二三四五如何从“贷款王”变成了“资产减值”大户？

27日晚间，A股上市公司二三四五（002195.SZ）一则业绩快报，让自去年现金贷新规以来惨淡经营的现金贷行业掀起一阵波澜。

奇葩年报：九亿资产减值与九亿利润这份报告中，二三四五公告称，2017年未经审计的净利润为9.32亿元，同比增长46.72%（图一），但同时也公告了一项相当于2016年全年利润1.5倍，总额高达9.64亿元的资产减值（图二）。在这份业绩报告中，是什么造成了这家A股中小盘股公司的巨额资产减值？而它又如何能在巨额资产减值下，仍能保持超过9亿元的净利润？

助贷协议兜底苦吞九亿坏账对于本次高达9.64亿元的减值，二三四五公告称，主要原因系公司报告期内与持牌金融机构合作开展的互联网消费金融业务快速发展，导致发放贷款及垫款金额大幅增长引起公司应承担的坏账损失相应增加所致。

具体来看，二三四五通过旗下“2345贷款王”金融科技平台与持牌机构开展互联网消费金融业务中，如发生贷款用户逾期未还款的情况，公司（含公司的全资子公司）将根据与合作金融机构的合同约定受让全部或部分逾期贷款（包含本金和利息）并进行催收，公司将该等逾期贷款作为其他流动资产核算。

这意味着，二三四五原本可以利用消费金融公司、银行资金、信托协议等获取的低廉资金，利用自有渠道放贷获取手续费盈利。却不料在2017年第四季度互联网消费金融市场发生剧变，坏账率飙升的情况下，作为“助贷公司”发放贷款及垫款的资产原值金额为11.27亿元，却不得不根据签订的助贷协议为正规“持牌公司”进行兜底，吞下计提资产减值准备金额为9.64亿元的“苦果”，仅仅剩下资产净值金额为1.62亿元。该业绩快报中暂未披露是为哪些持牌机构兜底。

此外，仅仅一个月前，二三四五还一度引发深交所问询为何以仅仅528万元“大甩卖”2.7亿元，涉及的笔数超过18.51万笔的坏账。坏账催收情况也并不乐观，根据公告，该等应收款项的实际回款金额仅为183.11万元，占该等应收款项金额的比例仅为0.68%，可见坏账催收情况并不乐观。

流量变现的生意：从“2345.”到“2345贷款王”在2013年被上市公司海隆软件收购之后，坐拥超过4000万用户的2345.并不愿意只做一个单纯的网址导航，而是思考着“互联网流量”如何到“互联网金融”变现的生意。

根据申万宏源的一份研报，2014年下半年，二三四五（当时还名为海隆软件）便与中银消费金融推出“网上随心贷”，该产品依靠中银消费的金融系统与服务、海隆软件多年银行及信贷系统开发经验，一拍即合，成为最初尝试依靠巨大流量从事网上放贷的产品。

2014年，该公司从利润2013年的不足3000万元，增加到1.18亿元，同比增长超过三倍。一家投行敏锐指出，利润增长的主要原因便是四季度上线的这款“随心贷”产品带来的利润增长。

“随心贷”，这种面向个人用户的500-5000元小额贷款，典型依靠具“低额度、低门槛、高频次”特点，利用银行系等低成本资金、海量流量资源带来的获客优势，使其成本优势明显。

尝到甜头后，2015年2月，这家原名为“海隆软件”的公司开始进行大手笔的48亿元资产重组，筹谋转型为一家互联网金融公司，并在广东申请设立同名为“二三四五互联网小额贷款公司”自行放贷，以及设立互联网金融子公司（上海二三四五海隆金融信息服务有限公司）、建设消费贷服务平台、网络微贷及投融资平台、互联网金融超市、互联网金融大数据中心建设等项目，广泛的互联网金融布局都被提上日程。

2015年期间，二三四五主推的网络信贷平台“随心贷”逐步打开了规模放量阶段，仍然处在转型期的二三四五净利润同比增长2.52倍，达到4.17亿元，并被国泰君安证券在研究报告中冠为“一颗冉冉升起的互联网金融新星”。而在业内人士看来，现象级的“2345贷款王”（之前名为随心贷）的利润大爆发，或许是最早启发中国整个现金贷行业的产品。

2016年起，在金融牌照方面，二三四五完成设立融资租赁公司，9月公司参股杨科小贷，12月参与发起设立的互联网小额贷款公司获得批复成立，但其与江苏银行等联合申请设立的江苏苏银凯基消费金融有限公司却未在2017年银监会的批复的四家消费金融公司之列。

