360数科赴港二次上市：贷款不良率逐年递增 业绩稳定性、独立性存疑

继2018年登陆纳斯达克后，360数科的回港二次上市也迎来了实质性进展。

11月14日，港交所官网显示，360数科提交了聆讯后资料集，公司的回港二次上市迎来了实质性进展。资料集显示，此次赴港IPO，公司拟将募集资金用于增加研发投入、扩大获客规模以及补充营运资金需求等，花旗和中金公司为其联席保荐。

不过，在翻阅聆讯后资料集的过程中，机会宝发现，今年上半年乃至前三季度，360数科的业绩相较此前已经出现了较为明显的下滑，公司的获客成本也在不断提高。此外，作为互联网巨头之一360集团孵化出来的信贷科技平台，360科技也难逃业务独立性的考验。

期后净利润下滑明显

贷款不良率逐年递增

据悉，360数科是360集团在2016年孵化出的一个信贷科技平台，公司主要为金融机构、消费者及小微企业等提供获取借款人、初步信用评估、资金匹配及贷后服务，以向金融机构提供技术解决方案索取服务费为主要收入来源，旗下主要产品包括360借条、360小微贷、360分期等。

2019~2021年，360数科分别实现营收92亿元、136亿元和166亿元，分别同比增长109.09%、47.1%和22.6%；实现净利润25亿元、35亿元和58亿元，同比增速也分别为108.33%、40.00%和65.71%，公司业绩整体向好。

但是，到了今年，360数科的业绩增速便开始急转直下。资料集显示，今年上半年，360数科共实现营收85亿元，同比仅增长了11.84%，净利润更是仅21亿元，相较去年同期的29亿元还下降了27.59%。延长至今年前三季度，360数科的营收和净利润增速也是分别仅为3.55%和-29.63%。

这与它近年来不断攀升的贷款不良率有很大的关系。

资料集显示，2019~2022H1各期末，360数科整体30天+逾期率分别为2.8%、2.5%、3.1%和4.4%，90天+逾期率则分别为1.3%、1.5%、1.5%和2.6%，核销率也同样由2019年末的3.7%上升至了今年上半年末的6.5%。（注：此处核销率等于某一期间的核销净額即总核销金额减收回金额除以该期间贷款总额期初及期末平均值，核销率越高，贷款回款率越低）。

贷款不良率不断上升，公司表内贷款的应收账款质量自然不会太好，这也会直接导致坏账准备的增加。另外，其信贷驱动服务下的表外贷款担保服务也会因此承受较大的压力。（据资料集，360数科将其服务大致分为信贷驱动服务和平台服务两大类，在信贷驱动服务模式下，公司承担信贷风险，即为合作的金融机构发放的贷款提供担保服务）。

表现在财报中，数据显示，今年前三季度，360数科的运营成本及开支总额高达91.19亿元，同比增幅高达31.99%，明显高于其收入3.55%的增幅。其中，应收贷款拨备、应收金融资产拨备以及或有负债拨备分别同比增长了48.04%、60.87%和72.26%，是除融资成本之外细分项目中增速最高的几个，而这些无一不与公司贷款规模及其状况相关。

先以增速最高的或有负债拨备为例，据悉，360数科的或有负债拨备主要与其信贷驱动服务下的表外贷款担保服务有关，公司在担保开始时便根据当前预期信贷损失模型确认了或有担保负债并计提信贷损失拨备。今年上半年，在表外贷款在贷余额仅增长了25.40%的情况下，公司或有负债拨备的同比增速便达到了77.18%。

再看一下剩余两个应收项下的备抵科目。资料集显示，在预期信贷损失模型下，不论是与表内贷款有关的应收贷款拨备还是与信贷驱动服务下表外贷款担保服务有关的应收金融资产拨备，其预期信贷损失率在2020年以来也都呈现出了逐年递增的态势。

值得一提的是，在不良率不断提高的同时，360数科的获客成本也在不断增加。资料集显示，2019~今年上半年，公司每名具有获批授信额度的用户的获取成本分别为216元、138元、228元及人民币365元。

