瑞幸咖啡供应商恒鑫生活闯关IPO：近几年毛利率水平下降
央广网北京12月2日消息（记者宓迪）合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下简称恒鑫生活）目前正在冲击创业板IPO，并于近日更新招股书。
根据招股书，恒鑫生活是瑞幸咖啡、喜茶、星巴克等企业的纸制与塑料餐饮具提供商。从财务数据来看，恒鑫生活营收、归母净利润在2020年曾出现下滑，今年上半年实现营收4.85亿元、实现归母净利润6446.73万元。此外，其财务不规范等问题亦受到市场关注。
整体毛利率水平下降
招股书显示，近年来恒鑫生活业绩存在波动。数据显示，报告期内（2019年-2021年及2022年1-6月份），恒鑫生活分别实现营收5.44亿元、4.24亿元、7.19亿元和4.85亿元，实现归母净利润7025.28万元、2608.65万元、8026.73万元和6446.73万元。其中2020年营收和归母净利润曾分别同比下降22.03%、62.87%。
恒鑫生活主营业务收入包括纸制餐饮具收入和塑料餐饮具收入两部分，具体又分为纸杯、杯盖、塑料杯等。报告期内，纸制餐饮具收入占主营业务收入的比例分别为76.59%、71.60%、57.53%和53.28%，是主营业务收入的主要来源。
今年上半年，瑞幸咖啡（中国）有限公司是恒鑫生活第一大客户，销售金额6910.24万元，占营业收入的比例为14.24%。
值得关注的是，报告期内，恒鑫生活综合毛利率（成本中不含运输费和包装费）分别为43.12%、41.64%、36.74%、35.61%，呈下降趋势。此外，主营业务毛利率（不含运输费及包装费）分别为41.85%、40.65%、36.17%和34.88%。
招股书称，影响恒鑫生活主营业务毛利率的主要因素包括原材料与制造费用等成本变动，以及销售规模与销售结构变化等。受上述因素变化影响，报告期内产品单位成本上升，而产品整体销售单价相对稳定，因此整体毛利率水平有所下降。
报告期存“转贷”行为
恒鑫生活还因其财务规范性受关注。招股书披露，报告期内，为了满足日常经营的资金需要，恒鑫生活部分银行贷款通过一家供应商“转贷”，涉及金额合计达7000万元。
而招股书称，通过供应商周转贷款主要系为了满足支付货款等正常运营资金需求，不存在非法占有银行贷款或骗取银行贷款的目的；转贷资金均及时转回公司，不存在转贷资金体外循环的情形。自2020年11月20日归还最后一笔转贷贷款后，转贷贷款清理完毕。
此外，恒鑫生活还曾存在使用个人卡收取部分废料销售款、产品销售款以及支付少量薪酬、费用的情形。2019年-2021年，个人卡收款合计金额分别为1028.43万元、519.16万元和173.49万元；2019年和2020年，个人卡付款合计金额分别为35.83万元、9.79万元。
招股书称，自2021年9月1日起，公司未再使用个人卡收付，截至2021年12月31日，使用个人卡收支的款项已完成清理。
三年合计现金分红6596万元
记者关注到，根据招股书，樊砚茹、严德平夫妻及二人之女严书景为恒鑫生活控股股东、实际控制人，三人合计控制的公司表决权股份比例达到88.52%。严德平担任了恒鑫生活董事长兼总经理。
而根据招股书，2019年-2021年，恒鑫生活现金分红分别达到2546万元、2520万元和1530万元，合计金额6596万元。
此次冲击IPO，恒鑫生活拟募资8.28亿元，其中5.38亿元用于年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、8500万元用于智能化升级改造项目、5562万元用于研发技术中心项目、1.5亿元用于补充流动资金。未来恒鑫生活上市之路如何？记者将持续关注。
高唐农商银行发放全县首笔小微企业“创业担保贷”
“欢迎再次来到我们企业，最近外贸订单多，生产线上也是满负荷生产，多亏了咱们农商银行300万元‘创业担保贷’支持，让我们能够加足马力，为客户赶制订单。”近日，高唐农商银行工作人员再次来到高唐县恒鑫工贸有限公司，企业负责人孙经理热情地说道。
说起孙经理的创业之路，他感慨良多，“从1997年开始，一直到2009年，我从事的都是机械销售行业，那时候在济南，刚刚毕业，凭借着一股年轻人不服输的干劲儿，很快就对行业发展现状、客户群体、发展前景有了清晰的了解，个人的业务水平得到了较大的提高，那时候，自己创业的想法开始在脑海中萌生。”
这种想法很快就落了地。
