财政贴息政策持续支持，优利德：助力腾飞，职教领域有望超预期

（报告出品方/分析师：华西证券孙远峰刘奕司）

1.公司经营情况稳定，疫情影响不改高增趋势优利德科技（中国）股份有限公司，于2003年12月成立，前身为优利德科技（东莞）有限公司，自成立以来致力于测试测量仪器仪表的研发、生产和销售，主要产品包括电子电工测试仪表、温度及环境测试仪表、电力及高压测试仪表、测绘测量仪表和测试仪器等，公司产品广泛应用于电子、家用电器、机电设备、节能环保、轨道交通、汽车制造、冷暖通、建筑工程、电力建设及维护、高等教育和科学研究等应用场景。

公司在国内外建立了广泛的销售网络，在全国设立9个办事处，覆盖国内核心经济省会城市及直辖市，拥有100多家经销商，遍布全国各主要城市；自主品牌产品销往全球超过80个国家和地区，直接销售国涵盖了主要发达国家、新兴国家等重要经济体，是亚洲知名且规模较大的仪器仪表公司之一。

1.1.产品种类丰富完善，核心技术行业领先

公司是亚洲知名且规模较大的仪器仪表公司之一,致力于测试测量仪器仪表的研发、生产和销售，多年来已形成了覆盖核心产品线的关键技术矩阵及知识产权保护体系，汇集了安全保护、采样及数字信号处理、稳定升压、快速升压、可设步进电压、线性化信号处理、传感器应用及信号处理、图像处理、三维波形实时显示及应用于不同类别仪器的信号处理技术等多个核心技术及先进生产工艺，共计21项核心技术，具备一定的技术领先优势。

经过多年发展，公司形成了电子电工测试仪表、测试仪器、温度及环境测试仪表、测绘测量仪表、电力及高压测试仪表5大产品线。

1、电子电工测试仪表

公司的电子电工测试仪表包括数字万用表、数字钳形表、电压及连续性测试仪、测电笔、网络寻线仪等产品，广泛应用于电子产品、电器产品、机电设备、轨道交通、汽车、航空电子、矿冶石化设备等的研发、制造、安装调试、维修维护和教学科研等。

2、测试仪器

公司测试仪器包括实验系统综合测试平台、示波器、信号发生器、频谱分析仪、直流稳压电源和台式数字万用表等。

公司测试仪器的核心技术包括高速宽带信号的波形重构技术、三维波形实时显示技术、双时基独立可调技术、宽频率连续可调的脉宽波数字产生技术及波形图像文件转换技术等，通过该等技术的运用能够提升测试仪器获取、解析及显示或输出信号的质量与精度。

3、温度及环境测试仪表

公司温度及环境测试仪表主要包括以温度、湿度、风速、噪声等物理现象为载体的测量，以及对震动幅度、涂层厚度等无损检测，产品主要包括红外热成像仪、红外测温仪及环境测试仪表等。公司的线性化信号处理技术及红外热像图像处理技术，提高了产品在不同测温环境下的稳定性与测量精度，同时保障了测温对象温度图像的清晰的细节对比显示效果。

4、电力及高压测试仪表

公司具体产品包括绝缘电阻测试仪、接地电阻测试仪、电气综合测试仪、电能质量分析仪、钳形谐波功率计、漏电保护开关测试仪等。公司电力及高压测试仪表产品的核心技术主要体现在稳定升压技术与可设步进电压技术，稳定升压技术可以实现12,000V的超高电压输出，可设步进电压技术实现了电压的线性输出，丰富了绝缘电阻测试仪的应用场景。

5、测绘测量仪表

公司的测绘测量仪表以土建工程、建筑施工、家庭装修等应用为主，具体产品包括激光测距仪、激光水平仪及其它测绘测量产品等。对于测绘测量仪表，公司提供工业设计、技术指标、产品定义等要求，委托专业供应商生产整机，公司对外购整机产品进行检验、包装及入库后以公司的品牌进行销售。

1.2.公司人员结构稳定，股权激励提升团队效能

1.2.1.管理人员基本构成

公司实际控制人为洪佳宁、吴美玉、洪少俊、洪少林四人，实际控制人通过优利德集团、瑞联控股、托利亚一期、托利亚二期及托利亚三期能够控制的公司表决权比例为79.18%，持股比例较高，利于实控人把控公司的生产经营决策及公司的未来发展方向。

