天风证券：首予亚玛顿(002623.SZ)“买入”评级 目标价51元
智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，首予亚玛顿(002623.SZ)“买入”评级，预计21-23年归母净利润0.93/2.07/3.3亿元，参考可比公司22年估值，予其49倍PE，对应目标价为51元。
天风证券主要观点如下：
引领超薄玻璃技术，业绩拐点有望出现
公司是国内光伏玻璃深加工领域的技术引领者，目前1.6玻璃已经过客户送样、测试等环节，未来有望实现批量销售。公司2020年前缺乏原片供应能力，致使自身加工产能无法充分释放，且加工费受上下游挤压，但随着母公司3座原片窑炉陆续点火，公司原片供应保障程度有望大幅提升，深加工产线产能利用率和盈利能力有望明显改善。公司超前的技术与BIPV对玻璃更高的要求相契合，未来特斯拉、隆基等国内外龙头BIPV产品若放量，公司高技术含量产品有望呈现高成长性。
21H1公司业绩仍然受制于原片供应及价，但该行认为H2局面有望明显改善。除光伏玻璃外，电子玻璃及汽车玻璃深加工也是未来潜在增长点。后续若母公司原片产能注入公司，公司原片-深加工一体化能力有望得到大幅加强。
原片痛点彻底解决，深加工业务有望迎业绩拐点
公司过往深加工业务布局常州，2020年产量约0.4亿平米，而新增产能与母公司新增原片产能(3*650/)配套，预计9月投产后将形成1.2-1.5亿平米年产能，公司全部产能有望增至1.5-1.8亿平方米。
该行认为母公司原片投产后能满足公司80%的原片需求，大幅改善公司原片紧缺状态，有利于公司深加工产能利用率的提升，而凤阳原片-深加工一体化产能投产后，也有望使运输费用明显下降，近期光伏玻璃涨价也有望提振H2加工端利润。与隆基、天合、晶澳签订的长单已能消化公司的绝大部分加工产能，该行认为公司深加工业务有望迎来销量与单位盈利双升阶段。
BIPV：为公司高附加值产品带来放量机遇
该行预计BIPV市场20-25年复合增速有望超80%，25年新增装机容量有望达30GW以上，整县推进等政策有望进一步带动市场增量超预期。BIPV对光伏玻璃的美观性和轻薄性要求更高，公司开发的光伏瓦玻璃和1.6超薄玻璃均处于行业领先水平，母公司原片窑炉专为1.6玻璃打造。
该行认为未来3年内BIPV玻璃的供需格局有望明显好于普通光伏玻璃，1.6超薄玻璃的盈利能力或显著好于2玻璃。公司是特斯拉太阳能瓦片玻璃的合格供应商，且与隆基合作开发“隆顶”用1.6玻璃，若未来二者能够放量增长，市场短期或无大量能够替代公司的供应商出现，公司高附加值产品有望放量增长。
风险提示：光伏装机不及预期、公司扩产不及预期、原材料涨价超预期、测算具有一定主观性。
6月29日亚玛顿（002623）龙虎榜数据：游资宁波桑田路上榜
沪深交易所2022年6月29日公布的交易公开信息显示，亚玛顿（002623）因日涨幅偏离值达到7%的前5只证券，连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到20%的证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第2次上榜。
截至2022年6月29日收盘，亚玛顿(002623)报收于44.51元，上涨10.01%，已连续涨停4天，换手率11.38%，成交量22.61万手，成交额10.06亿元。
从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，宁波桑田路等知名游资榜上有名。
从龙虎榜公布的三日买卖数据来看，宁波桑田路等知名游资榜上有名。
亚玛顿（002623）的关注点：
1、国内最早进入AR镀膜玻璃领域的企业，国内少数能够生产大尺寸超薄光电玻璃系列产品的企业；公司主营产品为太阳能玻璃、超薄双玻组件、光伏电站业务、电子玻璃及显示器系列产品，是特斯拉SRf系列产品所需太阳能玻璃的主要供应商；公司拥有光伏玻璃的产能年产4000多万平方米左右，定增项目投产后总产能将提升至1.5亿平方米左右；20年太阳能玻璃销量5276.63万平方米，收入15.10亿元，电子玻璃及显示器件销量6.33万平方米，收入0.29亿元，合计营收占比85.38%
2、公司和江南石墨烯研究院，南京大学，常州大学共同开展江苏省重点研发项目（石墨烯光伏），该项目旨在提升组件散热效果，进而增加组件功率，增加发电量，目前项目仍处在实验阶段；19年，高性能石墨烯光伏组件关键技术研发收到补助157.20万元
3、太阳能光伏减反玻璃龙头、全球唯一一家用物理化钢化技术规模化生产超薄双玻组件的企业，公司作为特斯拉的合格供应商，主要提供的是光伏屋顶
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为34.66。证券之星估值分析工具显示，亚玛顿（002623）好公司评级为1.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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