中国宝安迎来二股东，深圳国资入局“对垒”粤民投意在控制权？

披露权益变动仅数日后，中国宝安正式迎来二股东——深圳国资旗下鲲鹏资本。

6月9日上市公司披露显示，鲲鹏资本通过二级市场增持和接受国有股份无偿划转方式完成了战略入股，现合计持有9.7904%股权。

鲲鹏资本还表示，不排除在未来12个月内继续增持上市公司股份。

成立于1983年的中国宝安是广东省和深圳市重点发展的大型企业集团之一，在资本市场控股马应龙（600993.SH）、贝特瑞（835185.BJ）等多家企业。

“家大业大”的背后，中国宝安长期无控股股东。粤民投旗下韶关高创自2020年下半年起迅速跃升为上市公司第一大股东。随着鲲鹏资本的入股，外界对于中国宝安控制权的归属空前关注。

“鲲鹏资本成立之初的定位就是以资源整合为导向的产业投资。”中国（深圳）综合开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲在采访中告诉贝壳财经记者，不排除存在未来鲲鹏资本进一步取得中国宝安控制权的可能，且根据深圳国资近年并购案例来看，后续的战略新兴产业资产注入也值得期待。

深圳国资入股成二股东

中国宝安（000009.SZ）正式迎来深圳国资成为二股东。

上市公司6月9日披露显示，原股东深圳市宝安区投资管理集团有限公司（“宝投集团”）的国有股份无偿划转已完成过户登记，深圳国资运作平台鲲鹏资本间接持有中国宝安9.7904%的股权，仅次于持股15.04%的韶关市高创企业管理有限公司（“韶关高创”），位列第二大股东。

6月10日，中国宝安证券部在电话采访中向贝壳财经记者表示，目前暂不清楚鲲鹏资本是否计划增持，如相关变更达到信息披露标准，公司将按监管要求进行公告。

此前于6月5日，中国宝安披露称，宝投集团与深圳市承兴投资有限公司（“承兴投资”）签署了无偿划转协议，拟将宝投集团所持有的中国宝安1.24亿股人民币普通股股份（占公司总股本的4.7908%）无偿划转至承兴投资。

此次转让前，承兴投资与其一致行动人深圳市鲲鹏新产业投资有限公司已通过二级市场合计增持中国宝安1.29亿股人民币普通股股份（占公司总股本的4.9996%）。承兴投资与鲲鹏新产业均为深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（“鲲鹏资本”）的全资子公司，后者据悉是深圳市委、市政府为助力全市产业转型升级而设立的国有资本运作平台，以基金投资与管理、战略并购、股权投资、资本市场投资为主要路径。

在公告中，鲲鹏资本称，战略入股中国宝安系基于对公司发展前景的看好及对公司价值的认可，支持公司扎根深圳，并支持深圳相关产业发展。

深圳国资意在中国宝安控制权？意见称可期待未来资产注入

在资本市场，中国宝安版图广泛。

除自身于1991年上市外，中国宝安还拥有A股上市公司马应龙（600993.SH）、H股上市公司国际精密（0929.HK）、北交所上市公司贝特瑞（835185.BJ）、新三板挂牌公司ST大地和（831385.NQ）、友诚科技（873087.NQ）、大佛药业（836649.NQ）、绿金高新（870415.NQ）等多家企业。

2021年，中国宝安实现营业收入175.53亿元，同比增长65.69%；归母净利润为10.36亿元，同比增长56.49%。

评级机构新世纪评级在今年5月出具的对中国宝安的跟踪评级报告中指出，公司高新技术业务和医药生物业务发展空间较大，主要产品细分市场竞争力较强，融资渠道较为畅通。

报告同时提出，中国宝安本部流动性压力较大，面临一定的即期偿债压力，且非经常性损益对盈利的贡献仍较大，资金大量沉淀于房地产业务，降低了资金使用效率。中国宝安的主要子公司贝特瑞现阶段在建及拟建项目较多，金额较大，后续面临的投融资压力较大。

“家大业大”的背后，中国宝安长期无控股股东，无实际控制人。

自2020年下半年起，粤民投旗下韶关高创数度举牌中国宝安，迅速跃升为上市公司第一大股东。随着深圳国资旗下的鲲鹏资本此次入股，外界对于中国宝安控制权的归属空前关注。

值得注意的是，在6月5日披露的权益变动报告书中，鲲鹏资本就未来12个月持股计划表述称，可能根据战略发展需要、上市公司业务发展情况以及二级市场走势等进行综合研判，继续增持上市公司股份。

中国（深圳）综合开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲在采访中告诉贝壳财经记者，不排除存在未来鲲鹏资本进一步取得中国宝安控制权的可能。

余凌曲表示，据其了解，不同于以创业投资为核心业务的深创投，鲲鹏资本成立之初的定位就是以资源整合为导向的产业投资。鲲鹏资本选择中国宝安作为标的，一方面有助完善企业治理，健全决策机制，同时也可发挥国资的平台与引导作用。根据近年深圳国资并购上市公司后的后续资产注入等操作判断，未来深圳国资也有望将旗下战略新兴产业资产注入中国宝安。

新京报贝壳财经记者朱玥怡编辑岳彩周校对卢茜

联系邮箱：zhi@xjw.