1.2.2.公司人员结构及激励

根据公司年报显示，2021年公司共有境内员工985人，其中研发技术人员206人，占比20.91%，从教育结构的角度，本科及以上员工人数255人，员工从业素质较高。同时，公司设立了拓利亚一期、拓利亚二期、拓利亚三期和瑞联控股共四个员工持股平台，用于员工股权激励，让核心员工可以分享公司成长利益。

根据公司《员工持股计划管理制度》，公司股权激励计划的激励对象包括公司高级管理人员以及销售、研发、运营管理等部门的骨干员工。激励计划的实施利于有效的留住和吸引高素质管理和技术人才，充分激发管理人员的积极性和活力，增强了公司凝聚力，助推公司持续快速发展。

1.3.经营情况稳中向好，盈利能力有所回升

1.3.1.收入受疫情影响，业绩波动不改增长趋势

2022年上半年度营业收入为5.2亿元，较去年同期同比增长7.01%，保持稳定增长。公司2021年度报告的营业收入为84,214.71万元，营业收入同比上年小幅下降4.9%，2020年受“新冠肺炎”疫情影响，公司的测温产品销售大幅增长，从而形成较高的业务基数。2021年度，公司非测温业务板块的销售收入取得较快增长，增幅达42.03%，有效降低了测温产品销售大幅下降带来的不利影响。

得益于公司较强的自主研发能力以及核心技术优势，业务经营情况稳定，2021年除温度及环境板块产品之外，其他板块产品营业收入均有大幅增长，电子电工、仪器类、电力及高压、测绘工程产品营业收入增长分别达到42.19%、31.24%、83.20%和33.45%。根据公司2022年中报，在地区方面，由于国内疫情反复，公司国内销售同比下降1,398.27万元，降幅6.3%；但受益于公司积极的海外销售布局和业务拓展，在德国及美国设立了销售公司，上半年公司的海外销售同比增长5,234.84万元，增幅20.55%。

1.3.2.毛利率保持稳定，盈利能力回升

2019-2021年公司毛利率分别为34.81%、38.62%和34.16%，净利率分别为12.83%、16.60%和9.86%。2021年毛利率和净利率较上年同期减少，主要原因为美元贬值导致出口产品的毛利率下降以及电子元器件价格的增长，导致采购成本增长。

2022年上半年，公司根据原材料采购价格变动情况，针对国内外不同品类销售产品适当提高价格，同时受益于人民币贬值，公司主营产品的毛利率有所改善。公司主营产品的毛利率由第一季度的34.88%提升到第二季度的34.94%，较2021年整体毛利率34.16%增长0.78个百分点。

公司费用率基本稳定，未来有望稳中有降。

2019-2021年公司销售费用分别为0.44亿元、0.65亿元、0.61亿元，销售费用率分别为8.11%、7.32%、7.30%，维持稳定。2019-2021年管理费用分别为0.35亿元、0.53亿元、0.55亿元，管理费用率分别为6.51%、5.93%、6.51%。2019-2021年财务费用分别为0.026亿元、0.051亿元、-0.081亿元，财务费用率分别为0.49%、0.58%、-0.96%。

2.市场前景广阔，财政政策激发新需求2.1.市场规模持续扩大，行业保持增长态势

测试测量仪器仪表是仪器仪表产业的核心门类之一，在电子、家用电器、机电设备、节能环保、轨道交通、汽车制造、冷暖通、建筑工程、电力建设及维护、医疗防疫、高等教育和科学研究等领域有着重要的应用。受益于全球经济增长，工业技术水平提升，测试测量仪器仪表行业保持持续增长态势。

根据MkMk预测，2015-2018年，全球测试测量仪器仪表的市场规模从221.2亿美元增长到257亿美元，全球市场规模预计将由2018年的257亿美元增加至2024年的323亿美元。北美、欧洲及亚太位居测试测量仪器仪表市场前三位，共占有超过90%的市场空间。

受益于中国经济的持续增长，特别是制造业、教育科研领域的快速发展，中国仪器仪表产业行业规模不断提升，中国已成为世界发展中国家中，仪器仪表产业规模最大、产品品种最齐全的国家。依据国家统计局数据，近年来，中国仪器仪表制造业也保持较快增速，2018年度，中国仪器仪表制造业主营业务收入为8,092亿元，2016年-2018年，增长率均保持在8%以上。目前国内主要的测量测试仪器仪表企业主要有华盛昌、胜利科技、普源精电、台湾固纬等。

2.2.产品应用场景广泛，覆盖教育科研领域

公司产品广泛应用于电子、家用电器、机电设备、节能环保、轨道交通、汽车制造、冷暖通、建筑工程、电力建设及维护、医疗防疫、高等教育和科学研究等领域，其中教学和科研领域是公司产品的一个重要使用场景，在电子电工、电气工程、信号、通信等领域的科研过程，均可使用公司产品进行测试测量。

