铁检机关去年4至12月受理审查逮捕案1856件2429人

正义网讯（记者王地）最高人民检察院铁路运输检察厅今天向社会通报全国铁路运输检察机关开展打击涉及铁路领域危害民生民利犯罪专项活动成果，2014年4月至12月，全国铁检机关与公安、法院加强协作配合，形成打击危害民生民利犯罪的工作合力，共受理审查逮捕案件1856件2429人，决定、批准逮捕1599件2024人；受理审查起诉案件2337件3198人，移送起诉2320件3175人。

据了解，专项活动期间，全国铁检机关始终保持对恐怖暴力、威胁铁路行车安全、危害铁路运输秩序、危及铁路旅客人身财产安全犯罪的严打高压态势，保障铁路安全畅通。2014年4月至12月，全国铁检机关共受理审查逮捕破坏铁路交通设施犯罪案件18件23人，同比分别上升39%和44%。

此外，全国铁检机关注意突出查办重点，把铁路运输管理、基础设施建设、铁路征地拆迁、铁路物资采购、铁路国有企业改制过程中发生的涉及民生民利的职务犯罪案件作为重点紧盯不放，查办涉铁职务犯罪工作取得较好成效。2014年4月至12月，全国铁检机关共立案侦查职务犯罪案件240件291人，同比分别上升8.6%和19.26%，其中大案199件228人，要案47件54人。

丁磊笑了！网易云音乐拿到股市“入场券”，月付费用户2429万

8月1日晚，香港联交所网站显示，网易云音乐已通过上市聆讯并发布聆讯后资料集。

来源：香港联交所网站

据最新披露数据，网易云音乐2021年一季度实现营收14.91亿元，同比增长74.6%；毛亏损率由2020年一季度的26.8%大幅收窄至2021年一季度的3.6%；经调整净亏损2.84亿元。

7月24日，国家市场监管总局颁布行政处罚决定，责令腾讯解除独家音乐版权。业内认为这将给网易云音乐等其他平台弥补版权空白的机会。

付费用户渗透率达13.3%

网易云音乐收入分为在线音乐服务和社交娱乐服务及其他两个部分。2021年一季度，网易云音乐在线音乐服务部分收入为7.60亿元，社交娱乐服务及其他部分收入为7.32亿元。其中，在线音乐服务业务的收入来自会员订阅和广告收入及其他。2021年一季度，会员订阅产生收入占在线音乐服务收入的67.7%，在线音乐服务的月活跃用户数在2021年一季度达到1.83亿，在线音乐服务的月付费用户数达到2429万人，付费渗透率达到13.3%，每月每付费用户贡献收入7.1元。

来源：网易云音乐招股书

腾讯音乐为网易云音乐的主要竞争对手。从招股说明书列出的对比报告可以看出，截至2020年，在在线音乐服务这一领域，腾讯音乐在月活用户规模、收入规模、市场份额等方面都遥遥领先网易云音乐，不过网易云音乐在付费渗透率、独立音乐人数量上更胜一筹。

来源：网易云音乐招股书

网易云音乐招股说明书披露，根据灼识咨询报告，在中国在线音乐服务行业中，网银云音乐是中国两家大规模的在线音乐平台之一，并于2020年拥有最高的平均付费率，就用户规模和参与度而言，网易云音乐为音乐爱好者提供了高度互动的内容小区。截至2021年3月31日，网易云音乐吸引逾26万注册独立音乐人，标志其成为中国最大的独立音乐人在线孵化器。

来源：网易云音乐招股书

网易云音乐表示，公司品牌吸引年轻的积极参与的音乐热爱者，并与他们产生精神共鸣。截至今年一季度，用户创作内容歌单超26亿条，主动进行UGC创作的月活用户占比约26%，日活听歌用户日均听歌时长达到76.5分钟，均较2020年有所增长。

