私行是什么？到底能帮助我做什么？有哪些需要注意的坑？

本文由一位我们的客户，某互联网Jv工程师撰写，全部实战心血总结。

P01前言本文记录下我在私行使用过程中学习到的经验、知识及思考。

以前，在我的认知中，银行就是满大街的工农交建招。直到2021年才发现，原来银行分为：零售型银行和私行（私人银行，PivBki，PB）。

以前我认识的银行，原来全是零售型银行，面向大众的，呃。。。零售型。。。瞬间就觉得我熟悉的银行不香了。

原来，在有钱人眼中，我们之前去的银行，就跟小区里的小卖部一样，零售型的。

P02为什么要用私行？最开始时，我们的资产都是自己公司股票。接下来要做的事是：资产的保值增值，进而财务自由。

如何达成这个目标呢？人生第一次面对如此多的资产，最开始肯定是满脸懵逼。此时，就需要专业人提供专业意见、专业的机构为我们服务。

专业的人，主要是私人银行家（PivBk），也就是我们理解的客户经理，和私行的投资顾问团队。他们可以帮我们普及很多基础知识，提供投资建议。

专业机构，主要是各大私行和第三方独立机构（比如说华港、鹿可这种家族办公室），通过它们进行资产的操作。

私行可以提供很多结构化产品，比如DQ、AQ、FCN等等，而这些产品仅仅私行客户才能买，普通用户根本买不到。就好像你从此以后压根不用操心是否抢到火车票一样，因为你坐飞机了，跟普通散户已经不是一个赛道了。

私行可以融资，融资的钱可以配置低风险的产品，从而套利。用利差的钱来支付日常开销，从而真正实现财务自由。我觉得这是私行最大的魅力所在。

P03私行常见工具DQD，累沽期权，简称D、DQ。

举例

某天，某公司股价100HKD左右，私行DQ报价是：140%Sik/95%KO（KkO，敲出，取消），周期=1年，GTD=4周（GPi，保证周期，保证成交的最小周期）。

假设最后在股价102时成交，每天卖出100股，每月20天，全年共240个交易日，2倍杠杆（实际每月21天或22天，为方便计算，本文故意设成20天）。

行使价（Sik）：102*140%=142.8

取消价（KO）：102*95%=96.9

未来每个交易日，若公司股价≥142.8，则双倍卖出，也就是每天200股；如果股价≤96.9，则该笔合约取消，但至少保证卖出4周的货，也就是4周*5天/周*100股=2000股。

极端情况下，当天就可能取消了，比如上午下单，之后暴跌5%，当天就取消。注：GTD是4周，若持续时间超过4周，则按照实际天数来计算。

卖出最小值：2000股*142.8=285600HKD

卖出最大值：100股*2*240天*142.8=6854400HKD

风险：无。绝对不会亏损。

遇极端情况，比如第二天股价就翻倍暴涨，只会少卖点钱，但一定不会亏损。

即使遇到极端情况，也比当天市场价全部卖出要更划算。

适用场景

未来股价有如下几种情况：

1.上涨。别卖，打死也别卖，除非紧急用钱。

2.震荡。可以用DQ，以高溢价卖出股票，比用市场价划算多了。

3.下跌。最佳策略是按照市价一次性全抛，假如用DQ，卖的太慢了，且股价下跌，DQ会取消，卖不了多少股。

（3.1）短期回调，长期看不准。此时可以套利，先挂DQ单，坐等回调取消，取消后再用市场价把卖出的股票买回来。操作前后，股票数量未变，但是账上多了一笔现金。

以上文为例，假设股价第二天就跌到96，此时DQ取消，卖出2000股，按照市价96再买入2000股，套利=2000股*（142.8-96）=93600HKD，这收益，比写一个月代码强多了。

上述例子，DQ周期、GTD、是否杠杆，均是可配置。酌情选择吧。

AQA，累计期权，简称A、AQ。

DQ是高价卖股票，与之相反，AQ是折价买股票。

举例

以腾讯AQ举例。某天，腾讯AQ报价：周期1年，GTD=4周，KO=105%，Sik=84.79%，两倍杠杆，每天买入100股。为方便计算，还是考虑每周5天，每月4周20天，每年240天哈。最终成交价：482

