天奇股份宜昌孙公司拟申请600万元政策性贷款 子公司力帝集团将提供连带担保
本报见习记者李亚男
5月15日，天奇股份对外公告称，为支持宜昌环保的生产经营和业务发展，全资子公司力帝集团拟为宜昌环保的600万元政策性贷款提供连带担保，担保期限为自相关保证合同签订之日起12个月内有效。
据了解，公司全资子公司天奇力帝（湖北）环保科技集团有限公司（以下简称“力帝集团”）及其下属控股子公司宜昌力帝环保机械有限公司（以下简称“宜昌环保”）均位于湖北市宜昌市。鉴于湖北地区受疫情影响严重，宜昌市政府给予当地企业新增贷款30%利息补贴的优惠政策。因此，宜昌环保拟向湖北宜都农村商业银行申请政策性贷款600万元，期限不超过12个月。
截至2020年3月31日，宜昌环保净资产5707.63万元。从一季度的业绩来看，宜昌环保营业收入1468.17万元，净利润为-71.97万元。
数据显示，天奇股份已审批的担保额度合计7.24亿元人民币（其中公司对子公司的担保额度为5.88亿元，控股子公司对控股子公司的担保额度为1.36亿元），占2019年经审计合并报表净资产的35.86%截至公告日，担保实际发生额合计3.21亿元，占2019年经审计合并报表净资产的15.89%。
天奇股份董事会认为，本次担保有利于宜昌环保业务的可持续发展，满足其资金需求。本次担保对象为公司控股子公司宜昌环保，在担保期限内公司有能力对经营管理风险进行控制，财务风险处于可控范围内。
（编辑李波）
罐头厂“重生”一年卖出5200万元
湖北日报全媒记者袁超一通讯员石志宏蒋昊
阅读提要
近日，宜昌市秭归帝元食品罐头股份有限公司，生产车间机器轰鸣、工人操作有序。
帝元公司职工老田等人，再次向秭归县人民法院办案法官表示感谢。
和如今生机盎然的场景不同，几年前，接纳600余名三峡移民等就业的帝元公司，深陷债务危机和官司，成为“僵尸企业”。
秭归法院协调多方力量，解矛盾、破困难，助力帝元公司破产重整，让企业迎来新生。
保住罐头，就保住了希望
1999年成立的秭归帝元食品罐头股份有限公司，一度年销售收入达3.5亿元，出口创汇2000万美元。
2015年底，帝元公司因资金短缺，向银行申请贷款，但只获一半额度。为维持生产，帝元公司只得高息筹借社会资本，终因成本过高导致债务危机，深陷一系列审判执行案件中。多家法院对该企业的资产查封扣押，企业因缺乏流动资金停产。与之相关联的华元罐业发展股份有限公司、泽元贸易有限公司，也遭遇生存危机。
“企业陷入‘僵尸’状态，对全县经济社会发展影响较大，需政府、社会支持。”为联合多方力量，秭归法院经过充分调研后，向县委县政府提交了题为《“僵尸企业”何去何从》专题报告，通过启动府院联动机制解决企业难题。
“保住这瓶罐头，就保住了我们的希望。”各方商议后认为，帝元公司虽危机四伏，但产品有技术、有销路，尚有回生可能。秭归法院3名法官组成破产重整专班，与企业法定代表人沟通，提出破产重整建议。
该企业主动向秭归法院申请破产重整后，因帝元公司、华元公司、泽元公司法人人格高度混同，秭归法院依法裁定对三公司合并破产重整。
“水、电、气都已停止供应，职工两年的工资没有兑现，生产启动资金没有着落……”该破产重整案合议庭成员彭少玲回忆，帝元公司破产重整矛盾尖锐、恢复生产困难重重。
为确保破产不停产、职工不失业，秭归法院从最基本的生产保障问题着手，协调提升企业信用等级，保障企业能够开具税票。
2020年8月20日，帝元公司、华元公司、泽元公司破产重整案第一次债权人会议在第一审判庭召开，债权人、职务人、职工代表、管理人共计90余人参加会议。
经多方协商，争取债权人理解支持，一次性兑现300多名职工工资，稳住职工情绪，保障职工队伍；多方筹措生产资金，逐步打通企业生产经营关节。
2020年，面对疫情冲击，该企业仍创造了销售收入5200万元、净利润近1000万元的业绩，1.3万吨罐头销往10多个国家和地区。
“形成‘僵尸企业’的原因不一，‘僵尸’症状也是多样。法院并非‘僵尸企业’的‘火葬场’，而是具有诊疗救治功能的医院。”彭少玲说。
消除“僵尸”症状，实现良性发展
省高院民二庭副庭长夏勇告诉湖北日报全媒记者，对一些丧失盈利能力或清偿能力，但仍具有运营价值的“僵尸企业”，要积极适用重整、和解程序，帮助改善经营、更新营业，从而消除“僵尸”症状、实现良性发展。
为充分发挥破产审判职能作用，省法院提出，要从积极转变破产案件审判理念、畅通破产案件受理渠道、积极推进执行案件移送破产审查工作、进一步完善破产管理人制度、最大程度释放破产重整的制度效应、建立常态化的破产审判府院联动机制、探索推行破产审理程序的繁简分流、加大破产审判信息化工作力度、完善破产审判工作机制九个方面入手，积极发挥破产审判职能，推动破产审判工作体制机制改革。