2017年上半年，“2345贷款王”平台司已与中银消费金融有限公司、上海银行股份有限公司、广州二三四五互联网小额贷款等持牌金融机构合作，累计贷款额129.60亿元，2017年6月单月发放贷款金额25.14亿元，同比增长79.32%；截至2017年6月30日，贷款余额超过29.47亿元，较2016年末增长114.33%；M4坏账率维持在约3%的水平。根据网贷之家、盈灿咨询2017年1月发布的《消费金融行业新场景排行榜》，“2345贷款王”在现金贷场景中排名第四。

然而，在现金贷业务水涨船高之时，二三四五的大股东包叔平却在3年内利润不断攀升的情况下已经累计套现18亿元。

对于公司来说，这种流量变现的甜头一直从2014年四季度延续到2017年的第三季度，随着标志性的趣店上市引发的社会对现金贷大讨论戛然而止。

在对于现金贷暴利的指责声中，二三四五也未能幸免。

根据此前媒体报道，按二三四五现金贷的流程申请贷款，实际上是在本金里扣除了手续费，使得借款者实际拿到的资金小于当初的本金，这又变成了砍头息的模式。按照借款3000元，30天期限计算，平台预先扣除了186元手续费之后，实际到账贷款本金2814元。按照0.06%的日利率，到期还需付51元的利息，即为一次性还本付息3051元，但由于实际借款本金仅为2814元，计算下来的实际年化利率约为101%。但若借款15天，借3000元的实际年化利率则高达184%。

在严厉的现金贷新规下，2345贷款王调整了产品利率、催收标准等，虽并未完全放弃现金贷行业，但再次转型已经提上日程。在深交所交流平台“互动易”答网友问时，二三四五回悄然透露了下一个动向：“公司的全资子公司二三四五（深圳）区块链技术有限公司已经深圳市相关部门批准于2018年1月17日成立。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，因本次对外投资涉及的资产总额未达到上市公司最近一期经审计总资产的10%以上，故未达到披露标准。”这一次，二三四五并未如三年前采取2015年ALLIN转型策略，而是小心翼翼的试探着区块链领域。

“714高炮”从业者揭露：公司背后“金主”月回报率近25%

“像上瘾一样，这是我第二次在‘714高炮’类平台借款，明知是无底洞，抱着一定能还上的侥幸心理，我还是往里钻，父母卖掉了在上海的房子帮我还款，这次已经不敢再让他们知道。”提起“714高炮”，俞女士声泪俱下。

不看征信、不看黑白户、时间短，看似便利快捷的背后却藏着极高的利率陷阱。距今年3·15曝光“714高炮”以来，已经过去两个多月，但中新经纬通过查询聚投诉网站发现，部分高息现金贷APP近一个月最高的投诉量仍达到1800余次。

01借出的窟窿：200余款APP“以贷还贷”

2019年4月25日，家住上海的俞女士在刷手机时无意间看到一则贷款类广告，因急需用钱，她在“好收成”APP上借了3000元，周期为7天。

俞女士在“好收成”APP上的借款金额及周期。受访者供图

“虽说是7天，但实际天数只有6天，我借了3000元，到手只有2100元，他们收取了30%的‘服务费’，也就是‘砍头息’，但在还款时，我却需要按3000元进行还款。”俞女士对中新经纬说。

据俞女士说，第一次选择“714高炮”类平台借款，是因为家里装修需要钱，一开始只借了2-3万元，但一个平台还不上就要再去借另外一家，“以贷还贷”。“就这样套来套去，2个月后就欠了28万左右。第二次起初只借了3000元，一个月的时间，滚成了35万，我现在一共有200多个APP需要还款。”

俞女士把手机上的借款APP每天按“已还款”及“未还款”进行分类。受访者供图

既然经历过一次它带来的伤害，为什么还会有第二次？对此俞女士表示，本想替父母着想，不问他们拿钱，没想到最后却掏空了他们。

谈及父母和家庭，俞女士哭着说：“真的是自己的错，鬼迷心窍才会去借第二次。我甚至想过以死亡结束这一切，但想到4岁的女儿，还有父母、先生，及关心我的人，是他们的支持让我坚强地走到今天。”

而被高昂利息和“砍头息”困扰着的受害者不止俞女士一个，去年6月，由于创业需要置办器材和设备，现从事IT行业的孙先生先后通过钱站、玖富万卡、小象优品共借款9万元，最后只拿到了6万左右。

