这16条金融措施，释放什么政策信号？

11月23日，中国人民银行在官网公布了人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。当日，中国银行、农业银行、交通银行与多家房企签署战略合作协议，深化全方位业务合作，助力房地产市场平稳发展。

“《通知》的16条措施覆盖面广、针对性强，政策力度显著加大，释放了金融支持房地产的政策信号。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，着眼于四季度及明年初稳增长、防风险考量，促进房地产市场平稳健康发展的必要性和迫切性凸显。

央行网站截图

中国民生银行首席经济学家温彬表示，当前，房地产市场处在筑底和风险化解的关键时期，《通知》对各方主体遇到的问题进行了全面、有针对性的回应，尤其是存量融资展期、保交楼专项借款配套融资等增量措施的出台，对于缓解房企资金链压力、提振购房者信心、增强金融机构债务处置的灵活性具有积极作用，有助于促进“融资—开发—销售”步入良性循环，助力“稳地价、稳房价、稳预期”目标的实现。

《通知》的16条措施中，“保交楼”的政策力度加大。11月21日，在人民银行、银保监会联合召开的全国性商业银行信贷工作座谈会上，中国人民银行副行长潘功胜介绍，在前期推出的“保交楼”专项借款的基础上，人民银行将面向6家商业银行推出2000亿元“保交楼”贷款支持计划，为商业银行提供零成本资金，以鼓励其支持“保交楼”工作。目前该结构性政策工具具体操作方案正在向商业银行征求意见，并将于近期推出，以推动“保交楼”工作加快落实，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。

王青认为，在鼓励银行加大房地产开发贷款投放方面，金融管理部门已开始行动。支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款、支持开发贷和信托贷款展期、延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排、“保交楼”贷款支持计划等措施将加大四季度“保交楼”力度，有效缓解房企流动性压力，控制房企信用风险。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟分析，《通知》提出了更加细化的具体措施、更具针对性地解决房企资金流动性和行业周期性问题、更坚定地保障合理的房企融资和居民住房消费需求，明确释放出房地产调控措施优化与改善的政策信号。

11月21日，潘功胜表示，主要银行的境外分支行要加大对优质房企内保外贷业务的支持力度。按照市场化、法治化原则，向优质房企出具保函置换预售监管资金。11月23日，国有大行宣布与房企建立战略合作关系，中国银行与万科集团，交通银行与万科集团、美的置业，农业银行与中海发展、华润置地、万科集团、龙湖集团、金地集团分别签署了战略合作协议。

《通知》发布后，专家表示，市场供求仍较疲弱，政策效果显现还需要一定时间，需求侧的回暖是未来市场走出底部的关键。《通知》提出的“支持个人住房贷款合理需求”“鼓励依法自主协商（个人住房贷款）延期还本付息”和“切实保护延期贷款的个人征信权益”等措施主要以适度降低首付比例、合理下调房贷利率为核心，加大对刚性和改善性住房需求的金融支持力度。随着更多政策落地见效，将有利于稳定市场情绪，促进房地产市场平稳健康发展。

（记者陈果静），原标题《人民银行、银保监会发布16条金融举措——全面支持楼市平稳健康发展》

来源：经济日报

时隔7个月，降准又要来？有何影响？

11月22日召开的国务院常务会议提出，加大金融对实体经济支持力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。

此次国常会提出降准的背景是什么？降准会带来什么影响？谁将是最大受益者？降准后是否会有进一步调节动作？一起来看本期快问快答↓↓↓

Q

国常会提出降准的主要原因是什么？

A：国常会之所以提出降准，专家认为，是因为当前经济恢复基础仍不稳固，需要进一步加大金融支持力度。

招联金融首席研究员董希淼认为，10月份社会融资和金融数据喜忧参半，社会融资和贷款增量均明显回落，虽然企业中长期贷款维持较高景气度，但居民贷款增长乏力。其中，住户短期贷款减少512亿元，同比少增938亿元；住户中长期贷款新增332亿元，为今年5月以来最低，同比少增3889亿元，连续11个月同比少增。这反映出有效融资需求仍然不足，宏观经济面临较大下行压力。因此，货币政策应进一步加大实施力度，降准具有必要性和紧迫性。

英大证券研究所所长郑后成表示，此次国常会提出降准的原因有二：一是从宏观经济走势看，未来一个季度我国宏观经济压力犹存；二是从通胀走势看，未来一个季度通胀的下行压力大于上行压力。10月PPI当月同比为-1.30%，较前值下行2.20个百分点，自2021年1月以来首次进入负值区间，预计10月-1.30%的读数不是本轮周期的低点，中短期之内，PPI当月同比大概率还将继续下行。

