云南白药这么牛的股票为什么一个月内跌了22%，可以入手了吗？

云南白药今天一度跌了9.3%，不少人问是否具备了投资价值，我写个简单的分析。

我查了一下今年已经跌了22.4%，可以入手了吗？好股票在平时估值都不低，只有现在这样的股灾才有机会，云南白药毫无疑问是典型的好股票。

1为什么说云南白药是好公司

云南白药是中药，中药的核心逻辑是品牌，老字号，在老百姓心中有很高的地位，前身是1902年云南名医曲焕章发明的伤科秘方“百宝丹”，被称为疗伤圣药，至今已经有116年的历史。

自从1993年上市以后，市值从8亿涨到888亿，增长了111倍，营收从0.58亿增长到224亿，年符合增长29.5%，净利润从0.13亿到29亿，年复合增长26.4%。

这是名副其实的大牛股，给投资者的回报率在A股应该排在前十。

但是现在表现如何，我们看看近几年的业绩

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从2014年到现在，经营业绩比较稳定，没有大起大落，但年均营收增长在8%到10%之间，而净利润的增长平均也是8%左右，这个速度已经很低了，最后一次高增长是2013年，达到46.6%，那之后的4年中降低到平均8%，说明云南白药已经过了高速增长期。很明显现在进入到了稳定增长期，这个类型的股票估值不会很高了。

3净资产收益率

在看看净资产收益率，这个一个股票的核心指标，它反应一个公司的盈利能力，也反应给投资者的回报率。

2013年28.9%，14年24.8%，15年22.4%，16年20%，17年18.55%，不断降低，近5年降低了10%，这个趋势不是太好，说明云南白药的盈利能力这些年逐渐下降，给投资者的回报也在下降。

至于为什么会下降，我还没有去查，但不管什么原因，结果告诉我们云南白药该加油了。

4市盈率

在来看看他的价格，现在是25倍PE，这个估值并不低，尤其是对于一个进入成熟期的白马股来说，从历史上来看，近5年的平均市盈率是28倍，也就是说虽然这个月跌了22.4%，但刚跌到历史平均市盈率水平，算不上低。

看看这张图也知道云南白药的估值还刚到三年平均值。

5估值

云南白药PE多少倍合适？根据近5年的平均市盈率和净利润增长来看，市场给的估值是比较高的，因为28倍市盈率比8%的净利润增长高太多了。

为什么给这样高的市盈率，因为中国医药股一直都是高估的，真正有投资价值的并不多。

结合云南白药的净资产回报率，以及云南白药的行业地位，给出15倍到18倍左右的估值是合理的，目前25倍的估值太高。

那到底多少价格合适买入，根据刚才的估值，结合他去年的每股收益3元，云南白药的合理买入价格是45元到54元，而今天是77.6元，所以还需要等。

综合来说，云南白药原来是超级大牛股，但近几年表现有点下滑，现在的投资价值还没有出现，尤其和同样是进入成熟期的大牛股格力电器对比显得更贵，因为格力电器的市盈率才10倍，比云南白药低了15倍，而净资产收益率这几年高达30%几，净利润增长率也高达30%，明显更具有投资价值。

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炒股亏了15亿！云南白药三季报踩雷，股价创年内新低

10月28日，云南白药开盘跳水，股价创下年内新低84.00元/股，较年初159.38元的历史高点，累计跌去了47%，近乎腰斩。截至午间休市，报价88.98元/股，跌幅3.16%。

消息面上，昨日晚间，云南白药公布了三季报。公告显示，云南白药前三季度营收283.63亿，同比增长18.52%，前三季度净利24.51亿，同比下滑42.38%；其中，第三季度营收92.8亿，同比增长9.98%，第三季度净利6.49亿，同比下滑63.94%。

公司炒股导致大亏

营收增加，净利润为何却大幅下跌？财报显示，主要原因是公司炒股了。

第三季度，云南白药投资收益为亏损4.72亿元。半年报显示，公司投资的股票、基金、债券期初账面价值为108.68亿元，期末账面价值为97.59亿元，浮亏8.54亿元。从近三个季度云南白药的业绩来看，公司业绩受非经常性损益影响严重，其中“公允价值变动收益”已经达到了-15.5亿元，较去年同期减少了近400%。

从云南白药此前公布的中报来看，公司持有小米集团、伊利股份、腾讯控股、恒瑞医药、中国抗体和通威股份等股票和部分债基。受外部因素影响，这些股票在三季度大部分出现了大幅杀跌，因此亏损也可想而知。

