紧急呼吁：急需！急需！

近期，受新冠病毒感染人数上升影响，广州市无偿献血人数急剧下降。广州日报·新花城记者从12月29日的广州市无偿献血新闻发布会上了解到，目前广州红细胞库存量能够基本满足6至7天的临床急救用血需要，但由于临床用血需求量较大，平均每天仍约需要1000人献血才能保障全市临床用血需要，急需广大市民奉献爱心，参与无偿献血，拯救病患者的生命。

国家卫健委和中央军委后勤保障部12月17日发布工作指引明确，感染新冠病毒（重型和危重型除外），最后一次新冠病毒核酸检测或抗原检测阳性结果7天后可以献血。

发布会上，广州血液中心、医疗机构和无偿献血者代表共同呼吁，请身体健康、符合献血条件的，为挽救生命献上“一臂之力”。近日，已有部分市民在新冠病毒感染康复后主动参与无偿献血。

无偿献血人数急剧下降

血液供需矛盾加大

近期，国内许多城市出现血液供应紧张的情况，其主要原因是许多人感染了新冠病毒，需要居家隔离或休息。这样一是造成团体单位人力资源减少，难以组织无偿献血活动；二是外出活动的市民群众亦大幅度减少，街头无偿献血量下降；再加上作为献血主力之一的高校学生已基本放假，因此给无偿献血工作造成较大的影响。

在今年11月至12月，广州同样出现无偿献血人数急剧下降的情况。广州血液中心党委书记、主任医师付涌水通报，11月1日至12月27日，广州市采集全血和机采血小板的献血人次与去年同期相比分别下降62.7%、20.1%，全血和机采血小板的献血量与去年同期比分别下降56.8%、17.3%。

“目前，在广大无偿献血者的积极参与下，广州市的血液库存尚能够保障临床急救用血的需要和安全。12月29日数据显示，红细胞库存量7200多个单位，能够基本满足6至7天的临床急救用血需要。”付涌水说，“临床用血需求量依然较大。虽然现在较平时用血量有所下降，但平均每天仍约需要1000人献血才能保障广州一天的临床用血需要，血液供需矛盾进一步加大，急需广大市民奉献爱心，参与无偿献血，拯救病患者的生命。”

中山大学附属孙逸仙纪念医院副院长陈样新表示，血液是生命之源，是维持全身脏器灌注、氧气和营养运输等的重要载体。医院收治的需要外科手术的病人、血液病需要长期输血维持生命的病人、需要血浆置换等治疗的危重病患者以及消化道出血、外伤等急性出血事件需要输血的病人等，都需要输血来挽救或者维持生命，因此，需要大量的血液供应来满足临床用血。

“在疫情情况下，目前各大医院的外科手术明显降低了，但是急诊和大型非择期手术并未显著减少，而这些患者对血液需求量都较大。血液肿瘤患者、慢性贫血患者等也都需要稳定的血液供应。此外，大量的新冠病人尤其是老年患者多合并有多系统疾病，有些也需要血浆置换等救治手段，而这也是需要血液成分支持的。因此，血液的需求并未因疫情问题而有显著下降，反而更多的重症患者需要血液支持。”他说。

最后一次新冠检测阳性结果7天后可献血

国家卫健委和中央军委后勤保障部12月17日发布的《关于印发血站新冠病毒感染防控工作指引（第二版）》中明确：感染新冠病毒（重型和危重型除外），最后一次新冠病毒核酸检测或抗原检测阳性结果7天后可以献血；接种基因重组新冠疫苗与灭活疫苗48小时后也可以献血。“研究表明，无偿献血并不会对身体造成伤害，输血也不会导致新冠病毒的感染和传播。近日，已有部分市民在新冠病毒感染康复后，在符合条件的情况下主动献血，为缓解广州市用血紧张局面献出爱心。”付涌水介绍。

“献血已经不是什么新鲜事物，目前医疗用血均来自无偿献血，因此对于它的安全性问题已经毋庸置疑。”陈样新表示，对于感染新冠后的市民来说，如果在转阴至少一周后，活动能力正常，精神状态良好，阳康后也没有什么后续症状，那么就可以考虑献血、为社会公益事业多做贡献。

无偿献血者陆焕勇就是感染康复后献血的其中一人。在回答记者提问时他表示，本来以为自己感染后要隔半年才能献血，但在上述工作指引发布的当天就看到了新闻报道，于是在12月22日、自己“转阴”后的第7天的一早，便到了广州血液中心机献成分血。“献血之后，我与往常献血后的情况一样，现在的身体状态挺好，吃得好，睡得香，没有什么特别问题，每天照常上下班，也没有特别去进补，与往常的饮食一样，没有因此改变我的生活规律。与之前献血心情不一样的是，我还能健康地无偿献血，延续救助需要血液的病患者。”

