直击调研 | 贵州三力(603439.SH)：暂不考虑涉及中药饮片业务 预计未来开喉剑喷雾剂OTC端增长会高于处方端
智通财经APP获悉，11月15日，贵州三力(603439.SH)在线上交流会上表示，公司暂不考虑涉及中药饮片业务，而中药材种植，目前也仅仅是满足公司的部分原材料需求。未来的投资并购上，公司的投资并购规划之前是希望专注发展儿童中成药的，但是由于儿童药相对数量少，并且绝大部分经营得都还不错，收购难度较大。从而改变思路，在中成药制造行业稳扎稳打，未来的投资并购也主要集中在中成药制药行业。
三季报中收入增长而利润下降主要是因为营业外收入相对去年同期减少较多
对于三季度收入增长19%，而净利润同比下降的原因，公司解释道，就母公司来说，从半年报也可以看出，收入增长和利润增长是基本匹配。三季报中出现收入增长而利润下降，主要是还是因为营业外收入相对去年同期减少较多。同时子公司小芄医药科技还处于培育中，处于亏损阶段，导致合并净利润减少。
在被问到距离股权激励的目标还有一定距离时，公司表示，因为股权激励的净利润目标仅考虑上市公司参股或控股的以中成药制造及销售为主营业务的公司所产生的净利润，考核将会剔除小芄的亏损等。股权激励就是制定一个可以实现的目标去共同完成，因此，公司没有调整激励目标的计划。经营管理团队在四季度，会向着股权激励的目标继续努力。
预计开喉剑喷雾剂未来OTC端的增长会高于处方端
针对开喉剑喷雾剂，公司指出，目前开喉剑喷雾剂(含儿童型)在处方端和OTC端占比大概是6.5：3.5。公司开喉剑经过之前处方端开拓，未来空间相对有限。公司销售队伍在持续建设，大力拓展对二、三终端，预计未来OTC端的增长会高于处方端，最终处方端和OTC端比例预计会达到4：6的比例。
云南无敌方面，云南无敌的主要品种有无敌丹胶囊、无敌膏、无敌止痛搽剂、无敌药酒等4个产品。由于贵州、云南之前疫情反复的影响，现在审计、评估工作还在进行。
三力众越不直接开展销售活动
未来的品牌战略上，据回答，公司在上半年通过破产重整收购了德昌祥药业以后，根据产品剂型分为两条品牌线。德昌祥始于1900年，是一个具备历史沉淀的百年老字号，其剂型主要以丹、膏、丸、散等传统中药剂型为主，“德昌祥”品牌主要作为传统剂型品牌。而“三力”是一个年轻的上市公司，则作为现代剂型中成药的品牌，同时打造传统中药和现代中药两个品牌线。德昌祥目前纳入公司大品种发展计划的，主要有妇科再造丸、止嗽化痰丸、杜仲补天素丸等品种。
提及三力众越是否是公司的销售团队时，公司回答道，三力众越是上市公司的全资子公司，主要是为公司及子公司提供营销策划服务以及市场管理服务。不直接开展销售活动。公司销售团队截止6月30日已有接近1300人，现在已经覆盖全国除港澳台以外的所有地区。
11月17日贵州三力（603439）龙虎榜数据：机构净买入1067.94万元
沪深交易所2022年11月17日公布的交易公开信息显示，贵州三力（603439）因有价格涨跌幅限制的日换手率达到20%的前五只证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第4次上榜。
截至2022年11月17日收盘，贵州三力(603439)报收于16.98元，上涨0.77%，换手率26.31%，成交量42.69万手，成交额7.27亿元。
从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，机构合计净买入1067.94万元。
贵州三力（603439）的关注点：
1、儿童咽喉疾病中成药领跑企业；主要产品为开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊等；开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂是国家专利产品及独家品种，用于上呼吸道感染、急慢性咽炎、扁桃体炎、咽喉肿痛等病症；强力天麻杜仲胶囊是国家医保目录品种，用于中风引起的经脉掣痛、肢体麻木、行走不便、腰腿酸痛、头痛头晕等病症；控股子公司德昌祥是贵州省内唯一一家百年老字号药企；21年医药收入9.39亿元，营收占比99.99%
2、公司开喉剑喷雾剂领跑我国儿童咽喉疾病中成药市场，已连续六年高居榜首，是市场中的绝对优势品种
3、公司藿香正气胶囊、安宫牛黄丸、苏合香丸被列入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》，并被列为医学观察期、危重型治疗推荐用药
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，贵州三力（603439）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
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