银行零售信贷的黄金时代还有多久？
对于银行业而言，在招行打出向大财富管理转型的战略后，一个新的机遇期似乎将至，随即以个人信贷等为核心的传统零售业务能否保持增长，遭遇质疑。
然而，疫情影响加之经济承压，零售银行的大财富管理转型方向是否是正途，目前看来需要打上一个问号。
不过长期来看，趋势却正在清晰。
华西证券研究所近期发布的一则报告认为，我国商业银行的零售资产扩张，将从之前的高速增长，进入稳速周期。未来，零售业务更多的发展驱动在于产品管理和财富管理能力的提升。
在这里，产品管理主要是提升产品创新的能力和交叉销售的能力，以增加获客和存款沉淀，从存款成本端获取息差空间。财富管理则是提升资产配置能力，提升中间收入。该项报告名为《银行零售转型走了多久？未来路在何方？》（以下简称《报告》）。
消金界认为，我国居民的储蓄率一直都很高，尤其是在经济下行压力超预期的背景下，居民风险偏好下降，储蓄进一步提升，这些都明显限制了财富管理市场的空间。对于大多数银行来说，在零售资产端能力仍有待加强的情况下，转向财富管理业务是否现实，确实是一个问题。
零售转型一直走在前面的招商银行是一个很好的参考。
“零售之王”将“大财富管理”作为新战略，但根据最新数据，2022年前三季度，招行银行实现非利息净收入1027.03亿元，同比增长1.92%，其中财富管理手续费及佣金收入255.90亿元，同比减少13.10%。财富管理业务收入下降明显。
零售业务基础扎实的招商银行，“大财富管理”战略尚且遭受挑战。对于其他绝大多数银行来说，零售业务的财富管理转向，可能并不是一个特别现实的选择。
尽管如此，随着近来对银行零售如何突破的思考越来越多，《报告》为我们在整体上认识国内银行零售的发展提供了不错的视角。
01
零售转型的资产端走了多远？
商业银行的资产端结构中零售业务分部的资产占比明显提升。老13家上市银行个人银行业务资产占总资产的比例，2021年约为25%，较2010年提升11个百分点。
从存款类金融机构的资负表来看，零售信贷快增。截至2021年末，金融机构贷款中住户贷款规模约71万亿元，较2004年有数据以来CAGR约21%，高于总贷款增速6。
增速低点主要是在2008年金融危机冲击下，住户贷款增速降至12%，但也仍有双位数水平。2015年前后个贷增速低于按揭，主因经营贷增速下行拖累。但疫情以来个贷增速下行，并于今年初降至对公贷款增速以下，9月收录+7.2%创历史新低，贷款向个贷倾斜的趋势告一段落。
大中型上市银行业务零售化程度相对更高。老16家上市银行2009-2021年个贷增速也远高于贷款总体，驱动个贷占比2019年以来升至40%以上，2021年为41.2%，较2008年提升了20多个百分点。
零售贷款的结构以按揭为主，消费贷和经营贷快速发展。房地产管控之后短期消费类贷款呈现更快扩容趋势。2019年之前，短期消费贷增速整体保持20%以上，拉动占比上行趋势明显，由2004年占比不足5%升至2019年18%的阶段性高点。
短期消费贷的业务主体包括信用卡贷款和一般消费贷。不同类型银行零售贷款布局有不同侧重点：除邮储外大行个贷中房贷占比普遍保持在70%-80%，信用卡占比10%左右，消费贷占比仅3%。股份行零售贷款结构总体相对均衡，房贷占比在30%-45%，信用卡占比约25%，消费贷占比10%左右。城农商行零售贷款差异较大，有房贷占比超90%，也有经营贷占比超40%。部分银行近几年以消费贷作为零售转型的发力点，占比提升明显。比如上海、南京、江苏银行，2016-2019年，消费贷CAGR分别高达85%、65%、59%。
近几年，按揭、信用卡等消费贷增速降至低位的同时，普惠小微等经营贷作为服务实体的政策引导方向，实现了相对较快增长。住户贷款中，短期经营贷和中长期经营贷合计占比，2022年中达到24%。
在银行零售负债端，存款创新进展缓慢，表内居民存款流失，定期化趋势增强。负债端贡献率略有下降。
如果对比国外主要国家商业银行的零售业务发展历程，可以看出：