据了解，截至目前陆焕勇已经献血56次，献全血400毫升，献机采血小板110个治疗单位，换算累计献血2.24万毫升，曾获得2018年至2019年全国无偿献血奉献奖银奖、2019年至2020年广东省无偿献血奉献奖金奖，“有时与无偿献血者和身边朋友交流中，听到病患者因为得到输血救治获得新生，我感到献血助人、拯救生命那种幸福感，献血和志愿服务已成为我持之以恒的义务和责任”。

发布会上，广州血液中心、医疗机构和无偿献血者代表共同呼吁，如果您未感染新冠病毒，或者最后一次新冠病毒核酸或抗原检测阳性结果7天后，身体健康、符合献血条件的，请您在做好自我防护的同时，带上身份证到就近的献血点献血，为挽救生命献上“一臂之力”。也希望各级政府机关、企事业单位、高等院校和社会团体一如既往地积极组织、开展无偿献血活动，捐献可以再生的血液，挽救不可重来的生命。

资料图，图/广州日报新花城记者陈忧子杨耀烨

广州无偿献血量连续多年全国居前列

将持续完善无偿献血服务

付涌水表示，自新冠疫情发生以来，广州市各级党政机关、企事业单位、高校、部队和社会团体，以及广大市民一直非常支持无偿献血工作，为临床用血患者捐献出爱心血液，有力保障了广州市疫情防控下的临床用血需要。

资料图，图/广州日报·新花城记者：苏俊杰通讯员：谭欣莹

今年1月~10月，广州血液中心采集血液达27.30万人次，其中全血22.94万人次，37.16万个单位，较2021年同期增长5.12%；机采成分血4.36万人次，7.70万个治疗量，较去年同期增长4.31%。采血量继续保持全国领先位置。在确保广州市临床用血供应的情况下，根据国家卫健委、省卫健委的安排，广州市积极调配血液支援国内疫情中、高风险地区。今年已调配11800单位的红细胞和15000毫升血浆，支援北京、上海、四川、海南和西藏等地。

在发布会上，付涌水代表广州血液中心和广州市献血办向无私奉献、大爱无疆的广大献血者表示了衷心感谢和崇高的敬意。他表示，下一步，广州血液中心将继续采取有力措施保障临床用血需求和安全：将进一步加强无偿献血宣传，同时，持续完善无偿献血服务。据悉，广州血液中心将扩大“互联网+献血”的服务范围，通过“广州献血”微信公众号向市民提供在线献血预约、献血综合查询等服务；同时延长固定献血点工作时间，进一步做好献血场所的消毒管理，为献血者提供更加方便、舒适、安全的献血环境。对预约献血的团体单位，提供上门采血服务，让献血者少跑腿。

资料图，图/广州日报新花城记者陈忧子杨耀烨

广州地铁：

今年献血总人数达1500人

献血总量达34.44万毫升

广州献血工作离不开机团单位的支持。献血单位代表，广州地铁集团有限公司董事会秘书、办公室主任陈艳艳在发布会上介绍，广州地铁集团一直高度重视无偿献血工作，充分借助地铁车站的传播优势，利用车站灯箱和电视广告开展无偿献血公益宣传。

自2005年以来，广州地铁一共组织献血活动72场，献血量达470万毫升，年年超额完成献血任务，并连续18年获得“广州市献血先进单位”称号；并广州献血办、广州血液中心合作，通过在地铁口设置献血车，为市民和员工提供献血便利。

广州献血点及预约电话

除5个采供血机构所在地外，全广州市每天还有30个固定献血点，包括24个全血献血点和6个成分血献血点为广大市民提供献血服务。市民也可以拨打献血服务热线（83578941）或登录“广州献血”微信公众号，查询或咨询相关的献血问题。

