全球债券市场离熊市仅一步之遥，机构：美国杠杆贷款面临高风险

美联储在杰克逊霍尔会议放出的年度最强“鹰”不仅影响了全球股市，追踪投资级政府和企业债券总回报的彭博全球综合指数（BGAIx）也较前期高位跌去了近20%，离跌入熊市仅有一步之遥。

对于全球债市哪个角落最危险，高盛在内的一些机构认为，美国杠杆贷款（v）风险最大。

全球债券指数即将入熊

在美联储明确传达即将继续加息，并在加息至限制性水平后也不会急于降息后，全球债券遭遇了又一轮抛售，正滑向一代人以来的第一个熊市。彭博全球综合指数从2021年1月的前期纪录高位下跌了19.3%，而通常，较前期峰值下跌20%就会被视为进入技术性熊市。MSCI全球股票指数今年迄今也已累计下跌16%，这种股债齐跌的情况使得全球投资者面临的投资环境越发困难。

KCi驻悉尼的投资组合经理克利斯通（PiCh）称：“在杰克逊霍尔会议前，我们的观点就是市场过早开始为美联储降息定价，而美联储主席鲍威尔上周五的言论重置了市场预期。此外，乌克兰局势的影响和极端气候事件造成的压力共同推动了能源价格近期的继续飙升，导致全球成本压力不断上升，这也对全球增长和央行货币政策构成了压力。”不论如何，他称，推动夏季反弹的“鸽派”希望已经破灭，接下来债券投资者的处境仍岌岌可危。

自上周会议以来，美联储“三把手”、在职期间拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯和克利夫兰联储主席梅斯以及多位美联储高官发表公开讲话，呼应鲍威尔“鹰派”态度。

周三，美债收益率继续全线走高。10年期美债收益率最高升近8个基点上逼3.19%，再创两个月最高。30年期长债收益率也升8个基点至3.3%。对货币政策更敏感的两年期美债收益率自2007年以来首次升至3.5%，创十五年新高。

与此同时，短债收益率仍显著高于长债收益率，突显市场对衰退降至的担忧。5年/30年期美债收益率重新转为倒挂，5年期收益率收于2008年5月以来最高，8月涨幅为2009年11月以来第二大月度飙升。本周五即将公布的美国非农就业数据和两周后的最新通胀数据将使债券投资者面临进一步的风险。

除了加息，位于东京的资产管理公司OC.的首席经济学家KzKi警告称，美联储正在加速缩减资产负债表，这也会给债券价格增加了更多下行压力。同时，“由于目前工资增长如此之快，即使美联储不会公开承认，但它基本不可能在不增加失业率和引发衰退的情况下将通胀稳定在2%左右。”

而不仅仅美联储，从欧洲到英国再到韩国和新西兰，多国央行都在上周的全球央行年会上传达了“利率将继续以一定的速度上升”的强硬态度。市场也迅速调整了预期，押注更激进的欧洲央行和英国央行加息进程，这导致欧洲主要国家的国债收益率齐创数十年来最大单月涨幅。

高盛警告美国杠杆贷款风险

那么，在分析师看来，全球债市哪个领域风险最大呢？包括摩根士丹利在内的一些机构都将矛头指向了美国杠杆贷款。

摩根士丹利警告称，随着利率上升，信贷市场的这一角落可能会首先发生“内爆”。摩根士丹利的策略师桑卡兰(SikhSk)称，美国的杠杆贷款可能是“信贷煤矿中的金丝雀”，因为它们采用的是浮动利率，发行人资质也日益糟糕。随着美国经济放缓以及美联储以几十年来最快的速度加息，这些借款人可能会受到双重打击，即一方面现金流恶化，另一方面偿债成本上升。降级浪潮迫在眉睫，将持续到未来几个季度。

根据富国银行投资研究所的定义，“杠杆贷款”一词通常指向信用评级低于投资级的借款人发放的高级担保银行贷款。通常，这些贷款是由投资银行等机构购买的，然后这些机构将各等级的杠杆贷款重新打包成抵押贷款，出售给投资者。2008年金融危机后的低利率时代导致杠杆贷款市场膨胀。桑卡兰援引数据称，截至今年6月底，未偿还的杠杆贷款规模已较2015年几乎翻了一番，达到1.4万亿美元。

但不少信贷策略师预计，这种情况可能很快就会发生逆转，因为美联储上周已明确表示利率将在更长时间内保持在较高水平。桑卡兰表示，出于这个原因，投资者应该警惕杠杆贷款的“降级浪潮”等警告信号。

