光线传媒（300251）11月21日主力资金净卖出951.31万元
截至2022年11月21日收盘，光线传媒(300251)报收于7.65元，下跌7.38%，换手率1.15%，成交量32.15万手，成交额2.5亿元。
11月21日的资金流向数据方面，主力资金净流出951.31万元，占总成交额3.81%，游资资金净流入1570.25万元，占总成交额6.29%，散户资金净流出618.94万元，占总成交额2.48%。
近5日资金流向一览见下表：
光线传媒融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入2371.52万元，融资偿还1321.38万元，融资净买入1050.14万元。融券方面，融券卖出10.46万股，融券偿还15.85万股，融券余量273.4万股，融券余额2091.51万元。融资融券余额3.11亿元。近5日融资融券数据一览见下表：
该股主要指标及行业内排名如下：
光线传媒2022三季报显示，公司主营收入6.85亿元，同比下降29.92%；归母净利润1.02亿元，同比下降81.64%；扣非净利润4084.61万元，同比下降91.22%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.02亿元，同比下降54.12%；单季度归母净利润-9875.87万元，同比下降244.57%；单季度扣非净利润-1.05亿元，同比下降1415.66%；负债率8.42%，投资收益-1956.25万元，财务费用-1874.6万元，毛利率18.29%。光线传媒（300251）主营业务：影视业务板块,动漫业务板块,内容关联业务板块,产业投资板块。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为9.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，光线传媒（300251）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
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上市影视公司里的国漫先行者——光线传媒（300251）
专攻影视，先行于国漫道路
北京光线传媒股份有限公司为国内最大的影视综合集团之一，早期公司业务多元化，涵盖广告、演艺、游戏、视频直播等。2018年后，公司主动抛弃其他业务，主攻影视剧产业，同时向产业链上下游拓展，包括收购互联网票务平台猫眼实现渠道拓展及内容协同等。截至2019年底，公司影视剧所占营收比已达到97.89%；立足于产业链中的内容生产环节，盈利主要涵盖影视剧项目的投资、制作、发行收益，及相关衍生或关联领域产生的收益。将其影视剧产业细分拆开后，可以分作四个模块：影视业务、动漫业务、内容关联及产业投资。
其中动漫是光线的核心支柱之一，同时也是它独具一格的特色，在当前国内上市影视公司中，光线已凭借早期布局优势和一系列口碑大作树立起动画电影的壁垒。国内主要影视集团里，中影集团以主旋律题材为主，华夏电影以剧情片为主，与中影集团一同垄断进口影片发行。动作类型片为当下热门，猫眼文化、华谊兄弟均有覆盖，华谊兄弟万达影视则以悬疑、犯罪题材领先，代表作有《唐人街探案》系列，而覆盖动画赛道的仅有光线传媒一家，稀缺性所带来投资价值明显。
光线传媒2011-2019年主要营收构成
数据来源：WIND
光线传媒影视剧产业四大模块
数据来源：公司官网
动画产业赛道优质，长坡厚雪
潜力：主要表现在两个方面，其一是动漫行业处于上升期，国漫崛起道路才刚刚开始，市场竞争的稳定格局尚未形成，我国动画电影市场空间广阔，在未来动漫电影在全影视剧中所占据的比重会继续提升。其二是我国五千年来传统文化源远流长，博大精深，优质内容丰富且易成体系，易建立系统性IP或者相关影视宇宙。在原创内容端可挖掘潜力大。
我国2013-2019年动画电影数量/票房占全影视行业比重总体上升
数据来源：猫眼专业版
美日中三国动画产业现状对比
价值：国漫IP低幼化转型全龄覆盖，受众显著拓宽，IP价值增强
2011-2013年间，国产动漫面向低幼龄儿童为主，主要是以喜羊羊系列的贺岁片，2014年以来我国动画产业进入快速上升期，动画电影数量及票房快速增长。以《十万个冷笑话》为契机，市场开始出现全年龄段动画，市场反应热烈，且观众逐步对国漫抱有日益浓烈的期望。15-19年优质国产动画作品频出，光线出品的《大圣归来》、《大鱼海棠》、《哪吒》斩获高额票房，验证市场潜力。