1、现代商业银行零售业务大多兴起于80年代，经济相对繁荣，金融脱媒、金融自由化和利率市场化背景下，企业转向直接融资、市场竞争加剧，银行寻求更高收益的资产配置方向叠加零售产品层出不穷，零售金融市场需求增加，以及房地产市场助推，零售信贷占比快速提升，如美国、德国、韩国等银行的个贷占比都一度接近50%。
2、地产以及宏观经济风险积聚后，一般在经济危机冲击下，居民部门降杠杆，零售资产中的按揭贷款、消费贷都不同程度的受到影响。
3、零售信贷资产投放的长期趋势也显示出一定的周期性，尤其是消费贷与居民收支情况高度相关，经济降速下，消费贷增速也和宏观经济增速基本一致。
4、伴随居民降杠杆以及经济危机的影响，商业银行的传统零售业务的利润贡献度边际下降，财富管理等高附加值业务的利润贡献度提升。
02
零售金融的下一个重点？
居民加杠杆的程度可以作为银行零售资产业务发展的内在逻辑，是零售业务发展阶段的一个参照指标。我国零售信贷的快速增长是居民加杠杆的进程反映。未来商业银行的零售资产的扩张将从之前的高速增长进入稳速周期。
主要基于以下几点原因：
一是，零售信贷市场的渗透率明显提升，零售信贷的占比接近发达国家水平。在经济的快速发展以及居民财富的积累下，零售资产经过了快速发展的红利阶段，零售贷款的占比和居民的杠杆率有了显著的提升。未来来看，继续大幅提升的空间受到一些因素的制约，居民加杠杆的能力和意愿在边际下降。
首先，个人住房贷款与居民生活息息相关，是银行零售业务的压舱石，在各国都占据较高的比重，也是居民加杠杆的主要途径。但房地产周期长期而言，快速扩容的红利期已过，未来将进入相对稳速的扩张阶段。
其次，短期消费贷领域来看，信用卡的井喷式发展时期已过，伴随用户增长红利的消退，用户覆盖面和数量已趋于饱和。
但也要看到，未来全国区域上的均衡发展以及对小微和个体工商户的融资深化，也将增加一定的市场需求。
二是，人口因素所带来的储蓄率下降也会导致加杠杆动力不足。
三是，我国居民杠杆率近几年一路直升，增长斜率陡峭，偿债负担加重。未来居民加杠杆的意愿受居民偿债负担的制约。
因此站在现在这个阶段，重新审视银行零售业务未来的发展空间或者盈利驱动因素。
综合这些分析，《报告》认为未来零售业务更多的发展驱动力在产品管理带来的获客能力、息差空间，财富管理的资产配置能力和中收增长等方面。
而从供给端来看，目前传统商业银行提供的金融服务，远远不能满足居民的需求，未来居民对整体资产的配置需求，需要更多个性化、差异化的服务。资产配置将成为银行下一阶段财富管理业务发展的重点。
港媒：歼20产能大爆发，年增2至3个旅，将对亚太美军构成绝对优势
据香港《明报》报道，最近两三年内成飞的生产厂房面积达到了12万平方米，理论上可以配置10条脉动生产线。其中一个大型恒温恒湿厂房面积超过了5万平方米，可以安装5条脉动生产线。成飞去年还宣布成立了5支一对一接装团队，报道猜测这很可能是5条歼20的脉动生产线。而按照每条生产线每月生产1架歼20的速度计算，5条生产线的年产量将达到60架，而如果10条生产线全部生产歼20，则可年产120架。
不过，考虑到中国正在向巴基斯坦出口歼10CE，因而在10条生产线中可能会有1-2条用于生产歼10CE，而歼20的年产量可能在64-108架之间，约可以满足2-3个航空旅的装备需求。按照德国专家安德烈亚斯·鲁普雷希特的说法，根据珠海航展上展出的歼20战机编号推测，目前歼20至少已服役208架。到2025年末，歼-20总产量将超过500架。
报道认为目前歼20约装备了9个混编航空旅，到2025年将装备40个混编航空旅。而目前美军装备的F35战机仅有458架，其中F35A约300多架，F35C仅有几十架，可部署到亚太地区的数量并不多。日韩目前装备的F35共计63架，在亚太地区中国的歼20在数量上占据优势。报道认为在未来几年内，F35的年产量约为100架左右，并且受到俄乌冲突的影响会优先供给欧洲国家，分摊到亚太地区的F35数量将有所降低。这将导致2025年中国在亚太地区隐身战机的数量和质量上形成优势，对美国及其盟友形成压制。