广州市无偿献血预约电话

广州血液中心:个人预约：020—83578941单位预约：020—83594195

广州市番禺区中心血站:个人预约020—34613387团体预约020—34610128

广州血液中心花都血站:个人预约：020—86960777单位预约：13926223949

广州血液中心增城血站：020—82639515

广州血液中心从化血站：020—87985828

广州血液中心固定全血献血点

1、京溪街献血屋（白云区京溪太阳城广场旁，南方医院正门对面人行天桥底）

服务时间：每天10：00-17：00

2、东圃献血屋（东圃大马路11-3号，美华百货旁边）

服务时间：每天10：00-17：00

3、新港西献血房车（地铁8号线中大站D出口）

服务时间：每天10：30-17：00

4、东晓南献血房车【该献血点已搬迁】（新地址：中山大学孙逸仙纪念医院南院北门（西北角），即南洲北路与颐景直街交汇处）

服务时间：每天10：30-17：00

5、黄埔大沙地房车（大沙地东11号云樯大厦，大沙地地铁站C出口）

服务时间：每天11：00-17：00

6、黄埔时代城房车（荔联时代城广场东北门）【暂停开放，恢复时间另行通知】

7、荔湾广场献血房车（荔湾区荔湾广场南广场）

服务时间：每天13：00-20：00

8、英雄广场献血房车（越秀区中山三路英雄广场）

服务时间：每天10：30-17：30

9、江南西献血房车（海珠区江南西路66号润汇大厦）【暂停开放，恢复时间另行通知】

10、天河中怡广百献血房车（天河区天河中怡广百东北门）

服务时间：每天10：30-17：30

11、客村献血房车（地铁三号、八号线客村站A出口）

服务时间：每天10：30-17：30

12、新市献血屋（机场路1254号）

服务时间：每天10：30-17：30

13、中大三医院献血屋（天河区天河路600号中山大学第三附属医院旁，地铁三号线岗顶站D出口）

服务时间：每天10：30-19：30

14、宝华豪庭献血房车（宝华路51号旁，长寿路站）

【12月24-30日暂停开放，献血前可咨询83578941】

15、北京路献血屋（越秀区北京路251号）

服务时间：每天11：00-20：30

16、花城广场献血屋（花城广场通往广东省博物馆西门通道上）

服务时间：每天13：30-20：30

广州血液中心固定机采成分献血点

1、中山三路献血站

时间：（服务时间暂时调整为10:30－15:30，恢复时间另行通知）电话：83840064

地点：中山三路23号

2、龙洞献血站

（暂停服务，恢复时间另行通知）

时间：每天10:00-16:30

电话：89817963

地点：广州市天河区龙洞环村南街6号

3、三溪献血屋

时间：每天10:00-17:00

电话：82247686

地点：广州市天河区黄埔大道东823号居然之家商场6楼606号

4、天河中怡广百献血站

时间：（服务时间暂时调整为8:30－18:00，恢复时间另行通知）

电话：37808442

地点：天河路200号中怡广百广场南门南夹二层

5、广州大学献血站（暂停服务，恢复时间另行通知）

时间：每天10:00-16:30

电话：39339046

地点：大学城红棉路10号首层

番禺区各献血点

1.番禺区中心血站大楼二楼

地址：市桥街惠众街25号

开放时间：每天9:30-17:00

2.禺山献血屋

地址:市桥街禺山大道65号

开放时间:周二至周六10:30-17:00

★以下献血点的开放时间，请留意“番禺区中心血站”公众号每周献血指引

3.奥园广场献血屋

地址:桥南街福德路281号奥园广场北门

4.沙溪献血屋

地址:洛浦街沙溪大道402号101房

5.友谊中心流动献血点

地址:市桥街繁华路友谊中心广场

6.钟村锦绣文化中心流动献血点

地址:钟村街钟村锦绣文化中心

7.石碁镇文化广场流动献血点

地址:石碁镇岐山中路63号

8.大石街道办事处门口流动献血点

地址:大石街朝阳西路51号

9.南村万博德舜大厦外广场

地址:南村镇万博商务区万博二路166号德舜大厦

10.永旺梦乐城番禺广场店（A门）流动献血点

地址:大龙街亚运大道1号

花都区各献血点

1、花都湖献血屋：

地址：花都区新华路与曙光路交界花都湖停车场

上班时间：9:30-17:00

2、新世纪广场献血屋：

地址：花都区秀全大道41号

上班时间：9:30-17:00