2010年开始，他从原来的公司离了职，创办了自己的企业，生产的主要产品也是自己熟悉的领域--铸铁地板。“这种地板主要用于生猪养殖行业，前些年，美国、德国、巴西用的非常广泛，不过，近些年国内的大中型养猪场也开始淘汰了原来的水泥板，开始使用我们这种铸铁地板，它的特点一是结实、凉快，适合母猪及仔猪的生活，另外一点就是后续还能回收利用，不会造成生态污染和浪费。”孙经理向前来调研的客户经理介绍道。
在企业的生产车间，工人师傅有的在铸模、有的在打包，“你看，这批货就即将通过青岛港发往国外的客户，发货之前，我们都经过了严格的检查，确保每一件产品都能得到客户的认可，我们还吸收了周边近40人在企业就业，现在实行计件工资，工人工资最少也能到5000以上，多的接近20000。让百姓在家门口就能安安稳稳就业。”提起帮扶就业，孙经理更显得信心十足。
近期，受疫情影响，原材料及生产成本不断上升，企业资金流出现困难，正在这时，高唐农商银行客户经理走进了企业，经过一番了解，工作人员当即为他推荐了创业担保贷，贴息后企业仅需承担2.15%的年利率，极大地减轻了企业负担。
“要说服务，还是农商银行最好，时时刻刻站在我们企业的立场考虑问题，作为较为传统的加工制造行业，最怕的就是沉重的债务负担，这款产品不仅利率低，而且办理效率非常快，真的是一场及时雨，让我们可以安心生产，不用为资金短缺发愁，现在我已经向圈内好友推荐了这款产品，大家都非常感兴趣，已经有两个人咨询了，下步，我们还要和农商银行加强合作，争取把企业做大做强，把产品推向更大的国际国内市场。”谈及未来，孙经理踌躇满志。
近年来，高唐农商银行以“创业担保贷”等政策性产品为切入点，积极扶持像恒鑫工贸这类小微企业发展，联合县人社局、财政局等部门，简化优化“创业贷款”发放流程，充分利用创业担保贷款贴息政策，支持创业者和小微企业复工复产、稳定就业，对个人创业者最高给予30万元信贷资金支持，小微企业最高可达300万元，实行“贴息+优惠利率”方式，申贷主体仅承担2.15%年化利率，极大减轻了企业和客户资金负担，截至目前，高唐农商银行创业担保贷达441户，余额9728万元，其中小微企业“创业担保贷”5户，1050万元，覆盖生产制造、服务、商品流通等多个行业，为全县“稳就业”“保就业”作出了积极贡献。
（于延飞）
瑞幸咖啡曾贵为第一大客户的恒鑫生活拟上市，家族属性明显
文：权衡财经研究员朱莉
编：许辉
合肥恒鑫生活科技股份有限公司（简称：恒鑫生活）拟在创业板上市，保荐机构为华安证券。本次公开发行新股数量不超过2,550万股，占发行后总股本的比例不低于25%。此次拟使用募集资金8.28亿元用于年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目和补充流动资金。
恒鑫生活一家三口持股近9成，报告期大额分红反道募资补流；营收波动大，主营产品毛利率均下滑，外销受阻；创业板定位与核心技术遭问询；欠缴保险和公积金超1400万元，滞纳金及罚款合计超200万元；供应商集中，向亏损分公司采购两千万，供应商转贷近亿元。
一家三口持股近9成，报告期大额分红反道募资补流
公司前身恒鑫印务由樊砚茹、严德平2人共同出资设立，注册资本50万元。1997年6月30日，恒鑫印务已收到樊砚茹、严德平2位股东缴纳的注册资本合计人民币50万元，其中实物资产42万元，其他资产8万元。2021年6月，恒鑫环保整体变更为股份有限公司。
1997-2000年公司主要从事制版和印刷业务，主要产品为宣传画册、资料等印刷品；2001-2008年公司引入纸杯生产线，主营业务逐渐由印刷服务业向纸制餐饮具业务转型，2004年公司产品出口至海外，2005年成为国内较早将柔版印刷应用到纸制餐饮具的企业；随着2008年国家首次推出“限塑令”，公司自主开发定制PLA淋膜生产线用于生产PLA淋膜纸杯，成为国内较早具备全流程PLA纸杯生产能力的企业，可生物降解的PLA淋膜纸杯产销量上升，成为公司的拳头产品。2013年，公司收购罗宾生化科技（汕头）有限公司（后更名为安徽恒鑫）。
2019年12月13日，恒鑫环保注册资本由6,000万元增加至6,700万元，新增注册资本700万元。本次增资价格为1元/注册资本。2020年11月27日，恒鑫环保注册资本由6,700万元增加至7,200万元，新增注册资本500万元。本次增资价格为2.26元/注册资本，以恒鑫环保2019年末单位净资产的百分之五十为基础确定。两次增资的对象均为公司的持股平台和员工。
本次发行前，樊砚茹、严德平、严书景，三人合计控制的公司表决权股份比例为88.52%，为公司的控股股东、实际控制人。本次发行后，樊砚茹、严德平、严书景仍为公司绝对控股股东。樊砚茹与严德平系夫妻关系，严书景系樊砚茹、严德平之女，严德平担任恒鑫生活董事长兼总经理，系合肥恒平、合肥恒言份额最大的合伙人且担任合肥恒平、合肥恒言的执行事务合伙人，严书景担任恒鑫生活董事。樊砚茹女士仅为初中学历。