行使价（Sik）：482*84.79%=408.6878

取消价（KO）：482*105%=506.1

未来每个交易日，若腾讯股价≤408.6878，则双倍买入，也就是每天200股；如果股价≥506.1，则该笔合约取消，但至少保证买入4周的货，也就是4周*5天/周*100股=2000股。

买入最小值：2000股*408.6878=81737.56HKD

买入最大值：100股*2*240天*408.6878=19617014.4HKD

最大风险：极端情况，第二天股价跌到0，最大亏损19617014.4HKD。风险非常大！

鹿可提示：

注意AQ和DQ在风险上存在巨大区别。

因为DQ是卖出的决定，如果股票的成本很低，那么其实就是多赚点少赚点的问题。

而AQ是买入的决定，买入后股价大跌的话，损失巨大。当然，和DQ一样，这也只是一个浮动的损失，如果有信心的话也能坐等股价涨回来。

适用场景

未来股价有如下几种情况：

1.上涨。可以挂AQ，然后上涨后取消，这样可以低价拿到一个月货，套利成功。

2.震荡。可以挂AQ，折价买入股票，长期持有静待大涨，或者再市价及挂DQ卖出，简直不要太爽。

3.下跌。不适宜挂AQ，若大幅下跌，双倍买入，可能死很惨。

FCNFixCN,FCN,定息票据

FCN分两种：单一股票FCN和多支股票组合FCN。

单一股票，就是指只有一支股票。

多支股票组合，就是指超过一支股票，比如两支、三支等。

二者大同小异，仅有两个差别：

1.多支股票FCN，必须是所有股票同时达到了取消价才取消，任何一支没达到，都不取消。

2.多支股票FCN，期末时，只要任何一支跌到了行使价（Sik）价，就需要拿全部本金按照行使价买入该股票。

比如买了100万腾讯+京东+美团FCN，最后美团不争气，跌到了行使价，那么就按照行使价买100万美团股票。

如果两支或多支都不争气，那么买入最不争气的那支，也就是下跌比例最大的那支。

举例：

以某天比亚迪FCN为例，Sik=74.37%，KO=100%，周期=3个月，派息年化=12%（每个月1%，3个月最多拿3%），交割期=14天。最后在比亚迪股价255.4时成交，成交金额50万，成交日期比如2021年10月12号。

取消价（KO）=255.4*100%=255.4

接货价（Sik）=255.4*74.37%=189.941

交割期：成交日期+14=10月26号

第一个观察日：11月26号

第二个观察日：12月28号（26号是周日，往后推2天，合约这么写的，不知道怎么算的）

第三个（最终）观察日：2022年1月26号

交割日：2022年1月28号

三个观察日，前两个观察日不会接货，只会评估是否取消，以观察日的收盘价为准，若收盘价≥255.4，就原地立刻取消，但能收到一个月的票息。

第三个观察日时，若收盘价≤189.941，那么就按照此价格，购买50万，也就是50万/189.941=2632.40股。

最小收益：派息1%（50万*1%=5000），假如第一个观察日就取消

最大收益：派息3%（50万*3%=1.5万），直到期末都没取消

最大风险：最大亏损50万。假设期末时，股价跌为0，为最大亏损。因此FCN风险也是相当大

适用场景

1.拿派息。选择未来三月不会大跌的股票，只赚3%的派息。

2.股票建仓手段之一。比如你想现在买50W腾讯，但感觉目前价格稍微有点高，未来可能会进一步下跌，那就买FCN。三个月后，若没大跌，就稳稳拿派息；若大跌了，那就属于折价接货。至少比现在一次性买入强。

P04踩过的坑举例：某FCN年化12%，是看起来12%，实际上差了不少。假设1年投100万，那么一年后，实际上赚不到12万，差不少。

坑1.交割期14天。从成交到实际交割，至少14天。为什么用至少呢？如果这14天中有3天假期，不好意思，17天后交割。我2021年9月17号买的FCN，14天后是10月1号，国庆节，放假，2号和3号周末，实际交割日期10月4号。