近日，央行发布的三季度货币政策执行报告也强调，加大稳健货币政策实施力度。市场分析认为，在稳增长目标下，货币政策将会继续为实体经济的恢复发展提供相对充足的流动性支持，必要时可能会降准释放中长期流动性。

Q

如果降准会调降多少？

A：考虑到货币政策稳健的基调，以及近年来珍惜货币政策空间等要求，有分析认为，此次降准可能只调降25BP。中国民生银行首席经济学家温彬表示，即将迎来的降准幅度或与4月相同，同样为25个基点。今年首次降准是在4月份，当时全面降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青则认为，本次降准将是一次全面降准，幅度有可能为0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿左右，其中一部分降准资金可能会被用来置换到期MLF，优化银行流动性结构。

“11月末或12月降准可能性比较大，降准幅度可能在0.25-0.5个百分点左右。”植信投资研究院高级研究员王运金表示，11月以来，全国多地疫情反弹，实体经济恢复受到一定影响，需求仍有不足，市场情绪不稳定，需要宏观政策通过降准等措施释放稳增长的积极信号，以增强金融市场信心，维持市场基本稳定，为实体经济企稳回升创造良好的金融环境。

Q

降准会带来什么影响？谁将是最大受益者？

A：本次国常会提及降准，释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号，有助于提振市场信心，对冲近期疫情升温对经济运行的扰动，助力今年底明年初稳增长保就业。王青表示，同时，当前国内物价形势温和，加之监管层汇市调控工具丰富，人民币有能力保持较强韧性，这意味着国内货币政策有条件“以我为主”。

温彬认为，近年来，降准已经变成常规操作，其主要目的是保持流动性合理充裕，但也能实现逆周期调节的功能：一是配合财政政策，服务于专项债等加快发行；二是降低银行资金成本，引导LPR下行；三是推动银行增加资金投放，加快信用扩张。

也有观点认为，目前市场流动合理充裕，甚至一定程度上出现“流动性陷阱”，因此不需要通过降准来释放流动性。对此，董希淼表示，降准不只是向银行提供流动性支持的这一功能。降准具有三个方面作用：第一，向金融机构释放流动性，维护市场流动性合理充裕；第二，降低金融机构资金成本，增强金融机构向实体经济让利的持续性；第三，传递明确的政策信号，进一步稳定市场信心和预期。因此，国常会要求适时适度运用降准等货币政策工具，这不但有助于保持流动性合理充裕，还能进一步降低银行资金成本，降低实体经济融资成本，一定程度上提振市场主体预期，助力宏观经济稳步恢复。

Q

未来降准还有空间吗？

A：近年来，降准一般由国常会先发声，而后央行在一周之内宣布降准措施，宣布时点一般在周五，今年4月便是如此。所以，本次国常会是今年第二次提及降准。

人民银行行长易纲近日在2022年金融街论坛年会上也谈及降准：2018年以来，累计实施了降准13次，平均法定存款准备金率从15%降到了大约8%，共释放了长期流动性约10.8万亿元，人民银行资产负债表规模基本稳定在38万亿元到40万亿元之间，而我国广义货币M2余额则从2017年末的近170万亿元增加到现在的260多万亿元，货币政策对实体经济支持力度是比较稳固的。

展望未来，董希淼表示，作为近年来少数几个实施正常货币政策的主要经济体之一，我国货币政策虽然加大对实体经济的支持力度，但一直保持稳健的基调不变，并未超发货币，未实施“大水漫灌”等宽松手段。目前，我国金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，还处于相对较高的水平。而且我国物价水平保持基本稳定，从10月数据看，CPI同比上涨2.1%，通胀形势温和可控，未来通胀压力并不大。因此，当前降准还有一定空间。

Q

降准后是否会有进一步调节动作？

A：对于市场关心的是否降息，王青认为，本次降准落地后，12月5年期以上LPR报价下调的概率大幅度上升。“除了流动性投放效应外，降准的一个直接作用是降低银行资金成本。叠加9月以来商业银行启动新一轮存款利率下调过程，我们判断12月即便MLF利率保持稳定，5年期以上LPR报价下调几乎已成定局。可以看到，2021年12月和2022年4月降准后，LPR报价都在MLF利率保持稳定的背景下实施了下调。”

