2月15日康芝药业（300086）龙虎榜解析：机构净卖出1850.68万元

沪深交易所2022年2月15日公布的交易公开信息显示，康芝药业（300086）因日涨幅达到15%的前五只证券登上龙虎榜。此次已是最近5个交易日中第1次上榜。

截止收盘，康芝药业收盘报7.57元，涨幅19.97%，成交量82.17万手。

从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，机构合计，净卖出-1850.68万元。

康芝药业（300086）关注点：

1、公司主营儿童用药，涵盖解热镇痛类、感冒类等病种

2、国内少数拥有儿童药研产销全产业链的医药企业；止咳化痰明星药品是中药保护品种，适用成人及儿童，另有强力枇杷露、杏仁止咳糖浆、麻杏止咳糖浆等；清热解毒药品有柴黄清热颗粒、复方板蓝根颗粒、小儿清解颗粒等；独家产品贞蓉丹合剂用于补益肝肾，滋阴养神；20年医药行业收入5.47亿元，营收占比59.35%

3、民企，主营儿童用药，涵盖解热镇痛类、感冒类等

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，康芝药业（300086）好公司评级为2星，好价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)

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2月23日康芝药业（300086）龙虎榜数据：机构净卖出471.17万元

沪深交易所2022年2月23日公布的交易公开信息显示，康芝药业（300086）因日涨幅达到15%的前五只证券与连续三个交易日内,涨幅偏离值累计达30%的证券登上龙虎榜。此次已是最近5个交易日中第2次上榜。

截止收盘，康芝药业收盘报10.78元，涨幅20.04%，成交量138.55万手。

从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，机构合计，净卖出-2880.32万元。孙哥、浙北金融中心等知名游资榜上有名。

从龙虎榜公布的三日买卖数据来看，机构合计，净卖出-471.17万元。孙哥、浙北金融中心等知名游资榜上有名。

康芝药业（300086）关注点：

1、公司旗下拥有云南九洲医院和昆明和万家妇产医院，其中九洲医院技术储备体现在生殖医学科、泌尿外科和妇产科三大领域，在云南省各医院的试管婴儿周期数位居前三名；昆明和万家妇产医院是云南省三级妇产专科医院，技术人才储备体现在治疗男性不育的精液检查及WHO精液分析技术、治疗女性不孕的宫腔镜手术等技术，以及试管婴儿、人工授精等辅助生殖技术，另外还提供优质的月子中心服务；19年医疗服务收入2.79亿元，占比27.68%

2、公司有两家具有辅助生殖医疗服务的医院，分别为云南九洲医院及昆明和万家妇产医院；公司生殖医学及妇儿健康医疗服务板块通过品牌宣传、引进国际先进经验、聘请专家名医等渠道，提高医院的服务水平，并主要通过辅助生殖技术特色医院为运营主体；19年收入辅助生殖类营业收入占全年营业收入比例为62.49%

3、主营儿童药研发生产销售,涵盖了我国当前儿童用药中销量最大的退热系列、感冒系列、抗感染系列、化痰止咳系列、腹泻与消化系列和维生素等营养系列等；18年儿童药收入3.6亿，占比40.78%，婴童康护用品收入2.02亿，占比22.92%

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，康芝药业（300086）好公司评级为2星，好价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)

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海南前首富怎么了？康芝药业卖资产充业绩，曾大举并购，整合不达预期

本文来源：时代周报作者：韩利明

曾执着并购扩张的康芝药业（300086.SZ），如今已一地鸡毛。

4月7日，康芝药业披露2021年年度报告。报告期内，公司录得营业收入8.37亿元，同比下降9.23%；净利润0.11亿元，同比上涨17.65%。

只是扣除包括2021年出售广东康芝医院管理产生5591万元的非经常性损益后，康芝药业扣非净利润为-0.41亿元，同比下降296.96%。

康芝药业表示，根据2021年的实际经营成果以及2022年各项业务经营及投资计划，公司拟将2021年度净利润用于支持公司经营业务及投资发展，以扩大主业。2022年，公司将继续坚持儿童大健康战略和精品战略，优化产业布局，聚焦主业的同时，盘活现有固定资产，全面提升公司盈利能力。

针对营业收入下降和未来业务安排，时代周报记者多次致电康芝药业，电话均无法接通。康芝药业成立于1994年，以儿童药业务起家。2010年5月26日登陆创业板。上市以来，公司不断通过并购扩宽业务。康芝药业实际控制人洪江游，曾在2010年曾以超过31亿元的身家成为海南首富。