3、大润发超市献血车

地址：花都区龙珠路与凤凰北路交界大润发广场前

上班时间：周六10：00-18：00

4、狮岭步行街献血车

地址：花都区狮岭镇东升中路中国农业银行正门

上班时间：周日17：00-22：00

5、花都区血站站内献血屋

地址：花都区三东大道150号

工作时间：工作日8：00-11：3014：00-17：00

6、新世纪体育馆三楼成分血室

地址：花都区秀全大道41号新世纪体育馆三楼

献血咨询及回告电话：020-86960777

服务时间：9：30-17：00

从化区各献血点

1、从化血站

地址：从化区街口街河滨南路33号

上班时间：早上8:30-12:00，下午2:30-17:30

2、新世纪广场献血屋

地址：街口街新成东路68号（新世纪广场）

上班时间：10:00-17:30

3、欣荣广场·海塱商业步行街爱心献血屋

地点：从城大道444号（欣荣广场海塱商业步行街麦当劳旁）

上班时间：10:00-21:00

增城区献血点

1、增城区血站：

地址：增城区荔城街和平路31号（原旧中医院），

上班时间：8:00-11:30、14:00-17:30；

2、挂绿广场献血屋：

地址：增城区荔城街挂绿广场南门挂绿路入口处（康威体育对面）

上班时间：10：00-17:30；

3、增城广场献血屋

地址：增城区荔城街增城广场公交首末站场（原城市智慧书屋），

上班时间：10：00-17:30；

4、新塘驻点献血车

地址：增城区新塘镇解放北路新塘广场东侧华润超市前，

，上班时间：11：00-16：30（每周日至周五）；

5、新塘驻点献血车：

地址：增城区新塘镇宁西街道创新大道15号永旺梦乐城地上停车场

，上班时间：11：00-16：30（每周六）；

增城区血站血咨询及回告电话：020-82639515

小贴士：献血注意事项

献血的基本条件

1、年龄：18-55周岁；

2、体重：男性≥50公斤，女性≥45公斤；

3、体温、血压、脉搏正常，血红蛋白、乙肝表面抗原、肝转氨酶初筛检查结果正常；

4、女性避开月经期及其前后三天；

5、献血前一周无感冒、发热、服药等情况。

献血前注意事项

1、了解血液相关知识，消除紧张心理

大部分的献血反应如头晕、恶心等，都来源于对献血知识的不了解，导致献血时心情过度紧张。对血液知识多了解，做到心里有数，紧张心理可以消除。减少因紧张导致的献血反应。

2、带上有效个人证件前来献血

根据国家卫健委2019年4月颁布的《2019年血站技术操作规程》，献血者有效身份证包括居民身份证、驾驶证、军（警）官证、士兵证、港澳通行证和台胞证以及护照等。需要注意的是，所有有效证件都要在有效期内，社保卡不属于有效证件。

3、献血前一天保持充足睡眠

献血前要保证充足的睡眠，主要是因为有足够的精神及精力，能够保证献血后不出现异常情况如头晕、头痛等，减少因睡眠不足导致疲劳而引起的献血反应。

4、献血前避免空腹，适量补充茶点

有部分献血者有疑问，献血是不是跟医院抽血体检一样，都需要空腹呢？

答案是不能空腹献血！

1.空腹体检主要是防止进食后对一些项目检查造成影响或干扰，导致检查结果不准确或误诊等。所以医院抽血体检需要空腹。

2.献血前不能空腹。空腹时体内血液葡萄糖含量相对降低，献血后血容量下降，较容易使献血者出现轻度或重度献血反应。而进食可提高血液中葡萄糖浓度和血容量，可大大减少献血反应的发生。

3.不要空腹献血，但为了避免出现临床无法使用的脂肪血，应当注意饮食清淡，不过于油腻。

献血时注意事项

在献血过程中需要注意的地方，只要谨记如下十二字：放轻松、重保暖、多沟通、勿乱动。

1、放轻松

心情过于紧张容易使血管收缩，导致采血过程不顺利。紧张的心情有时还会导致出现头晕、晕厥等不良反应，因此保持轻松愉悦的心情会使采血更加顺利。很多时候紧张或焦虑都是源于对献血不了解。

因此，我们可以在献血前多了解一些献血知识，对于整个流程心里有所准备，就会减少紧张感，知之则安。放松心情的方法有很多，主要的办法就是不去关注，同时转移注意力也是有效的办法，在献血过程中听点音乐、聊聊天也是一个放松的好办法。

2、重保暖

刚献血的时候可能会感觉温度恰好或者感觉稍微有点热，但随着采血过程的不断推进，到采血的中后期可能会感觉有点偏冷，特别有部分位置靠近空调，体感稍凉的感觉更加明显。此时请注意保暖，可以跟工作人员多要一张被子或者喝点温水，防止着凉。手臂穿刺部分更要注意保暖，气温冷时血管也会收缩，同样不利于采血的顺利进行。

