中国铁建：2021年净利润同比增长10.26% 拟10派2.46元

中证财讯中国铁建（601186）3月31日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入10200.10亿元，同比增长12.05%；归母净利润246.91亿元，同比增长10.26%；扣非净利润224.30亿元，同比增长9.07%；经营活动产生的现金流量净额为-73.04亿元，上年同期为401.09亿元；报告期内，中国铁建基本每股收益为1.6元，加权平均净资产收益率为11.10%。公司2021年度分配预案为：拟向全体股东每10股派2.46元（含税）。

数据统计显示，中国铁建近三年营业总收入复合增长率为11.79%，在基建市政工程行业已披露2021年数据的24家公司中排名第18。近三年净利润复合年增长率为11.24%，排名14/24。

分产品来看，2021年度公司主营业务中，工程承包收入8938.20亿元，同比增长12.41%，占营业收入的87.63%；房地产开发收入506.62亿元，同比增长23.78%，占营业收入的4.97%；工业制造收入218.62亿元，同比增长40.63%，占营业收入的2.14%。

2021年，公司毛利率为9.60%，同比上升0.33个百分点；净利率为2.87%，较上年同期上升0.05个百分点。值得关注的是，近年来公司毛利率、净利率均长期低于行业平均水平。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额398.33亿元，占总销售金额比例为3.91%，公司前五名供应商合计采购金额64.82亿元，占年度采购总额比例为0.70%。

数据显示，2021年公司加权平均净资产收益率为11.10%，较上年同期下降0.35个百分点，长期高于行业平均；公司2021年投入资本回报率为5.57%，较上年同期增长0.06个百分点。

截至2021年末，公司经营活动现金流净额为-73.04亿元，同比减少474.13亿元，主要系报告期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致；筹资活动现金流净额106.02亿元，同比下降72.27%，主要原因是报告期偿还债务支付的现金同比增加所致；投资活动现金流净额-610.70亿元，上年同期为-502.98亿元，主要因为报告期对外投资支付的现金增加所致。

营运能力方面，2021年，公司总资产周转率为0.79次，上年同期为0.78次（2020年行业平均值为0.56次，公司位居同行业3/24）；固定资产周转率为17.39次，上年同期为17.01次（2020年行业平均值为14.87次，公司位居同行业11/24）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.25次、3.60次。

2021年全年，公司期间费用为508.27亿元，较上年增加40.18亿元；但期间费用率为4.98%，较上年下降0.16个百分点。

在资产重大变化方面，2021年末，公司货币资金较期初减少32.54%，占公司总资产比重下降5.76个百分点，主要系报告期偿还债务支付的现金同比增加。

2021年全年，公司研发投入金额为202.54亿元，同比增长8.86%；研发投入占营业收入比例为1.99%，相比上年同期下降0.05个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，2021年，中国铁建新增授权专利6638件，其中发明专利723件。

在偿债能力方面，公司2021年末资产负债率为74.39%，相比上年同期下降0.37个百分点；有息资产负债率为16.95%，相比去年同期下降0.40个百分点。

年报显示，2021年末公司十大流通股东中，持股最多的为中国铁道建筑集团有限公司，占比51.13%。十大流通股东名单相比2021年三季报维持不变。在具体持股比例上，HKSCCNOMINEESLIMITED、中央汇金资产管理有限责任公司持股有所下降。

股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(%)中国铁道建筑集团有限公司694273.6651.126443不变HKSCCNOMINEESLIMITED206070.4515.175067-0.00中国证券金融股份有限公司32308.82.379226不变中央汇金资产管理有限责任公司13852.11.020071-0.02博时基金-农业银行-博时中证金融资产管理计划8184.750.602727不变易方达基金-农业银行-易方达中证金融资产管理计划8184.750.602727不变大成基金-农业银行-大成中证金融资产管理计划8184.750.602727不变嘉实基金-农业银行-嘉实中证金融资产管理计划8184.750.602727不变广发基金-农业银行-广发中证金融资产管理计划8184.750.602727不变中欧基金-农业银行-中欧中证金融资产管理计划8184.750.602727不变华夏基金-农业银行-华夏中证金融资产管理计划8184.750.602727不变银华基金-农业银行-银华中证金融资产管理计划8184.750.602727不变南方基金-农业银行-南方中证金融资产管理计划8184.750.602727不变工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划8184.750.602727不变

中国铁建（601186.SH）：惨遭富时中国A50剔除，分拆上市又存诸多变数

9月4日晚间，就近日有媒体报道称“中国铁建下属子公司铁建重工的分拆上市计划从去年开始启动，目前已经完成了公司股份制改造。铁建重工符合证监会的A股分拆上市新规，未来将加速推进铁建重工A股上市步伐”一事，中国铁建（601186.SH）发布了澄清公告。

据公告披露，中国铁建表示，分拆上市的相关条件及规定尚未最终明确，公司尚不能确定是否会最终满足证监会分拆上市的相关规定，且相关事项也未履行董事会、股东大会审议程序，铁建重工分拆上市事宜尚存在较多不确定性因素。