王青判断，12月5年期以上LPR报价单独下调15个基点（0.15个百分点）的可能性更大。主要原因在于，近期楼市“金九银十”成色不足，部分头部房企信用风险持续暴露。着眼于四季度及明年初稳增长、控风险，当前通过下调房贷利率推动楼市企稳回暖的必要性和迫切性增加。11月以来，以金融支持房地产16条措施和《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》为代表，当前政策面稳楼市力度正在持续加码。如果说以上两项政策更多针对楼市供给端发力，未来下调5年期以上LPR报价则主要指向需求端。

董希淼也认为，如果降准尽快实施，银行资金成本得以降低，银行减少加点的动力增强，12月20日LPR特别是5年期以上LPR有望下降。

（策划/王玥张倩记者/姚进）

来源：经济日报

楼市重磅！央行、银保监会16条政策出炉，涉及房企融资、房贷利率、保交楼……

人民银行网站11月23日消息，人民银行、银保监会日前发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知。

通知从保持房地产融资平稳有序、做好“保交楼”金融服务等六方面提出16项具体措施。多位市场人士，此次16条政策释放了一个明显信号：从“救项目”到“救项目与救企业并存”，疏导房地产融资的各类管道，为房地产市场早日回归正常轨道奠定基础。

保持房地产融资平稳有序

通知提出，稳定房地产开发贷款投放。坚持“两个毫不动摇”，对国有、民营等各类房地产企业一视同仁。鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产企业稳健发展。金融机构要合理区分项目子公司风险与集团控股公司风险，在保证债权安全、资金封闭运作的前提下，按照市场化原则满足房地产项目合理融资需求。

同时，支持优质房地产企业发行债券融资。推动专业信用增进机构为财务总体健康、面临短期困难的房地产企业债券发行提供增信支持。鼓励债券发行人与持有人提前沟通，做好债券兑付资金安排。按期兑付确有困难的，通过协商做出合理展期、置换等安排，主动化解风险。支持债券发行人在境内外市场回购债券。

在中信证券首席经济学家明明看来，16条措施是今年以来对于房地产企业力度最大的支持政策，对于稳定房地产市场有望起到较大的积极作用。前三个季度政策对于房地产市场的支持政策多见于需求端，三季度以保项目为主。“这一次跟之前最大的不同在于增加了对房地产企业的支持，民营和混合所有制房企在信贷和债券融资方面都将得到更强的信用支持。”

支持刚性和改善性住房需求

通知明确，支持个人住房贷款合理需求。支持各地在全国政策基础上，因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定当地个人住房贷款首付比例和贷款利率政策下限，支持刚性和改善性住房需求。鼓励金融机构结合自身经营情况、客户风险状况和信贷条件等，在城市政策下限基础上，合理确定个人住房贷款具体首付比例和利率水平。

央行日前发布的第三季度中国货币政策执行报告指出，阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限政策出台后，一些城市政府积极响应，作出了相应调整。从实际发放的商业性个人住房贷款利率看，10月新发放个人住房贷款利率为4.3%，较上月下降4个基点，较上年末下降133个基点。

积极做好“保交楼”金融服务

通知指出，支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款。支持国家开发银行、农业发展银行按照有关政策安排和要求，依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款，封闭运行、专款专用，专项用于支持已售逾期难交付住宅项目加快建设交付。

鼓励金融机构提供配套融资支持。在专项借款支持项目明确债权债务安排、专项借款和新增配套融资司法保障后，鼓励金融机构特别是项目个人住房贷款的主融资商业银行或其牵头组建的银团，按照市场化、法治化原则，为专项借款支持项目提供新增配套融资支持，推动化解未交楼个人住房贷款风险。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平指出，通知提出积极做好“保交楼”金融服务，明确这部分资金支持主要由政策性银行提供。自8月中下旬以来，多部门已出台措施，通过政策性银行专项借款方式处理“烂尾楼”，推动全国商品房竣工和施工面积在此后两个月出现明显改观，后续预计房地产建设类指标仍有进一步改善的空间。

做好房地产项目并购金融支持

通知强调，做好房地产项目并购金融支持。鼓励商业银行稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，重点支持优质房地产企业兼并收购受困房地产企业项目。鼓励金融资产管理公司、地方资产管理公司发挥在不良资产处置、风险管理等方面的经验和能力，与地方政府、商业银行、房地产企业等共同协商风险化解模式，推动加快资产处置。

阶段性调整部分金融管理政策

在阶段性调整部分金融管理政策方面，通知明确，延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排。对于受疫情等客观原因影响不能如期满足房地产贷款集中度管理要求的银行业金融机构，人民银行、银保监会或人民银行分支机构、银保监会派出机构根据房地产贷款集中度管理有关规定，基于实际情况并经客观评估，合理延长其过渡期。

编辑：李若愚亚文辉