3、多沟通

由于捐献成分血的采血过程较长，在整个过程中可能会出现很多的需求或疑问，您可以及时与工作人员沟通联系，如口渴需要喝水、口角有发麻想补充钙剂、穿刺部位有不适等，工作人员会努力解决您的合理需求。特别对于初次献血者，有疑问也可以随时咨询，解开心中疑问的同时可以使心情得到放松，更有利于顺利献血。

特别强调：有不适的情况要马上向工作人员反映，千万不要忍耐，更不要强撑！

大部分轻微的献血反应都能在初期得到有效处理，只要您感到不适，及时处理即可缓解。

4、勿乱动

请时刻记得，在整个采血过程中，您的手臂始终保持穿刺状态。此时请不要随便乱动，否则容易导致穿刺部位的血肿。如有来电需要接听、皮肤有瘙痒等需求，请与工作人员沟通。整个献血过程请始终保持穿刺的手臂不要乱调动。

期待您献出爱心

需要您的“一臂之力”！

文/广州日报·新花城记者：伍仞

图/广州日报·新花城记者：陈忧子

视频号/广州日报·新花城编辑：王浩

部分来源：广州献血微信公众号

来源：广州日报

15款“网红神器”鞋子烘干器测评，9款有电气安全隐患！

宣称“除臭杀菌、恒温不伤鞋”

鞋子烘干器真的有用吗？

选购时要注意什么？

近日

广西壮族自治区消费者权益保护委员会

发布鞋子烘干器比较试验结果

1

15款鞋子烘干器

11个检测指标项目

本次比较试验涉及“足伴智能”“德尔玛”“格力”“友诺智能”“SUNFOOT（亿加）”“NK（泓彬电器）”“长虹”等品牌在内的15款鞋子烘干器，单价从79至399元不等。

本次比较试验，采取实验室检测电气安全指标和性能指标的方式对样品进行综合测试评定。一是电气安全指标检测10个项目。二是性能指标检测“除湿性能”1个项目，采用自定义的方法测试样品烘干除湿效果。

2

9款样品电气安全指标

不符合标准要求

有6款样品符合GB4706.1-2005有关电气安全指标标准：

德尔玛DEM-HX10

GREE格力GGXD-1301C

南极人SW-Z1

友诺智能YN398-1

长虹CDN-ML18T

大事件DSHJ-S-2111B

有9款样品的电气安全指标测试结果存在不符合GB4706.1-2005标准要求的情况：

①“标志和说明”测试项目中，2款样品不符合标准要求：

SUNFOOT（亿加）SF-100B

ShD112

②“耐热和耐燃”测试项目中；6款样品不符合标准要求：

SUNFOOT（亿加）SF-100B

AILING艾岭LF-UVS

巧巧森威6629B

CHIGO志高SW-Z1

NK（昕佳）HB-HXQ-01*

盼超电器SW-Z1

该指标主要是考核绝缘材料的性能情况，如果不符合标准可能会引起产品过热而导致材料变形或起火，存在安全隐患。

③“电气间隙、爬电距离和固体绝缘”测试项目中，3款样品不符合标准要求：

NK（泓彬电器）HB-HXQ-01*

该指标主要是考核绝缘的防护效果，如果带电部件与易触及的表面之间距离不够，不符合标准，会引起触电等风险。

④“结构”测试项目中，4款样品不符合标准要求：

足伴智能PM30P

该指标主要是考核器具结构设计的合理性，如果结构设计不合理，如旋钮固定不牢固、器具只有1个阻抗元件等结构不符合标准要求，会引起触电等风险。

电气安全指标测试结果汇总表▼

3

6款样品性能指标测试

表现较好

除湿性能指标测试结果显示：

价格在250元以上的4款样品中，NK（泓彬电器）HB-HXQ-01*表现较好；

价格在100-250元的7款样品中，AILING艾岭LF-UVS、德尔玛DEM-HX10、GREE格力GGXD-1301C表现较好；

价格在100元以下的4款样品中，CHIGO志高SW-Z1、盼超电器SW-Z1表现较好。

性能指标测试结果明细表▼

消

费

提

示

01.选择正规渠道购买

选购时，注意查看及了解产品的“CCC”质量认证、检验合格证、产品包装标识及说明书等，拒绝“三无”产品。

02.关注安全性能和使用性能

选购时，要查看、了解产品的用料、布线，以及带电部件与外壳开口距离。如产品的电线材质比较粗糙、布置不工整，甚至手指可以碰到器具的内部导线绝缘，则产品可能有触电的风险或者绝缘不够充分，避免选购此类产品。

