中国海防拟66.65亿元收购军工资产 国内水下电子信息系统巨头浮出水面

挖贝网10月16日晚间，中国海防（600764.SH）发布复牌提示性公告，其股票将于2018年10月17日开市起复牌。中国海防因筹划重大资产重组停牌，根据其披露的重组预案，中国海防本次拟分别向中船重工集团、七一五研究所、七一六研究所、七二六研究所、杰瑞集团、中船投资、国风投、泰兴永志发行股份及支付现金购买资产。具体包括：购买中船重工集团持有的海声科技51%股权和辽海装备52%股权购买七一五研究所持有的海声科技49%股权购买七二六研究所持有的辽海装备48%股权购买七一六研究所持有的青岛杰瑞62.48%股权购买杰瑞集团持有的杰瑞控股20%股权和杰瑞电子48.97%股权购买中船投资持有的杰瑞控股40%股权和杰瑞电子5.10%股权购买国风投持有的杰瑞控股40%股权购买其泰兴永志持有的中船永志49%股权。

由于标的公司杰瑞控股持有标的公司青岛杰瑞37.52%股权，持有标的公司杰瑞电子45.92%股权标的公司辽海装备持有标的资产中船永志51%股权，本次交易完成后，上市公司将持有海声科技、辽海装备、杰瑞控股、青岛杰瑞、杰瑞电子、中船永志100%股权。

根据预案，本次重组标的资产的整体预估作价为666,528.52万元，其中586,402.62万元对价由上市公司以发行股份的形式支付，80,125.91万元对价以现金形式支付。同时，中国海防拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过320,125.91万元，其中的80,125.91万元用于支付本次收购的现金对价，240,000万元用于海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化等8个产业项目的建设。

在本次交易以前，中国海防主营业务为水声信息传输装备和各类电控系统的研制和生产，具体产品包括各类军民用水声信息传输装备、水下武器系统专项设备等军品领域产品，以及压载水电源等民品领域产品。

本次收购的标的资产中，海声科技、辽海装备、杰瑞电子、青岛杰瑞以及中船永志主营业务均为军工业务，涉及水下信息探测、水下信息获取及水下信息对抗系统及装备业务。

海声科技主营业务包括水声信息侦测和处理系统、机电一体化设备等。其全资子公司瑞声海仪拥有主要从事水声信息侦测和处理系统的研制，主要产品包括海洋仪器、声纳、浮标等，广泛用于潜艇、军舰等军工领域。

辽海装备主要从事水声探测、船舶电子、各类机电系统和电子监控设备的研制和生产等，主要军品业务为水声探测、船舶电子等水下信息系统以及军用电连接器。辽海装备是国内水声探测装备的专业科研生产企业，是海军声纳装备的核心供应商。其全资子公司中原电子的水声对抗器材的研发生产能力处于国内领先地位，在水声对抗等船舶电子领域拥有较高的市场占有率。

杰瑞电子主营业务包括水下指控系统、控制设备、电源、智能交通和LED照明五大板块。其产品潜艇指控系统、显控设备主要应用在潜艇、船舶上控制设备和电源等相关产品主要应用于雷达、火炮、导航等军工领域。

青岛杰瑞主营业务主要包括通信导航与工业控制两大板块，主要产品为抗恶劣环境定位导航设备与系统与工业智能化系统装备等，前者为军、后者为民品。在通信导航（军品）方面，青岛杰瑞具有丰富的通信导航技术和工程经验，在军用车载、弹载、舰载卫星导航等专业细分领域处于国内领先地位。中船永志主营业务包括军用电连接器、LED灯具。

通过本次交易，标的公司相关业务及资产将注入上市公司，上市公司的产品业务范围进一步拓展，将在当前业务基础上新增水下信息探测、水下信息获取及水下信息对抗系统及装备等业务，有利于加强业务协同及巩固行业地位，整体价值得到有效提升，实现中国海防对水下电子信息系统各专业全覆盖。

打造中船重工集团电子信息产业平台

公开资料显示，中船重工集团是全球最大的船舶企业，已形成年造船能力1,200万吨，同时集中了我国舰船研究、设计的主要力量，有3万多名科研设计人员，8个国家级重点实验室，10个国家级企业技术中心，150多个大型实验室，拥有海洋装备产业（海洋防务装备与高端船舶海工和深海装备、水下攻防装备）、动力与机电装备产业（动力装备、机电装备）、战略新兴产业（电子信息、智能装备、新能源与储能、新材料、节能环保）、生产性现代服务业四大产业领域、十大军民融合产业方向。