对比合家欢和低幼向动画，公司选择的成人向赛道有更广阔的创作空间和消费市场。合家欢和低幼向动画有一定数量的未成年人观众作为票房保障，IP价值会得到大幅提升。同时成人拥有消费自主权，此类IP更容易拓宽该IP的衍生品业务。
数据来源：猫眼专业版
成本：根据ShFw，真人电影拍摄成本构成中，演员、监制、导演等人工成本平均占比达20%。受国内市场流量明星效应影响，流量所引发的“天价片酬”可以把人工成本比重提高至七八成，造成行业成本的极度畸形。而动画电影没有演员成本高的问题，IP系列化后成本将更低，毛利率更高。相较流量演员片酬，动画电影中成本占比最高的特效制作环节也仍旧拥有优势。
真人电影与动画电影成本构成对比
风险：从2017年开始，国家广电总局不断加强对我国影视剧以及演艺行业的监管，政策不断缩紧，影视行业受到监管政策影响较大，也客观上给整个传媒板块带来了负面影响。真人电影受题材、审查的限制较大，若拍摄完成后不能播出将为投资方和发行方带来巨大损失。动画电影由于类型的特殊性，受政策限制概率较小，且因不涉及演员档期等问题，遇到问题后，后期可根据监管要求有效灵活变动。
动漫影视储备丰富，2021年大制作较多
公司长期储备影视项目丰富，包括众多已经票房验证的系列电影续集以及爆款IP，成为长期业绩增长压舱石。公司目前筹划中的项目有田晓鹏执导的《深海》、系列IP续集《西游记之大圣闹天宫》、《哪吒2》、《大鱼海棠2》。除了已成系列的IP以外，新获大型IP中，公司成立十月文化后，拥有了系列长篇科幻小说《三体》电影的承制工作。高期待值带来潜在强变现能力，长期有望助推公司业绩进一步增长。
光线传媒主要电影储备
数据来源：猫眼专业版
结语
由于光线传媒主打产品并不处于春节档主要排期中，较之其如万达电影等其他传媒影视股，短期春节档与就地过年政策受益有限。截至发稿，光线传媒涨-0.23%，报13.17元。但从中期来看，2021-2022年期间公司有多款已取得成功的系列IP电影已处于制作中，有望上映给公司带来明显收益。从长期来看，光线传媒作为国漫领域的先行者与核心玩家，已构建成一定的行业壁垒，会长期持续受益于国漫影视产业的崛起及发展。
光线传媒（300251）投资价值分析
一、公司业务以影视剧项目投资、制作、发行为主，以内容为核心、以影视为驱动，在横向的内容覆盖及纵向的产业链延伸两个维度同时布局，业务覆盖电影、电视剧（网剧）、动漫、音乐、文学、艺人经纪、实景娱乐等领域，是国内覆盖内容领域最全面、产业链纵向延伸最完整的综合内容集团之一。目前，公司主要立足于产业链中的内容生产环节；盈利主要涵盖影视剧项目的投资、制作、发行收益，及相关衍生或关联领域产生的收益，同时以股权投资收益等作为重要补充。主要业务板块有影视业务板块，动漫业务板块，内容关联业务板块，产业投资板块等。
二、上半年业绩大幅增长。公司发布预告，预计上半年盈利4.5亿元-5.3亿元，同比增长2088%-2477%，上年同期仅为盈利2057万元。下半年疫情影响继续衰退，电影、电视业务继续恢复增长，公司业绩增长基调已成。
三、影视行业复苏明显，电影业务利润较上年同期大幅长。公司参与投资、发行或协助推广并计入本报告期票房的影片总票房约为16.97亿元。后期新资源上市仍将加快，业绩贡献力度加大。
四、电视剧业务进入上升期。目前仍在继续推进已有剧集片单的筹备制作，《山河枕》、《春日宴》、《大理寺日志》、《君生我已老》等即将陆续上线，扭转电视剧板块下滑态势。
五、艺人经纪业务板块出现恢复，收入及利润较上年同期大幅增长，为公司带来了更多的影视业务、商务合作等资源和机会，随着行业环境好转，该板块具备进入常态的可能。
六，动漫板块，公司主投、主控的动画电影《姜子牙》取得超过16亿元票房成绩，刷新多项纪录。公司协助推广宫崎骏动画电影《岸上的波妞》带来业绩增收。网络动画电影《星游记-风暴法米拉2》在爱奇艺播出。公司推出了一本漫画APP，孵化原创漫画IP32个，与64位漫画艺术家展开合作。
七、股东减持和行业轮动等原因促成了前期公司股价的大幅调整，但估值的下行也酝酿了由于业绩上行带来的股价驱动。
风险提示：
疫情反弹风险，文化政策风险，项目投资不确定性风险等。
（以上观点并不构成投资建议，据此投资，责任自担。股市有风险，投资需谨慎。感谢大家通过头条视频西瓜视频关注转发点赞打赏普说财经）
