有观点说2449是超级底，是新行情的起点，真的吗？

大A股曾在2018年元旦小长假之后接力了2017年白马股行情的进攻势头，一波强势、强劲、犀利，且令人瞠目结舌的创纪录连阳行情就此形成，一度让广大的股民小伙伴和业内人士看到了新牛市的曙光，可惜新牛市的曙光并没有真的照进现实，而是在1月29日的3587点之后就成为了泡影。

1.大A股跌出了2015年牛市结束后的新低2449点

自从大A股在2018年1月29日的3587点见顶之后，就开启了令人郁闷不已的震荡探底模式，一路从3587点探底下跌到10月19日的2449点才有所止跌企稳，这个2449点既是2018年的年内新低，更是2015年5178点牛市结束之后的新低。

2.2600点开启拉锯战

在10月19日的2449点低点确立之后，大权重蓝筹的护盘模式就开始了，在大权重蓝筹的接连护盘之下，大A股连续收复了2500点和2600点两大失地，并曾在近日冲到了2703点高点，然而大A股并没有在2703点上面带太久，很快就滑落了，2600点也顺势又跌破，截止到今天11月的收官之战，2600点仍未收复。

3.2449点暂时没有刷新低的风险

大A股的2600点关口持续上演着得而复失与失而复得的纠结剧情，到现在还难以确认企稳在2600点上方，只不过暂时来说，2449点也没有跌破的风险，至少在大权重的护盘之下，空头主力要击穿2449点还是具有一定的难度。

4.2449点能确认成为大底部吗？

虽然2449点暂时没有刷新低的风险，但是2449点低点的形成，到目前仍未有明确的见底确认信号，并且外围股市仍是有利空爆出，就潜藏着刷新低的不确定性，这也是大A股还难以确认见底的不确定因素，因此，还不能断定2449点就是股市的大底部。

5.短线思维依然是适宜策略

目前而言，大A股仍然处于低位的箱体震荡模式，这是短时间内难以改变的运行状况，基于此，在应对这种震荡反复的箱体走势时，还是要有满满的耐心，在场内的股民小伙伴最适宜的策略还是采用快进快出的短线思维，不知道如何进行高抛低吸的小伙伴可以订阅专栏学习参考。

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2449点有望成为A股第五个历史底部

过去28年来，A股出现过四个重要底部，分别是1994年的沪指325点，2005年的沪指998点，2008年的沪指1664点和2013年的沪指1849点。笔者认为，2018年10月19日，沪指出现2449点低位，有望成为A股第五个历史底部。具体理由有以下几个方面：

一是国内宏观经济增速虽有所回落，但总体运行平稳。

2018年第三季度国内GDP同比增长6.5%，国内GDP累计同比增长6.7%。近三年来看，国内经济增速保持在6.7%-6.9%的区间，总体稳步增长态势持续。国内经济发展中的一些问题也值得注意，面对经济发展中出现的问题，高层强调坚持稳中求进，要求以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提出了“稳就业”“稳外贸”“稳投资”“稳金融”“稳外资”“稳预期”的经济工作要求，推动高质量的发展。拟出台措施包括：通过保持基础设施领域的补短板力度来抑制国内投资下滑趋势，增加对中小微企业的授信比例，稳妥开展债转股，研究减费降税，完善环保治理，提升科技创新的支持能力等。

整体来看，主要经济指标均保持在合理增长区间，经济发展中的一些问题也有精准应对措施。国内宏观经济中短期增速有所回落，总体仍保持运行平稳态势。

二是国内加大减税降负力度，并为民营企业提供金融支持。

为稳定经济增长，改善民营企业营商环境，国内先后出台了减税和支持民营经济的金融措施。在减税降负方面，2018年降低了增值税税率，实施了个人所得税改革，下一步还将推出更大规模、更具实质性和普惠性的减税降负举措。

在支持民营企业发展的金融措施上，增加对民营企业的贷款占比，加大不良资产处置，盘活信贷存量，推进市场化法制化债转股，建立联合授信机制，减免相关金融服务收费，差异化制定贷款利率下降目标；设立商业银行理财子公司，调动更多理财资金用于支持民营企业；允许保险资金设立专项产品参与化解企业股票质押风险。

减税降负政策有助于降低企业经营负担，有助于进一步推进供给侧结构性改革。而支持民营企业的金融措施，有助于改善民营企业面临融资难融资贵问题，也有助于控制相关金融风险蔓延和扩大，维护经济稳定发展大局。与此同时，外部预期改善有利于稳增长大局。

三是A股低估的蓝筹估值优势明显。

从大类资产配置的角度来看，A股低估值蓝筹股的估值优势明显。从纵向来看，在沪指2449点，上证50指数市盈率为9.33倍，市净率为0.98倍，处于历史较低水平附近；横向来看，美股道琼斯工业指数和标准普尔500指数、英国的富时100指数的市盈率分别为22.49倍、19.65倍和10.7倍，市净率分别为3.81倍、2.98倍和1.48倍，上证50指数明显要低于世界主要金融指数的估值水平。