集团公司分板块发展、分板块上市的思路清晰，截至目前，中船重工集团拥有5家上市公司，分别是中国重工、中国动力、中国海防、中国应急和久之洋。据了解，中船重工集团在电子信息产业拥有高端精密导航与控制、海洋通信、水下探测与对抗、舰船电子与信息对抗、海陆空天潜一体化指挥系统等业务板块，中国海防正是中船重工集团公司下属专业化电子信息业务的上市平台，本次重大资产重组注入上述业务板块部分优质资产，是将中国海防打造成为中船重工集团旗下电子信息产业板块平台、实现相关产业证券化的重要步骤。

重组完成后，中国海防实现对水下信息系统各专业领域的全覆盖，同时还将进一步充实中国海防作为中船重工集团电子信息板块平台的业务内涵，使中国海防成为国内水下信息系统和装备行业技术最全面、产研实力最强，产业链最完整的企业之一。本次交易有助中国海防形成专业化、规模化、集约化、高端化的发展格局，有助于增强公司的核心竞争力、有助于拓展盈利空间和发展空间。

本文源自挖贝网

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8月3日中国海防（600764）龙虎榜数据：机构净卖出2554.1万元，北向资金净卖出3434.76万元

沪深交易所2022年8月3日公布的交易公开信息显示，中国海防（600764）因有价格涨跌幅限制的日价格振幅达到15%的前五只证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第1次上榜。

截至2022年8月3日收盘，中国海防(600764)报收于28.16元，上涨2.96%，换手率7.14%，成交量35.43万手，成交额10.02亿元。

从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，机构合计净卖出2554.1万元，北向资金合计净卖出3434.76万元。

中国海防（600764）的关注点：

1、中国船舶集团电子信息板块上市平台，国内水下信息系统和装备行业技术最全面、产研实力最强、产业链最完整的企业之一；公司在电子防务装备领域拥有水声电子行业方向上国内唯一的全体系科研生产能力以及水下攻防、卫星通导、专用计算机、运动控制、专用电源等多个行业方向上的科研生产能力

2、中国船舶旗下电子防务装备提供商；公司目前在电子防务装备领域拥有水声电子行业方向上国内唯一的全体系科研生产能力以及水下攻防、卫星通导、专用计算机、运动控制、专用电源等多个行业方向上的科研生产能力，并在这些领域中扮演着系统提供商、整机装备供应商以及配套产品提供商等多种角色，还拥有多型军用电子元器件的供货能力

3、以量子信息等新兴技术为突破，逐步形成对海洋电子信息产业全方位、多层次、全要素、多维度的布局和覆盖；联合中船重工旗下电子信息板块骨干研究所第七一七所、七二二所、七二四所，以中船重工和中国科大量子导航联合实验室、量子通信联合实验室、量子探测联合实验室为依托，积极推进量子导航、量子通信、量子探测相关前沿性技术领域的研究工作，为后续产业化做准备

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。近3个月融资净流入1829.03万，融资余额增加；融券净流入1845.77万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国海防（600764）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

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低于预期?！首批41家军工科研院所改制上半年难完成，不过军工资产证券化仍值得期待

近日，记者从业内人士处获悉，目前正在推进的军工科研院所改制事项进度或低于预期，首批列入改制范围的41家军工科研院所的改制工作可能不会在今年上半年完成，“当前阶段，市场应放缓对军工科研院所类资产的预期。”

实际上，军工类上市公司的一大看点就在于控股股东或实际控制人的资产证券化，市场对于军工上市公司能否获得大股东核心军工资产注入也十分关注。在这其中，科研院所向来是优质资产的代表，资产轻、盈利能力强，但是科研院所注入上市公司的一大障碍在与其事业单位性质，也正因此，科研院所改制异常关键。

此前，曾有消息指出，列入首批名单的军工科研院所会在2018年完成改制。不过，在上述人士看来，虽然科研院所改制进度低于预期，但2019年军工资产证券化的步伐不会因此放缓，以军工上市公司董事会审议重组预案的数量为标准衡量，不会低于2018年的水平。

