智能电视板块高开，鹏博士(600804.CN)涨8.93%

【财华社讯】今日早盘，截至09列表股票代码股票名称涨跌幅(%)最新价1600804

歌尔股份（002241.SZ）：前三季度预盈或达30%，跑出成长加速度

日前，歌尔股份发布前三季度业绩预告。今年前三季度，公司预计净利润有望实现15%-30%的同增至38此前，公司发布了半年报，交出一张优于行业的成绩单。2022年上半年，公司实现营业收入同比增长43但事实上，对于大多数行业而言，2022年上半年不是一个好时景。需求端上，消费电子行业低迷。根据知名咨询机构Omdia的最新统计数据，2022年上半年全球智能手机行业总出货量约为6在上下游双重夹击的考验之下，产业链公司业绩纷纷进入历史低谷，无论是果链公司还是安卓阵营，相关公司股价持续承压。在行业遇冷的背景下，歌尔股份异军突起，逆势表现弥足珍贵。成长潜力迅速释放根据券商测算，目前歌尔股份已占据全球约80%的VR份额，稳坐VR/AR行业龙头的位置。中金公司在研报中指出，歌尔股份2022年二季度实现较快增长的主因有两点：一是Quest2出货量同比明显增长，贡献可观收入及利润；二是PS5出货量及歌尔组装份额均稳定增长，且盈利能力同比明显改善。歌尔股份的智能硬件业务板块以VR虚拟现实、智能游戏主机为主。2022年上半年，歌尔股份智能硬件业务实现营业收入248从研发投入看，上半年公司研发费用为19但不应忽视的是，歌尔采用“4+4+N”模式，能充分发挥声学、光学、微电子、显示等零组件与VR、游戏机、TWS耳机等硬件整机的业务协同效应，多元化业务之下，公司并不止一个强劲增长引擎。正如歌尔股份在8月30日披露的投资者关系活动记录表中所述，上半年部分新项目处于爬坡上量阶段。笔者认为，这些新产品可能在上半年产生较大成本，拖累盈利水平；但下半年及明年可能释放出较大的业绩弹性。首要的就是VR产品，公司与Meta、Pico、苹果等全球头部品牌客户继续保持深度合作，不断推陈出新，迎来下半年至明年年初VR新品密集发布。中金公司指出，近半年内Pico4系列、QuestPro、PSVR2及苹果MR等新品陆续上市，产品创新或将超出市场预期。除了VR产品，可期待的项目有哪些？我们能从产业调研和投资者关系活动记录表中找到蛛丝马迹。首先，是游戏机产品将带来可观增量。歌尔股份的投资者关系活动记录表提到，客户的游戏机产品产销情况非常好，公司未来将继续重点关注该业务。笔者发现，索尼PS5在2021年开始逐步放量。PS主机一般生命周期为6-7年，其中第2-4年是销量高峰期，故对应2022—2024年将是PS5的销量高峰期，2022年PS5出货量将加速增长。此外，投资者关系活动记录表还提到，管理层看好智能手表的发展。当前，全球头部科技厂商都在硬件和软件层面加码对个人健康领域业务的布局。今年，华为正式成立了运动健康“军团”，将运动健康业务的重要性提到新的高度。7月，华为发布了WATCH3Pronew。歌尔股份作为华为智能手表的主要供应商，有望持续受益产品的放量。值得注意的是，如果只执着于业绩表象，会掩盖掉很多积极现象——特别是市场早已看到了消极因素。Counterpoint预计，随着科技供应链供需平衡持续改善、宏观经济向好，智能手机出货量会在今年下半年逐渐好转。此外，苹果手机提前发布、各地都在出台相应的促消费政策，这些都形成了利好；下半年预计AirPodsPro会发布，相关业务有望迎来恢复性增长。XR浪潮重塑成长逻辑很多人在分析歌尔股份的时候，简单地把XR（AR/VR/MR）的新成长曲线，高度类比成此前的TWS成长曲线。但笔者认为，这个判断存在着不少误区。XR产品的需求特性、下游客户、竞争格局、产品壁垒与TWS存在着较大的差异，因此是一个全新的阶段。歌尔通过建立XR领域的优势，正走出与此前不一样的成长路径，并逐步摘下“果链”和“代工”的标签。首先，TWS和VR产品的放量模式就十分不一样。TWS的产品呈现高爆发式高渗透式增长，而XR需求曲线与TWS存在较大差异。当前，对XR需求的估算，核心并不在于渗透率，而是在新品迭代率。VR产品目前正处于突破千万级别，向数千万级别发展的阶段。由于产品成熟周期较长，VR/AR技术还在不断进步和完善的过程中，各大品牌持续地在以较高的频率推出AR/VR/MR新产品。目前来看，产品的渗透率天花板仍较高，未来的增量市场仍非常可观。其次，在TWS浪潮以前，歌尔股份作为一个与北美大客户有着较高关联度的公司，在相当长的一段时间之内都被贴上“果链”标签，业绩受北美大客户的TWS产品需求周期影响很大。但在XR领域，我们可以看到以Meta、索尼为主导的百花齐放的竞争格局中，黑马玩家仍然频出，多元化的客户结构，使得歌尔股份未来享有更高的竞争能力与议价空间。此外，XR的技术壁垒较高，为EMS厂商设置了较高的进入门槛。歌尔股份已从代工模式转变成ODM、JDM模式，深入到产品设计环节。