应该说，港媒的报道在某种程度上来看并非空穴来风。此前，成飞集团曾发布消息称，为了保证战机交付任务的完成，专门组建了5支一对一的接装团队。考虑到目前成飞主要负责生产歼10C和歼20战机，歼10C技术较为成熟并且生产了多年，专门组建接装团队的可能性并不大，反而歼20更适合这样的做法。而且迫于形势需要，成飞集团最近几年一直在努力提升战机的生产速度。因此，港媒的报道并非捕风捉影。如果真按港媒报道的速度生产歼20，那么未来亚太地区的空中力量格局很可能会发生巨大的变化。
目前，美军装备的隐身战机主要是F22和F35。不过，由于F22数量较少，在使用和部署层面越来越难以满足美军的需求，因而美军在亚太地区更多还要依赖F35，并向盟友出口F35，共同构成了一张针对中国的隐身战机网络。而歼20是中国自行研制的一款隐身战机，也是中国目前装备的最先进的隐身战机。
在性能方面，歼20完全可以与美军的F22和F35对抗，甚至在部分性能上还要更为先进。隐身战机在性能上的主要特点是具备4S能力，即隐身能力、超机动能力、超态势感知能力和超视距作战能力。在隐身能力方面，歼20采用了全动倾斜垂尾，大量使用复合材料，并涂装雷达吸波材料，在进气道采用了DSI进气道等措施降低雷达反射面积。
在材料和工艺上，歼20也具备后发优势，不仅外形非常顺滑，而且全机没有任何可破坏隐身性能的突起，整体制造水平较高，体现了歼20对隐身能力的重视。歼20采用了鸭式布局的气动设计，并且加装了腹鳍。这种设计虽然在鸭翼发生偏转或在侧面的某一角度上看，在某种情况下会出现RCS的突然增大，但对于歼20的隐身能力的影响依旧处在可接受的范围内。据估计歼20的正面RSC约在0.05平方米左右，略大于F22。在中国整体作战体系保障下，歼20在隐身能力上的差距并不是特别巨大。
在超机动性方面，由于歼20采用的鸭式布局设计，不仅可以大幅度提升升力系数，同时还可以显著增强战机的机动性、敏捷性和小半径转弯能力，这使得歼20即便在没有装备矢量推力发动机的情况下依旧具备极强的机动性。在空军内部的演习中，歼20在面对以机动性出色著称的歼10、歼11B等战机时，在机动性上往往可以形成压制，足以证明歼20的优异机动性。
而在态势感知能力方面，得益于雷达和航电系统方面的进步，歼20具有明显的后发优势。歼20装备的是国产最先进的有源相控阵雷达，在技术水平上与美军F22装备的APG-77有源相控阵雷达处于同一水平线上。而且歼20还装备了类似F35战机装备的EODAS综合光电分布式孔径系统，在态势感知能力上要优于F22，与F35相比也不落下风。在超音速巡航能力上，由于为歼20配套研发的涡扇15发动机上没有成熟，歼20使用的是改进版的涡扇10B发动机，只能进行短暂的超音速巡航，与F22存在一定的差距，但与F35相比差距并不算太大。
实际上，就性能而言，歼20完全不逊色于F22和F35，双方可谓是各有千秋。众所周知，F22和F35作为美军隐身战机的高低搭配组合，在技术性能和作战定位上上是略有不同的。F22作为高端战机，主要用于制空作战，夺取战场制空权，而F35在执行制空任务的同时还要负责多用途作战，并且F35作为美军海军、空军和海军陆战队的通用机型，对于情报探测共享和各类多用途任务有着特殊的需求。因此，F22在设计上非常突出4S能力，对于隐身能力更是非常看重。
而F35则在4S能力上有所取舍，更突出态势感知能力，在隐身能力、超机动性和超音速巡航能力上就有所牺牲，以保证自身具备较强的多用途能力。相比于F22和F35，歼20作为一款高性能的重型隐身战机，在设计上更侧重态势感知和超机动性，虽然受限于气动布局设计和发动机性能，导致隐身能力和超音速巡航能力不足。
歼20的隐身能力不输F35，仅略逊于F22，超音速巡航能力在中国周边热点地区也完全够用。甚至还具备F22没有的EODAS系统，在飞行性能和机动能力上也对F35有很大优势。因而，就综合性能来看，歼20完全不输F22和F35，在亚太的热点地区，歼20还可以得到中国一整套作战体系的保障。就战斗力而言，歼20不仅不惧怕美军及其盟友的F22和F35，甚至还有能力对其进行压制。
