贷款增长较快意味着什么

继一季度金融数据大幅超出市场预期之后，4月份金融数据继续表现强劲。其中，可圈可点的是人民币贷款继续保持增长较快态势。这意味着什么？

贷款增长较快，反映我国货币政策传导顺畅，市场机制运行良好。在银行信贷供给的流动性、资本、利率约束得到进一步缓解的情况下，银行贷款投放的意愿和能动性较强，市场机制作用充分发挥，货币政策传导效率明显提升，前期出台的各项货币政策措施能够更快、更有效地传导至实体经济，贷款增长倍数于央行投放的流动性，有利于解决实体经济实际困难。

贷款较快增长，可以提高企业和居民购买力，从供需两端支持经济发展。在现代银行货币体系下，贷款创造存款，货币就是贷款创造出来的，货币政策逆周期调节的目标就是为了增加贷款，进而增加货币。广义货币就是现金加上企业、个人和其他存款。存款增加意味着货币增加，有效缓解了企业和居民的现金流压力，企业和居民的购买力增强，企业可以去投资，去组织生产，增加就业岗位，发放工资等，居民可以去消费，增加对企业产品和服务的需求，对经济的拉动作用会逐步体现出来。

贷款增长较快，体现出我国经济韧性巨大，我国经济稳中向好、长期向好的基本态势没有改变。贷款增长较快，还反映贷款需求较为旺盛。这表明我国经济的韧性强、回旋余地大，随着疫情防控向好态势进一步巩固，复工复产逐步接近或达到正常水平，各项经济活动正在恢复，市场信心增强，经济复苏明显领先于其他经济体。

总体看，M2和社会融资规模增速与我国潜在经济增速相适应，高于受国内外疫情冲击的实际经济增速，有助于拉动我国经济增长逐步回升至潜在增速附近，促进经济金融形成良性循环。

作者：□立羽

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信贷总量增长稳定性将增强

信贷总量增长稳定性将增强

本报记者陈果静

“保持信贷平稳增长仍需努力。”近日，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。

接下来的货币信贷形势是市场关注的焦点，尤其是今年7月多项金融数据不及市场预期，引发了市场担忧。人们十分关注未来货币信贷走势如何、将围绕哪些重点发力、如何更好地服务实体经济。

信贷稳定增长存压力

“增强信贷总量增长的稳定性。”这是此次座谈会上的新提法。在短期金融数据波动较大的背景下，这对市场来说无疑是一枚“定心丸”。

7月，社会融资规模、广义货币(M2)等数据均不及市场预期。7月，社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元。7月末，M2增速同比增长8.3%，增速比上月末低0.3个百分点。此外，7月份企业中长期贷款出现少增，新增规模比去年同期少增1031亿元，为年内首次同比少增，结束了此前连续16个月的同比多增态势。

虽然拉长时间来看，当前我国M2、社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，继续保持在合理水平，货币政策保持了连续性、稳定性、可持续性，但短期数据的波动也引发了市场的关注和担忧。招联金融首席研究员董希淼认为，我国经济继续向好的基本态势没有改变，但从7月份金融数据来看，有效信贷需求不足的迹象开始显现，信贷稳定增长存在较大压力。

“今年以来，信贷平稳增长、结构优化。”光大证券首席固收分析师张旭表示，二季度以来，金融机构各项贷款余额同比增速一直处于12%附近；6月末，普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比增速分别达到31%和41.6%。但值得注意的是，近期实体经济的信贷需求出现了一些波动，信贷总量增长的稳定性有待增强。针对当前存在的问题，央行在座谈会上特别提出“保持信贷平稳增长仍需努力”，要求“增强信贷总量增长的稳定性”。董希淼认为，此举具有前瞻性和针对性。

加力支持实体经济

央行在座谈会上强调，把服务实体经济放到更加突出的位置，以适度的货币增长支持经济高质量发展。还提出，助力中小企业和困难行业持续恢复。业内专家认为，这意味着接下来，金融将加大对实体经济的支持力度，M2与社会融资规模增速进一步下降的空间不大。

董希淼认为，从总量来看，下半年，市场流动性将比上半年更加合理充裕。下半年中期借贷便利(MLF)到期量较大，因此，仍有可能通过降准等方式进行置换，起到“一箭双雕”的作用——既能推动银行增强信贷投放能力，也能引导实际贷款利率下降。

