巨额应收账款致业绩大变脸？世联行遭问询：子公司涉小贷是否合规？| 问询风云

2022年一季度，世联行实现营业收入9.4亿元，同比减少24.77%；实现净利润-2439.7万元，上年同期为1750.5万元

《投资时报》研究员余飞

房地产市场持续冷清，地产销售代理商也深受影响。深圳世联行集团股份有限公司（下称世联行，股票代码002285.SZ）2021年业绩，就显示了因上游资金紧张带来的巨大压力。

日前，世联行披露2021年报，公司实现营业收入60.82亿元，同比下降9.52%；实现净利润-11.29亿元，同比下降1118.09%。世联行表示，公司亏损主要因为计提各项资产减值准备16.6亿元，对公司2021年净利润的影响是-14.36亿元。

世联行公告显示，公司计提资产减值主要“包括某大客户资金周转困难，出现了商业承兑汇票逾期未兑付的情况，以及部分开发商客户出现融资困难、资金链紧张的状况”。2021年，该公司应收款项计提的信用减值损失同比增加10.4亿元。

世联行所提到的某大客户，正是指问询函中直接点名的恒大集团。年报披露后，深交所向公司下发年报问询函。根据要求，世联行需要补充说明截至目前对恒大集团及其关联公司相关应收款项余额、逾期金额，并结合双方已达成的抵房解决方案或其他抵偿方案等，分析说明相关款项收回的可行性及风险，后续是否仍存在大额减值风险。

业绩大变脸

世联行于2009年在深交所挂牌，是境内首家上市的房地产综合服务提供商，主营业务包括房地产咨询、房地产代理、房地产经纪、物业管理。

房地产代理销售和经纪业务是公司的起家业务。从2010年至2015年，世联行新房代理业务销售额持续攀升，一路从2010年的千亿元飙升至2015年超过四千亿元的规模。

2021年9月，世联行的一则公告“一石激起千层浪”。公告显示，世联行为恒大集团提供新房代理销售服务，收取相应的佣金。截至2021年8月31日，双方之间应收票据余额为5.51亿元，应收账款余额为6.94亿元。截至公告日，其已就应收款项中约2.46亿元达成抵房解决方案，尚有应收款项余额9.99亿元。

根据世联行2021年报，截至报告期末，世联行对恒大集团及其关联公司的应收款项总额（包括应收账款、应收票据、合同资产以及其他应收款）合计12.53亿元计提减值损失10.03亿元。

有鉴于此，深交所在问询函中要求世联行说明报告期末相关应收款项的减值金额，公司管理层进行相关估计判断的依据及合理性，相关资产减值及公允价值变动损失计提是否合理审慎。

《投资时报》研究员注意到，近年来该公司业绩显现出下滑趋势。2018年至2021年，世联行分别实现营业收入75.34亿元、66.5亿元、67.23亿元和60.83亿元，分别实现净利润为4.16亿元、8194.23万元、1.11亿元和-11.29亿元。

根据世联行最新发布的2022年第一季度报告显示，公司业绩表现仍然处于颓势。2022年一季度，公司实现营业收入9.4亿元，同比减少24.77%；实现净利润-2439.7万元，上年同期1750.5万元，同比由盈转亏。

世联行2018年至2021年净利润情况

数据来源：同花顺iFiD

子公司涉小贷运营是否存合规风险？

房地产中介服务业是世联行营收支柱。2021年，该公司房地产中介服务业收入占比达73.32%。

2021年，世联行“大交易”业务实现营业收入45.1亿元，同比下降6.81%，其中代理销售业务实现营业收入24亿元，同比下降19.81%；“互联网+”业务实现营业收入19.2亿元，同比增长19.24%；金融业务实现营业入约2亿元，同比下降18.67%。

从各业务条线表现来看，能够支撑公司业绩的板块不多，公司全资子公司世联小贷也遭“合规性”质疑。

年报显示，世联小贷负责各类小额信贷产品的运营。早在2012年，世联行并购盛泽金融及其子公司世联投资、世联小贷的股权，并于2013年推出“家圆云贷”，进入金融服务领域。

除了小贷业务，世联行还在2015年进军长租公寓。但2020年，受疫情影响，长租公寓排队暴雷，世联行转型受挫后，长租公寓也逐渐转为轻资产业务。

作为全资子公司，世联小贷“合规性风险”仍然受到深交所关注。

根据问询函要求，公司结合相关行业监管要求、业务盈利模式、主要客户来源、客户风险审核标准及流程、贷款业务资金来源、担保方式、利率水平、催收方式等，说明公司贷款业务经营主体是否具备符合规定的资质许可，是否存在较大的合规性风险。