资料来源：公司公告

与此同时，4日晚间，富时罗素宣布对富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数、富时中国A小盘股指数的季度审核变更。其中，富时中国A50新纳入中国国旅和上海机场，删除中国铁建和北京银行。该变更将于9月23日（星期一）生效。

于公司今日股价表现而言，截至目前中国铁建在A股上涨1.81%报10.13元，成交额12.84亿元，最新总市值为1375.6亿元。H股（01186.HK）方面上涨2.13%报9.13港元，成交量788.75万港元，成交额7217.41万港元，最新总市值为1241.17亿港元。

行情来源：富途证券

上市目标从H股回到A股

公开资料显示，中国铁建是我国最大的工程承包商，其主要从事铁路、公路、城市轨道交通、机场、港口码头、隧道、桥梁、水利电力、邮电、矿山、林木、市政、工业与民用建筑工程和线路、管道、设备安装的勘察、设计、技术咨询及工程总承包。

实际上，关于中国铁建分拆上市一事，最早要追溯到2018年6月份。当时，公司召开第四届董事会第八次会议，审议通过了关于铁建重工到境外上市的相关议案，同意对铁建重工及相关主体经过适当重组后，铁建重工整体变更设立股份有限公司并作为拟上市主体，择机在联交所主板上市。同年9月，在2018年第一次临时股东大会上议案获得通过。

然而，伴随着2019年以来的A股市场相关政策有所变更，铁建重工的上市目标进而从H股又回到了A股。

2019年8月23日，证监会就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》公开征求意见，为A股境内分拆上市明确了标准和流程，业内人士纷纷表示，“A股境内分拆上市终于解禁”。

不过，据征求意见稿，虽然分拆上市获得政策“松绑”，但就具体实施条件而言，仍是从严管理。上市公司若拟实施境内分拆上市，需满足多项具体要求，包括上市年限、盈利门槛、拆出资产规模等等，保障上市公司留有足够的业务和资产支持其独立上市地位。

而截至目前，该《规定》尚处于征求意见阶段，中国铁建也正在就《规定》的相关内容进行研究。

上半年新签合同额超7000亿元，房地产开发业务收入下滑

8月31日，中国铁建披露了2019年上半年业绩报告。整体而言，公司在营收、净利和新签订单等指标数据上均创下了历史同期的最好水平。

据中报披露，期内公司实现营收3529.349亿元，同比增14.23%；实现净利润103.17亿元，同比增16%；新签合同额7186.97亿元，为年度计划的43.3%，同比增长18.01%。

营收方面，按主营业务板块划分，除房地产开发业务之外，其他板块业务营收均有所增长。具体而言，房地产开发业务实现营收98.35亿元，同比下滑0.78%；毛利率为28.44%，同比增加5.76个百分点。

报告显示，该业务的毛利较上年同期增24.44%，主要是由于毛利较高的楼盘销售额增加所致。业务利润总额较上年同期增134.89%，主要是由于毛利率提高及对合作开发房地产项目确认的投资收益增加所致。

新签合同额方面，按业务类型划分显示，工程承包业务新签合同额同比增23.14%至6118.92亿元，占新签合同总额85.14%。其中，铁路、公路、城市轨道、房建工程、市政工程、水利电力工程、机场码头及航道工程新签合同额分别为981.03亿元、1165.1亿元、658.71亿元、1910.25亿元、996.33亿元、80.18亿元、215.26亿元。

物流与物资贸易同比微增0.63%至432.94亿元；其他业务同比增8.74%至60.5亿元。

而勘察设计咨询、工业制造和房地产开发业务新签合同额则分别同比下降34.83%、6.89%和2.9%。

按地区划分显示，国内业务新签合同额同比增19.59%至6460.24亿元，占新签合同总额的89.89%；海外业务新签合同额同比增5.55%至726.73亿元，占新签合同总额的10.11%。

截至报告期末，未完合同额为29421.65亿元，同比增长12.59%。其中，国内业务未完合同额23754.42亿元，占未完合同总额的80.74%；海外业务未完合同额5667.22亿元，占19.26%。

日前，交银国际发表研究报告表示，在铁路及市政工程业务带动下，集团上半年的新签合同额按年增18%，表现优于中国中铁及中交建。该行称，由于有积压的合约，以及上半年建筑项目新合约稳定增长，预期中铁建全年收入增长9%。不过，估计其高毛利业务的收入增长或放缓，下半年毛利率改善空间有限。下调中国铁建目标价9%，由12.2元调低至11.1元，维持“买入”评级。

大和发表研究报告称，中铁建管理层对下半年的增长更有信心，下半年新订单增长有双位数，主因铁路及海外项目所带动，加上地方政府通过特殊目的债券放松融资。预期经营现金流有改善，而资产负债比下自2018年起下跌。该行降2019-20年每股盈利预测1-3%，以反映上半年表现和新的收入和利润预期；重申“买入”评级，反映估值吸引，稳健的利润扩张；目标价由12.1元降至11.9元。

花旗则发表研究报告表示，中铁建第二季纯利优于预期，升幅高于第一季。经营现金流净流出的金额有收窄，降至3250万元。公司第二季的新订单上升28%，物业建筑上升78%，相信城市轨道列车会较铁路成为公司主要的增长动力，目标价由11.8元升至12.2元，予“买入”评级。