坑2.赎回期。遇到良心企业，赎回期两天。但遇到某些银行，比如法国兴业银行（SiG），赎回期7天。

坑3.提前赎回。由于交割期+赎回期，一个月就赎回的话，虽然获得1%收益，但才一个月，时间周期太短，不太划算。例如，我2021年9月17号买的比亚迪FCN，17天交割期，第一个观察日11月4号赎回，11月11号到账。共1个月+24天，差6天就到两个月了，赚了1%，还要扣除融资利率，赚了寂寞，光给银行打工了。

3个月后到期赎回，会更好些，对资金的利用率更高。

注：由于交割期不收融资利息，但占用额度，这段时间可以充分利用起来，比如下一笔买入时，不等上一笔赎回，而是提前14天买入，这样空窗期就更短了。

P05资产配置自有资产你自己拥有的资产，包括自己公司股票，及换仓后的其他公司股票。

融资资产包括融资买的FCN、基金、AQ等。

安全边际名词

LTV，LTV，贷款价值比。比如你有100万房产，LTV是40%，那么抵押这套房子可以贷款40万。

MiC：增加保证金。如上，假设你贷款40万，房价下降，跌到80万，80*40%=32万，此时就触发MiC，需要追加8万的保证金。

安全边际公式

公式：安全边际=资产总值*LTV-贷款额度

公式进一步细化：

安全边际=资产1*LTV1+资产2*LTV2+...+资产*LTV-(减)贷款1-贷款2-...-贷款

【警告】当安全边际0时就触发MiC

MiC触发情况

股价下跌融资额度过高MiC触发后应对策略

Bk虽然声称可拖延两周，不会立刻要求增加保证金，但这句话听完就当一乐吧，不要相信。若两周后股价下跌，情况则更严重。留足安全边际，快到临界点之前及时调整才最保险。

策略有：

补充现金。假如港卡里正好有现金，汇款到私行帐户，现金可以偿还贷款，释放100%的额度。抛售融资资产等FCN到期赎回。FCN无法抛售，建议提前采用期限错配策略，见下文。抛售LTV较低的高收益债券抛售LTV较高的低收益债券抛售其他融资资产【终极大招】斩仓。抛售自有股票资产注：每次操作前，都建议用上文的安全边际测算表计算下，看抛售哪个合适，抛多少。

P06操作策略期限错配定义：把原本一次做的事情，按照周期，分成几次，错开去做，就是期限错配。类似咱们程序员熟悉的高QPS处理策略：削峰、打散等。

以FCN举例，FCN有效期是三个月，并且咱们一般是融资买，假设融资300万买FCN。假如一次性买入，那么在三个月到期之前（假设未敲出）就会一直占用300万额度，一旦发生MiC，就很被动，只能干着急了。

期限错配策略：每月买100万FCN，连买三月，共融资300万。当第四个月时，第一个月的FCN就到期了，可以继续买入100万，视情况而定。假如刚好遇到MiC，那么暂时就要不买，这样安全边际就多了100万。

如上，巧用期限错配，通过错开到期日期，不会让全部额度都同时被冻结导致无法应对i需求。帐户更灵活，更安全了。

买股策略下面说股票买入的策略，当我们减持公司股票，换仓成其他公司股票时，就会涉及买入股票。总的来说，有3种策略：

其实有第4种策略，买卖期权，然后接货。这个玩法太高级，先不聊了。

当决定买股票时，可以将上述3种策略结合，灵活使用。

卖股策略下面讨论卖出股票的几种策略。

风险：极高！属于投机！但我尝到过甜头(*￣︶￣*)

鹿可提示：请谨慎操作！此策略受市场情绪影响较大，可能只在特定时间有效，不具备普适性。当财报达到甚至超过市场预期，或者有些别的利好时，股价还有可能会上涨，那买P的钱就打水漂了~

套利策略

注：本文由某互联网Jv工程师撰写，全部实战总结。

更多关于私人银行的信息，欢迎私信我们一起探讨~

看了招行私人银行客户的“存款”，年薪几十万的白领无语凝噎…

根据央行数据，2018年，我国住户存款余额72.44万亿元，如果按13.95亿的总人口计算，平均每人存款为51931元。

先别急着说自己又拖了后腿。看看富有人群的“存款”是多少。

2018年，招商银行管理的私人银行客户户均总资产为2795.92万元。

普通人理财用的是余额宝，而有钱人是去银行的“VIP包间”。为了赚有钱人的钱，各大银行都在拼私人银行业务。

居民存款11年翻四倍

但钱都去哪了

2007年末的时候，我国居民户存款为17.95万亿，平均下来，每人的存款只有12869元。之后的11年，人均存款增长近四万元——2018年，平均每人存款为51931元。

