陕西建工(600248.SH)：六家子公司拟以3.047亿元向房地产集团购买房产用于办公

格隆汇6月24日丨陕西建工(600248.SH)公布，为改善办公环境，集约办公成本，公司子公司陕西建工集团有限公司、陕西化建工程有限责任公司、北京石油化工工程有限公司西安分公司、陕西建工第九建设集团有限公司、陕西建工第十五建设有限公司、陕西古建园林建设集团有限公司等六家子公司拟向陕西建工房地产开发集团有限公司(“房地产集团”)购买房产用于办公，合计约27,903.28平方米，交易价款总额约为3.047亿元。相关购买合同尚未正式签署。

房地产集团为公司股东陕西建工实业有限公司全资子公司(暨公司控股股东陕西建工控股集团有限公司的控股孙公司)。本次交易构成公司的关联交易。

本次交易属于购买资产类别，交易标的为陕建航天新天地2楼部分商业及写字楼，购买面积合计约27903.28平方米，交易价款总额约为33.047亿元。陕建航天新天地由房地产集团开发，坐落于陕西省西安市长安区东长安街与神舟五路交汇处西南角。其中，2楼共20层，1-2层为商铺，3-20层为写字楼。

通过本次交易，有利于改善相关子公司办公环境，提升外部形象，集约办公成本，提高运营效率，保障各项经营活动顺利开展，满足未来业务发展需要。

本文源自格隆汇

天风证券：给予陕西建工买入评级，目标价位8.91元

2022-04-29天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯对陕西建工进行研究并发布了研究报告《减值计提较多影响业绩，风险释放业绩回归正轨可期》，本报告对陕西建工给出买入评级，认为其目标价位为8.91元，当前股价为5.47元，预期上涨幅度为62.89%。

陕西建工(600248)

营收稳定增长，减值计提较多影响业绩

公司发布21年年报和22年一季报，21FY实现收入1594.78亿，同比+24.86%，归母净利润34.77亿，同比+22.88%，22Q1公司实现收入335.00亿，同比+10.14%，归母净利润7.70亿，同比+4.12%。21年业绩增速低于预期，主要系应收账款单项计提同比增加8亿所致。22年公司计划实现营收1850亿，同比+16%，合同签约额3654亿（营收2.0倍），同比+16%，随着公司订单持续饱满，及我们预计22年减值损失影响同比下降，22年业绩或将回归正轨。

工程EPC主业稳固，毛利率上升彰显全流程把控能力

21FY公司工程承包/石油化工/其他业务分别实现收入1470.09/91.77/27.38亿，同比分别+24.4%/21.9%/86.8%，21年新签订单3142.81亿，同比+14.32%；其中陕西省内/省外/海外分别为2316.03/731.45/95.33亿，同比+14.73%/12.97%/14.94%。主业及新签合同额均保持稳健增长。工程承包/石油化工/其他业务毛利率分别为8.64%/6.92%/11.32%，同比+1.09/-0.91/-3.16，工程承包主业毛利率上升明显，推测与公司对于全流程把控能力加强，采购施工成本控制能力卓著有关。以在建项目总金额角度来看，公司21年房建/基建占比为72%/12%。同比+0.5/-4，基建类项目略有减少。

减值损失占比提升较多，现金流期待改善

21FY毛利率8.72%，同比+0.90，销售/管理/研发/财务费用率0.08%/1.82%/0.53%/0.57%，同比变动+0.01/-0.20/+0.07/+0.07，资产及信用减值损失44.10亿，占营收比例2.77%，同比+0.80，综合影响下净利率2.27%，同比-0.05。21年CFO净额-30.60亿，同比-3.91亿，推测与公司业务快速提升叠加大宗商品涨价带来采购成本提升较多有关，收现比77.31%，同比+2.66，付现比79.28%，同比+3.69；负债率89.90%，同比-0.60，主要系前期非公开发行募资21.3亿及六家子公司以增资扩股还债模式开展总规模不超过35亿的债转股业务所致。

稳增长背景下公司业务稳健发展，维持“买入”评级

我们看好稳增长背景下公司传统业务稳健发展。考虑到减值损失对公司仍有所影响，我们预计公司22-24年归母净利分别为54.79/63.27/71.91亿（22-23年前值60.1/69.2亿），对应22-24年PE分别为3.55/3.07/2.70倍，参考可比公司22年平均PE6.15x，考虑到公司未来建筑施工业务稳定增长,净利润维持较快增速，认可给予公司22年PE6x，对应目标价8.91元，维持“买入”评级。

风险提示：住房、交通等建设投资不及预期，市场拓展不及预期，坏账及减值准备风险等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为9.33。证券之星估值分析工具显示，陕西建工（600248）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1~5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。

陕西建工：2022年一季度净利润7.70亿元 同比增长4.12%

中证财讯陕西建工（600248）4月28日披露2022年第一季度报告。报告期内公司实现营业总收入335.00亿元，同比增长10.14%；归母净利润7.70亿元，同比增长4.12%；扣非净利润7.68亿元，同比增长3.55%；经营活动产生的现金流量净额为5.16亿元，上年同期为-1.98亿元；报告期内，陕西建工基本每股收益为0.2088元，加权平均净资产收益率为4.77%。

数据显示，2022年一季度，公司毛利率为7.14%，同比上升0.77个百分点，环比下降1.59个百分点；净利率为2.67%，较上年同期上升0.21个百分点，较上一季度上升0.40个百分点。

2022年一季度，公司加权平均净资产收益率为4.77%，同比下降1.15个百分点，环比下降2.03个百分点。

截至2022年一季度末，公司经营活动现金流净额为5.16亿元，同比下降361.05%，环比下降61.91%；筹资活动现金流净额12.48亿元，较上一季度末增长9.91亿元；投资活动现金流净额-1.13亿元，上年同期为-6.55亿元。

2022年一季度，公司营业收入现金比为102.17%，净现比为67.00%。

公司近年主要资产结构变化如下图：

2022年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为海富通改革驱动灵活配置混合型证券投资基金、陆仁宝，取代了此前的华夏磐益一年定期开放混合型证券投资基金、俞明之。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，中信证券-长安汇通投资管理有限公司-中信证券长安汇通1号单一资产管理计划、陕西金资精工投资基金(有限合伙)、长安汇通投资管理有限公司、陕西交控投资集团有限公司持股有所下降。

股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(%)陕西建工控股集团有限公司26620.637.216448不变中信证券-长安汇通投资管理有限公司-中信证券长安汇通1号单一资产管理计划8568.42.322764-0.31陕西延长石油(集团)有限责任公司5691.261.542815不变陕西金资精工投资基金(有限合伙)4962.711.345316-1.13长安汇通投资管理有限公司4777.411.295084-0.53海富通改革驱动灵活配置混合型证券投资基金3282.390.889806新进陕西交控投资集团有限公司1625.580.44067-0.38陕西延化工程建设有限责任公司1252.030.339407不变陆仁宝10400.281928新进香港中央结算有限公司968.340.2625010.01筹码集中度方面，截至2022年一季度末，公司股东总户数为6.1万户，较上年末增长了1.11万户，增幅22.32%；户均持股市值由2021年末的35.50万元上升至35.61万元，增幅为0.31%。