不过，价值投资要看长期，在公司基本面向好的时候，一时的得失并不会影响最终的走势。云南白药的投资风格也偏向长线，短期受的伤，仍可能在后期补回来。

中信证券此前研报也指出，云南白药是中药大健康龙头企业，伴随大健康产业链布局逐步完善，有望进入发展新阶段。考虑公司的龙头地位及行业可比公司估值，给予2021年30XPE估值，对应目标价108元/股。

以此来看，公司股价还有20%的上浮空间。

炒股亏损的上市公司还有这些

作为市值超千亿的中药龙头，又是深入大众日常生活的云南白药，其相关新闻自然广受市场关注。今日一早，“云南白药炒股亏了15亿”这一话题便火速登上热搜榜第二位。

其实，上市公司炒股并非个例，还有不少公司也因炒股而导致亏损。

此前，上海新阳公告，预计第三季度亏损1800万元-2500万元，扣非后净利3000万元-3800万元，非经常性损益带来净利润减少约5800万元，据报道，预亏主因是投资中芯国际股票亏损了。

做果汁业务的德利股份，上半年炒股也亏了1500万元。

此外，还有豪悦护理，子公司江苏豪悦投入期货账户累计资金共计15310万元，累计亏损(含浮动亏损)已达6934.15万元，占豪悦护理2020年经审计净利润的11.52%。

面对市场的质疑，豪悦护理公告表示，基于目前的实际情况，江苏豪悦决定有序终止期货投资，不再新增资金投入，不增加期货仓位，对目前持仓谨慎决策择机进行减仓、平仓处理，尽快终止期货业务，公司未来将主要精力投入主业经营中。

东方证券：给予云南白药买入评级，目标价位80.5元

2022-05-10东方证券股份有限公司刘恩阳对云南白药进行研究并发布了研究报告《云南白药年报一季报点评：业绩基本符合预期，数字化平台赋能发展》，本报告对云南白药给出买入评级，认为其目标价位为80.50元，当前股价为54.7元，预期上涨幅度为47.17%。

云南白药(000538)

核心观点

业绩基本符合预期，后续有望恢复增长。2021年公司全年实现营业收入363.74亿元，同比+11.09%，归母净利润为28.04亿元，同比-49.17%，主要系股票投资等公允价值变动损益影响，2021年股票投资相关的公允价值变动损益为-13.46亿元，目前公司已开始逐步减仓，不再继续增持，扣非归母净利润为33.39亿元，同比+15.17%。2022年Q1实现营业收入94.30亿元，同比-8.70%，归母净利润9.14亿元，同比+19.81%，扣非归母净利润13.20亿元，同比-3.34%，主要受疫情反复及公允价值变动损益等影响，2022年Q1股票投资相关的公允价值变动损益为-4.96亿元，随着疫情情况好转及公司减持股票，公司后续经营状况有望恢复增长。

主营业务基本盘亮点突出，不断巩固既有优势。分业务来看，2021年公司四大业务亮点逐步凸显，继续保持稳定健康增长。药品事业部坚持“以服务链接专业与用户”的发展理念，以药品运营中心板块为核心，以器械运营中心、新渠道运营中心为两翼；健康品事业部聚焦功能性个人护理产品新消费领域，在保持口腔护理产品群优势的同时，扩展头皮护理和美肤产品族群，2021年公司牙膏品类仍斩获23%的市场份额，保持行业第一；中药资源事业部以云南地道天然药用资源大品种为基础，打造了包括重楼、三七、工业大麻在内的战略大品种；医药公司主要发挥精细化管理和专业化服务长处，从策略、业务模式等各个维度重新设计营销运营体系，持续在区域内领跑。

加大研发投入，数字化平台赋能发展，提升客户体验。2021年公司研发投入3.31亿元，同比+82.99%。公司已在数字化平台构建上取得一定进展，自主创新研发云南白药慢病管理平台、骨伤科大数据人工智能应用平台、5G智慧中医云平台、云药追溯平台、数字三七产业平台等，初步搭建口腔护理综合解决方案平台，以客户为中心积极谋求数字化转型，为客户带来新的价值主张，提升客户体验。

盈利预测与投资建议

由于公司业绩受到疫情和投资收益波动影响，我们上调了销售费用等费用假设，下调公允价值变动损益等假设，我们调整公司2022-2024年归母净利润分别为41.39/50.87/52.97亿元（原2022-23年为59.65/63.54亿元），参照可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2022年的35倍市盈率，对应目标价为80.5元，维持买入评级。

风险提示

药品销售不达预期；数字化平台建设不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安丁丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利39.8亿，根据现价换算的预测PE为17.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级6家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为72.73。证券之星估值分析工具显示，云南白药（000538）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1~5星，最高5星)

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