绿色建筑之600496精工钢构（2）
装配式建筑
装配式建筑是一种低能耗、低排放的建筑形式，指的是用预制部件在建造现场装配而成的建筑，其采用标准化设计、工厂化生产、装配化施工、一体化装修、信息化管理、智能化应用，把传统建造方式中的大量现场作业工作转移到工厂进行。
装配式建筑按照其建造内容分为装配式主体结构和装配式装修两大部分。其中装配式主体结构以建筑结构材料分为装配式混凝土建筑（装配式PC建筑）、装配式钢结构建筑和装配式木结构建筑三个体系。
装配式建筑结构特点与占比
装配式建筑结构主要分别为预制混凝土结构、钢结构和木结构，三类结构各具优劣：PC结构在三类结构中成本最低，抗压强度最高，防火、防腐蚀性能最出色，主要应用于水利工程、桥梁、部分住宅建筑等；钢结构具备工业化程度最高、抗震性能出色、结构灵活、得房率最高等优点，主要应用于大型厂房、展览中心及部分民用建筑等；木结构环保性能出色但造价成本高，应用最少。
装配式钢结构建筑具有自重轻、工业化程度高、生态环保性能高、工期短便于运输、改造相对容易、可回收、抗震性能好等方面的优势，其全生命周期的碳排放低于装配式混凝土建筑及传统现浇建筑，综合性能优异，在“双碳”背景下，得到中央和各地方政府的大力支持。钢结构建筑是政府鼓励方向，后续占比或将大幅提升。
逻辑1：双碳下，大力发展装配式建筑，重点推动钢结构装配式住宅
1、10月21日，中办、国办发布《关于推动城乡建设绿色发展的意见》，要求实施建筑领域碳达峰、碳中和行动。要求大力发展装配式建筑，重点推动钢结构装配式住宅建设。
2、10月24日，中共中央、国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，要求持续提高新建建筑节能标准。“双碳1+N”政策体系中的“1”重磅发布，超低能耗、近零能耗、低碳建筑有望实现规模化发展。
3、10月27日，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，要求加快推进新型工业化，大力推进装配式建筑。推广钢结构住宅，推动建材循环利用，强化绿色设计和绿色施工管理。
我国建筑产业链碳减排压力大，装配式建筑或成为节能减排有效路径。根据建筑节能协会，我国建筑运行碳排放阶段占比22%，施工阶段占比1%，碳达峰、碳减排目标下减排压力大。装配式建筑在建材生产阶段与建筑施工阶段碳排放有明显优势。
逻辑2：地产政策转暖，货币宽信用
9月以来政策对房地产的表态一贯且偏暖，银河证券认为政策底已过，未来政策落地有以下几个方面：
（1）“房住不炒”基调不变，“大放水”式宽松难再现；
（2）对首套和改善型住房加强信贷支持，或在首付比例、利率、购房规则等方面一城一策；
（3）加强对房企融资支持；
（4）各地方有更大的自主权进行政策调整，未来“限涨”和“限跌”并行，“调控”和“调整”并行。
逻辑3：保障性住房带来行业机会
2020年11月党中央首次提出扩大保障性租赁住房供给。2021年7月，国办针对保障性租赁住房出台了22号文，第一次明确了国家层面住房保障体系的顶层设计。我们测算“十四五”期间全国新增保障性租赁住房或超800万套（间），占“十三五”期间累计商品住宅房屋竣工总面积的比重为11.6%（中性测算）。
相较于房地产开发商将经济效益作为首要考虑因素，中央及地方政府在主导相关项目时，更加注重契合宏观政策导向，将相关政策规定作为首要考虑要素，而将经济效益放在次要位置。故而政府主导项目将倾向于尽可能提高其中的绿色建筑、装配式建筑占比，并提高相应标准（如装配化率）。
光大证券预测“十四五”期间，仅仅保障性租赁住房将分别为装配式PC、钢结构、装配式装修带来超12%、24%、190%的增量市场空间（面积口径）；若考虑装配化率提升，则行业产值规模增量更明显。此外，随着行业规模扩容，规模效益下装配式成本或将逐步降低、业主接受度亦将提升，装配式行业长期将进入良性发展阶段。
600496精工钢构
预计2021年1月至12月归属于上市公司股东的净利润为65,000万元至72,000万元，同比增长0%-11%。
投资要点
1）数字化赋能方面，公司成立了数字化工作小组，以比姆泰客为主体，开展建筑信息化软件服务输出，另外，公司还在内部经营管理加强了信息化技术的应用。
2）产能方面，公司拟在安徽省和江苏省建设制造产业园项目，达产后分别新增钢结构产能20和15万吨；在浙江省投资建设装配式钢结构建筑示范基地，达产后新增装配式建筑产能40万平方米。
3）技术加盟方面，公司新开拓了甘肃张掖市，新签署了江西省上饶市等地区的技术加盟授权。
4）竞争优势
面对光伏等非建筑领域的竞争对手，公司的优势体现在于“懂”建筑。选择安装光伏时，业主一般不只有加装光伏一个需求，他们的主要诉求还是在于新建建筑、或者对于存量建筑翻新修缮比如更换屋面等，装光伏是顺便的。所以对于业主来说，他们也会倾向于由建筑企业来主导。
对于防水企业或者其他同行，公司的优势在于具备复合型的技术能力，可一条龙式解决业主的问题。加装光伏对建筑的荷载、保温、防水等性能都有影响。