从数量上看，目前亚太地区已装备F35战机的国家有日本、韩国、澳大利亚、新加坡和驻亚太的美军等，总数量大约100架左右。而美军目前总共装备了450架F35和170多架F22战机，可用于部署亚太地区的数量约为三分之一。不过，考虑到亚太地区的美军基地都处在中国远程火力打击范围之内，美军在战时真的能部署到亚太地区的F22和F35战机数量恐怕并不会那么理想。因而在总数量上，歼20目前装备的9个旅约208架的数量，相比于美国及其盟友在亚太地区部署的隐身战机要具有一定的优势。
考虑到俄乌冲突和中东局势的影响，未来新制造的F35必然会向欧洲和中东地区倾斜，再加上疫情和美国供应链紧张的影响，F35的制造速度也在下降。2020年F35的年产量是150架，2021年的年产量为133-139架，截止2022年11约仅生产了89-95架。因而短期来看，最近几年F35在亚太地区的增速会有所放缓。与之对应，如果歼20真的可以如报道所言，在2025年达到500架，那么在亚太地区将独树一帜，无论是在性能还是在数量上，相比于美军及其盟友都占据一定的优势。届时，亚太地区的空中力量平衡将会发生较大的变化，中国将逐步占据上风。
房贷转经营贷省利息？银保监会提醒消费者：全是坑，别上当
近期一些不法中介发掘“商机”，向消费者推介房贷转经营贷，宣称可以“转贷降息”，诱导消费者使用中介过桥资金结清房贷，再到银行办理经营贷归还过桥资金。然而，这种将房贷置换为经营贷的操作隐藏着违约违法隐患、高额收费陷阱、影响个人征信、资金链断裂、侵害信息安全等风险。12月20日，中国银保监会消费者权益保护局发布2022年第8期风险提示，提醒广大消费者，警惕不法中介诱导，认清违规转贷背后隐藏的风险，防范合法权益受到侵害，要特别注意四大风险。
早在10月初，北京青年报曾发表调查报道《用经营贷置换房贷馅饼还是陷阱？》，以实际案例提醒广大消费者不要被不法中介诱导违规办理经营贷。
风险一：中介违规操作给消费者带来违约违法隐患
根据相关监管规定，经营贷须用于生产经营周转。银行与消费者贷款合同会明确约定贷款用途，但在“转贷”操作下，银行若发现经营贷款资金未按照合同约定使用，最终将由消费者承担违约责任，不但可能被银行要求提前还贷，个人征信也会受到影响。此外，在经营贷办理过程中，不法中介宣称可以提供办理各项证件、材料的服务，“帮助”消费者申请贷款，其实是通过伪造流水、包装空壳公司等手段获得申请经营贷资格,此行为涉嫌骗取银行贷款，消费者甚至可能会被追究相关法律责任。
据北青报记者了解，即使中介通过弄虚作假的手段成功帮客户申请到经营贷，在贷后管理中，银行也会跟踪该公司的经营情况，一旦发现异常，监测到贷款违规进入楼市，银行将会要求客户限期还清所有贷款，客户个人征信也会留下不良记录。对于违规包装出来的经营贷，抽贷并非小概率事件。去年全国多地银保监局都针对经营贷违规进入楼市开展专项行动，不少客户收到银行抽贷的通知，短期内凑不齐钱还贷款，只能找高息过桥资金应急，甚至不得不低价卖房筹款。
北京时代九和律师事务所合伙人许桂林律师表示，如果借款人和贷款中介在申请贷款的过程中存在弄虚作假的行为，又给银行造成坏账，可能涉嫌骗取贷款罪，银行可以报警追究刑事责任。我国《刑法》规定，以欺骗手段取得银行贷款，给银行造成重大损失或者有其他严重情节的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；给银行造成特别重大损失或者有其他特别严重情节的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。根据司法解释，骗取贷款金额在100万以上，给银行造成的损失在20万元以上就可以立案。
风险二：中介垫付“过桥资金”，息费隐藏诸多猫腻