在教育方面，为满足开设电力电子学科高校的教育教学需求、实验室建设需求、科研产出需求、基础教学需求，公司于2016年推出了NL实验室综合测试平台，通过物联网方法将示波器、信号发生器、可编程电源等集成为网络终端，实现教师在线教学、学生在线学习和管理员在线管理，符合电子电工、数电、模电、物理和开放性创新等实验室的应用需求。为高校实验室建设提供了一套顺应信息化、网络化、数字化的解决方案。

近年来，公司不断完善、拓展NL的功能和能力，经过数年的迭代优化已升级至NLV3.5。此外，公司还推出了功率级电力电子快速原型开发与半实物仿真实训教学系统SLPES-1000A，该系统可以满足电气工程、电力电子、自动化和控制科学等工科学科相关的教学与科研需求。

优利德研发的实验系统综合测试平台包括了硬件和软件的实验室系统综合解决方案，入选了教育部产学合作协同育人项目，与多所高校、职业技术学校等均有合作。

根据公司的招股说明书显示，近几年公司核心技术产品中的实习系统综合测试平台以及教学实验箱收入稳定，在2017-2019年度分别贡献主营业务收入额25.64、130.33和94.37万元。高等教育和科学研发是国家科技进步的重要基础，国家对相关领域的投资及支持力度逐年增加。随着计算机及网络技术进步，该领域测试测量仪器仪表逐步向数字化、智能化方向发展。

2.3.政策利好催生新机遇，职业学校需求增长

2022年9月28日，财政部、发改委、人民银行、审计署、银保监会联合下发《关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知》，对于2022年12月31日前新增的10个领域设备更新改造贷款贴息2.5个百分点，期限两年，额度2000亿元以上。

政策支持银行以不高于3.2%的利率向指定的10个领域设备更新投放中长期贷款，中国人民银行以贷款本金的100%予以专项补贴，因此对于政策覆盖范围内的市场主体，可以享受贴息后不超过0.7%的超低利率。

重点职业院校、高等学校、实验实训基地是此次政策中的受益对象。

具体而言教育领域政策限定为职业院校、高等学校，不支持学前教育学校、义务教育学校和普通高中学校的教学、科研、实验、实训等重大设备购置。院校要整合打包购置需求，提交不低于2000万元的贷款金额，其中跨省跨市建设分校区，以及贷款需求超过20亿元的，可以拆分申请。并由地方院校，由省教育厅、省人力资源社会保障厅会同省发展改革委等有关部门初审同意后，通过省发展改革委报送国家发展改革委进行审批通过。

我们认为此次2000亿元贴息贷款职业学校将成为重要受益方之一。

根据《高等学校财务制度》，学校可以作为合格的融资主体向银行申请抵押贷款，但是融资纳入预算管理需要经过上级教育部门的批准，但《担保法》规定学校等事业单位的教育设施财产不能作为抵押，因此这些学校实际上只能通过地方政府担保形式进行抵押贷款，但是在2018年对地方隐性债务进行控制的政策后，地方政府无法继续通过未纳入预算的担保协助这些学校融资，此后职业学校的资金一直存在供需缺口，积累了大量的融资需求。

此外，职业学校中民办中职、高职学校没有财政性教育经费，办学资金来源与融资渠道都较为单一。但根据此次2000亿元的财政贴息政策实施办法，设备更新贷款方式为逐级上报后下发，由学校向主管部门或发改委报送项目清单及融资需求，经地方发改委审核报送国家发改委，联合财政部、教育部共同审定后，下发给银行，由银行与学校对接，提供融资服务，这一设备更新贷款解决了高校在日常经费、融资需求报送时放不开手脚的问题，前期的融资需求充分爆发，且获得批准，将有助于高校在设备更新贷款政策下，满足其融资需求，尽快补充相应设备、淘汰超期服役设备等，因此各大职业学校对此次贷款贴息政策表现出非常积极的申请态度。

根据目前的实施情况来看，已有部分职业学校从银行取得了设备更新改造贷款。

10月5日，中国农业银行温州分行第一时间审批、发放温职院数字智造“学训研创用”综合育人中心项目贷款，向温州职业技术学院贷款3000万元，成为全省首笔审批和投放的教育领域“设备更新改造”贴息项目贷款；10月7日，建设银行上饶市分行向铅山县中等职业学校发放贷款130万元（额度批复2000万元），主要用于职业学校购置产教实训设备；10月20日，中国银行青岛莱西支行成功为青岛航空科技职业学院发放中长期固定资产贷款3220万元，用于支持学校实训设备的购置。