此外，世联行2021年报显示，公司商誉期末账面原值为3.12亿元，主要与九项股权投资相关。其中，公司认为世联投资、盛泽担保、世联小贷三家公司产生现金流独立于其他资产产生现金流，且具有不可分性，将其整体看做一个资产组盛泽金融组。

对此，该公司被要求结合世联投资、盛泽担保、世联小贷三家公司商誉形成背景、业务模式、主要客户群体、管理方式、协同效应等，具体分析说明将其整体认作独立产生现金流入的最小资产组合的合理性，盛泽金融组账面价值及包含整体商誉的公允价值的具体计算过程，结果为负的主要原因及合理性。

世联小贷营收减半 严监管下生存艰难

本报记者蒋牧云张荣旺上海北京报道

上市企业的三季报陆续出炉，其中部分上市企业旗下的小贷业务也披露出来。

根据上市公司世联行（002285.SZ）三季度业绩公告称，2020年前三季度营收约44.79亿元，同比下降4.21%。其中，其他行业中的“交易后服务”主要为小额贷款业务，由深圳市世联小额贷款有限公司（以下简称“世联小贷”）运营。世联行表示，本期金融服务收入同比下降54.99%，主要是公司持续严控风险、稳健放贷。

另一方面，裁判文书网显示，世联小贷此前在放贷时存在砍头息的行为，并且在法催过程中未获得法律支持。而近期监管对信贷行业一系列动作使得金融机构整体客群上移，竞争愈加激烈，在这一背景下，世联行的金融服务之路要如何走？对此，《中国经营报》记者向其发去采访函，公司相关负责人表示暂不便接受采访。

规模下降

根据世联行的介绍，世联行金融事业部是世联行的主要战略发展方向之一。世联金融向上服务投资机构和银行机构，向下服务机构客户（开发商）和个人客户，为地产业主、投资者及金融机构提供房地产领域的投融资服务，业务包括小额贷款、投资管理、按揭代理、融资担保等。金融服务业务通过线上线下相结合的方式，在全国范围内为有房及租房一族提供短期资金融通服务。

此次三季报显示，除了营收之外，2020年世联行1~9月份经营活动产生的现金流量净额同比下降50.57%，主要原因是金融服务业务持续严控风险、稳健放贷。具体而言，三季度贷款回收和放贷产生现金流量净额同比减少3.51亿元。

在半年报中，世联小贷也因疫情收入大幅下滑。其在半年报中表示，世联小贷旗下各类小额信贷产品的运营，因市场环境和客户需求的变化，公司主动逐步控制金融服务的业务规模，并积极研发新的金融服务产品，在上半年营业收入同比减少62.91%。

关于贷款回收的减少，是否意味着逾期率的上升，具体的上升值是什么以及公司的应对方法等问题，世联行暂未解答。

记者注意到，在疫情期间，确实不少金融机构控制了贷款发放的规模，那么这一情况大约会延续到什么时候？麻袋研究院高级研究员苏筱芮向记者表示，疫情的冲击对整个行业的影响是具有共性的，银行、消费金融公司是如此，小贷也是如此。目前就银行而言，将在2020年第4季度和2021年第1季度有所放开，那么小贷预计也在相同的时间。

此外，资深金融科技业内人士张鲲则表示，小贷由于有线下业务，因此会持续受到经济环境的影响，但这会倒逼小贷全面线上化转型。长时间的环境影响下，无法成功转型的落后中小企业可能面临被淘汰。

砍头息未获法院支持

另一方面，在21聚投诉平台，有诸多借款人投诉称，在世联小贷办理贷款时存在合同金额与实际收到贷款不一致。如4月有贷款人杨先生表示，其2017年11月在世联行申请了11.2万元的贷款，实际到账10万元。

记者注意到，近期中国裁判文书网连续公布了多份世联小贷法催的民事判决书，其中对于其砍头息的行为进行了确认，并不予支持。

举例10月29日发布的，（2018）粤0304民初35080号判决书中，法院查明，世联小贷与借款人签署《贷款合同》中，借款人授权贷款人将手续费在发放贷款前扣除。然而，关于贷款本金，法院表示，《中华人民共和国合同法》第二百条规定“借款的利息不得预先在本金中扣除。利息预先在本金中扣除的，应当按照实际借款数额返还借款并计算利息”。因此，最后法院判定世联小贷在发放贷款时扣除的贷款手续费，属于利息的范畴，依法认定贷款发放本金为扣除贷款手续费和部分贷款利息的金额。

