中国铝业：2021年净利润同比增长564.60% 拟10派0.32元

中证财讯中国铝业（601600）3月23日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入2697.48亿元，同比增长45.03%；归母净利润50.80亿元，同比增长564.60%；扣非净利润70.30亿元，同比增长1586.93%；经营活动产生的现金流量净额为283.06亿元，同比增长89.28%；报告期内，中国铝业基本每股收益为0.286元，加权平均净资产收益率为9.28%。公司2021年度分配预案为：拟向全体股东每10股派0.32元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为-19.50亿元，其中非流动资产处置损益为-6.51亿元，计入当期损益的政府补助为1.55亿元。

数据统计显示，中国铝业近三年营业总收入复合增长率为14.38%，在铝行业已披露2021年数据的31家公司中排名第20。近三年净利润复合年增长率为82.68%，排名6/31。

分产品来看，2021年度公司主营业务中，贸易收入2202.11亿元，占营业收入的81.64%；原铝收入712.00亿元，占营业收入的26.39%；氧化铝收入547.29亿元，占营业收入的20.29%。

2021年，公司毛利率为10.43%，同比上升2.19个百分点；净利率为2.89%，较上年同期上升2.04个百分点。值得关注的是，近年来公司毛利率、净利率均长期低于行业平均水平。

分产品看，贸易、原铝、氧化铝2021年毛利率分别为1.17%、18.65%、20.74%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额378.78亿元，占总销售金额比例为14.22%，公司前五名供应商合计采购金额284.10亿元，占年度采购总额比例为15.38%。

数据显示，2021年公司加权平均净资产收益率为9.28%，较上年同期增长7.88个百分点，长期低于行业平均；公司2021年投入资本回报率为7.05%，较上年同期增长4.04个百分点。

截至2021年末，公司经营活动现金流净额为283.06亿元，同比增长89.28%；筹资活动现金流净额-184.78亿元，同比减少27.05亿元；投资活动现金流净额-8.20亿元，上年同期为18.85亿元。

2021年，公司营业收入现金比为85.29%，净现比为557.26%。从近年数据来看，公司经营活动现金流入的增速与营业收入增速基本保持同步。

营运能力方面，2021年，公司总资产周转率为1.39次，上年同期为0.93次（2020年行业平均值为0.75次，公司位居同行业11/31）；固定资产周转率为2.99次，上年同期为2.02次（2020年行业平均值为2.38次，公司位居同行业19/31）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为68.99次、12.54次。

2021年全年，公司期间费用为101.13亿元，较上年增加10.55亿元；但期间费用率为3.75%，较上年下降1.12个百分点。

在资产重大变化方面，2021年末，公司短期借款较期初减少55.54%，占公司总资产比重下降5.84个百分点，主要系偿还到期银行借款影响；货币资金较期初增加78.77%，占公司总资产比重上升4.47个百分点，主要系经营现金流增加影响；应收账款较期初减少35.48%，占公司总资产比重下降0.85个百分点，主要系压缩资金占用，提升货款回收率影响；在建工程较期初减少42.26%，占公司总资产比重下降0.82个百分点，主要系项目转固影响。

2021年全年，公司研发投入金额为24.93亿元，同比增长52.57%；研发投入占营业收入比例为0.92%，相比上年同期上升0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为5.54%。

在偿债能力方面，公司2021年末资产负债率为62.17%，相比上年同期下降1.31个百分点，近年来整体高于行业均值；有息资产负债率为37.75%，相比去年同期下降5.86个百分点。

年报显示，2021年末公司十大流通股东中，新进股东为工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划、南方基金-农业银行-南方中证金融资产管理计划。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司(H股)持股有所上升，华融瑞通股权投资管理有限公司、香港中央结算有限公司(A股)、深圳市招平中铝投资中心(有限合伙)持股有所下降。