除此之外，福建水利电力职业技术学院、江门职业技术学院、甘肃财贸职业学院、福建信息职业技术学院等职业学校也纷纷发布了教育领域设备更新改造贷款项目公告，对此次贷款贴息政策表现出积极的申请态度。

职业学校学科设置相对集中，带动设备采购需求集中。

职业学校专门教授学生某种职业所需知识技术技能，因此学科专业设置相对集中，其中电力电子类学科为许多职业学校的常开学科。根据教育部引发的《职业教育专业目录（2021年）》，电子与信息、能源动力与材料、装备制造、自动化类等电力电子相关专业被列为职业教育大类专业。根据聚焦职教调查显示，全国开设自动化大类下的机电一体化技术学科的高职院校有1106个，是全国高职院校中开设最多的专业之一。

此外，电气自动化技术、工业机器人技术、应用电子技术等学科开设学校超过400个，位于职业学校开设专业的前列。得益于职业学校学科设置集中的特点，职业学校中电力电子专业可以获得更为集中的贷款额度，对于设备更新改造的需求也会更为集中。

贷款覆盖职业学校众多，仪器类产品需求广阔。

根据长江日报相关新闻，全国有1.12万所职业学校，假定有10%左右的学校参与此次专项贷款政策，最低贷款金额为2000万，总贷款金额将达到224亿元以上。假定其中10%的金额用于购买仪器类设备，此类设备的总需求将达到22.4亿元，对于生产测试测量仪器的公司来说，此次贷款贴息政策带来的市场空间非常广阔。

公司已有大量高校采购客户群体，将从采购需求中获益。

公司多年来深耕测试测量仪器，产品丰富完备，技术优势突出，有稳定的客户和潜在需求，在政策的刺激下，我们预计将有大量设备更新和提前采购，借此迎来新一轮的抢占热点和市场扩张，且在未来可能有进一步扩张性政策带来设备市场持续放量。

根据目前公布的采购信息，广西农业职业技术大学10月19日向优利德采购数字示波器28台，成交额98,980元；吉安市高级技工学校10月12日向优利德、快克等公司采购电子产品装配生产线实训室教学仪器，共计成交金额187,955万元；桂林市交通技工学校10月11日向优利德采购万用表、绝缘电阻测试仪、手持示波器、接地电阻测试仪、直流低电阻测试仪各一台，成交额共13,210元。

3.技术研发打入中高端市场，自研芯片开拓广阔发展空间3.1.品牌定位高端化，国产替代进程加快

高端产品与国际先进水平存在差距，存在贸易逆差。中国仪器仪表产业在传统产业应用和中低端产品具备较强竞争力，并在一些高端仪器仪表设备研发生产上取得了突破，但是国外企业在高技术领域和中高端产品仍具有优势。

依据《中国工程科技2035发展战略—仪器仪表领域报告》，在47项仪器仪表跨领域技术中，中国实现时间平均晚于世界2-4年，特别是部分MEMS相关技术，中国技术实现时间与世界技术实现时间差距为5年。

根据优利德招股说明书，目前中国生产高端仪器仪表所需部分芯片仍需从外国进口，近年来中国仪器仪表出口金额约为700亿美元左右，进口金额约为1,000亿美元左右，随着中国仪器仪表竞争力增强，进出口逆差总体呈收窄趋势，由2011年的384亿美元降至2019年258亿美元，但仍存在较大的进口替代空间。

国内外数字示波器技术存在差异，国内中高端产品依赖进口。

目前示波器的主要供应国和地区有美国、日本、荷兰、韩国、中国等。从全球市场销量来看，三大厂商泰克、是德科技和力科垄断了大部分市场份额。

近年来随着电子技术产业的快速发展，国内催生了更大的示波器需求市场，国产示波器取得了长足发展，从入门级的100MHz－300MHz带宽产品逐渐进入了中端300M-1GHz带宽市场，对国外厂商实现了部分进口替代。

根据优利德的招股说明书显示，2019年度，我国示波器进出口逆差11,874万美元，其中测试频率在300MHz以下的通用示波器，已经实现进出口贸易顺差，而其他示波器进口金额较大。

行业政策发力，进口替代加速进行。

测试测量仪器仪表在多个战略新兴产业具有广泛应用，因此受到国家的重视，近年来有多项具体产业政策鼓励支持该行业发展，推动测量测试仪器仪表向着高端化、精密化、智能化的方向实现产业升级，加快中高端产品的国产替代进程。