“签合同都是在网上完成，我去年10月18日和玖富万卡只签了一份合同，签完后手机页面上就立刻弹出6、7份其他的合同，签一份就代表后面这些我也是默认的。后来才发现，担保合同中有一项是代偿，假如逾期不还，三个月后会把我的债务打包，低价卖给第三方。”

另据孙先生描述，玖富万卡其中的一份附加合同中显示有7481元借款，而在其“借款详细用途”一栏则赫然写着：采购三方服务消费套餐。“我只借1万，多出来这7481元服务消费不知道从哪来，玖富的‘套路贷’直接让我默认了这7千多元，而且悄无声息地再给我分期。”

附加合同显示，7481元服务消费首期还款金额为247.25元。受访者供图

借款额为1万元的合同中显示，首期还款金额是330.51元。受访者供图

孙先生称，以上两类款项的首期还款金额相加，正好等于自己实际被扣的577.76元。“我每个月不管是用工资，或是向朋友借钱，都有按时还款。”对于是否有担心过后期会还不上的问题，孙先生叹了口气，他对中新经纬坦言：“我也是硬撑，家里人现在还不知道，估计撑到今年8、9月份是极限，如果真的还不上，我不知道该怎么办。”

孙先生同时也表达了自己的无奈：“目前我会按时还款，但对于这么高的利息以及附加合同和条款，我需要一个解释，如果合理，我毫无怨言！”

02“714高炮”从业者：公司向来不缺“金主”

除了“砍头息”和逾期费用外，“714高炮”的暴力催收也让人崩溃。俞女士称，自己的通讯录已经被曝，催收电话、短信不断“轰炸”。

“他们会发一些肮脏的短信恶心你，严重的时候，催收电话会打得手机一天都停不下来，而且这些公司和公司之间，一定有串通。”俞女士进一步解释：“比如这家平台我交100元希望延期，紧接着就会有另一家平台打电话过来同样让我交100元，如果我说不交，只还本金，这家就会说你给了上一家为什么不给我们，然后就会用爆通讯录、群发短信等方式，骚扰身边的人。”

左图为俞女士接到的催收电话；右图为马上下款催收人员称，不还钱就“走流程”。受访者供图

“这些平台内部人员分工很明确，有谈判的、催收的、甚至法务，有的谈判人员会真的协商，比如我还本金，对方愿意销账，但大部分还是打着协商的幌子，实际上就是敷衍。”另外，俞女士也向中新经纬表示了自己的疑问：“提供给他们运作资金的人，到底从哪来？”

90后王先生曾是某“714高炮”类贷款的从业人员，他介绍，之前所在公司周息为30%，一天的逾期费是借款金额的20%。他向中新经纬表示，公司出借的不是钱，是爱，在客户走投无路时，只有他们拿出了“真金白银”。

王先生还介绍，这些公司背后从来不缺“投资方”，投资几千万、上亿的称为“金主”；投资几十万、几百万的是“银主”。

“‘金主’把钱放在公司，公司每个月会按其投资额的24%作为利息回报给他，诱惑不言而喻，北京也从不缺这样的‘投资人’。”但就没有风险吗？投进去的钱不会回不来吗？王先生称，公司不会猛接钱，这个额度不会超过公司的消化额，比如公司的消化额大约几百万，超出这个数字，公司就不会收更多的“投资”，这样“金主”放在公司的资金也能保证。

03现金贷乱象整治任重道远

中新经纬在聚投诉上看到，投诉量排名前10的商家分别为：你我贷、Wh闪银、贷上钱、钱站、2345贷款王(2345立即贷)、融360、向钱贷、玖富、拍拍贷、马上消费金融。

早在2017年12月，监管部门就曾下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，要求各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本应符合最高法关于民间借贷利率的规定，即贷款年化利率不得超过36%。

可以看到的是，即便划定了36%的红线、即便监管部门对暴力催收“三令五申”，但高利贷、“砍头息”、暴力催收等违法违规行为仍然存在。

文中的受访者仅仅是庞大受害群体的一个缩影，有媒体发表评论文章认为，应加强对借款人的教育。借款人应该明确自身的经济状况，量力而为，不要到期后没有能力还款，在不停地催收下，只能从别的平台贷款，拆东墙补西墙，债越欠越多，贷款越陷越深。

广州互联网金融协会会长方颂则对媒体表示，“714高炮”这类纯线上运作的现金贷公司，经营十分隐蔽，3个月左右改头换面更换APP，换个“马甲”就能卷土重来。对于这种机构的监管，如果按照互联网金融整治模式，以机构监管为主，则难以有效覆盖。要通过金融科技力量，加强线上的随时抓取和识别能力，对非法金融活动和乱象做到早发现、早预警，早处理。

