一天杀一只白马？紫金矿业大跌8.32% 或为金、铜价颓势所累

每经记者：赵李南每经编辑：梁枭9月26日，紫金矿业（SH601899，股价7然而，与过往的白马股杀跌难以寻找原因有所不同。《每日经济新闻》记者注意到，紫金矿业的股价走势与国际金价高度相关，国际金价疲软或许是紫金矿业股价下跌的原因之一。此外，9月26日，铜价跌幅也较大。上海期货交易所沪铜2210合约跌幅2股价下跌或由于为金价所累9月26日开盘后，紫金矿业股价一路下探，至尾盘才有所拉升，全天跌幅为8近期，A股几乎呈现出“一天杀一只白马”的状况。然而，与过去几个交易日里部分白马股下跌但消息面平静有所不同，紫金矿业的两大主要产品——金和铜，近期价格走势皆较弱。国际金价在今年3月8日创出2070矿山产金一直都是紫金矿业重要的营收来源。2021年度，紫金矿业矿山产金实现收入约159亿元，成本约80亿元，毛利约79亿元。数据来源：Wind，记者制图从过往数据看，金价的波动对紫金矿业矿山产金业务的毛利有重要影响。2014年至2019年，国际金价（年平均价格）基本在1200美元/盎司至1400美元/盎司之间徘徊，同期紫金矿业的矿山产金毛利率也基本维持在30%至40%区间。至2020年和2021年，国际金价（年平均价格）超过1700美元/盎司，紫金矿业的矿山产金毛利率也同时跃升至了50%左右。数据来源：Wind，记者制图值得注意的是，紫金矿业的股价走势也与国际金价走势呈现高度相关。随着今年3月以来国际金价一路下跌，紫金矿业的股票价格也呈现下跌态势。展望未来金价，在今年8月初的研究报告中，申银万国认为，美联储加息周期已到后半段，预计今年第四季度金价有望上涨。“能源危机可能导致全球经济进入滞胀周期，滞胀周期是黄金价格表现最好的阶段。能源危机下未来1～2年全球石油、天然气、煤炭等价格整体将处于高位，导致全球通胀水平将显著高于历史均值区间，同时极高的能源成本可能导致全球经济开始迎来增速下滑阶段，低经济增速高通胀即滞胀周期，实际利率将长期位于较低位置，黄金价格有望迎来持续上涨机会。”申银万国在研究报告中认为。铜价也出现下跌除了黄金之外，铜是紫金矿业的另外一重要业务。2021年度，紫金矿业矿山产铜精矿实现营业收入约198亿元，毛利约133亿元。9月26日，上海期货交易所的铜期货合约跳空下跌。其中，持仓量最大的沪铜2211合约跳空低开，全天跌幅3值得注意的是，近年来由于并购扩张，紫金矿业的矿产铜产量迅速上升。2019年～2021年，紫金矿业的矿产铜产量分别约37万吨、45万吨和58紫金矿业也曾在其2021年年报中表示：“以刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿、塞尔维亚佩吉铜金矿、西藏巨龙铜矿这三大铜矿为核心的铜矿‘增长群’加速形成，铜产量全面爆发。”由于铜产量的迅速增长，加之毛利率抬升，这也导致2021年紫金矿业的矿山产铜精矿毛利超过矿山产金毛利。显然，对于目前的紫金矿业而言，铜业务对其的影响已经达到了举足轻重的地位。数据来源：Wind，记者制图从市场价格看，今年以来铜价的跌幅超过金价跌幅。特别是进入6月之后，铜价出现急速下跌，虽然随后触底反弹，但整体而言，铜的跌幅仍然大于黄金。此外，从去年5月份以来，美元指数呈现了强势走势，由90左右一路上涨至目前的113左右，涨幅约26%。有研究机构认为，美元指数强势导致大宗商品价格疲软。中信期货在其研究报告中分析称：“在美联储持续快节奏加息的背景下，美元利率快速走高推动美元指数大幅上涨，海外经济衰退的预期也在不断增强，这对铜价构成向下的压力。”展望未来，中信期货认为铜价在今年四季度会呈现震荡走势。中信期货认为，国内仍在积极维稳经济，铜库存偏低且供需维持略偏紧状态，四季度铜价大致维持震荡整理走势，沪铜大致在5封面图片来源：每经记者赵李南摄（资料图）每日经济新闻