目前国内测试测量仪器产品仍然以中低端产品为主，但面对国内庞大市场需求，在各项政策的大力支持下，国内厂商将逐步向中高端产品迈进，实现高端产品的国产化替代。

3.2.技术研发投入增长，助力产品高端化

持续加大研发投入，提升核心竞争力。公司紧跟国际前沿技术及发展趋势，持续探索新技术，积极开展自主创新研究，持续加大研发投入，不断完善研发管理体系和创新激励机制，激发技术研发人员持续创新。

近年来，公司围绕电力及高压测试仪表、高端热成像仪、高带宽示波器、频谱分析仪、源载类仪器、电子元器件测量仪器等高端仪器仪表的研发方向，结合行业发展趋势，持续加大开发投入。

2019-2021年公司研发费用支出分别为4202.54万元和5935.24万元，占营业收入比例分别为4.74%和7.05%，相比之前有较大增长，是为增强公司技术优势，提升产品竞争力，加大了研发投入所致。

中低端产品技术成熟，具备向高端发展技术基础。

公司研发的中端示波器产品已经达到5GS/采样率和1GHz模拟带宽的技术水平，在2GHz带宽示波器已经形成了一定的技术积累，其核心技术包括支持高带宽示波器的系统框架和数字信号处理等方面的算法；公司的100M-500MHz模拟带宽示波器，相对于其他海外品牌，在同等采样率和带宽下，有更大的存储深度及更高的波形捕获率。

在研高带宽示波器，自研高速ADC芯片初见成效。

公司在高端示波器上向功能升级方向进行产品布局，重点在高分辨率、高带宽、高捕获率、多通道人机交互等。目前公司在研发的高带宽示波器产品已经达到20GS/采样、2.5GHz带宽和10GS/采样2GHz带宽的技术水平，并计划在2022年发布相关产品。

此外，公司自研高速ADC芯片第一期已进入流片环节，将重点突破5GS/采样率及2G带宽的关键指标。之后，公司会进一步规划研发更多功能升级型高端产品，逐步满足国内市场对高端示波器的产品需求，推动公司示波器产品进入高端市场。

4.报告总结贴息贷款爆发新机遇，公司有望营收增速加快。

2022年9月29日《关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知》，对包含教育在内的新增10个领域设备更新改造提供2000亿规模贷款贴息2.5个百分点。我们认为此次2000亿贴息贷款大学与职业学校将成为重要受益方之一。

学校作为事业单位融资渠道受限，而此次2000亿元的财政贴息政策能够有力解决职业学校、实训基地在日常经费、融资需求报送时放不开手脚的问题，前期的融资需求充分爆发。万用表、示波器等测量仪器仪表是职业学校日常教学培训工作中重要的仪器，随着后续采购资金的充沛，公司作为国内仪器仪表行业内的领先企业有望直接受益。

技术研发打入中高端市场，公司未来成长空间巨大。

在中端产品方面，公司研发的中端示波器产品已经达到5GS/采样率和1GHz模拟带宽的技术水平，在2GHz带宽示波器已经形成了一定的技术积累，具备向高端发展技术基础。

在高端示波器产品方面，公司在高端示波器上向功能升级方向进行产品布局，重点在高分辨率、高带宽、高捕获率、多通道人机交互等。

目前公司在研发的高带宽示波器产品已经达到20GS/采样、2.5GHz带宽和10GS/采样2GHz带宽的技术水平，并计划在2022年发布相关产品。此外，公司自研高速ADC芯片第一期已进入流片环节，将重点突破5GS/采样率及2G带宽的关键指标。这些新产品将在未来为公司带来营业收入新的增量，公司潜在市场空间有望拓宽。

受益于贴息贷款政策，下游需求增加，我们认为公司的电子电工、电力及高压、电子测量仪器产品均能保持较高的增速。其中温度与环境产品增速较低，是由于新冠疫情处于中后期阶段，红外测温仪等产品较去年同期增速下降所致。另外，随着芯片价格回落，我们认为公司各个板块产品的毛利率均有望回升。

我们预计公司2022年至2024年分别实现营业收入11.38亿元、17.63亿元和21.37亿元，分别实现归母净利润1.61元、2.45亿元和2.99亿元，对应EPS分别为1.46元、2.22元和2.70元，对应2022年10月22日收盘价35.22元，PE分别为24X、16X、13X。