银保监会风险提示指出，不法中介所谓的“转贷降息”，需要消费者先结清住房按揭贷款，再以房屋作抵押办理经营贷。不法中介为牟取非法利益，往往怂恿消费者使用中介的过桥资金偿还剩余房贷，并从中收取垫资过桥利息、服务费、手续费等各种名目的高额费用，消费者“转贷”后的综合资金成本可能高于房贷正常息费水平。即使最终申请经营贷失败，消费者仍将被中介要求承担上述各项高额费用，同时还将承担高息过桥资金的还款压力。
根据北青报记者当时的调查，过桥资金利率，不同城市不同中介的标准有高有低，低的能到万分之5，高的能到千分之2。但是，只要经营贷没放款，这笔过桥资金是用一天就要收一天。虽然中介都说很快就能搞定，但现实中也有部分客户在贷款过程中遇到意想不到的“岔子”，一个月才放下款来，过桥利息就花了一大笔。此外，还有少数“无良”中介会在办理过程中，以各种名义加收额外费用，比如担保费、公证费等，转贷者骑虎难下只能应允，最后发现，转贷的成本比自己预想的高了很多。
风险三：“以贷还贷”“转贷”操作有资金链断裂风险
经营贷与住房贷款在贷款条件、利息、资金用途、期限、还款方式等方面都有很大不同。比如，经营贷的期限较短，还款要求也很不一样，且本金大多需一次性偿还，借款人若无稳定的资金来源，贷款到期后不能及时偿还本金，可能产生资金链断裂风险。
据北青报记者调查，大部分银行会要求经营贷客户1年或3年，最多5年续签一次。利率越低，续贷的间隔越短。每次续贷，银行还会按程序审查这家企业的贷款资质和经营情况。银行不会保证一定会成功续贷，更不会保证续贷时利率与原来一样。续签的时候，大部分银行会要求先一次性归还本金，等成功续贷之后再发放一笔新的贷款。客户如果还不上这笔钱，到时还要找中介的过桥资金应急。
有银行人士表示，最近两年因为疫情的原因，为支持实体经济，正常经营的小微企业基本都能无本续贷，很多人会感觉经营贷很宽松，以后政策如果变了，优惠便利条件没有了，贷款利率也可能会变高。这都是借款人必须考虑的政策风险。
风险四：“转贷”操作有信息安全权被侵害风险
消费者选择“贷款中介”的“转贷”服务，需要将身份信息、账户信息、家庭成员信息、财产信息等相关重要信息提供给中介。部分中介获取消费者个人信息后，为谋取非法利益可能会泄露、出售相关信息，侵害消费者信息安全权。
消费者如何防范转贷风险？要做到四件事
银保监会风险提示称，银行机构要加大金融知识普及力度，向消费者充分提示风险，并进一步完善内部管理机制，加强中介机构管理和贷款审核，防止房贷违规置换经营贷风险。同时，银保监会消保局也提醒广大消费者，认清转贷操作的不良后果和风险隐患，增强风险防范意识，维护自身合法权益。
一是防范不法中介虚假宣传，提高风险识别能力。要警惕不法中介隐瞒不利信息、只谈诱人条件的虚假宣传欺骗和误导消费者。所谓的“转贷降息”看似利息更优惠，实际却隐藏违法违约隐患、高额收费陷阱、个人征信受损、资金链断裂、信息泄露等风险。
二是选择正规金融机构咨询，警惕不法中介的套路陷阱。要合理评估个人或家庭实际情况，若有提前还贷或者其他金融业务需求，应向银行等正规金融机构进行咨询了解相关情况。要了解金融常识，保护自身合法权益。
三是认真审核合同内容，按约定使用贷款。金融机构和消费者都应本着公平自愿、诚实守信的原则，金融机构应合规放贷，消费者要理性借贷。申请贷款时，提供真实有效的贷款申请材料；在合同签署时，认真阅读条款,重点关注利率、费用、权利义务、风险提示等重要内容，谨慎对待签字、授权环节；借贷后，注意按照约定用途使用贷款，避免挪作他用，产生违约责任，影响个人征信。
四是注意个人信息保护，避免造成财产损失。在办理金融业务时，不随意透露身份信息、银行账号、财产情况等个人信息，防止信息泄露的风险；不轻易登录不明机构网站和转发链接；不轻信自称某金融机构的陌生来电，避免个人信息被不法分子利用，甚至造成财产损失。
文/北京青年报记者程婕
编辑/田野
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