免息贷款方案中包含金融服务费和保险费 免息放款利润反增 东风日产汽车金融扩张有道

刘颖、张荣旺

日前，东风日产汽车金融发行20亿元汽车金融债券，这是该公司今年发行的第二笔金融债。

中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信”）在2019东风日产汽车金融有限公司金融债券（第二期）信用评级报告（以下简称“信用评级报告”）中指出，通过此次金融债的发行，东风日产汽车金融可以进一步改善负债结构，改善资产错配情况。

值得注意的是，随本期金融债募集说明书一同发行的2019年半年报显示，东风日产汽车金融2019年1~6月营业收入为14.69亿元，利息收入13.76亿元，在总营收中占比93.67%。为收入主要来源。截至2019年6月末，利息收入同比增长28.48%。

然而，《中国经营报》记者走访时发现，东风日产4S店中有不少车型可享受免息贷款服务。

针对东风日产汽车金融利息增长从何而来等问题，截至发稿时，东风日产汽车金融并未作出回复。

业内人士对记者表示，汽车金融公司提供免息贷款，厂家会给予其补贴，因此，利息实际上是由厂家来支付。但厂家支付这笔费用的同时，就会向经销商抬高提货价或降低销售补贴。最终经销商会通过变相收费将这笔费用从消费者手中收回。

免息补贴哪里来？

天眼查信息显示，东风日产汽车金融自2007年成立后，经历过四次增资。目前注册资本金为70.29亿元，大股东为东风汽车集团股份有限公司，持股比例49.50%；日产（中国）投资有限公司持股34.27%；日产自动车株式会社持股16.23%。

上述信用评级报告显示，2016至2018年末东风日产汽车金融零售业务占比超86.34%；截至2019年6月末，该项业务占比87.94%。在零售业务中，99%的客户来源为个人。经销商融资业务占比较小。

中诚信认为，造成该现象的原因主要是由于经销商融资业务收益率低于个人贷款，加之同类银行信贷产品竞争较为激烈。

从收入构成来看，2019年半年报显示，东风日产汽车金融1~6月营业收入为14.69亿元，利息收入13.76亿元，在总营收中占比93.67%，为收入主要来源，东风日产汽车金融收入结构较为单一。截至2019年6月末，利息收入同比增长28.48%。

然而，记者在走访东风日产4S店时发现，东风日产汽车金融为不少车型提供免息贷款服务。一位东风日产销售人员告诉记者，如果购买东风日产的热销车型天籁，可获得为期两年13万元的免息贷款。“以前的免息额度约为8万~9万元，而现在东风日产汽车金融给予的免息额度进一步增加了。”该销售人员称。

为何在利率相对较高的情况下，却能为消费者提供更高额度的免息贷款？东风日产汽车金融的利息收入从何而来？

一位销售人员告诉记者，汽车金融公司提供免息贷款，厂家会给予其补贴，因此，利息实际上是由厂家来支付。但厂家支付这笔费用的同时，就会向经销商抬高提货价或降低销售补贴。

一位汽车经销商高管向记者证实了这一观点，一般厂家将免息补贴做进年初预算里，相当于销售支持政策。举例来说，厂家原本计划给经销商10亿元销售返利，如果在三四季度计划做免息的活动，那么就会将销售返利压缩至9亿元，多出的1亿元作为免息补贴给到汽车金融公司。

“我们收到了四季度商务政策时发现，销售支持压缩了一个点，但是免息贷款车型增加了两个。”该经销商高管告诉记者，经销商收到的销售返利补贴减少，自然会从客户身上找回这部分收入。

在东风日产销售人员计算的天籁免息贷款方案中，记者看到其中有汽车金融服务费4000元，保险费7500元。该销售人员告诉记者，只要贷款就需要支付金融服务费4000元，如果不在该店买保险就放不了款。

“消费者享受了免息的政策，看似占了便宜，最终羊毛出在羊身上，经销商会通过别的方式补齐免息损失。”上述销售人员表示。

资产减值储备增长216.13%

免息费用无需东风日产汽车金融承担，因此，在主要收入来源利息收入增加的情况下，其业绩表现也较为良好。

2019年半年报显示，1~6月营业收入为14.69亿元，比上年同期的11.94亿元同比增加23.03%；净利润为7.94亿元，比上年同期的7.32亿元同比增加8.5%。

信用评级报告指出，东风日产汽车金融业绩增长的原因一方面是市场容量的增加；另一方面是金融渗透率的增加。

然而，东风日产汽车金融贷款规模呈现增速放缓趋势。截至2018年末，东风日产汽车金融贷款总额为481.85亿元，同比增长22.65%；截至2019年6月末，东风日产汽车金融贷款总额为491.26亿元，同比增长1.95%。

金融渗透率方面，截至2018年末，东风日产汽车金融渗透率约为33%，截至2019年6月末，汽车金融渗透率达35%。

《2018中国汽车消费金融发展报告》显示，由银行和主机厂主导的“新车消费金融”渗透率已经从5年前的13%，快速增长至现在的约40%。目前，豪车品牌诸如宝马、奔驰汽车金融渗透率已接近50%。

值得一提的是，虽然东风日产汽车金融营业收入和净利润都有所上升，但净利润增速远低于营业收入增速。

造成上述情况的原因主要是营业支出大幅增加，2019年1~6月营业支出为4.02亿元，比上年同期的2.14亿元同比增加87.85%。其中，业务及管理费支出2.86亿元，比上年同期的1.68亿元同比增加70.24%；资产减值损失0.98亿元，比上年同期的0.31亿元同比增加216.13%。