市场上的鞋子烘干器功能繁多，不仅有除湿、除臭、杀菌等功能，还有智能定时、耐热阻燃、恒温等功能，功能越多价格相对越高。要根据需求、货比三家、合理选购。首选安全性能过关的产品，不要轻信商家宣传的各类功能。

03.科学使用鞋子烘干器

避免因使用时间过长、频次过多导致鞋子脱胶、皮质老化。长时间没有使用，再次使用时，要留意鞋子烘干器的插头、接口是否老化，谨防存在安全隐患。

04.保留消费凭据

消费者购买时要主动留存购物发票、小票或交易信息、聊天记录，重点了解售后及保修等服务内容，出现质量问题或消费纠纷，及时依法维护自身合法权益。

记者/顾艳伟

来源：中国消费者报

可转债转股条件及转股可能性研究

可转债作为一种兼具股权和债权特征的金融衍生工具，2017年以来发行规模快速增加，截至2022年11月末，全市场工商企业存续可转债总量已达到4811.19亿元。整体来看，我国工商企业可转债在条款设置上表现出了较强的转股动机，不同主体发行可转债的条款具有同质性。取2017年1月1日至2021年12月31日中国大陆地区公告发行的514支公募可转债（已剔除金融企业）为样本，以可转债到期前转股的概率为被解释变量，建立多元线性回归模型，能够发现可转债到期前转股的概率与平均市净率的倒数、公司规模、公司属性和资产结构显著负相关。在信用评级时应考虑相关因素对可转债转股可能性的影响，从而更准确地判断被评主体信用水平。

一、目前可转债发行基本情况

2017年以来可转债发行快速增加，成为资本市场重要的融资方式。相较于信用债，可转债发行的信用级别水平有所下沉，发行主体中高新技术企业占比较高。同时从退市情况来看，我国可转债表现出了较强的偏股性。

可转换债券是公司发行的一种较为特殊的公司债券，它赋予了持有者将所持债券在条款规定的限期内转化为公司普通股股票的权利。与单纯持有债券或者股票不同，在未转股期间，持有者可以获得发行条款中规定的固定利息收益，而在选择转股之后，持有者还可以获得股价上涨带来的风险收益。因此，可转换债券是一种兼具股权和债权特征的金融衍生工具。

从发行方面来看，2010年以来，我国工商企业发行可转债规模[1]逐年增长，尤其是在2017年，定向增发大幅缩减的情况下迅速增加，可转债成为资本市场重要的融资方式。2019年，工商企业可转债发行规模突破千亿，达到1375.08亿元，同比大幅增长124.00％。2019年以后，工商企业每年转债发行规模均超1000亿元，其中2020年工商企业发行规模达到2393.81亿元的高峰，在2021年发行规模回落至1589.12亿元。2022年1－11月，工商企业发行转债规模1537.64亿元。截至2022年11月末，全市场工商企业存续可转债总量为4811.19亿元，存续债券443支，其中高新技术行业存量规模较大。

从发行主体信用级别来看，2017年以后，可转债市场不断扩容，主体信用级别不断下沉，2017年出现3支主体信用级别为A+的可转债，2018年出现1支主体信用级别为A的可转债。此外，低级别主体发行只数占比不断上升，2021年，全市场共发行19支A+或A级别债券，占当期总发行只数的17.27％。

从政策来看，关于上市公司可转债融资的政策文件主要有《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《办法》）和《上市公司可转换公司债券发行实施细则》）等。2017年，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）对《上市公司非公开发行股票实施细则》（以下简称《非公开股票细则》）部分条文进行了修订，并同时发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》（以下简称《发行监管问答》），对上市公司通过定向增发进行融资的定价机制、融资规模、时间间隔、公司资质等诸方面都提出了更加严格的要求，证监会对定增监管的趋严使得可转债这一再融资方式呈现出了更大的优势。不少上市公司可能利用可转债转股的特点，将其视为定向增发的替代手段；同年9月，证监会将可转债的资金申购方式改为信用申购，也就是投资者只要拥有股票账户，不管账户里有没有资产，都可以进行申购，仅需在中签后再履行缴款义务即可。这种申购方式，极大地扩充了可转债投资者的范围。而在这之前，可转债除了向原股东配售以外，主要面向的是机构投资者。因此信用申购的方式使部分个人投资者也参与到了可转债市场之中，这可能会增加转债市场的波动性和流动性，从而增强可转债的股性。