关联交易频发

业务独立性存疑

与此同时，作为一家脱胎于360集团的信贷科技平台，360数科也无法免俗地存在着业务独立性方面的问题。

首先便是与360集团相关的关联交易问题。资料集显示，360数科曾在2018年7月与360集团签订了框架合作协议，协议所涉范围包括研发合作、广告服务及流量支持以及商标许可。双方还约定，除非有一方决定终止合作，否则框架合作协议有效期五年，并将于其后自动延长一年，

数据方面，资料集显示，2019~2022上半年，360数科对360集团的关联采购金额分别为1.03亿元、1.15亿元、1.68亿元和9690万元。

与此同时，360数科还披露称，公司曾于2020年10月通过上海淇毓和独立第三方长风以及上海捷虎（一家360集团实体）合资成立了三六零长风，以开发及建设360华东地区总部及配套的工业园区供360数科未来运营之用。资料集显示，三方初始持股比例为40%、30%和30%，2021年，公司通过上海淇毓收购了上海捷虎所持30%股权，成为合资公司控股股东。

其次，在360数科的前五大客户及供应商名单中，都出现了公司实控人周鸿祎的身影。

资料集显示，在前五大客户中，金城银行和客户C均为周鸿祎参股的公司，此外，周鸿祎在公司第一大供应商K和第五大供应商O中也持有股权。

值得一提的是，金城银行是360数科最大的金融机构合作伙伴，2019~2022上半年，360数科信贷驱动服务下由其提供资金的贷款所占的收入分别为0、0、0及200万元，平台服务下由其提供资金的贷款所占的收入分别为0、1600万元、18.81亿元和6.84亿元。此外，公司还在金城银行中存有存款，相关金额截至去年及今年上半年末分别为32.05万元和251.93万元。

市场整体增速放缓

监管合规不确定性犹存

当然，除了这些之外，作为一家信贷平台，360数科还面临着一些行业的共性问题。

一方面，近年来，其主要业务领域——消费信贷科技和小微企业信贷科技的市场增速都在逐渐放缓。

艾瑞咨询数据显示，按在贷余额总额计，中国消费信贷科技市场规模在2017~2021年时的年复合增长率为38.2%，但到了2021~2026年，这一数值则仅为9.2%；而在小微企业信贷市场上，按获批信用额度低于100万的在贷余额总额计，中国小微企业信贷科技市场规模在2017~2021年间的复合年增长率为49.5%，但到了2021~2026年则变成了35.9%。

另一方面，作为监管关注的重灾区，360数科也面临着监管及政策变动带来的巨大不确定性。

资料集显示，早在2021年4月，360数科及其他12家主要金融科技平台就曾被中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局及其他金融监管机构约谈，讨论该等平台的互联网金融业务在中国的营运及合规实践。

此外，在资料集近百页的风险提示中，公司也对信贷行业前景、助贷业务法规及管理办法不确定性、小额贷款业务及融资担保业务法规及管理办法不确定性、平台撮合的贷款定价利率的合规性等方面进行了详细阐述。

作者：仝倩茹

360借条“好借难还”，提前还款利息高达35.95%

“360借条”是360数科旗下个人及小微信贷平台，是近几年最饱受争议的借款平台之一。

从2021年9月至今，360数科对旗下“360小贷”进行两轮增资，增资后360小贷注册资本从5亿元跃至50亿元，达到“跨省经营互联网小贷公司注册资本50亿元”的门槛。

360小贷两次获取增资，已满足开展跨省经营业务的合规指标，然而，其核心产品360借条在日常经营中却屡遭用户投诉。

高额利息依然是重灾区，直逼红线36%，网贷黑洞360借条又遭投诉。

01

提前还款收高额手续费，用户称被360借条“套路”

一位360借条用户在黑猫投诉上称，自己因遇些困难资金紧张，于2022年2月6日、9日、13日在360借条分别借了20000元、10000元、9600元整，分12期还款。