铜价涨至近9000美元，紫金矿业股价创历史新高

记者|徐宁编辑|时隔两月，国际铜价和国内沪铜再度迎来新高。2月19日，伦敦金属交易所（LME）铜价最高冲上8995美元/吨，较前一日上涨4这较去年一季度4371美元/吨的低谷价格，已上涨105国内沪铜价格也大幅上涨。截至昨日收盘，沪铜最高攀升至6受铜价大涨影响，国内相关铜业上市公司股价也大幅走高。2月19日，紫金矿业(601899江西铜业(600362此外，铜陵有色(000630(601609紫金矿业主要从事金、铜、锌等矿产资源勘探与开发。根据2019年年报，该公司2019年铜资源储量约5725去年前三季度，紫金矿业产铜32月18日，中信证券再次上调了紫金矿业A、H股目标，目标价分别至21元、19港元，分别高于现价50%、35%，并维持其A、H股“买入”评级。财报显示，江西铜业拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿。截至2019年底，该公司100%所有权的已查明资源储量约为铜金属915万吨。东莞证券研报称，全球经济加速修复增加铜需求、以及美元走弱预期下，铜有望迎来量价齐涨。该研报表示，铜作为上游原材料，在制造业有着广泛的应用。历史数据显示，全球精炼铜消费量同比增速与全球实际GDP走势一致。随着全球经济持续复苏，铜需求将步入上升通道。1月26日，国际货币基金组织发布的《世界经济展望》报告预计，今年全球经济将增长5该报告称，中国去年四季度的GDP增速已恢复至疫情前水平，并预期今年中国GDP有望实现82月5日，美国众议院表决通过了1上述研报表示，在美国大规模财政刺激、美联储维持债券购买规模、通胀预期下，美元或延续弱势，有利于铜价走高。此外，新能源加速发展将拉动铜需求上涨。安信证券研报称，随着碳中和时代逐步到来，全球清洁电站进入密集建设期，光伏、风电、储能领域用铜方兴未艾。相较于需求高涨，当前铜矿供应维持紧张局面。长江有色网报道称，目前铜矿冶炼成本依然高企，随着原矿品位下降，新矿投产较少，供需矛盾可能加剧。据世界金属统计局（WBMS）2月17日公布的报告显示，去年全球矿山铜产量为2079万吨，与2019年持平。去年全球铜需求量为2533万吨，同比增长6该报告称，去年全球铜市供应短缺139

