天风证券：东方精工（002611.SZ）智能包装设备龙头，维持“买入”评级
智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，综合考虑东方精工（002611.SZ）年报及一季报财务情况，以及下游需求增长，天风证券上调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为5.1亿（前值3.6亿）、6.5亿（前值4.4亿）和8.3亿，对应PE分别为14.3、11.2、8.8X，持续重点推荐，维持“买入”评级。
天风证券指出，2020年公司营收和归母净利同比下滑幅度较高，主要原因系2019年末东方精工抛售普莱德，2020年年报不包含普莱德，2019年同期剔除普莱德并按可比口径调整后，2020年营收同比+1.70%，归母净利同比+126.70%，扣非归母净利同比+107.94%，业绩保持稳定增长。
天风证券主要观点如下：
事件：3月30日，公司披露2020年年报，剔除普莱德后业绩实现正增长：实现营收29.16亿，同比-70.76%；归母净利3.89亿，同比-78.83%；扣非归母净利2.63亿，同比+107.94%，营收和归母净利同比下滑幅度较高，主要原因系2019年末东方精工抛售普莱德，2020年年报不包含普莱德，2019年同期剔除普莱德并按可比口径调整后，2020年营收同比+1.70%，归母净利同比+126.70%，扣非归母净利同比+107.94%，业绩保持稳定增长。2020年销售毛利率28.02%，+11.10，净利率13.62%，-4.82
从公司产品收入结构来看：智能瓦楞纸包装装备整线和单机营收16.33亿，同比+0.78%；智能瓦楞纸包装装备配件营收6.12亿，同比+0.13%；智能瓦楞纸包装装备软件和服务营收3.27亿，同比-2.83%；舷外机和通用小型汽油机设备3.44亿，同比+14.98%。
4月20日，公司披露2021年一季报，业绩稳健增长：2021Q1公司实现营收6.36亿，同比+2.92%；归母净利润0.65亿，同比+36.08%；扣非归母净利0.52亿，同比+102.48%；实现毛利率32.11%，+6.12；净利率10.98%，+3.56，2021Q1公司销售/管理/财务/研发费用率分别为8.97%/10.77%/-0.37%/3.16%，同比1.39/+1.76/-0.95/+0.93。
受益于全球消费顺周期，下游产业快速扩容：公司系国内智能包装设备龙头，受益于全球消费顺周期，其最终客户快递等大消费产业近几年实现快速扩容，下游瓦楞纸箱生产行业14-19年CAGR达17%，约占我国纸包装产品的80%左右。
深度绑定大客户，市占率有望进一步提升：公司与合兴包装、山鹰纸业、胜达包装、IiP和SfiK等国内外大客户已经形成紧密的合作关系，目前相较于欧美等国40%～70%的CR5市占率而言，国内瓦楞纸箱厂行业CR5不足10%，市场需求将进一步驱动行业技术与设备的更新换代，促使下游行业中小企业加速出清，行业集中度持续提升的趋势将传导至设备厂商，公司市占率有望进一步提升。
海外市场发展强劲，数字化转型打开成长空间：子公司F在国际市场上具备强劲竞争实力，在全球高端瓦楞纸板生产线的市占率约为30%，其中F美国在北美高端瓦线市占率2019年达50%；同时，公司通过数字化转型，逐渐实现由传统的智能设备供应商向生产企业工业互联服务供应商转变，业务有望渗透至云包装产业02，成长空间持续打开。
风险提示：瓦楞纸箱需求增长不及预期、原材料价格波动风险、汇率波动风险、舷外机业务波动的风险等。
东方精工(002611.SZ)：百胜动力入选国家级专精特新“小巨人”企业名单
格隆汇8月20日丨东方精工(002611.SZ)宣布，根据国家工业和信息化部近日发布的《关于第三批专精特新“小巨人”企业名单的公示》，公司之子公司苏州百胜动力机器股份有限公司(简称“百胜动力”)入围第三批国家级专精特新“小巨人”企业名单。
百胜动力是综合实力领先的国产舷外机品牌供应商，专注国产舷外机研发制造近20年，自主研发和申报的相关专利100多项，先后2次获得国家机械工业科学技术奖二等奖荣誉。百胜动力拥有国产舷外机品牌中迄今为止最全的产品线，舷外机年产量、年销售量位居国内品牌第一。
百胜动力自主开发的115大马力汽油舷外机在7月初成功下线，该机型是迄今为止国内自主品牌中功率和马力最大的型号，弥补了国内大功率汽油舷外机研发制造的空白，并拥有低油耗、低排放、冷启动性能、怠速运行平稳、操作性灵敏以及故障率较低等特点，国内技术领先。
子公司百胜动力入围第三批专精特新“小巨人”企业名单，充分说明百胜动力在技术、产品、服务及未来发展前景上得到了相关政府部门的肯定，有利于提升品牌知名度，提升核心竞争能力，对整体业务发展产生积极影响。
东方精工聚焦高端制造、智能制造领域，在做大、做强、做精核心主业瓦楞纸包装装备业务的同时，开展外延发展业务、股权投资高端制造相关细分行业中的优秀企业，拓展产业发展空间、分享成长收益，助力公司稳健可持续发展。迄今为止，公司直接参股的2家公司广东嘉腾机器人自动化有限公司、贵州航天新力科技有限公司也分别入选了第二批、第三批国家级专精特新“小巨人”企业名单。
本文源自格隆汇