为依法处置“僵尸企业”，省法院制定出台了《关于发挥破产审判职能依法处置“僵尸企业”为全省供给侧结构性改革提供司法服务的意见》，为各级法院恰当运用破产重整、破产和解与破产清算等方式，优化资源配置，保障各方权益提供了有力依据。
“对能救治的企业尽量挽救，对不具救治价值或救治无望的，果断破产清算，防止债务风险累积引发更多风险。”夏勇说。
位于咸宁市嘉鱼经济开发区的武昌首义学院环保健康产业园内，嘉鱼玛赛托恩新风科技有限公司滤网生产车间一片繁忙。眼前欣欣向荣的生产场景，让人很难想到一年前，这里还是杂草丛生、一片荒芜。
这里曾是“僵尸企业”中马动力的厂房。因经营不善，资不抵债，2015年2月，中马动力向嘉鱼县人民法院申请了破产清算。
在该案件处理中，府院联动领导小组既当“管家”，又做“店小二”。最终，嘉鱼县协调债权人以5000万元出售公司资产，并成功招引武汉金宝实业有限公司入驻，投资10亿元建成武昌首义学院环保健康产业园。
“审理破产案件时，既要彰显破产审判工作在拯救危困企业、规范市场主体退出方面发挥的重要作用，又要有效促进产业结构调整，维护经济秩序健康运行。”咸宁市中级人民法院相关负责人表示。
近年来，破产审判的正向激励作用，在我省日益彰显。
黄冈成立全省首家以法院作为业务主管单位的破产管理人协会。
恩施建立常态化企业破产府院联动机制。
继去年十堰中院“破产保障资金管理办法”入选首批全省复制推广营商环境典型案例后，襄阳中院“破产审判专业化”和黄冈中院“破产争议收费100元”两项做法，入选第二批全省复制推广营商环境典型案例。
来源：湖北日报
负债高压下的帝科股份IPO阴影
主营业务营收年复合增长率逾433%的亮丽业绩，让无锡帝科电子材料股份有限公司(以下简称“帝科股份”)有了闯关IPO的底气。近日，帝科股份在证监会官网披露了招股书向A股发起冲击。不过，高速增长的业绩背后，是帝科股份连年攀升的负债额。通过此次IPO发行，无疑将有助于公司财务结构改善。但报告期内，帝科股份经营活动现金流量净额连续为负值的情况，是否存在短期偿债风险和持续经营隐患，恐成为证监会关注的重点。
资产负债两年半增逾6倍
从事新型电子浆料等电子材料研发、生产和销售的帝科股份，近两年业绩处于高速增长状态。与之相伴随的是，公司的负债在两年半的时间内亦增长超过6倍。
帝科股份成立于2010年，根据帝科股份在证监会披露的招股书，2015年帝科股份实现的归属净利润为-503.02万元，处于亏损状态。但时隔两年，帝科股份在2017年实现的归属净利润则达到5735.46万元。主营业务营收方面，2015-2017年，帝科股份实现数额分别为3143.04万元、2.93亿元和8.94亿元，年复合增长率为433.28%，增长较快。
业绩快速增长的同时，帝科股份负债也不断攀升。数据显示，2015年末帝科股份负债为4965.33万元，但2018年上半年末，帝科股份的负债则达到3.81亿元。计算可知，两年半的时间帝科股份负债增长约666.51%。2015至2018年上半年，帝科股份资产负债率(合并口径)分别为113.21%、53.52%、54.18%和55.17%，与可比公司苏州固锝、硕禾电子、匡宇科技相比，除硕禾电子外，帝科股份的资产负债率均远远高于其他两家公司，相较于平均负债率27.37%、31.8%、33.56%、30.46%而言，帝科股份负债率明显高于平均水平。
根据招股书，帝科股份负债以流动负债为主。在帝科股份流动负债中，又包括短期借款、应付账款、应交税费、其他应付款。其中，报告期各期末帝科股份短期借款余额分别为100万元、1300万元、27589.3万元和32399.4万元，占流动负债的比重分别为2.01%、23.61%、86.97%和85.13%。
不难看出，帝科股份负债大增主要与短期借款增加相关。对于2017年末短期借款暴增的情况，帝科股份解释称，由于业务规模的快速扩展，为满足营运资金需求，公司适当扩大了外部融资规模，短期借款相应增加。
负债不断增加的同时，帝科股份的财务费用也水涨船高。数据显示，报告期内，帝科股份财务费用分别为53万元、477万元、1637万元及1027万元。
在业内人士看来，对于一家企业来说，尤其对一家非上市公司而言，随着公司业务规模快速扩大，为满足流动资金需求增加短期借款，会使得公司负债较高。但过高的负债恐使公司存在一定的财务风险。而较高的财务费用也恐成为侵蚀公司净利的一大隐患。
