安信证券：新洁能(605111.SH)国内功率半导体设计龙头，首予“买入-A”评级

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，新洁能(605111.SH)是国内功率半导体设计龙头，业绩增长快速，受益于国产替代红利，预期公司2020年~2022年收入分别为10.2亿元、14.89亿元、20.7亿元，归母净利润分别为1.5亿元、2.95亿元、4亿元。首次覆盖，给予“买入-A”评级。

安信证券发指出，新洁能是国内功率半导体行业的F领先企业，主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售。此外，新洁能也是是国内最早一批专注于8英寸晶圆片工艺平台对MOSFET、IGBT等先进的半导体功率器件进行技术研发和产品设计的公司之一，未来，公司有望凭借MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件产品方面的优势，在国产替代浪潮中显著受益。

安信证券主要观点如下：

■功率半导体设计领先企业，业绩快速成长：新洁能公司在MOSFET、IGBT等先进的半导体功率器件这一细分领域具有雄厚的技术实力和丰富的研发经验。近年来，公司面向消费电子、汽车电子、工业电子以及新能源汽车/充电桩、智能装备制造、物联网、光伏新能源等新兴领域，在沟槽型功率MOSFET基础上，持续创新，进一步开发了超结功率MOSFET和屏蔽栅功率MOSFET、IGBT等产品，且细分型号不断丰富，业绩持续增长。

■功率半导体市场景气度上行，受益于MOSFET涨价红利：MOSFET和IGBT相比于功率三极管、晶闸管等电流控制型开关器件，具有易于驱动、开关速度快、损耗低等特点，发展前景广阔。英飞凌数据显示，2019全球功率半导体市场规模约为454亿美元，其中MOSFET功率器件市场规模达到约81亿美元，是细分领域中规模最大的市场。Y预测，2016-2022年IGBT市场年平均复合增长率为11.66%，是细分领域中发展速度最快的市场，未来增长潜力巨大。近期MOSFET产品价格上涨，作为国内MOSFET产品的核心供应商之一，公司有望受益于涨价红利，复制2018年的营业收入与归母净利润高增长时期，实现业绩的高速发展。

■“技术研发+产业链协作”双轮驱动，国产替代浪潮下显著受益：(1)技术研发方面，公司构建了“沟槽型功率MOSFET”、“屏蔽栅功率MOSFET”、“超结功率MOSFET”、“IGBT”四大产品平台，形成“构建-衍生-升级”的良性发展模式。未来，公司将进一步优化产品性能，挖掘客户的需求，丰富产品系列型号，布局SiC宽禁带半导体功率器件，保持公司在产品系列方面的竞争优势。(2)产业链协作方面，公司上游供应商主要为芯片代工企业和封装测试企业，其中包括华虹宏力、长电科技、安靠技术等优秀供应商，已形成了相互依存、共同发展的紧密合作公司下游客户中有消费电子、汽车电子等应用领域的龙头企业，与公司保持长期合作关系。

■风险提示：市场波动风险，新产品研发进度不及预期，应收账款周转风险。

新洁能（605111）11月18日主力资金净卖出6099.96万元

截至2022年11月18日收盘，新洁能(605111)报收于90.86元，下跌3.04%，换手率3.77%，成交量5.36万手，成交额4.96亿元。

11月18日的资金流向数据方面，主力资金净流出6099.96万元，占总成交额12.3%，游资资金净流入2979.6万元，占总成交额6.01%，散户资金净流入3120.36万元，占总成交额6.29%。

近5日资金流向一览见下表：

新洁能融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入4411.83万元，融资偿还3765.38万元，融资净买入646.45万元，连续3日净买入累计2359.16万元。融券方面，融券卖出2.57万股，融券偿还2.84万股，融券余量71.16万股，融券余额6465.23万元。融资融券余额2.64亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

该股主要指标及行业内排名如下：

新洁能2022三季报显示，公司主营收入13.27亿元，同比上升19.53%；归母净利润3.38亿元，同比上升6.71%；扣非净利润3.24亿元，同比上升4.19%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.66亿元，同比上升9.56%；单季度归母净利润1.03亿元，同比下降27.23%；单季度扣非净利润1.01亿元，同比下降28.03%；负债率11.48%，投资收益208.35万元，财务费用-2017.67万元，毛利率38.03%。新洁能（605111）主营业务：MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售,公司销售的产品按照是否封装可以分为芯片和功率器件。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为109.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新洁能（605111）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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直击业绩会｜新洁能(605111.SH)：车规级SGT MOSFET产品进展整体顺利 目前产品交付数量已超40款且持续增加

