能源车型，使得新能源汽车占比达到80%。“中国汽车品牌，要想实现真正意义上的超越，只有在这三至五年的时间里，快速放大优势，才有可能在新能源和智能化这个新赛道上领跑。而且，中国汽车品牌的机会，只有一次。”公司董事长魏建军在上述战略发布会上也指出。此举，一度被认为是公司准备在新能源汽车、智能化汽车领域上，孤注一掷。不过，想要达到上述目标，公司至少需要完成320万辆的新能源汽车销售增量，这需要长城汽车自身做出更多努力。就短期发展趋势来看，至少面临着原材料涨价和市场竞争更为激烈的问题。以现阶段公司新能源汽车主要载体的欧拉品牌为例，今年2月23日，欧拉品牌CEO董玉东宣布，欧拉黑、白猫车型停止接单，“以黑猫为例，2022年原材料价格大幅上涨后，黑猫单台亏损超万元。”从21世纪资本研究院实地走访情况来看，目前欧拉4S店在售车型只有好猫和好猫GT两个车型，其中欧拉好猫交车需要1个半月到2个月，好猫GT车型店里有现车，随时可提。接下来计划上市的欧拉芭蕾猫车型，预计售价要再高几万元。不难看出，从坦克品牌到欧拉品牌，长城汽车正在将有限的产能和材料，向售价、附加值更高的车型倾斜。对此上述长城汽车人士也认可了上述判断，“3月以后，公司产能预计会逐步恢复。”“目前没有优惠，马上涨价，充电桩和安装费用合计在3000元。”成都城南某欧拉4S店人士介绍称。他所说的调价指，3月23日0时起，好猫及好猫GT车型全系售价补贴后上调6000-7000元，调整后好猫售价区间来到了12价格上调幅度，与被认为作为其竞品车型的比亚迪海豚基本相当。相比之下，后者价格区间更低，销量数据也更好。实际上，欧拉品牌是被长城汽车寄予厚望的。坦克品牌聚焦男性、硬派越野市场，而欧拉好猫和计划上市的芭蕾猫、闪电猫等车型，则主攻女性消费市场。只是，上述车型能否复制坦克300的成功，尤其是在品牌调性向上的节奏下，接受度如何仍需市场去检验。如果成功，芭蕾猫等车型能够热卖，公司整体新能源转型速度会加快，反之亦然。“除了新推出车型外，公司混动、纯电系统也会逐渐下沉。”上述长城汽车人士指出。这可能也是一个直接有效的方法，比如通过“油改电”的方式，将销量支柱的哈弗H6品牌换装混动系统。来自上述长城汽车公号的信息，似乎也显示出公司有此计划和准备。曼谷车展上，除了去年6月底上市的哈弗H6HEV外，还包括插混版本的H6PHEV，以及坦克300HEV概念车。而随着电动化改造后的老款车型换代上市，预计长城整体新能源汽车销量占比将出现显著提升。坦克500、混动车型下沉，或贡献新增量股价下跌虽然十分明显，但是长城汽车基本面并未发生变化。回顾历史数据可以看出，2016年到2020年期间，长城汽车收入就始终在1000亿元上下徘徊，利润端变化也十分稳定，2016年净利润105亿元，此后4年一直维持在50亿元波动。钱花在了哪里？确实有不少资金投向了研发。2018年至2020年，长城汽车收入端变化有限，但是研发费用分别从17最终，两家公司分别形成了代表性的DHT、DM-i混动技术。此外，刚刚正式上市不久的坦克500车型被称为“全系自研大六缸”，其搭载的3V6发动机和9AT变速箱亦来自长城公司自研。“国产几家车企的几个掌门人，还是比较有情怀的，比如参照奔驰以自己的名字为品牌命名。经过这几年的赶超，实际上国内车企的混动技术，某种程度上已经超过了日本车企。”前述北京汽车行业人士评价称。据他介绍，混动技术尽量使车辆在最高效能区间运行，让油耗尽可能接近能耗下限，如燃油汽车在高速工况下已经是最高效率了，混动技术主要解决中低速工况下的效能问题。所以，插电混动是个好方案，电池大小合理，低速用电、高速用油。在他看来，纯电只是新能源汽车未来发展的选择之一，混动技术的重要性同样不可忽视，当然前提是要平衡好成本、性能、经济性、驾驶体验等多方面因素。如今，随着比亚迪DM-i车型的热销，前期公司的投入已经实际转化为销量的增长。反观长城汽车，销售情况较好的拿铁DHT车型今年2月销量尚不过2000多辆，玛奇朵DHT更是只有双位数，混动车型仍然有不小的提升空间。相比之下，坦克500车型则可能为公司带来更多收入、利润增量。同时，综合公开报道等多方数据估算，坦克500加上前期预售和近期正式上市后的订单数量，也接近5万辆。对此长城汽车人士22日向21世纪资本研究院确认了上述坦克500的订单数据。就公司整体经营趋势来看，得益于2021年全行业景气度的提升，公司也已脱离了上述千亿营收、50亿利润的“横盘区间”。业绩快报数据显示，2021年公司实现营业收入1363亿元，净利润67基数过大，加之缺乏新能源车型的带动，能够实现上述增速已属不易。就2022年经营趋势来看，随着坦克品牌的持续火爆，以及混动、纯电车型的下沉，长城汽车仍然有望实现增长。截至目前，Wind卖方一致性盈利预测结果为，长城汽车2022年营收、净利润分别达到1943亿元和113亿元。当然，前提需要先解决产能瓶颈和原料短缺的问题。长城汽车在解释2月产销数据下滑时便指出，“主要是因为博世汽车部件（苏州）有限公司生产的车身电子稳定系统（“ESP”）供应不足所致。”更多内容请下载21财经APP