上述的操作，即“砍头息”，这样的行为通常是放贷机构希望提升实际利率而进行的操作，但通过这次判决也可以看出，监管并不支持这一做法。那么，目前世联小贷在放贷的过程中是否还存在砍头息的行为呢？鉴于法院并未支持公司这一做法，是否意味着小贷公司的盈利能力将出现下滑，具体又会下滑多少？对此，世联小贷并未回复。

除了砍头息行为未获支持之外，监管近期对信贷行业的一系列动作也被认为对相关机构产生影响。具体而言，11月，银保监会会同中国人民银行等部门起草了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。其中，关于“跨省级行政区域经营网络小贷业务的小贷公司，注册资本将不低于人民币50亿元”等多方面做出要求。8月，最高人民法院则是明确将民间借贷利率司法保护上限修改为4倍LPR。

这一系列举措对世联小贷这样的机构是否有影响？对此，苏筱芮告诉记者，网络小贷新规对普通小贷没有影响，因为普通小贷不得跨区；而4倍LPR的民间借贷利率调整，从地方判决来看还存在差异，不同地区司法机关对小贷公司是否使用民间借贷新规的理解有所不同。

另外，民间利率司法保护上限的调整，使得不少机构进行了客群的上移，这会否使得各金融机构对客源地竞争更加激烈？

对此，苏筱芮认为，客群上移确实会导致更为激烈的竞争，但小贷希望进行客群也上移并不是一件容易的事情，其认为，小贷公司还是应当坚守“小而美”的基本策略，在本地区就自身能力为相适应的客群做好服务。

张鲲则认为，在客群上移的浪潮中，消金等持牌机构有上移的空间，除了头部小贷之外的普通小贷公司则没有，由于其资金成本高、数据体系弱、风控能力差、客群较其他机构更下沉，在大环境发生变化时，只能差异化地继续寻找下沉市场的长尾客户，同时增强风险防控的能力，才可能有发展机会。

关于小贷公司具体可以如何做，张鲲建议，在这一环境背景下，如果股东方能够拥有一些独特的数据，比如地产方面的数据来做出一些创新产品，如基于物业服务的、车位的、过桥的借贷产品，或许可以成功地突出自身优势。

世联行：预计去年净利润至少增20%，公寓业务持续亏损

澎湃新闻记者刘畅

1月31日晚间，珠海国资委控股的房地产综合服务提供商深圳世联行集团股份有限公司(世联行，002285.SZ)发布2020年度业绩预告。

2020年1月1日至2020年12月31日，世联行归属于上市公司股东的净利润约9833.08万元至1.229135亿元，同比增长20%-50%；扣除非经常性损益后的净利润约为202.78万元–2661.05万元，同比下降28.88%-94.58%。预计基本每股收益0.05元/股–0.06元/股。

公告称，预计非经常性损益对净利润的影响金额约为9630万元，主要系处置部分股权投资取得收益及政府补助。

对此业绩预期，世联行表示，受疫情影响，公寓业务经营未达预期，特别包租模式，租赁成本继续受到租赁会计准则直线法摊销的影响，经营持续亏损；另外金融服务业务继续聚焦交易场景，主动控制规模严控风险，并适度实施疫情关怀政策，本期收入同比下降，影响当期利润。

去年上半年，世联行归属于上市公司股东的净利润亏损7453万元，同比下降218.82%。此后引入珠海国资委并交出控股权。下半年，世联行退出新房销售平台，转让深圳市世联小额贷款有限公司，剥离长租公寓业。

世联行表示，2020年借着引入国有法人股东的契机，该公司启动了新一轮的发展战略，明确了构建“大交易+大资管”双核协同发展的业务体系。“大资管”业务重新回到轻资产专业服务能力上，其中公寓管理业务从中资产模式为主，转为聚焦到轻资产模式。

世联行创始人、联席董事长陈劲松在去年年底写给同事的一封信中说到，“为了贯彻这一战略规划，世联行将优化股东结构、优化商业模式、优化资产结构、优化组织结构，迎接中国城市化更大的不动产综合服务市场。”

截至1月29日，世联行收于4.07元，跌幅2.63%。

责任编辑：刘秀浩

校对：丁晓