军工科研院所改制有所放缓

记者了解到，首批41家军工科研院所改制工作是在2017年7月启动的；去年5月7日，国防科工局等8部门联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》，意味着首家生产经营类军工科研院所转制为企业获批，科研院所改制实现破冰。

在这份批复中，8部门原则同意兵器装备自动化研究所转制为企业，并且明确了转制适用政策，需要开展的重点工作和程序，提出了有关要求。不过，在此之后，首批范围内的军工科研院所实施改制的消息就很少出现了。

上述业内人士向记者表示，军工科研院所改制低于预期的原因是多方面的，其中最重要的就是经费。“科研院所改制过程中，涉及员工的社保、养老等多方面问题，资产折旧、土地划拨背后都牵涉到经费问题，但改制中的资金缺口由谁承担，各方承担多大比例都存在争议。”

目前来看，科研院所至少牵涉到国家财政部、院所所在的军工集团、院所本级、改制后的企业、甚至地方政府等方方面面。

该人士告诉记者，国防科工局等主管部门未就首批列入试点的院所改制做出自上而下的安排，试点院所改制采取的是自下而上的方式进行，也就是需要列入试点的科研院所自行提供改革方案，在交由所属军工集团审批后，再由各部委会签，“这种方式下的改制进度可能会慢一些。”

不过，科研院所改制向来是一大难题，从过往历史看，邮电、科技等民品领域的科研院所改制也普遍存在推进缓慢的问题，加之军工科研院所可能涉及核心军工业务，在推进改制的过程中就更为谨慎了。

当然，上述情况也不意味着军工科研院所改制的停顿，记者了解到，部分科研院所已经在员工招聘方面采取了社会化招聘的方式，与新入职员工签订劳动合同并缴纳社保；当然，这些院所也采取了新人新办法、老人老办法区别对待的原则，过去事业编制的人员仍然保留。

今年军工资产证券化仍可期待

记者注意到，多家军工集团都设置了自身的资产证券化目标，例如，航天科技集团2020年末的资产证券化率目标是45%，航空工业2020年末的资产证券化率目标是要达到70%。

对于一些资产证券化率已经比较高的军工集团而言，如航空工业、中船重工等，这些集团下一步的资产证券化重点必然是科研院所类的资产。那么，此番科研院所改制低于预期是否会影响军工集团的资产证券化呢？

“科研院所改制的完成与否或者是否有重大进展与军工资产证券化并不是直接的正相关关系，如果科研院所中具备转制成企业条件的全部转企，军工资产证券化的概率确实会更高一些。”上述人士向记者说道。

记者注意到，此前已经有不少科研院所中企业性质资产先行注入上市公司的案例。较为典型的就是中船重工集团旗下的中国海防(600764)，去年9月、12月，中国海防先后披露了重组预案及修订稿，向中船重工及相关科研院所等交易对手收购海声科技、杰瑞控股、青岛杰瑞等企业类资产。

按照中船重工早已明确的规划，将有计划、分步骤地将集团公司电子信息类科研院所和企业资产全部注入中国海防这一上市平台。

“虽然科研院所改制的进度低于预期，但军工资产证券化的进度正如火如荼，新一轮的资产证券化正在展开。”谈到2019年军工资产证券化的形势，上述人士做出了这一判断。他向记者指出，2017年披露重组预案的军工上市公司数量为0，2019年的情况将比2017年好很多，也有可能好于2018年。

从目前的情况来看，去年底以来，军工资产证券化已经展现出加速的趋势，例如，国睿科技(600562)在去年11月公告，作价68.6亿元向控股股东等交易对象购买国睿防务100%股权、国睿信维95%股权等资产；此外，曾发布史上最绝情公告的洪都航空也在去年11月改口，拟将部分零部件制造业务及资产与洪都集团相关防务产品业务及资产进行置换。

“从军工行业的改革层面来看，军品定价机制改革的影响不会迅速显现，科研院所改制可能低于预期，但是诸如股权激励、混改、军民融合等改革举措仍在稳步推进，总体而言，由于改革因素而拖累军工上市公司估值的现象今年可能不会出现。”上述人士向记者说道。