从股息回报来看，上证50指数成份股对应整体股息率为3.43%，而美股道琼斯工业指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数的成份股对应整体股息率分别为2.25%、1.86%和1.02%。而在国内各大类资产回报方面，十年期国债到期收益率为3.55%，余额宝七天年化收益率为2.70%，国内一线城市房屋租售比不到2%。尽管各大类资产存在不同的风险收益特征，跨资产类投资需要较强的专业投资和风险承受能力，但是各大类资产收益水平的显著差异也会引导相关资金合理配置需求。由此可见，A股低估蓝筹品种估值水平已处于历史低位附近，且有较高的股息回报，有望成为长线资金关注配置对象。

然而，当前A股估值中值依然偏高，题材、伪成长等高估值品种仍存在估值向下调整压力。尽管在市场下跌过程中，高估值品种股价也有大幅下跌，然而高估值品种市盈率多在20倍以上，市净率多在2倍以上，显著大于低估值蓝筹股的估值水平，且业绩下滑速度有超预期的情况，大小非减持压力不减，估值水平持续下探。

四是沪指2449点与A股历史低位的对比。

1994年7月29日，沪指创出325点低位。A股市盈率为11.45倍，市净率为1.41倍，期间个股跌幅中位数为65.93%。

2005年6月6日，沪指创出998点低位。A股市盈率为14.37倍，市净率为1.64倍，期间个股跌幅中位数为68.36%。

2008年10月28日，沪指创出1664点低位。A股市盈率为13.11倍，市净率为2.01倍，期间个股跌幅中位数为66.79%。

2013年6月25日，沪指创出1849点低位。A股市盈率为10.86倍，市净率为1.48倍，期间个股跌幅中位数为27.58%。

2018年10月19日，沪指创出2449点低位。A股市盈率为12.58倍，市净率为1.39倍，期间个股跌幅中位数为62.29%。

由此可见，沪指2449点附近全部A股估值水平与沪指325点、998点、1664点和1849点相近，期间个股跌幅中位数基本相同。

五是产业资本加大回购增持力度。

2018年上半年，在A股市场下跌调整过程中，二级市场大小非减持压力持续，呈现出产业资本净减持的状况。7月以来，低估值蓝筹股大小非股东增持股票现象增加，高估值股票仍承受着二级市场大小非减持压力。2018年11月，沪深两市上市公司股票回购和大小非净增持总额已有连续五个月维持总体净增持局面。随着上市公司回购新规发布，沪深两市股票回购规模持续增长。2018年9月至11月，A股回购规模分别为126.19亿元、129.50亿元和155.38亿元。当然，11月上市公司大小非股东减持规模又出现反弹，不排除部分回购措施是为了掩护减持行为，因此仍需投资者对股票回购情况仔细甄别。

总体来看，产业资本增持和股票回购合力的增加，反映大小非股东、上市公司和中小股东利益趋于一致，有利于A股市场重心稳定，而产业资本持续增持低估值蓝筹品种有利于提升其自身投资回报率。不过，对高估值股票而言，大小非股东持续抛售仍未结束，其公司股价估值仍处于回归合理水平的过程中。

六是长期资金持续入市。

随着权益类核心资产投资吸引力的增加，各类长线资金也开始了相关资产的配置。各地方养老金也在持续增加委托社保基金的投资规模，保险资金可以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司，权益类投资规模快速增长。国际知名指数公司MSCI明晟拟在2019年将A股在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%；富时罗素指数公司将于2019年中将A股纳入其全球股票指数体系。两大国际指数公司积极开拓A股市场。各类外资机构也通过QFII、互联互通渠道积极投资A股市场。

此外，26只养老目标基金获批发行，其他44只养老目标基金正在积极申报；银行理财子公司管理办法发布，四大行等众多国内银行积极筹备理财子公司，预计将有更多理财资金通过相关金融产品投资股票市场。沪伦通机制也有望在年底启动。可以预见，随着国内外资金投资A股市场渠道的完善，机构投资者规模将持续增长，投资A股长期资金也将持续增加。

综合来看，国内宏观经济增速有所回落，仍保持总体运行平稳；减税、支持民营经济措施及外部预期改善有利于稳增长大局；A股低估值蓝筹股的投资吸引力显现，长期资金大规模入市，产业资本持续回购增持股票，外资入市热情不减；在沪指2449点附近，全部A股估值水平与沪指325点、998点、1664点和1849点A股历史底部相近，因此沪指2449点有望成为A股第五个历史底部。

(文章来源：中国证券报)

(责任编辑：戴婷婷)