报告期内，公司发生的关联担保金额合计近4.77亿元。报告期内，公司存在使用个人卡收取部分废料销售款、产品销售款以及支付部分薪酬、费用的情形。个人卡收款各期金额分别为1,028.43万元、519.16万元、173.49万元，个人卡付款各期金额分别为35.83万元、9.79万元、0。报告期内，公司向严德平拆出资金主要系使用个人卡收取废料款形成。
权衡财经注意到，2019年-2021年，公司现金分红金额分别为2546万元、2520万元和1530万元，合计分红金额为6,596万元。募投5.377亿元的年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目中,铺底流动资金达6,629.82万元，而恒鑫生活单独补流达1.5亿元，公司募资用于补流的资金占2.1630亿元。
营收波动大，主营产品毛利率均下滑，外销受阻
恒鑫生活以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具。2019年-2022年1-6月，公司营业收入分别为5.444亿元、4.244亿元、7.189亿元和4.852亿元，2020年较2019年营收下滑22.04%，2021年较2020年增长69.39%；各期净利润分别为7026.56万元、2487.66万元、8123.61万元和6618.03万元，2020年较2019年净利润下滑64.6%。2020年营业收入下降22.04%，公司称，主要由于国外疫情和国际贸易摩擦影响，境外销售规模有所降低，导致营业收入下降。
报告期内，公司享受的高新技术企业相关税收优惠金额分别为1,124.35万元、751.75万元、699.79万元和631.70万元，占剔除股份支付费用及对参股公司投资损失后的利润总额的比例分别为9.24%、9.14%、6.65%和7.56%。未来，若恒鑫生活、安徽恒鑫未申请或未通过高新技术企业认定，或关于高新技术企业的税收优惠政策发生变化，公司的经营业绩将受到一定影响。
报告期内，公司纸制餐饮具收入占主营业务收入的比例分别为76.59%、71.60%、57.53%和53.28%，是公司主营业务收入的主要来源；塑料餐饮具收入占主营业务收入的比例分别为23.41%、28.40%、42.47%和46.72%，占比上升。
报告期内，公司纸制餐饮具毛利率分别为42.85%、42.26%、36.07%和36.56%，塑料餐饮具毛利率分别为38.61%、36.59%、36.30%和32.97%，毛利率均下滑。
2019年-2022年1-6月，公司外销收入分别为4.19亿元、2.938亿元、3.675亿元和2.39亿元，占主营业务收入的比例分别为78.88%、70.79%、52.79%和51.32%，其中对美国的出口销售收入占主营业务收入的比例分别为25.27%、15.82%、11.68%和16.11%。美国政府自2018年9月起加征关税的中国商品清单涉及纸制与塑料餐饮具，除美国外，公司产品出口的其他国家或地区未针对中国纸制与塑料餐饮具施行贸易壁垒政策。
公司欧洲地区销售收入分别为9,611.27万元、6,476.44万元、6,877.22万元和3,094.34万元，占主营业务收入的比例分别为18.10%、15.60%、9.88%和6.65%。2021年7月起，欧盟区禁止或限制使用一次性塑料餐具、塑料制棉签、塑料吸管、塑料搅拌棒在内的10种一次性塑料制品。欧盟限塑进程受到塑料（含生物塑料）的替代品效果不佳以及欧盟委员会对可生物降解材料评估结果的影响，存在不确定性。
创业板定位与核心技术遭问询
报告期内，恒鑫生活可生物降解产品销售收入占主营业务收入的比例分别为54.39%、52.35%、59.19%和50.68%。由于目前可生物降解餐饮具成本仍高于传统不可降解餐饮具，公司产品的开发和市场推广受到政策变化的影响较大。目前已实施的禁限塑政策，能够为可生物降解餐饮具提供广阔的市场空间，但是若公司产品开发和销售不能与禁限塑政策推进及实施进度相符合，可能会对公司业绩造成不利影响。
目前市场上的生物降解塑料按主要成分划分主要包括聚乳酸（PLA）、己二酸丁二醇酯/对苯二甲酸丁二醇酯共聚物（PBAT）、聚丁二酸丁二醇酯（PBS）和淀粉基（Sh-）生物降解塑料等，公司的生物全降解材料产品主要为聚乳酸产品，聚乳酸原材料由少数厂商提供。2019年-2022年1-6月，公司核心技术产品收入占营业收入的比例分别为88.62%、82.08%、77.97%和69.16%，占比下滑。