中国宝安（000009）11月24日主力资金净卖出9068.80万元

截至2022年11月24日收盘，中国宝安(000009)报收于12.98元，下跌2.33%，换手率1.61%，成交量41.14万手，成交额5.4亿元。

11月24日的资金流向数据方面，主力资金净流出9068.8万元，占总成交额16.8%，游资资金净流入1145.74万元，占总成交额2.12%，散户资金净流入7923.06万元，占总成交额14.68%。

近5日资金流向一览见下表：

中国宝安融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入5551.87万元，融资偿还7869.07万元，融资净偿还2317.2万元。融券方面，融券卖出48.64万股，融券偿还94.98万股，融券余量1051.77万股，融券余额1.37亿元。融资融券余额25.21亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

该股主要指标及行业内排名如下：

中国宝安2022三季报显示，公司主营收入225.07亿元，同比上升84.38%；归母净利润5.76亿元，同比下降35.52%；扣非净利润5.79亿元，同比上升56.34%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入89.76亿元，同比上升115.84%；单季度归母净利润1.52亿元，同比下降28.19%；单季度扣非净利润1.5亿元，同比上升40.79%；负债率63.66%，投资收益4.29亿元，财务费用2.87亿元，毛利率20.82%。中国宝安（000009）主营业务：高新技术产业、生物医药产业、房地产及其他产业。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国宝安（000009）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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天风证券：首予中国宝安(000009.SZ)“买入”评级 目标价31元

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告，预计中国宝安(000009.SZ)今明年实现收入160/248亿元，归母净利润12/20亿元，同比增长85%/62%，对应PE48/30倍。采用分部估值法估值，给予贝特瑞明年45X估值，马应龙20X估值，对应宝安合计市值800亿，目标价31元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

天风证券主要观点如下：

中国宝安控股股东易主，集团治理有望改善。中国宝安是一家老牌产业集团公司，旗下子公司近200家，此前管理层多为政府、国资背景，发展较为保守。

20年8月贝特瑞董事长贺雪琴担任宝安副总裁，21年韶关高创(粤民投全资子公司)控股宝安，删除了公司章程中限制管理层正常变更的条款(如果高管被提前解聘，公司必须一次性支付其相当于其年薪及福利待遇总和十倍以上的经济补偿)，并派徐彪进入董事会。管理层和公司章程的变更，开启了中国宝安更为市场化的管理。金融投资出身的粤民投+实业出身的贝特瑞董事长躬身入局，集团治理有望得到改善。

旗下核心资产锂电公司贝特瑞(持股68%)，正负极有望迎双开花。

负极看点1：产能加速释放客户结构优。1)贝特瑞连续多年负极出货全球第一，且产能加速扩张中。2020年有效产能10.6万吨，预计21/22年权益有效产能达16、26万吨。2)客户结构优质，系海外供应链核心标的。

海外主流电池厂均为贝特瑞的客户，如松下、三星SDI、LG化学，与公司合作近10年。该行预计公司在松下、三星SDI均处于一供位置。

负极看点2：手握两大新技术，助力公司增效降本。

增效：硅基负极产业化表现优秀，享受较高技术溢价。硅碳负极13年供应三星SDI，硅氧负极17年供应松下-特斯拉。目前硅基产能为3000吨，预计单吨净利在6.5万元，享受较高技术溢价。

降本：连续石墨化技术可实现降本，预计比传统工艺低30%左右。石墨化是人造负极成本大头，同行多通过低电价区建基地+改进装炉方式降本。贝特瑞引进连续石墨化工艺，由于处于应用初期，该行推测其目前主要用于部分低端负极。预计工艺成熟后，石墨化成本较传统工艺下降30%左右。

正极：产能利用率提升，客户以海外为主，有望实现量利齐升。一方面产能加速释放，该行预计公司22、23年有效权益产能达3.3、5.9万吨另一方面高镍获大客户松下、SKI认证通过。

风险提示：产能投产不及预期、负极价格下降超预期、电动车销量不及预期、焦类价格上涨超预期、测算存在主观性，治理层变化超预期。