公司多年深耕测量仪器仪表行业，下游受益于政策支持以及较大的市场空间。

5.风险提示（一）技术创新及新产品开发的风险

在目前国外领先企业已形成一定品牌、技术壁垒的情况下，公司如果无法持续提升研发能力、无法根据终端市场需求不断开发、引进新的产品序列、无法在高端产品领域实现技术突破，则可能使公司在日益激烈的市场竞争环境中处于劣势地位，从而会对公司市场份额和核心竞争力产生一定影响。

（二）市场竞争风险

目前全球电子测试测量仪器仪表行业属充分的竞争性行业，目前公司的经营规模、产品类型、技术储备等方面仍有较大的发展空间，由于国外的知名品牌已经构建了品牌、技术及用户壁垒，公司的发展势必面临与国外知名品牌的正面竞争，公司面临较大的市场竞争风险。

（三）境外经营及市场开拓风险

一方面，在境外开展业务需要遵守所在国家或地区的法律法规，如果业务所在国家或地区的政治经济形势、产业政策、法律法规等发生变化，将给公司的境外经营业务带来不利影响。另一方面，测试测量仪器仪表行业发展较为成熟，从全球市场来看属于充分竞争市场,公司在海外市场进行业务开拓将面临较为激烈的市场竞争环境。

此外，公司致力于不断丰富测试测量仪器仪表的产品序列，而新产品的推出同样面临产品的设计研发、功能质量、产品定位及目标市场选择的多方面的市场开拓风险。

（四）原材料价格波动风险

公司主要原材料包括IC元件、PCB板、LCD、电阻电容、二三极管、塑胶五金件及表笔、探头等。

报告期内，公司直接材料占主营业务成本的平均比例为80%以上，为生产成本中最重要的组成部分。以2019年公司主营业务毛利率模拟测算，若原材料价格分别上升1%、5%、10%，公司毛利率相应下降0.56%、2.82%、5.64%。如果未来原材料价格出现较大幅度上涨，原材料采购将占用更多的流动资金，并将增加公司的生产成本，对公司经营业绩产生一定不利影响。

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精选报告来自【远瞻智库】

千亿贴息贷款来袭！助推教育信息化

近期，国务院常务会议宣布设备更新改造专项再贷款与财政贴息配套支持政策，《关于抓紧做好项目储备工作的预通知》、《关于教育领域扩大投资工作有关事项的通知》和中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款等系列利好政策相继发布，在央行和财政组合拳下，高校(含高职)“教育信息化”和“设备更新改造”成为教育行业的热点讨论话题。

其中，教育部《关于抓紧做好项目储备工作的预通知》明确提及专项贴息贷款重点支持职业院校、高等学校教学科研、实验实训等重大设备购置和配套设施建设，且每所学校贷款项目总投资额原则上不低于2000万元，同期，央行宣布设备更新改造专项再贷款2000亿元用于教育、卫生健康、文旅体育、实训基地等。

没有网络安全就没有国家安全。在信息时代、数字时代，网络安全事关国家安全和国家发展，事关广大人民群众工作生活的重大战略问题。

2022年9月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于新时代进一步加强科学技术普及工作的意见》,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实，这进一步加快了网络安全学科专业和院系建设和创新网络安全人才培养机制。

四叶草安全作为实战创新型网络安全企业，专注数字时代下的网络安全人才培养，在网络强国和数字中国的战略思想指引下，积极探索网络安全教育、技术、产业融合发展新机制新模式。

针对本次贴息贷款，结合多年高校合作经验及建设需求，从网络安全在线教学平台、攻防实训平台和产教融合基地建设等方面提供专业的定制化服务，以人才强国建设的要求，培养应用型、复合型、创新型的高质量网络安全人才，服务网络强国和数字中国建设。

一

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云演在线信息安全教育平台，解决只能线下实操的难题，把实验实训、攻防竞赛、综合靶场、考核管理等功能云端化，为网络安全从业者和爱好者提供体系化的攻防知识，开启数字化网安人才培养新模式，打造学-练-测-考-评于一体的人才能力培养闭环。

定制专属模块：平台提供专属学习空间、定制体系化专属资源，有效解决后疫情时代线上教学管理，在线制定在线学习计划、实操训练、技能考核等线上网络安全人才培养。

二

平台建设

打造最接近实战的攻防人才培养平台

天问网络安全实训平台

集“教学培训、技能考核、自主学习”等功能为一体的综合性人才培养平台。实现了包括教学管理、虚拟仿真、项目实训、技能评测等功能，以知识点为核心，通过知识脉络对基础教学内容、项目实训、技能测评等多个方面实现关联，从而为实训教学提供一体化的解决方案。