成长节奏再提速 招金矿业（01818）与紫金矿业（02899,601899.SH）开启全面战略合作

2022年11月15日上午，招金矿业（01818）在招远市招金大厦召开七届7次董事会及七届5次监事会，委任了本届董事会、监事会相关新成员。招金集团相关高管和紫金矿业（02899，601899据了解，此次董事会是紫金矿业收购豫园股份持有的招金矿业20%股份后，以招金矿业第二股东身份参加的首次董事会。双方围绕海域金矿建设、公司未来运营、治理及后续资本运作等方面进行了交流，并达成了重要共识。可以预期的是，在此次会议后，双方将发挥各自优势，展开全面深度合作。随之而来的，招金矿业的业绩潜力亦有望迎来加速释放。同向发力：中国最大单体金矿“启航”今年10月份，招金矿业和紫金矿业双双发布公告，分别收购山东瑞银6公开资料显示，海域金矿位于中国胶东地区一级成矿带三山岛—仓上断裂成矿带，是中国最主要的黄金成矿带。该金矿拥有目前亚洲地区最大的地下单体金矿床，以及近10年来全球发现的世界第二大金矿。海域金矿项目成矿地质条件优越，矿体厚度大，保有黄金资源规模大、品位高，周边特、大中型金矿床富集，且主要矿体在勘探范围内深部尚未封闭，未来探矿潜力大。截至2021年12月31日，根据JORC规范所载标准，海域金矿的矿产资源可采储量为562智通财经APP获悉，紫金矿业投资海域金矿之后，将与招金矿业协同发力，共同为项目建设提供人才、技术、资本等全方位保障和支持，全面加速建设步伐，真正将海域金矿建设成为国内顶尖、世界一流的绿色智能现代化黄金矿山。同时，也将最大化释放海域金矿的投资价值，为招金矿业业绩增长带来更充分的预期。强强联合：实现发展“五大协同”毫无疑问的是，招金矿业与紫金矿业的合作，将对彼此乃至整个黄金产业产生深远的影响。众所周知，紫金矿业是一家在全球范围内从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源勘查、开发及工程设计、技术应用研究的大型跨国矿业集团，位居2022年《福布斯》全球上市公司2000强第325位，及其中上榜的全球黄金企业第1位、全球金属矿业企业第7位；位居2022年《财富》世界500强第407位、《财富》中国500强第53位。而招金矿业则是中国领先的黄金生产商和冶炼商，近年来深耕山东、新疆、甘肃、内蒙、辽宁、河北等全国矿产资源大省黄金资源开发，并不断拓展海外矿业布局，努力实现“国内一半、国际一半”的双H发展战略。2022年11月11日，紫金矿业发布公告以43据了解，下一阶段招金矿业与紫金矿业将围绕五个方面的协同，开展深度对接合作。一是体制机制协同。双方将通过全面合作，注入新的管理要素，激发体制机制活力，建立更加科学高效、更加贴近市场、更加适应国际化竞争的管理新机制。二是投资开发协同。紫金矿业国际化并购经验成熟丰富，招金矿业致力于打造具有国际竞争力的世界一流黄金矿业公司，双方战略协同性强。双方将在国际投资开发和项目资源方面搭建合作平台，实现深度共享，抱团发展。三是技术创新协同。双方将发挥各自技术、管理所长，解决影响行业发展的共性突出问题。在深井开采、难选冶攻关、“三率”提升、找矿探矿等领域，开展深入合作与技术突破，为中国黄金行业发展增添创新驱动力。四是人才共建协同。双方将聚焦复合人才、创新人才、拔尖人才的培养，畅通交流互动渠道，建立健全“投融管退”全方位人才培养体系，筑牢企业长远稳健发展的根基。五是产业发展协同。双方发展高度契合，合作空间广阔，将在产业布局、发展链条和资源配置等方面，实现更广泛、更深层的互补与协同，催生“1+1＞2”的化学反应，不断提升发展能力和竞争水平。继海域金矿项目合作后，紫金矿业与招金矿业的再度联手，对于推动招金矿业完善资源布局、优化公司治理结构，推进“双H”战略落地都具有深远的影响。双方将以此次合作为契机，持续增强利用国内国际两个市场的能力，实现优势互补和战略共赢，共同推动黄金产业新发展。市场预期：聚焦黄金主业基本面加速向好近年来，中国黄金行业和世界黄金矿业正面临提档升级、迭代进化的历史发展机遇。作为中国黄金龙头企业，招金矿业聚焦核心主业，按照“一增、一减、一优”发展策略，以“五优竞赛”为抓手，以“六降六保”为突破口，全面夯实运营质量，不断提升生产组织、资源开发、全成本管控、技术创新、地质探矿等核心竞争力，强化市值管理，一系列扎实举措，使公司保持了稳健发展势头。如今招金矿业与紫金矿业深化合作，其底层逻辑在于双方在经营理念、发展思路、战略目标等方面有诸多共同之处，在产业发展上存在很多合作机会。展望未来，强强联手后的招金矿业与紫金矿业势必将加快推进重大项目落地实施，发挥五大协同效应。对于招金矿业而言，后续随着双方合作的深入，以及海域金矿的产能逐步释放，公司的成长节奏预计会进一步加快。