招股书披露，网易云音乐经过四轮融资，总对价分别为1.32亿美元、1.5亿美元、4.76亿美元、7.02亿美元，各轮投资的隐含估值分别为15.9亿美元、28.5亿美元、39.8亿美元、46.9亿美元。

股东方面，截至招股书披露，控股股东网易持股62.46%，其他股东包括：阿里巴巴旗下的淘宝中国持股10.81%；云峰基金通过旗下的NvEi持股5.41%；百度持股4.26%；培养了SHE、动力火车、飞轮海、田馥甄、林宥嘉、郁可唯等音乐人的唱片公司华研持股0.23%。

网易云音乐表示，此次募资主要用于继续深耕音乐社区，丰富多元音乐内容，继续创新并提高技术能力，还用于甄选合并、收购及战略投资，运营及一般企业用途。其计划未来三年内不断创新产品及服务、进一步发展社区、继续投资于科技能力、追求与合作伙伴双赢合作、进一步使变现能力多样化。

版权成本高企

网易云音乐表示，截至2021年3月31日，其内容库已经拥有逾6000万首音乐曲目，当中110万为注册独立音乐人创作的音乐曲目。

网易云音乐表示，虽然其用户群持续扩大，但由于持续对内容、技术、营销活动以及研发进行投资，预计2021年、2022年、2023年仍会继续亏损。无法预测何时才能开始获得正向经营现金流量及利润。

招股书显示，2018年-2020年，网易云音乐营收分别为11.48亿元、23.18亿元、48.96亿元，期内亏损分别为20.06亿元、20.16亿元、29.51亿元。

高额的内容付费一直是网易云音乐未盈利的主因。招股书显示，2018年-2020年，公司内容服务成本分别为19.71亿元、28.53亿元、47.87亿元，三年累计支出超96亿元。

来源：网易云音乐招股书

网易云音乐表示，向音乐厂牌合作者及其他内容合作者支付的授权费占其成本的大部分。公司预计未来这些成本将会增加，因为平台致力于提供更优质及更受欢迎的内容来丰富用户体验，将继续为业务增长扩充来自音乐厂牌的获授权音乐内容并产生大量预付内容许可费。

网易云音乐在招股书中介绍，在线音乐行业有望减少对主要厂牌独家授权的依赖。过往，行业一直依赖独家授权。近年，中国国家版权局及国家市场监管总局一直密切关注独家音乐版权。2020年，华纳版权及环球唱片公布与网易云音乐签订多年版权协议，并延长与腾讯音乐娱乐集团的版权协议。2021年，索尼唱片与网易云音乐及腾讯音乐娱乐均签署了在中国的直接数字分销协议。由于主要厂牌既往的独家授权合作相继终结，平台正在搜寻其他内容来源，从而优化成本结构并促进行业长远健康发展。

近日有报道称，目前网易云音乐在与多个版权方洽谈非独家版权合作，以尽快上线此前被下架的独家版权歌曲，已与杰威尔、相信音乐、摩登天空、华研音乐等知名版权方进行沟通，相关版权作品包括周杰伦、五月天、梁静茹、SHE、李宗盛等歌手。对此，网易云音乐回复表示，确实正在推进与多个版权方的合作洽谈，“欢迎更多合作伙伴与网易云音乐建立合作、恢复合作，网易云音乐愿意以最大诚意进行版权采买，以提供给用户更完整的音乐体验。”

编辑：徐效鸿

“跟投机制”发挥制衡效用 7券商科创板跟投浮亏2429万元

作为科创板的一项制度创新，“保荐+跟投”模式打破了券商以往“只荐不保”的业务格局。而随着几只科创板股票的破发，部分券商跟投已出现浮亏。截至11月28日收盘，有7家券商的科创板跟投浮亏总计2429万元。

对此，一家大型券商的另类投资子公司负责人表示，对试点注册制的科创板而言，破发是市场化定价机制下各方博弈的正常结果，由此，跟投机构的浮亏也是未来市场运行中的常态。只有经历过账面的盈亏起伏，跟投机制的激励约束作用才能真正显现，并倒逼保荐机构更多地从投资者角度去优选标的、推动价格形成，提升保荐质量。

