IPO观察|特斯拉供应链上的中瑞电子：如何摆脱单一产品+单一客户依赖？

作为一家主营圆柱锂电池精密安全结构件研发、制造及销售商，常州武进中瑞电子科技股份有限公司（以下简称为“中瑞电子”）欲二次冲击创业板。

中瑞电子近年成绩单相当亮眼。2019年至2022年前三季度，公司分别实现营业收入2.79亿元、4.6亿元、6.48亿元、5.864亿元，2019年至2021年营收复合增长率超过52%；尽管2019年公司仅实现净利润300余万元，但此后接连突破，分别达到了6566.19万元、1.37亿元、1.3亿元。

图源：招股书

据中瑞电子预测，其2022年的营收和净利润的增长依然能维持在20%以上。

尽管如此，这一业绩背后仍充满隐忧。中瑞电子前次IPO折戟与彼时的大客户危机休戚相关。如今公司欲“二战”，但单一业务结构+单一大客户的依赖症犹存。这无疑使公司的业绩前景蒙尘。

前次IPO：深陷大客户危机

回顾过去，2020年7月，中瑞电子创业板上市申请获受理。不久后的2021年1月，公司主动撤回申请终止IPO。究其原因，主要系公司业绩下滑以及融资需求迫切所致。

过去几年，比克电池（包括郑州比克电池有限公司、深圳市比克动力电池有限公司）一直都是中瑞电子第一大客户。但2019年，受下游部分客户拖欠货款的不利影响，比克电池资金周转困难，减少了对中瑞电子的订单需求，该年采购额从前一年的近1.2亿元锐减至不到3000万元；同时，比克电池亦未能按合同约定支付对中瑞电子的货款，导致中瑞电子单项计提坏账准备2486.73万元。

中瑞电子过去约3成主营业务收入来自比克电池。如此变故使得公司经营情况急转直下，2019年，公司实现扣非后净利润同比下降超过8成。

尽管如此，中瑞电子与比克电池的合作并未就此结束。2019年至2022年上半年，比克电池仍为第二或第三大客户。天眼查显示，两家比克电池公司早已沦为失信公司，2021年至今不断被法院强制执行，被执行金额合计超6亿元，存在一定信用风险。

为何不及时止损？相关原因并不得而知。值得指出的是，持有中瑞电子5.88%股份的中小企业发展基金（深圳有限合伙）同时也持有深圳市比克动力电池有限公司1.19%的股权。

此外，中瑞电子多名主要客户诸如江西远东电池有限公司等，亦存在未按约定回款或应收帐款预计无法收回的情况，同样存在巨大的坏账风险。可见，中瑞电子对于客户质量的审核存在较大漏洞。

“二战”IPO：单一客户营收占比过半

此后，第一大客户之位由LG新能源“接手”。2018年，中瑞电子向LG新能源的销售金额占比仅不到5%，随后销售规模逐年扩大，2019年至2022年上半年销售金额占比分别为10.02%、44.2%、50.49%、61.78%，最新一期主营业务收入占比已经超过6成。

图源：招股书

LG新能源是国际锂电池龙头企业，中瑞电子的锂电池组合盖帽产品通过配套LG新能源的圆柱锂电池，最终主要应用于特斯拉新能源汽车。随着特斯拉新能源汽车在全球范围内的畅销，中瑞电子对LG新能源的销售金额亦逐年上升。

不计算LG新能源，2019年至2021年，中瑞电子则分别实现营收2.54亿元、2.9亿元、3.45亿元，年复合增速仅为16.58%。可见，中瑞电子近年来营收增长与LG新能源十分密切。

而中瑞电子销往LG新能源（特斯拉）主要是动力型锂电池组合盖帽产品，2022年上半年该产品为公司带来近97%主营业务收入。与可比公司科达利(002850)、震裕科技、金杨股份等相比，中瑞电子显然业务结构更为单一，而这往往意味着更弱的抗风险能力。

图源：招股书

不仅市场心存疑惑，中瑞电子同样坦言：“若特斯拉减少对LG新能源的锂电池需求，或者LG新能源减少对公司锂电池安全结构件产品的需求，将导致公司的营业收入下降。”

实际上，不仅是LG新能源，松下、宁德时代(300750)等均是特斯拉重要电池供应商，比亚迪(002594)也开始导入特斯拉。然而招股书亦显示，中瑞电子尚未成为这些龙头企业的供应商。

换言之，深度依赖LG新能源的中瑞电子，若未来若特斯拉加大对其他电池厂商的采购力度，中瑞电子业绩有很大可能会再次“受伤”。

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2022中瑞可持续发展论坛在瑞士成功举办

来源：人民网－国际频道原创稿

人民网日内瓦7月25日电(余颖)可持续发展面临哪些挑战？中国企业如何贡献绿色力量？如何深化中瑞两国在各领域的可持续发展合作？2022中瑞可持续发展论坛25日在瑞士成功举办，来自中国瑞士两国余位政产学研代表40余人开展深入交流，共探合作路径。