5月16日想提前还清剩下的9期时，居然提示提前全额还款需收取剩余期数的利息，高达2104元。而且日利率达到0.0985%，年化率达到35.95%，打着高利贷的擦边球！

虽然借钱还钱并支付利息天经地义，但360不能这么霸王条款，虚假广告宣传“随借随还，日率低”。“原本打算只借1到3个月的，却被工作人员引导选择了一年的，这也就罢了，我借3个月，偿还清所有本金了，还得支付一整年高额的利息，这和宣传所说的日率低完全不符”用户表示。

不可否认的是，360借条资质审核要求较银行低、放款快在一定程度上为用户解决了燃眉之急。但是随着其用户群体增加，放贷规模扩大及金额提升，虚假宣传、高利贷、暴力催收、提前还款以及收取利息等问题也逐步暴露出来，纠纷不断。

在黑猫投诉平台上，360借条的累计投诉量高达25653条。

其中，360借条向提前还款的用户收取约定借款期限的全部利息，即使借一天也要还一年的利息，与宣传不符，被不少用户投诉该规定为“霸王条款”。

02

千元日息最低1毛2，都是假的

在随处可见的360借条广告片中，“急用钱找360借条”、“30天免息”、“借万元最低日息2块7”是其最大的卖点，“息费透明、还款灵活”等字样也被放在显眼位置。

点开360借条APP借款页面，两条醒目宣传映入眼帘，一是：最快5分钟到账；二是：1千元借12个月，日费用最低至1毛2（年化利率7.2%起）。

然而，投诉“提前还款、全息收费”的用户纷纷表示不但没有享受到“千元借款最低日息1毛2”的福利，还在提前还款时被全息收费，整体贷款利率远远高于合同约定贷款利率。

除网络宣传搞“假”以外，360还施行“线上线下整合一体化”不少用户自称遭遇360借条地推工作人员的“套路”。

一用户在黑猫投诉上称，2021年10月份一位360工作人员，到自己店里推销360借条，说是有优惠券，利率也和借呗一样。

该工作人员未经同意就擅作主张的把申请下来的14000.00元额度分成了24期，只告知三个月后可以申请一次性还款，并未告知提前还款需要收取1.8%的手续费。

而且，此次借款360借条的年化综合息费率高达30.69%，14000.00元的本金还完需要18905.6元，所谓的优惠券也凭空消失了。

还有用户也表示在360借条地推人员的指导下，按照步骤下载360借条，进行了借款操作，在并不缺资金的情况下，被以激活账户的名义”强制借了款“。

360借条的客服是这样介绍的：“千元日息1毛2起”是最低优惠贷款，是随着客户使用的信用度增加才能得到。新人贷款不可能享受到这个福利，只能以平台实际审批的利率为准。

03

霸王条款当拒绝

有最低优惠贷款的标准条件，但是不公示，以错误信息诱导用户陷入“免息、按日计息”的陷阱中。按照监管文件要求费用公示化、透明化，360借条此举已违反要求。

而后在实际还款模式上，又通过强制用户在提前还款时，支付高额利息来获取暴利。

根据《民法典》第677条的规定，借款人提前返还借款的，除另有约定外，应按照实际借款的期间计算利息。因此，360借条“提前还款收取全部利息”的约定本身不违法，但应向借款人充分提示及说明这一条款，否则可能属于“霸王条款”，借款人可主张该条款不成为借款合同的内容。

并且，我国对民间借贷利率的司法保护上限为LPR的4倍，如果提前还款造成借款人实际负担的利息超出保护上限，借款人可以向360借条主张拒绝承担超出部分的利息，也可以在诉讼中以此抗辩。

像360借条这类现金贷平台的获客渠道，基本是从自有相关联产品内导流，所以借款人质量以及数量相对稳定。

据了解，大部分360借条的用户都是因认可360的品牌，才信赖其产品，但没想到信任不成反被套路贷，甚至被诈骗。再观360借条本身，并没有像360其他产品线一样做好业内标杆，而是做起了监管部门一直严厉打击的套路贷、高利贷平台，令人抵制。

