中航沈飞（600760）11月22日主力资金净买入1.11亿元

截至2022年11月22日收盘，中航沈飞(600760)报收于65.59元，上涨1.77%，换手率0.8%，成交量15.61万手，成交额10.24亿元。

11月22日的资金流向数据方面，主力资金净流入1.11亿元，占总成交额10.8%，游资资金净流出3474.2万元，占总成交额3.39%，散户资金净流出7589.04万元，占总成交额7.41%。

近5日资金流向一览见下表：

中航沈飞融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入7233.72万元，融资偿还8519.14万元，融资净偿还1285.42万元。融券方面，融券卖出9.43万股，融券偿还8.58万股，融券余量68.09万股，融券余额4466.17万元。融资融券余额10.84亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

该股主要指标及行业内排名如下：

中航沈飞2022三季报显示，公司主营收入302.79亿元，同比上升20.58%；归母净利润17.4亿元，同比上升22.56%；扣非净利润16.98亿元，同比上升22.5%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入104.67亿元，同比上升15.59%；单季度归母净利润6.22亿元，同比上升25.98%；单季度扣非净利润6.02亿元，同比上升21.65%；负债率73.29%，投资收益-225.51万元，财务费用-2.74亿元，毛利率9.51%。中航沈飞（600760）主营业务：航空产品制造。

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级17家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为80.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中航沈飞（600760）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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浙商证券：给予中航沈飞买入评级

2022-05-09浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁对中航沈飞进行研究并发布了研究报告《中航沈飞点评报告：董事长等高管增持彰显信心，战略意义重大》，本报告对中航沈飞给出买入评级，当前股价为52.8元。

中航沈飞(600760)

投资要点

董事长等3位高管增持，彰显管理层对公司发展信心，战略意义重大

1）2022年5月7日，公司发布公告：董事长钱雪松先生、董事/总会/董秘戚侠先生、副总/总法律顾问邓吉宏先生，于2022年5月5日至5月6日，通过上海证券交易所集中竞价方式合计增持公司股份28000股。按照增持均价计算，三人增持金额分别为52.71万、53.2万、41.85万。

2）本次增持彰显了管理层对公司发展前景的信心及长期投资价值的高度认可。我们认为战略意义重大，我们强调对国防军工板块的坚定推荐。国防军工板块当前估值和业绩匹配优势凸显，具有重大投资价值。

财务预算预示2022年全年高增长：净利润同比增长25%

2022年，公司计划实现营业收入407亿，相较于2021年实际完成额增长19%；计划实现净利润21亿，相较于2021年实际完成额增长25%。公司2018年以来均超额完成经营目标，预计2022年仍有较大希望超额完成经营目标。

收购吉航公司进一步完善航空防务装备产业链

1）此前公司公告拟以现金收购和现金增资的方式取得吉航公司77.35%股权，成为其控股股东、并将吉航公司纳入并表范围。

2）吉航公司主要经营航空防务装备维修业务，2021年营业收入6.9亿、净利润1672万。收购吉航公司将有助于公司加快批量修理能力建设，为未来先进军机保有量加大后维修需求的快速提升做好准备，未来维修业务有望为成为公司持续成长的又一重要动力。

我国军机产业迎来黄金发展期，多因素助推公司业绩向上

1）“百年未有大变局”下，军机产业迎来黄金发展期。公司多款产品在我国空军、海军装备体系中占据重要位置。鹘鹰隐身歼击机具广阔外贸潜力。

2）公司是最早开展股权激励的国防主机，后续在“规模效应/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化之下，经营效率有望持续提升。

中航沈飞：预计未来3年业绩复合增速超30%

预计2022-2024归母净利22.1/28.9/38.4亿元，同比增长30%/31%/33%，PE为47/36/27倍。公司是我国歼击机龙头，业绩增长具高度确定性，在国际局势/新冠疫情双重扰动下比较优势更加凸显，当前估值处历史低位，持续推荐。

风险提示：1）军品交付确认不及预期；2）关键型号研制进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券付宸硕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.55%，其预测2022年度归属净利润为盈利20.56亿，根据现价换算的预测PE为50.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为74.37。证券之星估值分析工具显示，中航沈飞（600760）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1~5星，最高5星)

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国盛证券：中航沈飞(600760.SH)业绩增长确定性强 新产品提供业绩弹性 评级“买入”

智通财经APP获悉，国盛证券发布研究报告，预计中航沈飞(600760.SH)2021-23年归母净利分别为19.54/24.87/30.7亿元，对应PE为50X/39X/32X。综合考虑到公司订单需求确定性大、批量列装背景下盈利提升确定性大，未来还有FC-31潜在的列装的产品，维持“买入”评级。

国信证券主要观点如下：

该行认为，拥有产业垄断性地位的军工主机厂或分系统商，既是全面备战能力建设带来的高确定性高增长的军工行业红利受益者，也会以其产业垄断性地位在武器装备技术不断对抗升级的过程中获得长期成长。其长期成长逻辑源自于：技术对抗牵引武器装备不断升级换代，一旦有新的军备产品列装随之带来的是长达几十年的服役周期，长周期的营收增长非常明确。

从盈利角度，生产力要求生产关系的改变，适应全面加强练兵备战的军工产业转型升级呼之欲出。小核心大协作的模式提高军品研制效率、装备放量列装规模效应凸显、股权激励带来治理结构不断改善，这都有望持续提升军工企业的盈利能力。主机厂该行首先要重视装备产品已经进入批量列装周期的中航沈飞。

沈飞集团整体上市平台，A股战斗机整机唯一标的，稀缺性显著的军工核心资产。中航沈飞隶属中航工业集团，于2017年底完成重大资产重组实现整体上市，成为A股战斗机唯一上市平台，稀缺性明显。该行认为，中航沈飞是军工板块龙头担当之一，核心逻辑如下：

1)业绩稳增长确定性大：军品主力机型需求空间大，量价齐升稳增长。行业角度：我国军机“补量”、“提质”需求迫切。产品角度：在我军机“补量”、“提质”背景下，沈飞主力战斗机歼-11/15/16将迎来订单增长。歼-11是我国三代战机中唯一的重型歼击机，对标美国F-15及俄罗斯S-27沈飞歼-15/16是我国现役三代半战斗机，其中歼-15是现役唯一一款航母舰载机、歼-16是我空军实现“攻防兼备”战略转型的核心武器，与成飞歼-20形成高低搭配，对标美国四代战机F-35。

治理角度：公司发布股权激励计划，助推效率提升与业绩增长。中航沈飞已实施股权激励计划，此举将激发公司管理层、员工的积极性与公司的经营活力，有助于降本提效、控制费用，其长期、逐步兑现的过程使受激励对象会更聚焦于公司的长远发展，对公司稳健发展很有意义。

2)新产品提供业绩弹性。沈飞在研四代机“鹘鹰”FC-31及无人机业务或将为沈飞提供业绩弹性。

风险提示：公司军品交付节奏不及市场预期。