“我走访了很多瑞士优秀企业，发现大家都已经将可持续发展理念深深融入了企业发展文化，更深刻感受到瑞士在可持续发展方面所做的努力。”中国驻瑞士大使王世廷在致辞中表示，目前中瑞两国在可持续发展方面已经开展了十分深入且卓有成效的合作，涌现了很多新能源动力技术合作、新能源基础设施合作、绿色金融合作、绿色旅游合作案例，未来希望中瑞各界继续创新思路，拓宽可持续发展合作的新领域，互相借鉴学习，寻找具有创造新更多的绿色解决方案，推动和深化中瑞两国在各领域的可持续发展合作。

中国建设银行国际业务部总经理孙剑波在视频致辞中表示，中瑞经贸投资合作密切，金融开放潜力巨大，今年以来已有十余家中国上市公司拟赴瑞士发行GDR。建设银行将继续发挥全球服务能力和金融科技优势，积极投身绿色和可持续金融实践，为中瑞经贸往来和可持续发展贡献力量。她特别介绍，建行苏黎世分行通过利率减免推动企业实现绿色可持续发展目标，现有绿色贷款占比已提高至四分之一，为瑞士知名可再生能源企业体提供融资支持，服务中瑞绿色产业合作与发展，积极打造绿色节能办公环境，获得瑞士权威机构的碳中和认证。

瑞士联邦能源办公室首席经济学家马蒂亚斯·吉斯勒博士分享了瑞士面对能源挑战的解决之道，他重点介绍瑞士在2050年实现净零排放目标的路径和策略，具体包括进一步增加可再生能源产量，加快对水电和风能发电建设，新建筑采用光伏电力投资可抵扣税费等。瑞士非盈利组织i首席执行官斯蒂芬·内夫则分享了该基金会如何通过咨询服务、教育计划以及碳补偿项目来加强气候保护。即将来瑞发行GDR并在瑞士证券交易所上市中国企业格林美公司负责人介绍了公司在可持续发展领域的作为以及目标计划。与会嘉宾在论坛开展了广泛的交流，探讨了未来的合作。

天马轴承集团股份有限公司 关于前海中瑞案的进展公告

证券代码：002122证券简称：ST天马公告编号：2021-097

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

关于天马轴承集团股份有限公司（以下简称“公司”）与深圳市前海中瑞基金管理有限公司（以下简称“前海中瑞”）的贷款合同纠纷一案，公司于2021年9月17日收到四川省成都市中级人民法院出具的（2021）川01执恢460号《执行裁定书》。现将有关事项公告如下：

一、案件基本情况

2017年9月15日，经公司第六届董事会第六次会议审议通过，公司向前海中瑞申请2亿的委托贷款；2018年9月30日，深圳仲裁委员会作出（2018）深仲裁字第1575号的《裁决书》，要求公司向前海中瑞偿还贷款本金人民币101,200,000元及暂计至2018年6月20日的利息人民币2,327,600元，此后的利息按年利率9%计算至付清之日止等；公司与前海中瑞签订了《执行和解协议书》、《执行和解协议书之补充协议》，约定了还款进度安排。以上情况详见公司披露的《关于与前海中瑞基金管理公司签署执行和解协议书公告》（公告编号：2020-025）及《2021年半年度报告》等相关公告。

二、《执行裁定书》的主要内容

公司按照《执行和解协议书》的约定支付了第一笔和解款项2,024万元，但按《执行和解协议书之补充协议》约定，逾期未支付第二笔款项。因此四川省成都市中级人民法院于2021年9月9日出具（2021）川01执恢460号《执行裁定书》，主要内容为：

“拍卖被执行人天马轴承集团股份有限公司持有的博易智软（北京）技术有限公司8.56%股份。

本裁定送达后即发生法律效力。”

四川省成都市中级人民法院于2021年9月17日发布公告，其定于2021年10月18日10:00时至2021年10月19日10:00时止（因竞价自动延时除外）在淘宝网司法拍卖网络平台公开拍卖公司持有的博易智软（北京）技术有限公司8.56%股份（网址：）。

三、是否有其他尚未披露的诉讼仲裁事项

公司没有应披露而未披露的其他诉讼、仲裁事项。

四、本次事项对公司本期利润或期后利润的可能影响

公司已按照《执行和解协议书》的约定支付了第一笔和解款项2,024万元。本次司法拍卖公司持有的博易智软（北京）技术有限公司8.56%股份，是为支付《执行和解协议书之补充协议》中约定的第二笔款项。

截至目前，公司持有的博易智软（北京）技术有限公司8.56%股份的账面价值为2,467万元，该资产将于2021年10月18日10:00时至2021年10月19日10:00时止进行拍卖，起拍价为2,471.57万，若最终以起拍价成交，则对公司本期利润影响为4.57万元，若高于起拍价成交，则成交价与公司账面价值的差额即为影响公司本期利润的数额。

该事项若在约定期限内完成，则不会对公司期后利润产生影响；若不能在约定期限内完成，公司还须按照《执行和解协议书》及《执行和解协议书之补充协议》的相关约定履行付款义务；若后续在执行前述协议过程中发生逾期支付或重大变更等情形，公司将根据相关规定及时履行信息披露义务。

天马轴承集团股份有限公司

董事会

2021年9月23日