7券商科创板跟投浮亏2429万元

目前，科创板上市公司阵营已扩至56家。以11月28日的收盘价计算，这些科创板股票为保荐券商合计带来的跟投浮盈逾16亿元。

但就具体个股来看，56只科创板股票还是难免分化，其中有11只股票的最新价格较发行价仍有100%以上的涨幅，但也有7只股票破发，其对应的跟投券商合计浮亏2429万元。这7家券商是中信建投、瑞银证券、海通证券、英大证券、中金公司、中信证券和招商证券，单家券商的跟投浮亏额在60万元至700余万元之间。

作为一项创新，科创板设置了“保荐+跟投”制度，明确保荐机构的跟投比例为上市公司新股发行规模的2%到5%，锁定期两年。对保荐机构来说，如果上市公司的发行定价偏高，在跟投后遭遇破发，就有可能承担一定的亏损风险，甚至成为业绩增速的重要变量。以天津的1家科创板公司为例，发行价为66.68元，招商证券投资有限公司跟投近90万股，如以11月28日收盘价58.80元计算，则跟投持仓已浮亏700余万元。

“跟投机制”正在发挥作用

虽然目前券商跟投的浮亏额相比浮盈来说并不算大，但对单家券商的另类投资公司来说，已经产生了一定制衡效用。

前述券商另类投资子公司负责人表示，市场的短期起伏会在一定程度上影响跟投机构的阶段性财务表现。通过资本约束方式，可抵消发行人与主承销商之间的利益捆绑，推动券商提高自身的资金实力、研究能力、合规风控能力，这是对过去“只荐不保”的一种纠正。

“券商跟投子公司手里的股份要锁定长达两年时间，所以相关上市公司的业绩表现尤为重要。”某头部券商的投行业务人士表示，在科创板的实践中，整体来看已实现了监管制定跟投制度的初衷。即保荐机构在挑选项目以及推动价格形成时，肯定会从投资者角度考虑选择更优质的上市公司，并尽量以更合理的价格发行。

“没有最好的制度，只有最适合的制度。”有业内人士指出，跟投制度的制衡不仅来自于资金方面真金白银的得失，也来自于市场各方对券商声誉的评价。而待全社会形成了券商声誉评价体系，或许跟投制度又将被赋予新的历史使命。

制度创新环环相扣

跟投机制发挥的作用不容忽视。有业内人士提出，科创板的“保荐+跟投”是适合中国证券市场的制度安排，应长期坚持。为确保保荐机构独立履行好保荐职责，科创板在制度设计中已经从业务隔离、信息隔离、风险管理等方面作出了相关规定，市场没必要过度担心“保荐+跟投”的利益冲突问题。

事实上，科创板引入的跟投制度并非是孤立存在的，而是成系统的整体方案的组成部分。在这个整体方案中，每项制度创新都环环相扣。

长期以来，A股市场作为以散户为主的市场，体现出“交易型”、“短期型”和“资金推动型”的特点。机构投资者未能在挑选企业和定价上充分发挥主导作用。而投行此前只负责做“通道”赚取手续费。在这种情况下，监管机构被迫担负起挑选企业、指导定价和控制节奏的责任，市场主体的作用始终没有充分发挥。

试点注册制后，新股不再是稀缺资源，新股溢价正在逐渐消失。在此基础上，强制券商跟投将改变投行原有的“通道”模式，可提升投行竞争力。

前述业内人士表示，市场机制发挥作用的核心是建立与市场主体“责权利”相匹配的机制。“保荐+跟投”机制通过真金白银的投入将保荐机构与发行人的质量和经营状况绑定在一起，成为减少IPO市场行政担责的抓手，有助于使投行成为资本市场的主角，让市场的发展形成良性循环。

（文章来源：上海证券报）