公司目前拥有2项发明专利，81项实用新型专利及18项外观设计专利。对比同行，家联科技拥有130余项国家及国际专利技；南王科技拥有已授权境内专利56项，其中发明专利5项。
截至2022年6月30日，公司共有员工1,462人，其中研发技术人员119人，占比8.14%。公司核心技术人员为严德平、许建、杨山、李辉。报告期内，公司研发费用分别为2,332.54万元、1,962.48万元、3,215.24万元和1,595.84万元，占营业收入的比例分别为4.28%、4.62%、4.47%和3.29%。
欠缴保险和公积金超1400万元，滞纳金及罚款合计超200万元
报告期各期末，恒鑫生活为员工缴纳社会保险、住房公积金的比例分别为52.64%、70.07%、92.38%、94.20%和10.68%、19.61%、85.03%、88.47%。报告期内，公司未缴社会保险、住房公积金合计分别为589.25万元、202.54万元、488.75万元和148.87万元，占剔除股份支付费用及对参股公司投资损失后的利润总额的比例分别为4.84%、2.46%、4.65%和1.78%。未缴金额合计达1429.41万元。
报告期内，公司营业外支出分别为216.47万元、67.57万元、51.04万元和35.97万元，主要包括固定资产报废损失、对外捐赠、滞纳金、交通罚款等。其中，滞纳金及罚款金额分别为141.19万元、32.09万元和39.34万元，滞纳金为公司对以前年度税收进行补充申报，主管税务部门依法收取的税款滞纳金。
供应商集中，向亏损分公司采购两千万，供应商转贷近亿元
公司产品所需的主要原材料为原纸和PLA粒子，报告期内原纸和PLA粒子成本占主营业务成本的比例分别为47.47%、42.89%、34.75%、30.45%和17.79%、15.04%、23.68%、19.76%。报告期内，公司向前五大供应商的采购占比分别为75.22%、66.57%、61.16%和61.75%，较为集中。
海南昕昕贸易系公司子公司海南恒鑫的少数股东海南佳昕实际控制人控制的企业，报告期各期公司向其销售纸杯等产品的金额分别为0、387.24万元、1,658.52万元。公司称系因海南子公司成立后通过与在当地客户资源较为丰富的贸易商合作打开市场。海南恒鑫于2020年6月30日成立，公司持股51%，海南佳昕持股49%。
吉林中粮系公司参股公司，报告期各期公司向其采购聚乳酸的金额分别为2,023.64万元、123.89万元、0。聚乳酸是公司可生物降解产品的主要原材料，2019年、2020年上半年公司聚乳酸的主要供应商为NWkLLC，由于其供应量的限制，公司向参股公司吉林中粮采购部分聚乳酸。报告期各期末，长期股权投资账面价值逐年降低，主要是由于报告期内参股公司吉林中粮持续亏损截至2021年12月30日和2022年6月30日，其净利润分别为-3,747.47万元和-1,887.76万元。安徽丰原福泰来聚乳酸有限公司2020年8月聚乳酸投产后，公司减少了对于吉林中粮的聚乳酸采购。2019年，公司向吉林中粮销售片材40.01万元。
实际控制人之一严书景通过长兴长越持有浙江长盈机械有限公司40.5%股权并担任董事。报告期内公司向浙江长盈采购高速纸杯机等设备，各期金额分别为115.04万元、198.19万元、358.85万元，公司2021年向浙江长盈收取杯片打样费1.8万元。
报告期各期，公司向武汉威仕采购油墨277.38万元、203.55万元、308.72万元。公司将油墨使用后剩余的少量杂墨销售给武汉威仕，各期销售金额均不超过7万元。公司与武汉威仕于2021年11月合资设立武汉恒鑫，拟未来覆盖以武汉为中心的华中市场。
报告期内，为了满足日常经营的资金需要，公司部分银行贷款通过一家供应商“转贷”，涉及金额合计7000万元。
纸制与塑料餐饮具广泛应用于快餐、外卖、饮品等餐饮行业，以及大型企业或机构、民用航空、家庭日用消费等客户群体，市场需求量庞大。但是，随着行业的快速发展，若越来越多的竞争者加入纸制与塑料餐饮具行业，将可能导致市场竞争加剧。
公司前五大客户占比较低，约为26%，瑞幸咖啡为公司2020年-2022年1-6月第一大客户，销售收入分别为2650.39万元、8319.30万元和6910.24万元，占比分别为6.24%、11.57%和14.24%。公开资料显示，瑞幸咖啡2020年因财务造假退市，2021年因集体诉讼赔偿1.875亿美元，2018年-2020年瑞幸咖啡的净利润分别为-16.19亿元、-31.61亿元和-56.03亿元。