在此提醒大家，不要被网络贷款平台令人”眼花缭乱“的广告宣传所迷惑，确有需要，借款时一定要仔细阅读隐藏的合同条款及协议，另外对还款流程及细节要了解清楚，拒绝“霸王条款”。

（图片来自黑猫投诉平台）

捅伤事件背后，“人民”苦360借条久矣？

近日，一起办公室持刀伤人事件再次将360以借条为主的金融业务推到了聚光灯下。相关消息的评论区显示，“人民”苦360借条已久。

来源雷达财经文张凯旌

“现在似乎全中国的互联网公司都在做金融，我看不明白。”余额宝和微信支付刚刚上线时，周鸿祎面对媒体采访所说的这句话广为流传。

结果不到两年，周鸿祎就携360进军互联网金融行业，并将这块业务作为公司重要的战略方向之一。至2020年，主业金融的360数科在营收和净利润等方面已经全面完成了对360的超越。

然而金融业务总是与风险常伴。近日，一起办公室持刀伤人事件再次将360以借条为主的金融业务推到了聚光灯下。相关消息的评论区显示，“人民”苦360借条已久。

而在黑猫投诉平台中，360借条有着超过2.2万条投诉，其暴力催收、费率畸高的问题屡屡被提及。

目前，360借条所属的360数科，业绩已超母公司360。有分析认为，如果借条业务受到影响，将对360整体发展造成冲击。

男子因借款纠纷捅伤工作人员，360借条被指套路多

“360这是出什么事了？”

1月25日上午，一男子从360公司被警方带走的照片在网络中流传，引发舆论热议。后据成都警方通报，该事件系嫌疑人刘某与360借条平台存在借款纠纷所致。

当日，该男子进入360成都分公司办公区，在与现场人员交涉不成后，旋即持水果刀将360一名工作人员的右手手掌及右腿膝盖处刺伤。案发后，伤者被及时送医治疗，刘某也迅速被特警控制并带走。

雷达财经注意到，虽然在此次事件中360员工是受伤一方，但大部分网友在警方通报案情后却将主要矛头对准了360的借贷生意。

“国家也该管管借贷乱象了”、“年利率三十多都没人管，这哪是互联网金融就是高利贷”、“现在360已经没有口碑了”……众多网友在微博评论区留言称。

雷达财经注意到，360借条已多次被质疑。在黑猫投诉平台中，有关360借条的累计投诉量达到了22133条，雷达财经梳理发现，投诉问题包括虚假宣传、高利率、提前还款依旧收取利息、暴力催贷及泄露个人隐私等。

一位投诉者表示，自己于10个月前向360借条借款20000，分24期还。目前已还了10900，想提前结清，但360却仍以24个月的时间计算利息总额。

据了解，信贷机构不希望客户提前还款的原因在于，此举不仅会降低机构的利息收入，还会扰乱机构的资金计划，降低资金的使用效率。

所以对于提前还款的问题，一般借贷平台会收取一定的违约金，或按实际借款天数收取利息。然而，依照投诉者们的说法，360借条在此方面是收取约定借款期限的全部利息额，就算借一天也要还一年的利息。行业人士认为，360借条此规定存在疑似“霸王条款”的争议。

此外，有借款者晒出了360借条的还款截图，称自己借的两笔款项，一笔57000元，分12期还，每期还款额达到5676.25元；另一笔10000元，分12期还，每期还款995.83元。据此计算，两笔借款年化综合息费率均为34.24%。

“仔细查看签署合同，银行放款合同中写明同期拆借利率，也写明实际利率6.6%，那么多的钱去哪里了？”该借款者质疑。

至于泄露个人隐私，更是多次被媒体曝光。2020年，人民网的一篇调查稿件，揭露了360借条登记的信息在网上被人公开售卖的事实。一位卖家自称，每天可以保证3万条左右的数据出货量（含“360借条”数据），每条最低售价为3分钱。