他分析称：“大部分已发行的杠杆贷款被私募股权公司用来为公司收购融资，或者仅仅是再融资。随着贷款余额膨胀，发行人的资质恶化，当此前基准利率长期维持在0%时，这并不是什么大问题。但随着利率攀升，投资者就应该关注这一领域，因为杠杆贷款发行人的资质甚至远低于垃圾债发行人。目前，大约一半的垃圾债发行人的信用评级接近非投资级中的最高级别BB级，但只有四分之一的杠杆贷款发行人的评级达到BB级，剩余四分之三的评级更低。”他指出，标普/银团贷款与交易协会杠杆贷款指数仅在2008年金融危机最严重时期和2020年疫情引发的抛售最严重时期曾跌破85点。然而，接下来，即使美国经济出现“轻度衰退”，该指数也可能跌破这一水平。不过，他称，杠杆贷款如果发生降级浪潮，会否对整个信贷市场产生“滚雪球”效应还有待观察。

不仅仅是摩根士丹利，瑞银本周也警示称，美国企业债市场目前还严重低估了经济衰退风险。

瑞银的策略师米什（MhwMih）在本周二的研报中称，美国企业债目前的息差水平计入的经济衰退可能性为25%，而瑞银预测的衰退可能性为55%。虽然近期再度走阔，但截至周一，彭博基准投资级企业债的整体息差为138个基点，仍低于7月5日的息差160个基点；高收益企业债的整体息差为461个基点，也低于7月5日的583个基点。米什预计，在美联储进一步加息和经济增长放缓的情况下，美国企业债的息差将重新达到今年曾达到的高水平。

富国银行投资研究所策略师团队本周二的一份研究报告同样提醒投资者应谨慎投资杠杆贷款。不过，该团队补充说，杠杆贷款的“内爆”并非必然，仍维持对杠杆贷款的“中立”判断。一个原因是，从现在到明年年底，只有9%的未偿还杠杆贷款贷款将到期。并且，随着今年以来美联储不断加息，对新的杠杆贷款的需求也有所下降。根据美国银行的数据，自今年年初以来，新发行的杠杆贷款价值始终低于2000亿美元，比去年同期下降了约57%。

银行真的急了！给房贷放款加各种杠杆，买房人真的买账吗？

经过半年的楼市冷场，着急的不止有开发商和地方城市，还有各个银行。

开发商的着急表现在煞费苦心推出各种营销手段吸引民众买房，比如最近闹得沸沸扬扬的“小麦、大蒜换房”、“买房送土猪”等；地方城市的着急表现在费尽心力地出台各种托底政策。

其实，更着急的是银行，急着把贷款放出去，为此，搞出了各种给购房者加杠杆的贷款产品。

而银行为什么这么着急？原因是大家都不买房了，自然贷款也就少了！

据央行发布的《2022年4月金融统计数据报告》显示，今年4月，人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元，其中，住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。5月份的数据是，住户贷款增加2888亿元，同比少增3344亿元。

图源：央行

从数据中可以看出，大家不但不愿意贷款买房，甚至还在提前还房贷，更甚连买车这些消费贷款也减少了。

面对这样的局面，银行急了。本身银行就是靠贷款与存款的利差过日子，贷款放不出去，还怎么赚钱呢？

为此，各个银行一方面不断下调房贷利率，同时加快放贷速度。另一方面，推出各种贷款产品。

五花八门的贷款产品！

早在今年4月份的时候，广州部分银行推出了“接力贷”的产品，父母买房还不上了，儿女接着还，实在令人大跌眼镜！

更让耳目一新的是，最近温州、江门、阜阳等地的部分银行推出了各种听都没听过的产品。

最出名的，当属温州的“安居贷”。近日，温州市住建局联合华夏银行温州分行推出了一款名为“安居贷”的住房消费金融服务产品。

贷款期限在十年（含）以上的首套住房按揭客户申请“安居贷”，可突破以往“等额本金”“等额本息”两种传统还款方式，选择“先息后本”或“少量本金加利息”等灵活按揭还款方式，灵活还款方式最长可达三年，即借款人前三年可选择只还利息不还本，从第四年开始分期还本付息，旨在减轻购房人贷款后前3年的还款压力。

与此类似的还有江门推出的“乐居贷”，同样都是只需头三年还利息，不用还本金。

但这些只不过是噱头，难道我前三年不用还的本金，后面也不用还了吗？

银行只是利用这个噱头让购房者自我感觉压力小了，吸引他们购房贷款而已。

近日安徽阜阳的工商银行推出的“尾款到期付房贷”和“入住还”两款产品同样让人大吃一惊。

据报道，工行发布文件要求，各行可结合属地实际推广“尾款到期付”“入住还”等还款方式，缓解疫情下购房者贷款初期还款压力。

图源网络

所谓的“入住还”，其实和温州、江门的差不多，前期都是不用还本金只需还利息，等你拿房入住后再开始还本金。

有人会说，那我晚点拿房入住不就能晚点还本金了吗？别高兴得太早，文件细则规定：开始还本金的起点是购房合同上的交房日期。如此一来，交付一般都是两三年，这不是跟安居贷差不多嘛,换汤不换药而已！