继去年歌尔推出基于骁龙XR1平台的有线AR眼镜参考设计后，今年5月歌尔携手高通技术公司发布基于骁龙XR2平台的无线AR智能眼镜参考设计。该AR眼镜参考设计可实现办公、游戏娱乐、任务指引、远程协助、学习与模拟训练等多种应用场景。更重要的是，歌尔还能实现很多XR核心零部件的自供。作为行业内最早布局VR的公司之一，歌尔股份已与业内巨头深度绑定、共同研发，在光学、显示、传感器等领域具备领先优势，是国内为数不多可以提供VR一站式解决方案的厂商。公司能提供非球面透镜、菲涅尔透镜、衍射光学元器件、Pancake等多种VR光学解决方案，并具备VR专用镜片的设计制造能力和量产经验。随着产品的自供比率逐步上升，公司的核心竞争力护城河有望进一步加固，业务的利润率水平有望持续上升。其中，Pancake有望成为VR设备主流光学方案。早在2019年，歌尔股份已率先实现Pancake模组的大规模量产，拥有行业首条Pancake自动化组装线体，自动组装精度处于行业领先水平，提前完成主流光学方案的布局。目前，歌尔股份已在VR/AR领域积累数千项专利，并在整个产业链中多个重要领域保持全面布局。随着成长逻辑的重塑，歌尔股份有望坐稳龙头地位，提高议价能力，享受比上一轮科技浪潮更大的发展红利。“三好标准”，价值回归可期回归到长期投资价值，当前消费电子的估值已经到了历史底部，迎来了低位布局的机会。而那些具备兼具高价值、高弹性、低估值等“两高一低”特征的优质公司值得关注。目前，歌尔股份的估值已经到近三年最低的区间，具备充足的安全边际，符合“低估值”的特征。而高景气度的赛道之下，公司成长可期。歌尔股份CEO姜龙表示：“歌尔对XR赛道高成长性充满了信心，预计未来两年会是百花齐放、百家争鸣，公司对未来整体业务发展充满了信心。目前，国内外大客户把VR产业作为核心成长的主要赛道，国内其他的平台如手机厂商，正在积极布局XR的赛道，快速跟进。公司将聚焦元宇宙产业方向毫不动摇。”长期看，头部厂商新品在光学、显示、交互等技术方案上均持续明显升级。伴随VR硬件趋于成熟，技术更迭引发产品“质变”，进一步推动销量弹性。据智研咨询预测,2021年全球VR头显出货量达1095万台，2024年有望达到2631万台；据IDC数据，2021年中国VR出货量为138万台，随着中国市场潜力不断激发，2025年有望达到1162万台。分析师认为全彩透视和超高清显示将成为VR破圈利器，帮助VR从游戏机走向生产力工具。比如苹果VR产品可能准备把“笔记本电脑”做进VR，从而打破VR游戏机圈层。可以预见，未来XR的销量天花板有望快速打开。值得注意的是，7月歌尔股份发布2022年股票期权激励计划（草案）。这一股权激励计划中，歌尔股份对业绩考核做了设定，年度营收指标以2021年营业收入为基数，2023年、2024年营业收入增长率分别不低于40%、70%，对应营业收入不低于1095亿元和1330亿元。另外，歌尔股份还公布了“家园6号”持股计划，考核标准要求以2021年营业收入为基数，2023年-2026年营业收入增长率分别不低于40%、70%、100%和130%，对应2026年的营收不低于1799亿元。可见歌尔股份对未来公司的发展具备充足的信心。二十年间，歌尔股份从一家声学领域的初创公司发展成为全球领先的科技龙头，先后在传统声学浪潮、以智能手机为主导的时代，再到近年TWS、VR的现象级创新中成为顶尖弄潮儿。歌尔股份的价值足以凸显。在消费电子领域，行业周期峰谷波动非常常有，但能经高山过低谷保持领先的玩家却不常有。歌尔股份的长期主义，尽可体现。本文源自格隆汇

4月28日歌尔股份（002241）龙虎榜数据：机构净买入9712.28万元，北向资金净买入2.47亿元

沪深交易所2022年4月28日公布的交易公开信息显示，歌尔股份（002241）因日涨幅偏离值达到7%的前5只证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第1次上榜。截至2022年4月28日收盘，歌尔股份(002241)报收于33从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，机构合计净买入9712歌尔股份（002241）的关注点：1、20年2月，互动平台表示，公司在无人机领域有布局，特别是在行业无人机领域，积累了相应的设计和制造经验，并已经在为客户提供服务2、智能穿戴产品是公司既定的重要产品战略方向，主要包括智能手表、智能手环等3、声学行业龙头；声学零部件方面主要是扬声器、受话器、麦克风、耳机四大方面；提供了AirPods中的两颗MEMS麦克风；未来业绩主要看安卓客户该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为50~5星，最高5星)以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。