对于公司的负债情况，帝科股份在招股书中称，公司财务政策较为稳健，负债规模与资产规模相匹配，偿债能力不断提高。此次发行后，将更有助于公司改善财务结构，扩大经营规模，进一步降低财务风险和经营风险。
经营活动现金流持续为负
负债高企的同时，帝科股份经营活动现金流量净额在报告期内处于连续为负值的情况引发市场关注。
根据招股书，2015至2018年上半年，帝科股份实现的经营活动现金流量净额分别为-1824.89万元、-2414.41万元、-30927.66万元和-3763.05万元。经营活动现金流量净额之所以连续为负值，帝科股份解释称，主要是受公司业务结算方式、业务规模快速增长和票据变现方式的影响所致。
招股书显示，随着公司销售规模的快速扩大，帝科股份应收账款余额随之大幅增长。报告期各期末，帝科股份的应收账款账面余额分别为668.67万元、5222.88万元、13453.55万元和18645.43万元，占营业收入的比例分别为20.81%、17.82%、15.05%和20.23%。与此同时，受2018年5月底光伏新政的影响，下游客户资金紧缺，导致期末回款减慢，2018年6月末，帝科股份应收账款余额较2017年末增加5191.88万元，增幅达到38.59%。
资深投融资专家许小恒告诉北京商报记者，经营活动现金流量净额为负值，说明企业经营过程中应收账款过多，现金收入少，说明该企业采取的是市场扩张的战略，此阶段公司侧重在市场份额的增长上。“成长期企业这样的现象比较多。”许小恒如此坦言。
对于此种情况，许小恒进一步表示，“这种方式要求企业有很强的融资能力，否则后续发展会出现一系列连锁反应。经营现金流为负带来应收账款回收慢、存货大量囤积进而影响短期偿债能力造成独立融资能力存疑，影响非常规贷款、关联方资金拆借甚至内控制度存在缺陷”。
事实上，帝科股份已采取引进外部投资者、票据质押借款、开立信用证、强化回款管理等多种措施缓解资金压力。而此次IPO，帝科股份亦拟将部分募集资金用于补充流动资金。不过，对于公司经营活动现金流量净额持续为负值的情况，帝科股份也在招股书中坦言，如果公司经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，公司将面临营运资金短缺的压力，从而影响公司的偿债能力和盈利能力。
“在IPO审核中，公司经营活动现金流量净额持续为负的情况恐会引起监管层的注意。”一位不愿具名的券商人士如是说。
北京商报记者在查阅相关资料后发现，不少经营活动现金流量净额为负值的公司在IPO时曾遭到监管层的问询。诸如，2017年9月22日IPO被证监会否决的上能电气股份有限公司，在发审会上，证监会要求该公司说明报告期内经营活动现金流净额连续三年为负数的原因和合理性；以及说明资产负债率、流动比率、速动比率等偿债指标与同行业可比公司是否一致，资产负债结构是否合理，现金流量是否正常，是否具备独立的、充分的银行融资能力，是否存在短期偿债风险和持续经营风险等。
拟募资扩产成效待考
帝科股份此次IPO拟将部分募集资金用于扩充产能，而在光伏新政出台背景下，新增产能能否完全消化则要打一个问号。
在招股书中，帝科股份介绍公司的竞争劣势时，除提及公司资金实力薄弱外，还表示公司产能规模较小。
在产能规模较小的竞争劣势下，帝科股份希望通过此次IPO募集资金用于相关募投项目寻求改变。根据帝科股份介绍，公司拟IPO募集资金4.58亿元，其中，帝科股份拟使用2.66亿元投入年产500吨正面银浆搬迁及扩能建设项目中。
若上述募投项目完成，帝科股份将实现年产500吨正面银浆的生产能力，适应公司快速发展的业务需要。
但从帝科股份正面银浆产能利用率来看，报告期内，公司产能利用率并未达到饱和。数据显示，2015至2018年上半年，帝科股份正面银浆产品产能利用率分别为18.15%、74.22%、95.49%、91.24%。另外，帝科股份在招股书中介绍，2018年5月底光伏新政的实施导致光伏行业短期内受到一定影响，正面银浆的市场需求有所下降。
在上述背景下，帝科股份拟募资扩产效果如何，则要打一个问号。事实上，在招股书中，帝科股份也提示了关于新增产能未能及时消化的风险。帝科股份表示，项目投产后，仍存在受宏观经济及产业政策变动的影响导致市场需求增速低于公司预期的可能性，从而影响本次募投项目的产能消化。针对相关问题，北京商报记者向帝科股份发去采访函，不过截至记者发稿，对方未给予回复。
(责任编辑：李嘉玲)