尾款到期付是指借款人可按照贷款金额一定比例保留尾款，剩余款项在贷款期限内按“等额本息”或“等额本金”方式还款，尾款利息按月(期)归还，尾款本金在提前还款或贷款到期时结清。

为了表明确实减少了借款人的还款压力，还特意举例说明了一下，以贷款100万，20年，利率4.25%为例。

看着是挺有吸引力，但是作为购房者，连前三年还贷都有压力，哪还有信心去买房呢？所以，作为买房者，缺的不是那点减少的利息和还本金的时间，而是首付和后期还款能力。

这些五花八门的各种贷款产品，只是将买房人还贷的时间往后挪了几年，本身并没有减少购房者买房的压力。毕竟，前面没还的钱，后面还是得还啊。

银行为何这么做？

有人会想，难道这是银行响应号召，为购房者考虑吗？其实不是，银行只是为了能让自己的款尽快多贷出去，为了盈利而已。

如果真的是为购房者考虑，何不实打实地下调贷款利率，减少购房者整个贷款周期内贷款成本。

其实不难发现，每年上市公司公布年报的时候，利润高的企业几乎都是银行。

2021年，工商银行以净利润3502亿元排名榜首，其次是建行、农行、腾讯、中国银行。利润排名前五中，四个都是国有银行。

图源网络

据工商银行发布的2021年财报显示，，2021年，利息净收入6906.80亿元，比上年增加439.15亿元，增长6.8%，占营业收入的73.3%。其他手续费与佣金、投资等非利息收入占比26.7%。

从中可以看出，利息占工商银行营业收入的7成以上，其他银行的利息收入占比大概也在这个数据上下。

所以，当下很多人不愿意贷款买房、买车的情况下，银行岂能不着急，出这么多五花八门的贷款产品，也就是变着花样的让大家多贷款而已。

结语：

银行如此急着贷款出去，大部分原因是受房地产市场低迷影响，如今随着政府的救市和疫情管控的逐步放松，经济生产正逐步复苏，毕竟全年5.5%的CDP增速目标定在那呢！但不管是地方政府、开发商还是银行，都应该真正地解决好当前楼市的疑难杂症，而不是换着各种花样地吸引买房人去购房。

楼市在满足合理购房需求下，在逐步挤出水分。而且现在的购房者变得越来越理性，即使现在有很多利好迹象出现，但他们也不会轻易做出决定。时代不可抗、趋势不可违！高杠杆助推房价上涨的时代将一去不复返。

据了解，目前常州各大银行尚未推出此类产品，如果推出，你会如何选择呢？

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三种杠杆思维，帮你步入人生快车道

聪明人都拥有的“杠杆思维”，是可以让你更容易地走上人生的快车道的。

这一篇大墨会讲三种每个人都可以用得上的杠杆思维，这种思维可能会改变你的财富观，让你获得更多财富。

什么是杠杆思维？杠杆思维就是用尽可能少的成本去撬动更多的资源，从而达到收益的最大化。

比如用1分的努力去博取10倍的回报，这就是一个很长的杠杆了。

现在一些头部主播，可以在个人的直播间一天卖出上亿的销售额，这是只在线下当个柜哥柜姐不可能实现的。

这就是第一种杠杆——平台杠杆。你所选的赛道、行业、公司都是你的平台杠杆，站在一个更大流量的平台上，让你的能力可以扩展到更多的群体，放大自己的能力和影响力。在不同的时期总有新的流量平台，最早是线下商场，后来淘系电商，再后来是V博、公Z号，现在是短视频平台。下一个又是谁呢？

第二种杠杆是资金杠杆。其实在生活中最常见的资本杠杆就是贷款买房，用30%的钱提前住上你可能未来二十年才买得起的房子，这就是杠杆的力量。之前的十多年间很多人也是靠贷款买房，赚到了第一桶金。

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需要提醒的是，资金杠杆也是一把“双刃剑”，资金杠杆的背后就是风险。

如果赚钱能力不可持续，让自己还不上负债，那么，资金杠杆就是一道“催命符”。在自己根本不擅长、不懂的领域加上杠杆，可能会更快地吞噬你。

第三种杠杆是时间杠杆。巴菲特就是把时间杠杆用得最好的一个代表，2022巴菲特的身价突破千亿美元。但是你知道吗？巴菲特95%以上的财富，都是在他60岁以后获得的，这就是时间的力量。

作为全球股神，他的年化收益率也不过是20%左右，这个数字远远不能实现“一夜暴富”，但是复利的力量让他成了全球投资界的“神”。

简单、正确的事情持续做、反复做，不断优化，就会产生奇迹。

巴菲特说“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”很湿的雪就是好赛道，很长的坡，就是需要用时间去把这个雪球一圈一圈地越滚越大。

希望利用这三种杠杆思维，能够帮你撬动自己期待的未来。