2020年2月证监会会发布了《关于修改；办法；的决定》《关于修改；创业板上市公司证券发行管理暂行办法；的决定》《关于修改；非公开股票细则；的决定》（以下合称“再融资新规”），并对《发行监管问答》进行修订，再融资政策从定价、发行规模、发行对象、发行条件、限售期等方面进行松绑，降低了创业板再融资的门槛，优化非公开发行制度安排，延长再融资实施期限，加强对“明股实债”的监管。再融资新规有利于再融资市场的繁荣，一方面大力提升了上市公司非公开发行的积极性，另一方面可能短期内挤压可转债融资可能性。而从中长期来看，可转债发行成本较低、对原股东股权稀释过程较慢、有利于提升资金配置效率等相对优势，或可一定程度上缓解政策对可转债发行的冲击。

根据可转债的特征，可转债可分为偏股型、偏债型和平衡型。偏股型可转债具有转股优势，转股可能性较高；偏债型可转债一般具有较高的债息分红，股优势不明显，转股可能性较低；平衡型可转债位于偏股型和偏债型之间。目前，我国已发行的可转债，无论是从发行条款设计还是从历史转股情况来看，均具有较强的偏股性的特征。

二、可转债相关条款分析

我国工商企业可转债在条款设置上表现出了较强的转股动机，不同发行主体在可转债在条款设置上同质性较高。从2017年以来发行并退市的可转债来看，退出方式以转股为主。

上市公司要实现对可转债股性预设的偏好，一般通过合理设计可转债条款实现。可转债的核心条款包括发行规模、票面利率、转股价格及调整、转股价格向下修正、赎回条款、回售条款等。

票面利率。可转债的票面利率并没有具体的规定，2017年以来发行的工商企业可转债均采用了累进利率。由于可转债内含转股期权，其利率通常低于同期同信用级别普通债券，仅与银行一年期定期存款利率大致持平。此外，可转债还设置了补偿利率条款，如果可转债到期时，投资人无法实现转股，那么发行方有必要对投资人进行一定的补偿。补偿利率的上升能够使可转债债券部分的价值增加，使可转债的总体利率水平比同期银行定期存款利率略高，可转债债性略有增强。

转股条款。转股是可转换债券的核心内容，因此转股条款对可转债的股性强弱存在很重要的影响。通常情况下，转股条款主要涉及转股价格和转股期限两部分内容。转股价格方面，初始转股价格一般为不低于募集说明书公告日前20个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价。理论上，上市公司市值围绕其内在价值波动，在不考虑其它因素的情况下，初始转股溢价率[2]越高，说明初始转股价和发行时正股的价格差距越大，可转债转股的难度越大。从下表中数据可知，我国可转债的初始溢价率整体水平较低，均值仅为2.33％。此外，当公司股价持续下降时，可能触发下修条款，转股价格的下修有助于可转债进行转股，但实际操作中选择下修转股价格的发行人数量较少。截至2022年11月底，存续的公募可转债中触发下修条款的可转债206只，其中选择下修转股价格的可转债72支。

赎回条款。赎回条款是一项选择性条款，它的实质是给予了发行人一个买入期权，是对发行人权益的保护。我国上市公司在赎回条款的设计上相似度高，以15/30/130％[3]为主，且有条件赎回条款的存在实质上起到了迫使投资人尽快转股的作用，有助于增强可转债的股性。

从我国2017年以来所发行可转债的退市实际情况来看，除济川转债外，其他退市的工商企业可转债退市方式均为触发有条件赎回条款后选择实施赎回可转债。赎回价格越低，赎回价格和投资人选择转股的收益差越大，投资者选择进行转股的可能性就越高，相应地可转债的股性越强。我国2017年以来发行并退市的工商企业可转债有条件赎回价格最高值为101.563元，最低值为100.004元，均值为100.350元，赎回均值很低，因此在触发有条件赎回条款时投资者一般选择转股。

回售条款。回售条款总体上属于对投资人的利益保护条款，因为它向投资人提供了在正股价格下跌导致其无法转股的情况下选择将可转债回售给发行方的机会，包括有条件回售条款和附加赎回条款。回售条件一般有两类，一类是正股价格大幅下跌且持续低迷时，另一类是若公司改变募资资金去向时，投资者有权将部分或全部转债进行回售。通常情况下，回售条件设定地越苛刻，表明回售条件越难触发，那么投资人转股的机会越多，表明可转债的股性越强。我国2017年以来发行并退市的工商企业可转债中仅有1只债券回售比例超过50％。

