嘉元科技(688388.SH)：2021年度净利预增184.25%-223.56%

格隆汇1月19日丨嘉元科技(688388.SH)公布2021年年度业绩预增公告，经公司财务部门初步测算，预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润为5.299亿元至6.03亿元，与上年同期相比，将增加3.43亿元至4.17亿元，同比增加184.25%至223.56%。

经公司财务部门初步测算，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为4.79亿元至5.46亿元，与上年同期相比，将增加3.15亿元至3.82亿元，同比增加192.59%至233.05%。

业绩变化的主要原因：

(一)产能释放，产销量快速增长：报告期内，公司首发募投项目“5000吨/年新能源动力电池用高性能铜箔技术改造项目”达到预期目标；2021年8月公司以自有资金全资收购山东嘉元新能源材料有限公司(原“山东信力源电子铜箔科技有限公司”)，通过设备改造与优化、工艺改良与导入、管控体系建立及实施完成收购整合，达到公司收购资产、扩大产能规模的预期目标；2021年12月，公司以首发超募资金和可转债募集资金在梅县区白渡镇沙坪工业园区投资建设的“年产1.5万吨高性能铜箔项目”第一条年产5000吨生产线开机试产成功，生产稳定。

(二)提质增效，盈利能力稳步提升：受益于长期积累的技术和产品优势，公司在专注于精益生产和业务规模扩大的同时，积极推进各项提质增效措施，加大锂电铜箔市场推广力度，推动公司运营效率和盈利能力稳步提升。

本文源自格隆汇

直击调研 | 嘉元科技(688388.SH)：铜价波动对产品加工费无直接影响 应收账款增加主要是销售收入增加所致

智通财经APP获悉，7月14日，嘉元科技(688388.SH)在调研中指出，铜价波动对公司原材料采购成本有一定影响，对公司产品加工费无直接影响。嘉元科技表示，公司应收账款增加主要是销售收入增加所致。公司收购山东嘉元新能源材料有限公司，主要是基于其具备快速扩产能力及公司扩展区域销售服务半径的需求等方面的考虑。通过“年产3万吨高精度超薄电子铜箔项目（二期1.5万吨项目）”的建设，有利于公司提高市场份额。

铜价波动对公司产品加工费无直接影响

据介绍，嘉元科技是国内较早涉足锂电铜箔专业生产制造的企业，公司铜箔产品定价模式为“铜价+加工费”。加工费主要取决于下游市场的供需情况及供需双方商务协商。铜价波动对公司原材料采购成本有一定影响，对公司产品加工费无直接影响。

调研中提及，公司早期以生产PCB用标准铜箔为主业，后续转为主要生产超薄锂电铜箔、极薄锂电铜箔，同时生产少量PCB用标准铜箔产品。经长期生产工艺及技术积累沉淀，除已掌握高性能锂电铜箔制造核心技术外，公司还掌握反转型（RTF）铜箔、甚低轮廓（VLP）铜箔等中高端PCB用电子铜箔的制造技术。公司本次在江西龙南投资建设年产2万吨电解铜箔项目，旨在布局附加值较高的中高端PCB用标准铜箔产品生产制造，进一步丰富公司的客户群体及产品结构。

应收账款增加主要是销售收入增加所致

投资者问及公司定期报告应收账款增多的原因，嘉元科技表示，公司应收账款增加主要是销售收入增加所致。公司下游客户主要为国内主流锂离子电池厂商，客户信誉较好，对应应收账款产生坏账的风险较小。

就投资者提问的“公司收购山东嘉元并增资扩产主要是基于怎样的考虑”，嘉元科技回应称，公司收购山东嘉元新能源材料有限公司，主要是基于其具备快速扩产能力及公司扩展区域销售服务半径的需求等方面的考虑。通过“年产3万吨高精度超薄电子铜箔项目（二期1.5万吨项目）”的建设，有利于公司提高市场份额，增强区域竞争优势，更好地满足下游客户需求并进一步巩固公司的市场地位。

国信证券：嘉元科技(688388.SH)铜箔量价齐升，维持“增持”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，嘉元科技(688388.SH)铜箔量价齐升，Q1盈利创新高。预计公司21-23年归母净利润为4.4/6.2/7.9亿元，同比+134/41/29%EPS分别为1.89/2.66/3.43元，当前股价对应PE为44/31/24x17w，维持“增持”评级。

国信证券指出，公司21年Q1归母净利润实现1.11亿元，同比+366%。Q1全球新能源汽车需求保持高增速，同时疫情冲击逐渐恢复，加速改善公司业绩释放，盈利水平大幅提高。国信证券称，看好锂电铜箔轻薄化趋势和行业全年供需偏紧的行情。

国信证券主要观点如下：

2021Q1公司营收5.31亿元，同比+259%，环比+28.6%，Q1归母净利润1.11亿元，同比+366%，环比+58.6%，单季度毛利率为31.46%(环比+7.22)，净利率为10.85%(环比+5.34)，公司Q1盈利超过市场预期。Q1全球新能源汽车需求保持高增速和疫情冲击逐渐恢复加速改善公司业绩释放，盈利水平大幅提高。2021Q1公司销售/管理/研发/财务费率分别为0.2%/1.7%/4.5%/0.8%，Q1销售费用率环比下降-0.1，主要系运费调至成本所致，财务费用率转正(环比+0.8)，主要系贷款利息及贴现费用增加所致。

公司现金流短期承压主要系产能扩张增加原材料采购所致2021Q1公司经营活动现金净流量转负至-0.64亿元，主要是扩产节奏加速增加原材料采购成本。公司紧跟下游客户产能扩张节奏，进行梅州、宁德、赣州等地新增5万吨铜箔产能规划项目，扩产增加下游原材料购入，另外铜箔原材料价格上涨，加速公司经营活动现金流流出。

高性能锂电铜箔优势巩固，产品矩阵进一步丰富

公司深耕6μ及以下锂电铜箔多年，其高性能铜箔在技术研发、产品结构、客户结构等方面领先优势明显，轻薄化+铜箔需求高增长的双重趋势下，公司有望在锂电铜箔竞争中突围。公司在宁德和梅州各进行1.5万吨锂电铜箔产能建设，随产能逐步释放，公司在高性能锂电铜箔细分领域的竞争优势将强化，市场份额有望进一步增加。另外公司在赣州进行PCB铜箔及锂电铜箔等产能建设，有助于公司产品结构丰富和铜箔应用领域拓宽48，并有利于公司抗风险能力提高。

风险提示：新能源车销量不达预期轻薄铜箔渗透率提高不及预期。