国金证券：给予振华科技买入评级，目标价位163.5元
国金证券股份有限公司近期对振华科技进行研究并发布了研究报告《透视军工电子龙头持续成长的底层逻辑》，本报告对振华科技给出买入评级，认为其目标价位为163.50元，当前股价为123.22元，预期上涨幅度为32.69%。
振华科技(000733)
投资逻辑
具备一体化能力的军工电子平台型龙头：公司是我国军用元器件研制生产基地，主要品类全面覆盖。公司横向拓品类高端升级，发力军用功率半导体及电源模块等产品；纵向推动材料工艺向上游核心环节延伸，下游拓展模块组件及系统级产品，打开长期成长空间，有望成长为产业链一体化的平台型军工电子解决方案供应商，战略定位稀缺。
营收规模显著增长，高研发为长期发展赋能。军用元器件放量采购带动公司营收快速增长，21年同比增速43.5%。发出商品与合同负债同步大幅增加，预示下游高景气持续。公司21年资本性支出达4.77亿元，同比增长19.25%，推进扩产为需求增长提供保障。军工电子产品迭代升级且质量可靠性要求高，公司研发支出占比保持在8%以上，高于行业平均水平6.5%，持续高研发投入支撑未来发展。
毛利率：产品升级和降本增效双重驱动盈利能力持续改善。公司传统阻容感产品收入占比21年降至46%，半导体分立器件和电源模块产品收入占比上升至30%。公司营业成本率近年改善明显，其中，材料工艺突破助力原材料成本率持续改善，产线升级叠加学习效应带来人工成本率下降，高经营杠杆下规模效益使得固定成本显著摊薄。同业对比，公司成本率仍有压降空间，2022年-2024年毛利率预计为62.9%、63.4%、63.9%
净利率：费用管控和减值计提减少共同助力净利率提升。股权激励和内部改革推行下，公司管理和销售费用率出现拐点，21年统筹外费用一次性计提完成，后续有望进一步改善。公司聚焦主业以来，资产和信用减值规模保持低位。同业对比，公司净利率水平追赶势头明显，2022年-2024年净利率预计为33.4%、34.6%、36.3%。
投资建议
军用元器件高景气持续，公司作为行业龙头拓展品类高端升级，叠加规模效益有望带来业绩的非线性扩张，预计2022-2024年归母净利润分别为24.20亿、31.72亿、41.49亿元，结合同业公司情况给予公司35倍PE，对应目标市值847.0亿元，目标价为163.5元，给予“买入”评级。
风险提示
军用元器件价格下降；高端元器件国产化不及预期；董监高减持风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券余平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利21.96亿，根据现价换算的预测PE为29.06。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为138.83。证券之星估值分析工具显示，振华科技（000733）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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振华科技涨10.00%，民生证券三日前给出“买入”评级，目标价158.98元
今日振华科技（000733）涨10.00%，收盘报136.85元。
2022年6月20日，民生证券研究员尹会伟,孔厚融发布了对振华科技的研报《2022半年报业绩预告点评：2Q22业绩预告超预期；预计同比增长113%~169%》，该研报对振华科技给出“买入”评级，认为其目标价为158.98元，现价距离目标价尚有16.17%的涨幅空间。研报中预计公司2022~2024年归母净利润分别是23.54亿元、31.39亿元、41.35亿元。当前股价对应2022~2024年PE为29x/22x/17x。考虑到公司新型电子元器件的龙头地位及产业化建设的顺利推进，我们给予2022年35倍PE，2022年EPS为4.54元/股，对应目标价158.98元。维持“推荐”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为80.0%。
此外，安信证券研究员张宝涵,温肇东，中泰证券研究员陈鼎如近期也对该股发布了研报，同样给出“买入”评级。
证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为中信证券的陈卓、付宸硕。
振华科技（000733）个股概况：
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振华科技股价大涨5.00%
中国财富网智讯06月10日14时04分，振华科技（000733）出现异动，股价大涨。截至发稿，该股报价128.92999元/股，换手率1.27%，成交额8.24亿，主力净流出1.56亿，振幅5.83%，流通市值667.40亿。
【上涨潜力】
短期上涨概率一般，上涨潜力评分77分
【主力强度】
主力资金
截止发稿，主力资金净流出1.56亿；最近5日，该股主力资金净流出2.96亿。
融资融券
最近一日（2022-06-09）融资融券数据为：融资余额4.41亿元，融资买入额2317.97万元，融券余量53.86万股，融券卖出量5.03万股。
【行情回测】
涨跌停表现
过去一年，该股有4次涨停，涨停后第二个交易日上涨2次，下跌2次，上涨概率为50.00%
而过去一年，该股有1次跌停，跌停后第二交易日上涨1次，下跌0次，上涨概率为100.00%。
市场表现
走势弱于大盘，弱于行业。
【价值分析】
电子信息产品、光机电一体化产品
机构评级
最近3个月内，共有74家机构发布评级，整体评级为买入。
成长分析
2022年一季度营收18.86亿元,同比增长44.16%，2022年一季度净利6.07亿元,同比增长146.21%，市盈率67.71。（财富小精灵）
备注：财富小精灵是中国财富网研发的写稿机器人，通过抽取市场数据中的部分内容、指标，快速生成报道。数据来源：股票灯塔APP，数据未经审核，转载或引用请谨慎！