三、可转债转股可能性实证分析

基于上文分析可知，近年来我国可转债发行数量快速增长，相关政策不断完善。同时，我国工商企业发行的可转债从条款设置来看具备较强的转股特征。下文将通过实证分析探究影响我国可转债股性的个体因素，并对其显著性进行研究从而得出结论。

（一）样本选取和数据来源

本文选取了2017年1月1日至2021年12月31日中国大陆地区公告发行的514支公募可转债，考虑到金融行业的特殊性，样本数据中已剔除金融行业上市公司所发行债券。本文实证研究所使用数据均来自于Wi数据库以及上市公司公告。

（二）变量定义和模型构建

Lwi，Rki；Sw（2003）提出可用N（）指标衡量可转债到期前转股的概率，具体公式如下。

其中，S——公告日一周前正股股票的周平均收盘价；X——初始转股价格；γ——可转债公告日当天1年期国债收益率；δ——可转债公告日前一年的正股股利收益率；σ——正股股价的年波动率（用可转债公告日前240日-前40日正股股票收益率的标准差衡量）；T——可转债的到期期限（以年为单位表示）；N（.）——标准正态分布下的累计分布概率。

将N（）作为被解释变量，根据已有研究及相关文献选择涉及资产结构、成长能力、公司规模、税负、外部环境等的其他变量如下。

构建多元线性回归模型如下：

其中，α为截距项，μ1到μ13分别为对应变量的回归系数，ε为残差项，i，表示可转债i发行公告日的前一年。

（三）回归分析

首先运用方差膨胀因子进行共线性检验，结果如下。

一般认为VIF小于10则不存在多重共线性，以上结果说明本文所用数据不存在多重共线性，可以进行下一步回归。回归结果如下。

根据回归结果可知，（平均市净率的倒数）和iz（公司规模）两个指标在1％的水平上显著，且与N（）的变化负相关。说明在其他条件一致的情况下，普通股账面价值与当前市值比值越大（市净率越小），则该主体正股对应的可转债在到期前转股的概率越低。公司的总资产规模越大，发行的可转债规模越大，发行人的股票市值规模可能越大，其股价波动可能相对稳定，对于投资人而言可转债二级市场交易的收益可能高于转股带来的收益，因此表现出转股概率越低。市净率越小，说明对应正股的股价与公司实际价值更接近，此种情况下，大部分投资者可能认为该正股的股价偏低所以选择继续持有可转债而不选择转股。f（资产结构）和（公司属性）两个指标在5％的水平上显著，且与N（）的变化负相关。说明在其他条件一致的情况下，有形资产在总资产中的占比越高，其发行的可转债在到期前转股的概率越低。而国有企业与非国有企业相比，转股概率更高。有形资产占比高，说明投资者债权的保障程度越高，公司越倾向于发行债性强的可转债，即可转债的股性越弱。国有企业相比于非国有企业，市场普遍预期前者比后者获取资源支持的能力更强，所以前者可转债的股性更强、债性更弱。其他指标对转股可能性的影响程度均不显著。

近年来，我国上市公司的可转债转股动机强烈，发行可转债在很大程度上是为了快速筹集资金。考虑到我国目前对可转债发行条件要求较高，能够满足发行可转债条件的公司资质较好，成长性、现金盈余等基本面特征指标对可转债股性影响不大。

四、总结及展望

随着2017年再融资新规的出台，我国可转债市场快速发展。与信用债相比，可转债表现出信用水平下沉的特点，这主要和我国目前发行的可转债具有较强的股性有关。我国可转债在条款设置方面表现出较强的偏股型，同时不同主体在条款设置上的同质性较强。我们进一步探索了对同一主体而言，不同因素对其可转债转股可能性的影响，其中（平均市净率的倒数）、iz（公司规模）、（公司属性）和f（资产结构）解释变量显著负相关。此外，虽然实证分析中发行主体的行业相关性不显著，但考虑到国家鼓励和支持的行业，发行主体的成长性较强，未来可能表现出较高的市净率，因此我们认为发行主体所处行业和可转债的转股可能性存在一定相关性。

股性越强的可转债，其到期前转股的可能性越大，到期不能兑付的风险越低。在信用评级时应考虑相关因素对可转债转股可能性的影响，从而更准确地判断被评主体信用水平。

2017年，全市场发行的工商企业公募可转债36只，目前已经有20只完成退市。存续的16只可转债中，转股比例在50％以下的9只。其中亚太转债转股比例最低，为0.14％。受投资人对公司的预期、公司资金使用计划等因素影响，可转债转股日期面临不确定性，但整体来看，2023年可转债市场发生兑付风险的可能性较小。

本文源自联合资信