这期间，人们还大量地买房、买车、购买价格不菲的电子产品……由此看来，11年间人均存款能翻4倍，的确是不小的成就。

但与此同时，居民的负债也在增加。

2007年末，居民的消费性贷款只有3.27万亿元，11之后，这一数字增长到了37.80万亿元，增长了10倍。

消费贷款增速大大超过存款增速，而且最近几年居民存款还时不时出现大幅减少的情况。难道，中国人真的变得不爱存钱、也不怕负债了吗？

中国人或许并不是不爱存钱了，只是没把钱存在银行。因为余额宝等理财产品出现后，将很多存款从银行分流了出来。

2014年，余额宝的规模为5789.36亿元，用户数增加到1.85亿人。到了2018年，余额宝规模为1.13万亿元，持有人户数为5.88亿户。

借助方便的支付功能，互联网平台抢走了银行一块巨大的蛋糕。

就当“宝宝们”盯上了普通人的工资卡时，银行巨头则盯上了有钱人的财富。

0.058%的客户，拥有近1/3的资产

就像多年以前马云说的那样——如果他们不改变，我们来改变他们，当金融支付业务和大量居民存款被支付宝和微信拿走了一大块之后，银行的确也在改变。他们也在开发手机端，营业厅的设备也不断更新换代，就是为了让用户觉得方便快捷。

但是，互联网平台很难将高净值人群从大金融机构手中抢走，银行自己也注意到了这一点，于是开始发力针对有钱人的私人银行业务。

2007年3月，中国银行在北京成立了第一家私人银行部，开启了国内私人银行业务的先河。随后十几年，在高净值客群财富加速积累的驱动下，私人银行业务在中国得到了长足的发展。

从A股上市银行来看，目前私人银行管理客户资产规模已超过10万亿，成了银行业务的重要部分。

小编梳理各大A股上市银行2018年财报发现，招商银行私人银行规模高达2.04万亿元，是唯一一家2万亿以上的私人银行；中国银行2018年私行规模猛增2000亿元，达到1.4万亿元，反超工商银行（1.39万亿元）。建设银行私人银行规模增长也很快，增加1890亿元，达到1.35万亿元。农行以1.12万亿元位居第五。

万亿级以下私人银行中，浦发银行的规模为5000亿元，中信银行达到4862亿元，民生银行为3583亿元。

数据来源：各大银行2018年年报

私人银行是各家银行的重点业务之一，是“兵家必争之地”。从2018年年度报告可见，各家银行都从不同的角度在私人银行上发力。

首先，规模排名第一个招商银行虽然增速一般，但因为总量大，能达到7%以上的增速，足以稳住头把交椅。而且，私人银行的资产规模，已经占该行零售客户资产（6.8万亿元）的近1/3。要知道，招商银行的零售客户总数是1.25亿户（含借记卡和信用卡客户），7.29万私人银行客户的占比只有0.058%。

小编统计发现，过去5年，招商银行的私人银行客户数每年都大幅增加，总资产也随之增加。但户均资产过去3年一直维持在2700万～2800万元之间。

数据来源：招商银行历年年报

要成为招行银行私人银行的客户，要求可不低：月日均全折人民币总资产在1000万元及以上。各家银行的私行客户门槛不同，比如民生银行是800万以上；光大银行是600万以上。

在规模方面，中国银行、建设银行和民生银行的私人银行规模去年增速都超过了16%，可见竞争之激烈。中信银行的增速更是高达25.85%。

在私人银行客户数量方面，建设银行最多，但浦发银行增长最快，在2018年翻倍。

此外，各家私人银行客户的户均资产也不同：招行银行管理的私人银行客户的户均总资产达到了2795.92万元。工商银行为1722.42万元；建设银行1061.30万元；农业银行1056.60万元。

图片来源：摄图网

私人银行业务的发展，得益于中国高净值人群数量的增加。根据瑞士信贷银行（CiSi）近期发布的《2018年全球财富报告》数据显示，中国2018年身家超过百万美元的人数超过348万，仅次于美国，位列世界第二。瑞士信贷估计，这个数字将在2023年突破546万人，这意味着中国的百万美元富翁，将会在五年之内增加60%。