凌虚网络攻防竞赛平台

集训练、竞赛、考核等多项能力为一体，可高效支撑各大院校开展网络攻防训练比赛。平台以“注重实战，攻防兼备”的设计思路，构建高度仿真的网络攻防实战演练环境，打破传统CTF比赛模式，采用混合式竞赛模式，提供如理论赛、CTF夺旗赛等多种竞赛模式，充分激发信息安全技术人员的兴趣，将技术挑战集成于激烈的对抗竞技中，全面衡量相关人员的综合水平，满足高校信息安全人才培养、网络安全竞赛平台搭建以及实战对抗演练的需求。

洞演网络安全靶场平台

系统集成可利用漏洞库、武器库、攻防知识库、攻击手法可根据实际攻防目标场景，动态形成攻击方案，针对动态的攻击过程形成攻击路径的推荐与丰富。漏洞环境库和虚拟化资源池构成整个虚拟化仿真场景，可仿真大规模网络集群。实现学生实战化攻防训练、网络安全技术研究、人才培养、实战安全评估、独立测试、效果展示等需求。

三

网安实验室

建设“产学研用”深度融合创新基地

深化产教融合对于全面提高教育质量、扩大就业创业、促进经济转型发展、培育经济发展新动能具有重要意义。四叶草安全贴合国家及地方社会经济发展需要，网络安全综合实验室的建设围绕促进教育教学改革、探索创新人才培养、提升学科科研能力三大目标，坚持基础研究与应用研究并重，全面贴合院校相关专业的人才培养方案，为学科综合竞争力的提高提供重要支撑和保障。

可支撑渗透测试、网络对抗、攻防竞赛、漏洞验证与复现、攻击模拟、安全事件复盘模拟演练等重要教学任务与网络空间安全领域的实战研究，还可面向行业提供基于网络空间安全领域的系列培训支撑服务，以“学”“练”“测”“赛”“考”“研”“服”模式，提高网络与信息安全领域培养对象的攻防技能，真正站在攻击者视角培养攻防实战型人才。

建设的实际现状和未来规划，根据国家及地区信息化建设规范和标准，从高水平学科建设到形成人才培养机制，聚集人才和安全能力转化等，分层次、分阶段的开展建设，将安全整体科学划分层次，逐级开展建设工作，确保建设稳步进行。

四

人才服务中心

构建全链条人才服务体系

聚焦发展和人才的“双向需求”，加大网络安全人才传帮带培养力度和高素质技术技能人才培养力度，推动构建适应产业需要的网络安全人才教学培养体系。四叶草安全根据市场化的人才需求及企业岗位调研分析，结合四叶草安全18大网安人才培养职业规划体系，形成以“就业人才培养、科研人才培养和创新创业人才”培养的多层次人才培养结构。

五

网络安全科普馆

提升学生数字素养与技能

目前，四叶草安全联合西交大苏州信息安全法学所和数字丝路安全智库，编制国内首个系统性网络安全法律法规培训课程，发布网络安全意识产品，科普展馆建设将涉及网络安全政策、法律法规、信息安全、智能家居安全等多个方面，并将“思政教育”和“网络安全科普”充分结合，建立网络安全意识科普基地。《关于新时代进一步加强科学技术普及工作的意见》的出台，对四叶草安全助力提升全民数字素养与技能、促进企业高质量发展具有重要意义。

作为数字时代网安人才培养的践行者和教育部高等教育司协同育人项目合作企业，四叶草安全致力于攻防实战型数字安全人才培养，凭借专业团队、产品优势和服务能力，与高校在教学内容和课程体系改革项目、师资培训项目、实践条件和实践基地建设、新工科建设等方面开展产学合作协同育人项目。

截至目前已与西安电子科技大学、国防科技大学、西安交通大学、西北工业大学、西安邮电大学、西安理工大学、电子科技大学、成都信息工程大学、甘肃政法大学、天水师范学院、兰州理工大学、西藏民族大学、河北大学、中国人民警察大学等50余所高校在人才培养、安全建设和科研等方面有着多维度的合作。

教育兴则国家兴，教育强则国家强。二十大报告指出：教育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑；加快建设网络强国和数字中国；要深入实施科教兴国战略、人才强国战略；到2035年建成教育强国、科技强国和人才强国。

未来，四叶草安全将聚焦数字时代下的网络安全人才培养，携手更多高校，在协同育人方面，不断深化产教融合，加强合作交流，共建具有引领示范意义的高质量特色网络安全产业学院，推动高校科技成果转化和促进学生多元化发展，为网络强国和数字中国建设贡献人才力量。