而东风日产汽车金融2018年年度报告显示，截至2018年末东风日产汽车金融资产减值损失为6.38亿元，拨备覆盖率较2017年末增加4657.46%。

一位大型会计师事务所汽车行业合伙人表示，资产减值损失大幅提高的原因可能与坏账大幅上升、二手车市场异动等因素有关。虽然东风日产汽车金融经营的是新车业务，但新车出售给消费者后就变成二手车，因此，资产减值损失是否提高应关注二手车市场情况。

但从东风日产汽车金融2018年年度报告和2019年半年报来看，截至2018年末的不良贷款率为0.03%，比2017年末的0.19%有所下降。截至2019年6月末，其不良贷款率为0.03%。

上述汽车行业合伙人补充道，目前二手车市场并未出现异动。信用评级报告中指出，宏观总体下行使得公司资产质量面临一定下行压力、业务规模快速增长对公司风控能力提出更高要求。

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汽车金融利率直追银行

临近年关，很多人的年终奖有了着落，有为家庭置办大件的心思。读者小王最近致电，咨询有关车贷办理的事宜。笔者特意对不同的车贷办理形式进行了比对。

中国的汽车市场逐年壮大，《中国汽车后市场白皮书》显示：2015年，中国汽车后市场市场规模达到1180亿美元，预计于2020年达到2140亿美元。而最近广州车展，仅三天直播累计就吸引了逾千万人次观看。

在汽车市场壮大的同时，商业银行和汽车金融作为车贷市场的主力军，竞争逐步进入了白热化阶段。目前，商业银行办理汽车贷款的途径分两种，一种是直接办理汽车贷款，第二种是通过信用卡办理汽车分期。而汽车金融是由消费者在购买汽车需要贷款时，可以直接向汽车金融公司申请贷款的支付方式。那么，消费者在购车时选择那种贷款方式更为合适呢？

比门槛

北京的刘小姐表示，对于自己来说，在办理车贷首先要考虑自己的贷款资质问题。

银行在贷款时，会对贷款人的资质严加筛选，逾期多次或者其他征信记录存在污点，借款人都不能获得贷款。不少银行对于借款人还有户籍要求，例如农业银行(601288,股吧)对于北京地区的车贷申请人要求，购车者是北京本地户籍，或缴纳三年以上社保，或在北京有房产。

中国工商银行(601398,股吧)北京南磨房支行的某客户经理表示：我们的信用卡的审核门槛次于商业银行，虽然它也有审核过程，但要宽松一些。对户籍这些没有限制。

而对于购车人的审核，汽车金融公司的标准最为宽松，并不对购车人的户籍等作出硬性要求。

比贷款金额

对于普通工薪阶层，很多人考虑的是首付比例和月供压力的问题。

银行贷款的首付通常在3成左右，贷款时间最长可达5年，贷款人的月供压力比较小。

信用卡的首付比例要求比较高，贷款金额也会受到限制，而且最长贷款时间只有2年，还款人需要承担的月供和首付压力较大。

而汽车金融公司首付最低可以低至2成，贷款的时间一般为1到5年。而且，汽车金融公司会有多种贷款方式的选择，比如有标准贷款形式和结构贷，后者的特点是，每月月供较低，只有贷款金额的1%-3%，但是每年末需要一次性支付一笔金额较大的年度还款。

比利率

对于精打细算的消费者来说，利率的优惠也是一大考虑事项。

笔者致电四大银行的客服了解到，四大行目前的车贷利率基本一致。建设银行(601939,股吧)1年期、2年期和3年期车贷的总费用率分别为4%、8%和12%；工行和中行的车贷2年和3年的总利息率和建行完全相同，均为8%和12%，1年期限的工行略高一些，为5%。农行1年期的车贷总利息率也是5%，2年期的车贷总利息率在8%到10%之间，3年期的为12%。

不同银行的信用卡分期费率都有差异，总的来看，一般12期的分期费率在3%-5%之间，24期在4%-8%之间，36期在9%-12%之间。

而汽车金融公司贷款利率缩小了与银行的差距，甚至部分汽车金融公司提供的贷款利率已经可以与银行比肩。

以东风日产全新天籁2.0XW时尚版为例，其汽车零售价为175800元。如果消费者购买该款车型，选择结构性贷款，首付20%，贷款期限为24个月，每个月客户需要还款4317元，年度一次性还款为28128元，以此计算，客户总计需要支出利息19224元，年化利率约为6.8%。东风日产的标准信贷贷款利率，在7.3%到7.5%之间。均低于银行贷款。

比服务

汽车金融公司对于旗下品牌车型，贷款后提车速度大约为一周左右，而银行由于批贷时间较长以及流程问题，购车人提车往往要等待一个月左右。同时对于不同的车型，汽车金融公司也会有不同的针对优惠。

提醒：小心车贷骗局

值得注意的是，在办理汽车贷款的时候，许多消费者会被0首付，0利率的骗局吸引。以“零首付”作为噱头引诱客户上钩，再骗他们用车辆抵押贷款筹集资金，同时将车扣压。事实上，新车贷款最低首付是两成，新能源汽车可以低至1.5成，0首付购车根本就不合规定。0利率的广告背后，商家则是将利息转嫁到其他费用之上。常见的手段有：祼车价格高，巧立名目收取费用：手续费、保证金、评估费、审查费，各种收费加起来比之普通的利息还要高。王聪