中国民营企业最近几十年积累了大量财富，但还没有出现大范围的家族传承的现状，这为金融机构开展个人银行业务提供了巨大市场。

对于自己存款和财富，高净值人群和普通人的需求截然不同。麦肯锡的一份报告中提到，他们希望得到投融资一体化服务、更稀缺的优质资产投资机会、代际家族规划以及个性化的高端增值服务。因此，私人银行不等于“升级版零售财富管理业务”。不过，相比国际上的知名金融机构，国内私人银行在专业化、定制化、以及人才培养方面还有一定差距。

来源：每日经济新闻

往期回顾

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存款利率4%，随存随取、500元起！质押贷款上征信，不值得

文H

01再遇“花样”智能存款

好久没有和大家分享智能存款了！

昨天在百信银行APP看到一个存款产品——智存通，收益率4%、500元起存，可提前支取或者质押贷款。

记得去年12月，我分析过百信银行同类型的存款产品——智存宝，两款产品名称非常接近、规则大同小异，几乎是一个模子刻出来的。

今天就是和大家聊一聊这两款存款产品（要素如下表所示），同时借这个机会和大家聊一聊可转让的大额存单。

02存单质押贷款

智能存款提前支取的形式，主要有银行直接兑付、平台转让等形式，质押贷款的形式还是非常少见的。

一讲到贷款，征信问题不得不提，这也是这两款产品最重要的差异之一。

经个人联系银行客服核实，智存宝产品质押贷款不上征信，银行也不会查询投资者的征信报告，但是该产品确实是贷款产品——说明书中明确贷款资金不得用于股市与房市等投资用途，与银行消费贷款一模一样。

智存通产品是要报送征信的，两种产品的优劣势不言而喻。

另一个重要的因素在于质押贷款的利率！

智存宝贷款利率4%与存款利率保持一致，结合不上征信的质押贷款，等同于随存随取；

智存通贷款利率4.8%明显高于存款利率4%，此外还要上征信，只能说是存贷灵活；此外由于贷款利率更高，和其他活期产品比较就没有竞争力了。

两款产品在投资起点上的差异基本可以忽略不计，而在投资期限上来看，智存通的存期三年是有利的，只不过受累于质押贷款的利率和征信问题，优势并不明显甚至是被忽略的。

顺带提一句，智存宝产品已售罄，已经没有捡漏的机会了。

这两款产品都是百信银行（全称中信百信银行股份有限公司，是由中信银行和百度联手打造的AI银行）发行的，个人倾向于认为智存通是智存宝的升级版，只不过升“坏”了。

03可转让的大额存单

大额存单提前支取，要么活期计息要么靠档计息，总的来说收益并不高；而转让功能，是定期存单“活期化”同时保持高收益的重要手段。

比如京东金融有一个转让平台，里面有不少转让中的大额存单，收益率2.325%-4.05%不等，主要是投资期限上的差异。

收益是很有竞争力的，只不过产品目前还是比较单调，大多数为稠州银行的大额存单，同时转让成交的速度有点慢（我盯着一个存单好一会了，还没有转让成功）。

这里，和大家分享一下平安银行的可转让大额存单，收益率3.7%；

虽然产品在收益上弱于三方平台上的存款产品，但是优点在于转让成交的速度很快，某种程度上已经可以当做是活期存款产品了。

缺点自然也是有的，那就是转让时会根据持有时间的不同而损失部分收益。

可转让大额存单大多是售謦状态，投资者可以选择的也只有转让中的存单，所以成交速度很快。

这里分享平安银行可转让大额存单的目的在于表达一个观点：可转让大额存单已经称得上是稀缺产品了！

原因有两点：

1、与活期理财产品相比较，由于银行天天理财收益下降，可转让大额存单的收益更具竞争力；

2、与定期理财产品（非净值型）相比较，可转让大额存单在收益上没有明显优势，但是在安全性方面的优势是毋庸置疑的。

对于转让成交速度很快的大额存单，且买且珍惜！

关于智能存款的更多解读，请参考文章《盘点民营银行智能存款，七个注意事项、六种类型的比较与分析》，详见专栏！