具体而言，360借条数据包含实时、隔夜、隔周和历史数据四类，实时数据价格2元一条，隔夜数据5毛一条，周数据500元一万条，历史数据300元一万条。

其还表示：“360借条数据纯度高、质量好，很受客户喜爱”，并再三保证，这些对外售卖的数据是由360借条内部工作人员流出。

2021年5月，360借条还曾因违法违规收集使用个人信息被国家网信办通报，同时遭各大应用商店下架，但目前经整改后，360借条A已重新上架。

借贷年利率畸高，受法律保护吗？

雷达财经体验发现，在360借条注册登录并上传相关身份信息后，很快通过了申请并得到了21000元的借款额度。进一步点击借款，平台显示可分12期还款，每月还款金额为1985.2元，据此计算，其年化综合息费率为23.95%。

对比之下，在招商银行的闪电贷中借款，年利率为8.46%；而在支付宝借呗中借款，年利率为9.20%。

通常意义上，借款年利率高于24%即为高利。而且，360借条在广告上宣称的年化综合息费率低至7.2%。

雷达财经注意到，2020年8月，最高法新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》中提到，将以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限。

以2022年1月20日发布的一年期贷款市场报价利率3.7%的4倍计算，目前民间借贷利率的司法保护上限为14.8%，远低于上述360借条平台的年化综合息费率。

那么，360难道一直在扮演“法外狂徒”的角色吗？

雷达财经据此咨询360借条客服，对方称，“我们的合作模式是助贷模式，主要为客户提供与相关金融机构的连接撮合服务，即通过我司运营的平台向金融机构申请贷款，金融机构发放的贷款不是民间借贷。360借条产品始终坚持借款人综合借贷成本不高于司法部门规定的利率上限。”

不过，尽管从理论上来讲，金融机构贷款业务不受借贷新规约束，但在多起法院判决的持牌金融机构借贷纠纷案件中，都曾明确表示“金融机构的贷款收益不应高于民间借贷”。

如2018年9月29日，云南省高级人民法院对涉及平安银行昆明分行与尹某的一起贷款纠纷案时，终审裁定书中称：“虽然中国人民银行已全面放开金融机构贷款利率管制，交由金融机构自主确定，但改革的目的是让金融机构更好地为实体经济服务，绝非放任其牟取高利。相较于民间借贷，金融机构的贷款利率应受到更为严格的限制。”

“平安银行昆明分行按合同约定主张的逾期利息和复利超过了法律保护范围，一审判决酌情调整为按中国人民银行同期贷款利率的四倍予以支持并无不当，二审判决予以维持是正确的。”

据北京中闻律师事务所律师李亚介绍，目前，许多金融机构依然采用24%、36%的标准。

也即，贷款年利率低于24%，属于法院保护的范围之内；在24%-36%之间属于自然债务区，法院保持中立；36%以上才视为违法。

不过李亚认为，这个标准是很不合理的。“民间借贷的利率都已经掉到百分之十几了，金融机构作为更专业的组织，完全可以调低利率标准。但可能由于一些特殊情况，他们现在还是适用24和36的标准。”

“其实我觉得它应当参考适用民间借贷的标准，而且民间借贷的标准在以前的最高院司法解释、司法裁判中都是适用的，但是现在基本上是不太适用民间借贷这个标准。”

整体上来看，行业人士认为，目前相关司法界定仍较为模糊，想要全面压降金融机构的贷款收益，中间的过程并不会轻松。

34的周鸿祎

2011年，奇虎360正式在美股上市，那正是周鸿祎脚踢百度、拳打腾讯、鄙视阿里、顺手搅局雷军的时代，血气方刚的周鸿祎将“颠覆式创新”看得很重。

“你能把原来收费的东西变得免费，这件事就能产生巨大的颠覆。实际上它就是通过让东西更好用，让东西更便宜，使得更多低端用户最后也能进入这个市场，最后让市场获得一个5倍或者是10倍基数的扩大。”周鸿祎曾表示。