栏目主编：顾万全文字编辑：杨蓉题图来源：ICh图片编辑：曹立媛

增利之下 ：二三四五现金贷被指涉嫌变相砍头息

和讯网消息从网址导航起家，经过多轮业务调整，当前的二三四五(002195)网络控股集团股份有限公司（以下简称“二三四五”）早已将业务重心放在互联网金融板块，而这也给二三四五的财报带来了不错的成绩。然而，在亮眼的成绩单之下，由于激进的业务扩张模式，也导致二三四五遭到大量用户投诉，业务涉嫌变相砍头息、高利贷、暴力催收等质疑的声音不绝于耳。

根据近期发布的2019年第一季度业绩报告显示，二三四五实现营业收入13.03亿元，同比增长196.68%；归属于上市公司股东的净利润4.41亿元，同比增长103.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.35亿元，同比增长107.08%。

值得一提的是，二三四五第一季度收取利息、手续费及佣金的现金为1.21亿元，同比增长403.98%。二三四五在财报中指出，主要系公司报告期内互联网金融业务较去年同期增长所致。

不难看出，互联网金融服务业务成为报告期内的主要业务。

此外，财报中还显示，客户贷款及垫款净额减少额为5亿元，较去年同期减少192.89%，主要系报告期内公司与金融机构合作开展互联网金融业务，导致由公司自有资金发放的贷款有所减少所致。而这也意味着二三四五此后将向助贷业务转移。

在互联网金融监管不断收紧的当下，过度的依赖互金业务是否会影响未来上市公司的稳定发展仍需要时日检验。

资料显示，公司原名为海隆软件，2007年上市，2014年收购互联网公司“二三四五”100%的股权，2015年更名为“二三四五”。同年公司设立金融科技子公司并展开贷款，此后，陆续设立融资租赁公司、股权投资基金、小额贷款公司及互联网消费金额公司。

实际上，网址导航起家的二三四五自带流量属性。数据显示，自2005年9月底成立以来，上线仅三个月，便积累了百万用户。截至2018年12月，二三四五拥有2.6亿用户，月均活跃用户为3000万。

然而，随着移动互联网的迅速崛起，对于二三四五这类PC互联网带来了巨大冲击。也正是在此情况下，二三四五将目光锁定在正处于风口的互联网金融，并于2014年上线现金贷产品2345贷款王，2016年上线2345车贷王和2345商贷王两款汽车和小微产品。

在二三四五的业绩报告中，互联网金融业务为公司带来的利润贡献愈加重要。

2017年12月1日，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，明确了“现金贷”业务的开展原则。

二三四五在2018年6月回复深交所问询称，公司严格按照政策的规定开展相关业务，截至2017年12月，公司称已经停止了无场景的“现金贷”业务，即2345贷款王。

不过，随后二三四五又上架现金贷产品立即贷，而这一产品屡遭用户投诉，称其涉嫌违规砍头息和暴力催收。

据悉，用户开始仅贷款7000元，在3个月时间内由于砍头息、逾期等费用就滚到50万元。此外，用户每次在立即贷平台借款都会被强制购买会员。有用户在平台上借款3900元，实际到账的只有3350元，剩下的550元被平台擅自用来购买钻石会员。经计算，这笔短期借款的年化利率高达416%，远超过国家利率标准的红线36%。

此前还有媒体报道称，2345贷款王里身份证贷里的“开始花”日利率高达7%，年利率高达2520.00%；芝麻分贷中的“同程借钱”年利率为557.28%；极速贷中的“年年有鱼”日利率高达11%，年利率高达3960.00%。

由于风控系统的不成熟，导致坏账激增，因此二三四五还被用户投诉存在暴力催收等违法行为。

在业内人士看来，由于此前二三四五已经经历过一轮行业不良率激增导致出现大笔坏账，因此，“立即贷”施行超高利率的逻辑无疑是提高利率抵消不良率。

在互联网金融大刀阔斧布局的同时，二三四五也没有放过区块链风口。

据中国之声《新闻纵横》报道，近日，中国之声接到大量听众投诉，称自己轻信了一家名为“二三四五”的上市公司的宣传，花大价钱购买了号称是区块链产品的“章鱼星球”。二三四五公司称，这款产品可以挖虚拟代币进行交易。但投资者买了没多久，挖出来的虚拟货币价格暴跌，损失惨重，手里的“章鱼星球”也成了摆设。（完）

作者：乔迪

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