图源：康芝药业官网

主业一地鸡毛

2010年5月，康芝药业首发募集资金总额15亿元，扣除各项发行费用，募集资金净额为14.49亿元，其中超募资金11.35亿元。募集资金主要用于儿童药生产基地、营销网络建设项目和药品研发中心建设项目。

2021年年度报告显示，公司儿童药生产基地实现效益0.51亿元，累计效益2.46亿元。该项目于2008年下半年投入建设，原计划2010年10月份投产，投产后四年预期销售收入3.5亿元、4.86亿元、6.28亿元、7.87亿元。目前，该项目累计效益显然远未达预期。

营销网络建设项目和药品研发中心原预计2016年12月31日、2013年12月31日达到可使用状态。截至2021年年末，两个项目进度分别为30.46%和70.63%。

康芝药业解释，“由于当前两票制等新医药政策的实施，及网络化管理方式发展快、变化多，公司对下一步营销网络建设保持谨慎态度；根据公司发展战略，并考虑到人才资源等问题，公司预计未来将研发转移到广东生产基地，原海口的药品研发中心建设较慢。”

上市以来，康芝药业通过多次并购扩宽业务至母婴健康用品、生殖医学及妇儿健康医疗服务领域。

报告期内，占总营收比重近7成的医药行业营业收入5.74亿元，同比上涨4.9%，毛利率57.46%；母婴健康用品营业收入0.99亿元，同比下降9.73%，毛利率23.94%；医疗服务营业收入1.63亿元，同比下降38.25%，毛利率42.01%。

康芝药业表示，本报告期内，公司主要业绩驱动因素为“新产品、新客户、新渠道和新策略”的持续推进，公司新产品销售持续增长。此外，公司在管理上控本增效，以及出售医疗服务业务取得约5600万元收益。

报告期内，公司销售费用2.86亿元，同比增加11.34%；研发费用0.15亿元，同比下降11.27%。公司研发投入0.2亿元，占营收比例2.48%。据同花顺数据，6家已披露2021年年度业绩报告的A股儿童医药医疗概念股，研发投入均值达4.14亿元，占营业收入比值4.94%。

多项并购未达预期

截至2021年末，公司纳入合并财务报表的子公司有16家，其中一级子公司12家、二级子公司4家。多家通过并购的子公司效益未达预计。

2010年12月，康芝药业以超募资金9264.64万元取得北京顺鑫祥云药业51%的股权，预计该项目完成后五年内实现年销售收入1.2亿元，创造利润2298万元，项目投资利润率达19%，投资回收期为4.23年。

2011年6月13日，公司曾决议使用超募资金8000万元竞购因经营问题于2009年6月停产的天合制药（已更名为河北康芝）。最终，公司于同年11月使用超募资金2800万元受让天合制药100%股权，并使用超募资金增资1470万元。预计五年内实现销售收入1.14亿元，投资回收期为3.7年。

2011年6月28日，康芝药业公告称使用超募资金1.6亿元收购维康医药集团沈阳延风制药（已更名为沈阳康芝）100%股权，同时增资2,000万元。该项目预计五年内均实现销售收入1.82亿元，投资回收期为3.6年。

2014年8月，公司再次斥资3841万元收购广东元宁100%股权，并用超募资金1000万进行增资。预计该项目完成后五年内实现总销售收入3.09亿元，投资回收期为3.63年。

据2021年年报数据，上述四项并购均未达到预计效益。报告期内，北京顺鑫祥云药业实现效益-465.18万元，累计实现效益-5324.29万元；河北康芝和沈阳康芝净利润分别为1607.18万元、319.54万元，累计净利润分别亏损4958.68万元和2201.81万元；广东元宁净利润1123.68万元，累计净利润亏损1752.68万元。

2018年6月，康芝药业曾使用超募资金3.21亿元收购广州瑞瓴（已更名为“广东康芝医院管理”）100%股权，间接持有九洲医院51%股权及和万家妇产医院51%股权。

2018年7月，公司以3.5亿元收购宏氏投资控股的中山爱护100%股权。据天眼查数据，宏氏投资持有康芝药业29.49%股权。此次并购也被市场置疑存在利益输送，深交所于当年8月就此事下发问询函。

康芝药业回复称，通过收购中山爱护实现公司布局大健康产业的发展战略，提升新的盈利能力增长点。而2021年，中山爱护亏损1085.7万元，累计亏损已达2197.63万元。

有别于各项不达预期的并购项目，报告期内，广东康芝医院管理实现效益442.19万元，累计实现4931万元效益。而在2021年6月，康芝药业以累计3.78亿元出售广东康芝医院管理100%股份，间接出让九洲医院及和万家妇产医院各51%股权。