2549与2449点百步穿杨

周三A股市场呈现单边下行的格局，沪深两市股指集体小幅高开后，两市进入震荡走低的状态，虽然创投板块一度回暖，但未能带动氛围好转，市场未能出现明显热点板块，仅零星个股有所表现，难以带动大盘企稳上扬，尾盘三大股指快速跳水，几乎以最低点收盘。盘面上看，仅公交、房地产翻红，其余板块均下跌，其中石油开采、医药生物、农业化工、军工等板块跌幅居前。全天成交量开始缩小（沪市全天成交937亿元）。整体来看，每年的12月份，往往都是资金比较紧张的月份之一，另外一个比较紧张的月份是6月份，因为涉及到年中和年终的双考评，各个金融机构回笼资金的压力都比较大，所以每年的6月份和12月份大概率上股指不会有太好的表现，而且是以下跌概率较大展现。今日沪指击穿2555点，显示空头力量再度增强，短期需要注意风险，继续保持防守策略。大盘区间震荡运行态势仍未改变，按照沪指今天的走势，明天大概率将继续杀跌，不排除盘中会有结构性个股或者沪指的反弹，但参与这种小级别反弹的难度极大。不过，大的格局仍在2449-2700的区间下沿线附近震荡，仍然属于区间震荡行情。在这样的市场环境下，投资者最需要做的不是去判断什么样的股票明天会涨，而是耐心等待市场大的转机出现。

周三财经要闻：一、商务部定于2018年12月20日15:00召开12月第3次例行新闻发布会，新闻发言人将对外发布近期商务领域重点工作情况，并现场回答媒体提问。二、人民银行19日称今日通过公开市场逆回购操作投放流动性600亿元，本周以来已累计投放4000亿元，保持了市场流动性合理充裕，银行体系流动性总量上升，市场利率走势平稳，今日DR007加权平均利率为2.67%，比昨日下降2个基点。三、农业农村部：六方面推进农业机械化和农机装备产业转型升级。四、山东省住建厅：菏泽取消“限售”没备案不代表其它市也将取消。五、农业农村部：优化补贴机具种类的范围，促进装备提档升级。

周三A股高开低走，上证指数报2549.56点，下跌1.05%；深证成指报7418.69点，下跌1.48%；创业板指报1268.81点，下跌1.90%。盘面上，房地产、西安自贸区、公交板块翻红，其余板块均有不同程度下跌，抗癌药物、次新、医疗卫生、基因测序、乡村振兴对大盘拖累最重，权重板块表现低迷，个股呈现普跌走势。技术分析：今日市场高开低走，市场弱势行情依旧未改，甚至盘中出现部分蓝筹品种砸盘的迹象。两市几乎又是普跌走势，赚钱效应较差，资金观望情绪较浓厚5日均线已拐头向下，上方均线空头排列，压力之下，大盘再度进入调整，空头行情进一步蔓延，KDJ三线向下发散，与MACD形成死叉共振，后市行情未见企稳信号，市场难改弱势格局，后续仍需重点关注量能的跟进情况。从日线级别来看，量能继续萎缩，短期均线呈空头排列，若跌破将开启二次探底走势，相反若多头发力向上收复5日均线，那么短期将化险为夷，展开一轮反弹行情。如果本周下半周如果大盘继续下跌，那么深综指、创业板都将形成周线3连阴，之后收周阳线反弹的可能较大，预计后市大盘还将反复，短期有望出现一个低点，以上证50及沪深300为代表的大蓝筹绝对估值虽仍具优势，但修复反弹空间有限，与之相较，创业板估值弹性较大存在阶段性修复机会。综合分析：短期内市场重大潜在利空需要留意，即将召开的联储利率决议，加息尚未有定论，或称为近期市场隐患。但是也要看到，一年一度的经济工作会议或将召开，新的布局尚未出炉，市场观望也在情理之中，如能出台更多经济改革举措，将有利于中国经济企稳运行，A股作为中国经济的风向标，也会相应受益，中长线利好。股市向来是经济的晴雨表，更多的是反映经济的预期变化。目前2018年经济回落预期已成共识，但尚不知道2019年经济何时真正触底，所以对场内投资者而言，这始终是压制风险偏好的最核心因素，也导致A股市场很难迎来持续性的增量资金流入，而存量博弈下的行情将很难存在有趋势性的机会，不过震荡行情是值得期待的，因而后市应注意行情发展的节奏，近期外围市场的波动，一定程度上或会传导至A股市场，加深投资者恐慌情绪，短期不排除指数还有下行的空间。不过有一点值得注意，在政策利好释放背景下，2550点下方其实已是一个良好的配置性机会，总体而言机会要大于风险，并不需要过分悲观。

热点展望：市场热点板块缺失，在大盘没有赚钱效应的情况下，活跃资金情绪低落，观望情绪浓厚，预计后市短期不改震荡格局，短期主题轮动特征不明显，热点散乱并且持续时间较短，本质上跟市场中期预期的一致性（科技上行、并购放开、深化改革开放等）和短期预期的不确定性（基建刺激、重要会议后的方向、中美关系）有关，重大会议后的短期可能更加偏政策性主题行情为主，具体而言，基建补短（特高压、轨交等）、扩大开放（自由贸易区/港）、改革深化（国企改革）是可参考的几条思路。