增强信贷总量增长的稳定性，并不意味着将“大水漫灌”。“相关政策调整仍将是结构性的。”董希淼表示，货币政策仍将坚持稳健的基调，在支持经济增长与防范风险之间寻求平衡，不会大幅收紧，也不会滑向“大水漫灌”。央行将更多运用结构性工具，引导金融机构加大对绿色发展、科技创新、小微企业、乡村振兴等的支持。对房地产市场，仍将坚持“房住不炒”定位，继续实施房地产贷款集中度管理制度和房地产企业“三线四档”融资管理要求。

在保持货币政策连续性、稳定性、可持续性的同时，也要强化政策之间的配合。张旭认为，信贷需求出现短期下滑，也与财政政策“后置”有关。今年前7个月，新增专项债券发行减少，地方政府性基金预算支出同比下降7.9%，基建投资完成额同比增速快速降至4.6%，这在一定程度上对实体经济的融资需求形成了拖累。因此，更需要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动形成实物工作量，增强信贷总量增长的稳定性。

确保综合融资成本稳中有降

接下来，促进小微企业综合融资成本稳中有降仍是货币政策的重点。

“有观点认为，降准降息才能让贷款利率下行，这显然是错误的。”张旭认为，货币政策并非只有降准降息，引导贷款利率下行的政策可以是多方面的。如去年6月至今年6月并没有降准降息，但是一般贷款加权平均利率由5.26%下降至了5.2%。

未来一段时间，强化货币政策传导仍是关键，金融监管部门将督促银行把政策红利传导至实体经济。今年上半年，压降银行负债成本的举措给降低贷款实际利率提供了空间，如持续压降结构性存款规模，7月降准落地并释放出长期资金约1万亿元，降低金融机构资金成本每年约130亿元等。此外，针对银行资产端的政策，如将贷款市场报价利率(LPR)运用情况纳入考核等，也增加了银行降低贷款实际利率的压力。张旭预计，下一步，金融监管部门将积极采取措施缓解流动性、利率、资本等方面的约束，增强信贷总量增长的稳定性。

LPR改革潜力也将进一步释放。张旭表示，前期的LPR改革打破了银行在贷款市场的协同定价。在LPR改革前，一些银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数(如0.9倍)设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍。在LPR改革后，银行需要以LPR作为定价的参考，银行不容易在短时间内形成新的协同定价。这样一来，企业的议价能力相应提高，其结果是贷款利率的隐性下限被完全打破，实体经济的融资成本得以降低。接下来，LPR改革潜力将持续释放，优化存款利率监管，促进小微企业综合融资成本稳中有降。

来源：经济日报

利息保障倍数计算公式，赶紧get起来

利息保障倍数是企业用来衡量长期偿债能力的财务指标。当利息保障倍数较高时，企业的长期偿债能力较强，其计算公式为利息保障倍数=EBIT/利息费用。

利息保障倍数的计算公式是什么？

利息保障倍数=EBIT/利息费用，其中息税前收益(EBIT)=利润总额+财务费用；息税前利润(EBIT)=净销售额-营业费用；息税前利润(EBIT)=总销售收入-总可变成本-固定运营成本。

利息保障倍数是多少？

利息保障倍数，也称已获利息倍数，是企业生产经营所获得的息税前收益与利息费用的比值，是衡量企业长期偿债能力的指标。通过分析利息保障倍数这一指标，债权人可以衡量债务资本的安全程度。

什么是合适的利息保障倍数？

保证倍数的值应大于1，该值越高，企业的长期偿债能力越强。担保倍数指标反映了企业营业收入是所需债务利息的多少倍，企业盈利能力的大小，以及盈利能力对偿还到期债务的保证程度。它不仅是企业负债经营的前提基础，也是衡量企业长期偿债能力的重要标志。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损风险，偿债的安全性和稳定性降低。

负利息保护倍数意味着什么？

保证倍数为负。直接原因是利息支出为负，是利息收入高于利息支出造成的。即企业从银行存款、投资债券或其他固定收益投资理财中产生的收益高于企业从银行贷款或发行债券进行债务融资所支付的利息。

计算利息保障倍数需要注意什么？

在计算利息保障倍数时，应注意以下几点:

1.根据损益表，分析企业偿还债务的能力。作为利息担保的“分子”，应该只包括当期收益。

2.特别项目（如：火灾损失等）停止经营、会计方针变更的累计影响。

3.利息费用不仅包括反映为当期费用的利息费用，还包括资本化的利息费用。

4.未收到现金红利的权益收益，可考虑予以扣除。

5.当存在股权不足100%但需要合并的子公司时，不应扣除少数股权收益。