海通证券：维持海尔智家(600690.SH)“优大于市”评级 价值区间32-38.4元

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，海尔智家(600690.SH)实现港股海尔电器并表，实现A+H同股同权治理结构进一步优化。中长期看，国内市场继续推进高端化成套化销售，卡萨帝三翼鸟布局领先，海外市场自主品牌布局完善，产销协同继续优化产品结构，予价值区间为32-38.4元，维持“优于大市”评级。

海通证券主要观点如下：

公司发布2021年半年报，营收增长16.6%，归母净利润增长146.41%。

公司发布2021年半年报，上半年实现收入规模1116.19亿元，同比增长16.6%，实现归母净利润68.52亿元，同比增长146.41%，其中21Q2单季度实现收入568.45亿元，同比增长8.1%，实现归母净利润37.98亿元，同比增长122.06%。收入端方面，考虑到20Q3、19Q3分别剔除卡奥斯及日日顺物流业务，同口径对比下，21H1收入同比20H1及19H1同期增长27.2%及22.7%利润端方面，考虑到今年Q2相对去年同期存在少数股东权益并表影响，参考净利润口径，21H1同比增长92.1%，其中21Q2单季度净利润增长达69.37%。

盈利能力逆境提升，费用投入持续优化。

21H1公司毛利率达30.1%，同比提升2.1，其中Q2单季度毛利率31.57%，同比提升3.13，公司产品结构持续优化，逆境中实现盈利能力提升，费用端方面，21H1销售费用率为15%，管理费用率为4.5%。剔除卡奥斯业务影响，同口径下销售费用率、管理费用率分别较2020年同期下降1.6及0.7。中国市场数字化转型及海外市场规模扩张及效率提升，有效推动整体费用率下降，带动公司最终净利率提升，其中21Q2单季度净利润率达6.68%，同比提升3.43。

国内卡萨帝继续高歌猛进，海外收入利润双双提升。

国内市场方面，公司卡萨帝继续保持快速增长，整体品牌收入同比增长达74.4%，其中冰箱/空调/厨电/热水器分别增长53%/125%/165%/88%，21H1卡萨帝品牌在核心商圈、家居建材商圈新开触点网络2589家新业态三翼鸟继续扩张拓展触点网络。截至21H1，已建成382家三翼鸟001号店，赋能建材家装市场触点1600多家。整体中国区21H1收入实现574.61亿元，同比增长29.9%。

21H1公司海外业务实现销售收入569.16亿元，同比增长23.4%，经营利润32.2亿元，同比增长113.4%经营利润率达到5.7%，同比提升2.4海外市场表现优异，整体收入规模及利润均实现优异增长：其中美国市场实现营收353.24亿元，同比增长19.8%欧洲市场实现营收90.94亿元，同比增长34.9%。

盈利预测：公司收入规模不断扩张的同时，数字化精细化运营下盈利能力亦有望继续提升。预计2021-23年EPS为1.28/1.55/1.78元，相对估值法下，参考可比公司0.83-1.32xPEG水平，给予21年25x-30xPE估值，对应价值区间为32-38.4元绝对估值法下，假设公司永续增长为3%，测算W假设值为10.55%-11.55%，DCF(FCFF)绝对估值法下公司对应价值区间为35.28-39.97元，综上该行选择相对估值法，给予公司21年25x-30xPE估值。

风险提示：终端需求不及预期。

海尔智家(600690.SH)：向全资子公司生活电器公司增资35亿元并成立智慧生活家电事业部

格隆汇12月15日丨海尔智家(600690.SH)公布，公司希望以技术创新为驱动力，向消费者提供高品质的生活家电产品及服务，以使消费者享受更简单、更欢乐、更健康、更智能的家庭生活。为此，公司向全资子公司生活电器公司增资35亿元，用于新产品的定义、研发、制造和推广。

生活电器公司的产品将包含清洁电器、新兴厨房电器、智能家居产品和其他新兴电器等，同时提供全屋清洁、健康烹饪、舒适环境和智慧护理的场景解决方案。公司亦将使用整体资源，为生活电器公司提供通用技术研发、销售渠道、集中采购、数字化运营的支持，并将强化现有大家电与生活家电新产品的网络协同效应。为实现该目标，公司成立智慧生活家电事业部，作为公司的一级战略单元，由公司副董事长解居志担任负责人。

公司的全资子公司重庆新日日顺家电销售有限公司拟以现金方式向其全资子公司生活电器公司增资35亿元人民币(以下简称“本次增资”)。本次增资完成后，生活电器公司的注册资本将由2亿元人民币变更为37亿元人民币，仍为公司的全资子公司。本次增资的资金主要用于生活家电产品的研发、制造、销售、服务，以及数字化运营能力、人才团队的建设。

本文源自格隆汇

海尔智家股份有限公司关于以集中 竞价交易方式回购A股股份的进展公告

股票简称：海尔智家股票代码：600690编号：临2021-070

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

重要内容提示：

回购方案的实施情况：2021年8月当月未实施回购；本次回购实施起始日至2021年8月月底，公司已累计回购股份71,838,966股，占公司总股本的比例为0.76%，购买的最高价为32.80元/股、最低价为24.89元/股，已支付的总金额为1,994,364,263.42元

一、回购股份的基本情况

公司于2021年3月5日召开第十届董事会第十六次会议，审议通过了《海尔智家股份有限公司关于回购部分社会公众股份方案的议案》，同意公司以集中竞价的方式使用自有资金回购部分公司A股股份，回购价格为不超过人民币46元/股，拟回购总金额不超过人民币40亿元且不低于20亿元，回购数量不超过8,696万股，实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。公司于2021年3月6日披露了《海尔智家股份有限公司关于回购部分A股社会公众股份方案的报告书》(具体内容请参见公司于2021年3月6日披露于上海证券交易所网站和公司指定信息披露报刊的相关公告）。

根据《上海证券证券交易所上市公司回购股份实施细则》（以下简称“《回购细则》”）等相关规定，现将公司回购股份进展情况公告如下：

2021年8月当月未实施回购；本次回购实施起始日至2021年7月月底，公司已累计回购股份71,838,966股，占公司总股本的比例为0.76%，购买的最高价为32.80元/股、最低价为24.89元/股，已支付的总金额为1,994,364,263.42元。

上述回购符合相关法律法规规定及公司回购股份方案的要求。

二、其他说明

公司将严格按照《回购细则》等相关规定及公司回购股份方案，在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施，并根据回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。

特此公告。

海尔智家股份有限公司董事会

2021年8月31日