股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(%)中国铝业集团有限公司505037.729.668531不变香港中央结算有限公司(H股)393448.2423.1131880.00华融瑞通股权投资管理有限公司66001.933.877295-0.10中国人寿保险股份有限公司55879.393.282645不变中国证券金融股份有限公司44828.52.633458不变香港中央结算有限公司(A股)42363.732.488665-20.62包头铝业(集团)有限责任公司23837.781.400355不变深圳市招平中铝投资中心(有限合伙)8302.440.487728-0.02工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划4725.620.277607新进南方基金-农业银行-南方中证金融资产管理计划4538.230.266599新进

广发证券：维持中国铝业(601600.SH)“买入”评级 合理价值为7.96元

智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，维持中国铝业(601600.SH)“买入”评级，预计2021-23年营收分别为2204.94/2501.86/2501.86亿元，归母净利润分别为67.72/94.35/94.51亿元，对应EPS分别为0.4/0.55/0.56元/股。基于可比公司估值，该行认为公司A股合理价值为7.96元/股，对应2021年PE为20倍，按照当前AH股溢价比例，对应H股合理价值为6.2港元/股。

事件：公司公布三季报，2021Q1-3营收1949.29亿元，同比+46.39%，归母净利润53.07亿元，同比+1035.68%。

广发证券主要观点如下：

原铝产品量稳价增，公司Q1-3业绩同比大幅增长。

据公司公告，2021Q1-3原铝销量293万吨，同比+5.4%，2021Q3原铝销量97万吨，环比Q2下降4万吨2021Q1-3氧化铝外销量712万吨，同比+30.16%，2021Q3氧化铝外销量222万吨，环比Q2下降31万吨。

据报道，2021Q3长江有色铝均价为20529.38元/吨，环比+10.58%，2021Q3安泰科广西氧化铝均价为2697.66元/吨，环比+13.15%。三季度在公司原铝和氧化铝销量环比基本持稳的基础上，商品价格环比双位数增长，在铝用辅料及能源成本上升的背景下，公司三季度业绩实现环比小幅增长。

毛利率环比持稳，减值损失对Q3业绩有所拖累。

2021Q3公司综合毛利率为11.99%，环比Q2下降0.13个百分点。据公司公告，2021Q3公司计提长期资产减值约人民币3.75亿元，拟计提应收款项信用减值(净额)约人民币4.41亿元，合计减少Q3归母净利润8.16亿元。2021Q3公司销售净利率为4.44%，环比Q2下降0.31个百分点。

风险提示：电解铝价格大幅下跌，氧化铝价格大幅下跌。

601600 : 中国铝业关于中铝南海合金有限公司股权转让进展公告

证券代码：601600股票简称：中国铝业公告编号：临2015-080

中国铝业股份有限公司

关于中铝南海合金有限公司股权转让进展公告

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假

记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。

2015年11月13日，本公司第五届董事会第二十三次会议对《关于公司拟

转让中铝南海合金有限公司全部股权的议案》进行了审议，同意本公司及下属子

公司中铝国际贸易有限公司“中铝国贸”通过公开挂牌方式转让所持中铝南海

合金有限公司(“南海合金”100%的股权，转让价格不低于人民币21,071.81万

)

元(以正式评估报告金额为准)，其中本公司持有南海合金60%股权，中铝国贸

持有南海合金40%股权。

(具体内容详见2015年11月14日本公司刊发的中国

《

铝业股份有限公司关于公司拟转让中铝南海合金有限公司全部股权的公告》)

。

本公司及中铝国贸所持南海合金100%股权于2015年11月13日在上海产权

交易所公开挂牌转让，挂牌价格为人民币21,071.82万元。2015年12月22日，

本公司控股股东中国铝业公司之附属公司中铝投资发展有限公司(“中铝投资”)

竞买南海合金股权成功。公司及中铝国贸与中铝投资将于近日签署南海合金股

本

权转让协议并待股东大会审议批准。

特此公告。

中国铝业股份有限公司董事会

2015年12月22日