智通财经APP获悉，9月26日，新洁能(605111.SH)在业绩说明会上表示，公司目前车规级SGTMOSFET产品的进展和销售状况整体顺利，目前产品交付数量已超过40款且持续增加。此外，新洁能也指出公司的产品已经涉及车身控制域、动力域、智能信息域、底盘域、辅助驾驶域等多个领域应用，并深入到变速箱执行单元、主驱电控、OBC、动力电池管理、刹车、ABS、智能驾驶系统等核心系统，产品交付数量已超过40款且持续增加，产品交付至今无任何异常反馈。

新洁能中报显示，公司2022上半年实现营业总收入8.61亿元，同比增长25.7%；实现归母净利润2.34亿元，同比增长34.4%；每股收益为1.18元。

在业绩说明会上，对于经营性现金流同比明显减少的原因，公司解释道，2022年上半年经营性现金流的变化主要受到“购买商品、接受劳务支付的现金”增加的影响比较多。公司的库存主要是按照产品平台类型进行分类，而产能利用率要结合不同的市场应用、不同的客户来论述，尤其是在今年整体行情呈现分化的趋势下。此外，新洁能也指出公司的产能和新建产能主要是根据市场情况来进行的积极布局，不存在划分客户之说。公司开拓客户以及销售放量存在多种多样的形式。在研发进展情况上，公司表示研发进展一切顺利，此外，公司正在就SiC产品方面进行积极的产业链布局。

随着配套的FRD产能的增加，公司的IGBT产品出货得以进一步放量；且随着公司IGBT产品产能的持续增加，预计公司下半年IGBT销售额和销售占比提升较为明显。目前IGBT和MOSFET国内晶圆厂正处于持续扩建产能中，后续会有产能陆续释放出来，以满足下游客户的需求。据了解，目前IGBT的国产化份额仍较低，大部分份额仍被英飞凌、安森美等国际厂商占据，尤其是在光伏储能、新能源汽车等领域，国产供应商仍有非常大的提升空间。

另外。针对下半年及明年光伏和新能车放量进展，公司则表示，随着公司IGBT产能以及IGBT配套的FRD产能的持续增加，公司下半年在光伏及储能领域的销售额及销售比例预计将继续快速增长；而在汽车领域，随着公司在汽车电子领域的不断发力，合作的整车厂商和i1厂商数量不断增加、应用不断深入、可供产品料号不断扩增，整体销售额也将持续提升。公司亦已将“光伏储能+汽车电子”作为公司未来几年发展的双轮驱动，展望明年，光伏储能和汽车电子领域的销售将继续放量。

从目前的市场情况、明年的协议订单等情况来看，明年相当长一段时间内，光伏储能领域的需求仍保持不错的形势。公司已将“光伏储能+汽车电子”作为未来几年发展的双轮驱动，不断加大资源投入，进一步拓展MOSFET产品、重点深化IGBT产品、积极开发集成功率器件产品，掌控国际先进半导体功率器件封装产线并投入对SiC/GN宽禁带半导体、智能功率器件以及功率模块的研发及产业化；在持续保证IGBT单管产品在国内光伏储能领域的龙头地位的同时，大力发展IGBT模块产品。从市场空间来看，国际厂商仍占据了主要市场份额，目前仍是以国产替代为主。

f方面的情况，公司则表示，公司今年在车规级MOSFET以及其他新兴应用领域的MOSFET拓展顺利，截至当下，预期完成较好。从实现情况来看，公司与比亚迪继续扩大合作规模，另外公司产品已对小鹏、理想、蔚来、极氪、上汽、江淮、五菱等数十家车企形成持续规模出货，涉及车身控制域、动力域、智能信息域、底盘域、辅助驾驶域等多个领域应用，并深入到主驱电控、OBC、动力电池管理、刹车、ABS、智能驾驶系统等核心系统，产品交付数量已超过40款且持续增加，产品交付至今无任何异常反馈，销售占比不断提升。公司目标成为汽车市场国产品牌出货品种最多，出货数量最大的功率器件设计公司。

公司目前供给比亚迪的主要产品为MOSFET类产品，尤其是SGTMOSFET产品居多。此外，公司也表示正在持续优化产品结构，不断降低沟槽型MOSFET的投产以及销售比例。