此后不久，互联网嗅到了颠覆金融行业的气息，相关产品开始密集上线，余额宝、收益宝、活期宝、现金宝、易付宝等不一而足。

但周鸿祎却在2013年10月的一场公益讲堂演讲中称，“有些基金公司和银行找上门来要跟我们合作，我都没答应。一来我看不懂，二来我内心还是有很大的疑惑：为什么全中国的互联网公司，现在都奔着金融去呢？为什么不能各自干点有意思的事情？美国的互联网公司是各自有各自的地盘，不会一股脑都做网络银行、做支付，但现在似乎全中国的互联网公司都在做金融，我看不明白。”

在他看来，中国的很多商业巨头没有创新：“马云的支付宝做了多少年了，人家就是往这个目标走，走到互联网金融，还是顺理成章，但其他互联网巨头也觉得这是块大肥肉，冲进来，让人感觉不过是追随和抄袭。要想做好事情，必须要做到极致，要做到极致，就必须要聚焦和专注。”

然而，当各大银行、平安这类保险公司都频繁找上门的时候，周鸿祎还是动摇了。

仅过了不到两年，周鸿祎就下决心要进军互联网金融。据时任360金融的CEO吴海生所述，一次360在和平安的高管沟通时，对方认为360的数据优于淘宝或腾讯的数据，因为360是横跨社交、搜索、电商的平台，所以潜力很大。这个观点让周鸿祎“破防”了。

要做就做大的。吴海生回忆称，周鸿祎下定决心后，360总裁齐向东、CFO姚珏为金融业务开了各种绿色支持通道，几乎所有事情都破例获得快速支持。

此后的几年，360通过成立或并购的方式获得了多张金融牌照。360金融也在2018年从集团分拆出来后在美股上市。

2020年，360进一步成为天津金城银行第一大股东，这也意味着，360成为继腾讯、阿里、百度、小米、美团之后，又一家拥有银行牌照的互联网巨头。

资料显示，金城银行是银监会获准筹备的全国首批五家民营银行试点之一，也是天津首家民营银行。几乎是与此同时，360还通过鲁大师收购了香港的万隆证券，至此，周鸿祎的金融版图已囊括消费金融、基金销售、网络小贷、保险经纪、金交所、银行及证券公司。

发展至今，360数科已经形成了三条业务线——面向个人消费者的信贷业务、小微企业贷和2B业务，旗下主要产品包括360借条、360小微贷、360分期等。

2018-2020年，360数科营收分别为41.33亿元、90.58亿元、133.80亿元；净利润则为11.93亿元、25.01亿元、34.96亿元；已迅速增长为与360集团同等量级的公司。

2020年，360的营收、净利润分别为116.15亿元、28.38亿元，甚至落后于同期的360数科。2020年3月开始的15个月，360数科股价涨幅近5.5倍，直至互联网中概股股价遭到重击。截至2020年底，通过360数科平台发放的贷款总额已达到人民币5732亿元。

与金融业务相比，360的主业反倒是日渐式微。

早在360金融上市前，360就已经从美股退市。回到A股后，360的营收连年走低，净利润也在上升后回落；2021年前三季度，360在营收同比增加7.09%的情况下，归母净利润同比减少41.20%，为10.04亿元，还不足2019年同期的五分之一。

1月28日，360发布业绩预告。预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润约为8.23亿元至9.91亿元，较去年同期减少约19.22亿元至20.90亿元，同比降低约65.98%至71.75%。

自2018年3月至今，360市值已蒸发八成有余，目前公司最新市值仅746亿，与周鸿祎曾经“叫板”过的腾讯（4.4万亿港元）、阿里（2.4万亿港元）、百度（3295.6亿元）相去甚远。

在这种情况下，2021年5月，周鸿祎却宣布将正式联合造车新势力哪吒汽车造车，并打出“为人民造车”的口号，致力于以10万元左右的智能汽车定位，满足大众化的用户需求。

有分析认为，360赚钱能力下降，若想为哪吒造车输血，360金融的盈利能力将成为重要一环。

未来的360汽车上，会不会能看到360借条的广告呢？