华西证券：贴息贷款有望助力教育信息化2.0新时代 赛道“引线”已经点燃

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，贴息贷款有望助力教育信息化2.0新时代。该行判断，教育是此次专项再贷款财政贴息的重点支持领域，此次重点支持的实施范围为职业院校、高等学校等，随着相关专项贷款加速落地，教育信息化上游有望需求集中释放。随着目前硬件设备基本普及基本完成，教育信息化2.0会以软件和服务市场为导向，市场处于赛道抢占期。受益标的：科大讯飞(002230.SZ)、竞业达(003005.SZ)、鸿合科技(002955.SZ)、佳发教育(300559.SZ)、智微智能(001339.SZ)等。

华西证券主要观点如下：

贴息贷款有望助力教育信息化2.0新时代

该行认为教育信息化，本质还是推动以信息技术和传统教育相融合。此外，该行判断《教育信息化2.0行动计划》属于强合规政策。措施为继续深入推进“三通两平台”、推动信息技术和教育的深度融合、构建“互联网+教育平台”。财政端，财政贴息贷款助力教育新基建，教育信息化有望成为投入重点，今年9月28日，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。专项再贷款额度2000亿元以上。该行判断，教育是此次专项再贷款财政贴息的重点支持领域，此次重点支持的实施范围为职业院校、高等学校等，随着相关专项贷款加速落地，教育信息化上游有望需求集中释放。

教育信息化的产品及解决方案

该行认为教育信息化上游市场集中度较高，中游市场较为分散。上游包括网络信息、宽带服务商、云服务提供商，中游包括硬件集成商、软件及服务提供商，下游为B端的学校、教培机构和C端的学生、教师家长等。中游产品如下:

智慧教室:该行认为硬件方面需配备显示器、投影仪、视频监控、电子白板等，软件设备包括智慧教学系统，智能运维系统，综合视讯系统等，此外VR设备有望引入智慧教室智慧教学平台:是云+网+端信息化的全新教学系统，可以为学校提供在线教学和云实训平台，该行判断需具有远程教学、远程阅卷、智慧分析、智慧评测等能力智慧校园管理平台:通过利用云计算、虚拟化和物联网等新技术来教学、科研、管理与校园资源和应用系统进行整合，需具有资产管理、人事管理、学生管理、办公管理等能力智慧校园安防系统:该行判断硬件方面需配备摄像头、控制器、PC端、扫描仪、管理卡等，软件需要具备校园一卡通、门禁管理、停车管理、能源检测等能力。

该行判断教育信息化2.0时代已经到来，随着目前硬件设备基本普及基本完成，教育信息化2.0会以软件和服务市场为导向，市场处于赛道抢占期。未来随着5G、AI、VR、AR等技术再教育领域应用，教育信息化将迎来新的增长点，率先资本证券化的龙头公司可以对资源进行整合，且具有先发优势，教育信息化赛道的“引线”已经点燃。

教育信息化相关投资主线及受益标的

核心受益标的包括：高校/职校智慧课堂龙头竞业达、交互式电子白板/智慧黑板龙头鸿合科技、智慧招考龙头佳发教育、AI智慧教育龙头科大讯飞、智能显示与交互终端龙头视源股份、智慧教育小巨人智微智能。

(1)科大讯飞：AI的龙头企业，构建了G/B/C三类业务体系，G端提供智慧学校解决方案，B端提供智慧课堂、大数据教学等业务，C端提供AI学习机、个性化学习手册等产品。截至2022年6月30日，智能阅卷技术已经在14个省市高考中实现正式交付应用，英语听说课堂累计覆盖15个省市高考、91个地市中考。课后服务业务已经覆盖超8000个学校，AI学习机获得京东、天猫、抖音等各电商平台品类冠军。

(2)竞业达：智慧教育的提供商。智慧教室业务提供多形态智慧教室。例如双屏教室、三板教室、研讨型教室等。教学大数据业务提供科学化、精细化的教学质量监测评价指标体系及辅助支撑平台仿真实验教学业务提供三维沉浸式、可互动的虚拟仿真实验教学系统智慧校园解决方案提供视频监控、应急处置等6位1体的联动管理智慧后勤业务可以实现人、事、物精细化管理物联校园业务为学校提供校园内信息精准采集和及时预防等能力。

投资建议

重申坚定看好云计算SS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SS：重点推荐企业级SS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公(与中小盘联合覆盖)、超融合领军深信服。2、新能源IT：重点推荐能源SS龙头朗新科技(通信组联合覆盖)、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威(汽车组联合覆盖)、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公(与中小盘组联合覆盖)，国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。

风险提示：科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。