如何巧用大额保单贷款，获得现金流且实现资产隔离？

涉及较高保费和保额且兼具人寿和理财的保险产品，通常被称为“大额保单”（JIPi）。实践中，大额保单以其保险额度高、现金价值高的特点，通常被用作借贷工具。巧妙使用大额保单的贷款功能，不仅能够妥善解决高净值人群对现金流的需求，还能对其资产进行隔离，以防其“高负债”给家庭资产带来的风险。

01

大额保单贷款

1.能够贷款的保单

并不是所有险种都有保单贷款的功能。一般来说，具有保单现金价值的个人人身保险，例如投资分红型保险及年金保险等寿险保单可以进行银行贷款，医疗险、意外险和其他财产保险则不能用于贷款。

同时，已支付2年及以上保险费或趸交保险费的，才可以用来贷款。另外，已经发生保费豁免、自动垫交保费和正在申请理赔的保单，也不能办理贷款。

2.贷款金额及利率

贷款金额

大额保单可以融资或者贷款的比例，一般为保单现金价值的80%~90%，保单的现金价值在扣除保险成本等一系列成本后，大概为保费的90%；因此，一份大额保单的可以贷款的金额大约为最高趸交保费的70%~85%左右，具体贷款比例，根据各保险公司对不同产品规定的不同标准来执行。

贷款利率

大额保单的贷款利率，于国内而言，多数保单贷款的利率是以同期人民银行每月第一个营业日颁布的二年期居民定期储蓄存款利率与2.5%比，较大者+2.0%确定计息利率，大致利率在6%左右。且须由申请人亲自来公司网点签字即可办理，每次贷款期限不超过6个月。

相较于国内大约6%的保单贷款利率，国外私行对大额保单提供的贷款利率就显得格外平易近人。据了解，目前香港、欧洲（瑞士，列支敦士登，卢森堡）或者新加坡等地的私人银行的贷款利率约为1.5%-1.8%，主要基于操作时哪家私人银行的贷款条件更优来做选择。此外，贷出来的资金可以进一步做成投资组合，配置于不同资产，如果比较稳健的配置，年化收益约为6%-8%，可以完全覆盖。

02

资产隔离原理

1.保险的债务隔离原理

保险可以用作债务隔离的本质在于：投保人将自己的资产作为保费配置于大额保单，将资产转换成未来由受益人享有的保险金，实现资产从投保人到受益人的转移。

且根据保险法的规定，任何单位和个人不得非法干预保险人履行赔偿或者给付保险金的义务，也不得限制被保险人或者受益人取得保险金的权利。因此，当保险事故发生时，保险受益人可以获得保险金的赔偿，且无须使用获得赔偿的保险金支付投保人的债务，从而达到隔离投保人债务的目的。

2.“保险+信托”的债务隔离结构

尽管有上述规定，但是现金价值较高的大额保单，在保险事故发生前，保单的现金价值仍属于投保人的投资性权益，所以仍存在被法院强制执行的可能，且实践中也出现了保单被法院强制执行的案例。

对于上述问题，采用信托架构购买的离岸大额保单，提供了解决思路。以百慕大保单为例，保单的投保人只作为参与人，授予权利给第三方主体:企业主体/信托公司主体；第三方主体与保险公司签署合约，最终合约成立。这种第三方主体持有的架构，是百慕大保单的专属特性，从未进一步实现隔离资产的目的。

3.利用不同司法管辖区实现债务隔离

此外，在不同司法区域购买的离岸保单，从实践上来讲，也能够实现债务隔离的效果。

境外司法区域，相较于国内而言，因不属于同一个系统，因此信息公开和泄露的可能性将大大降低，能够增强保单信息信息的保密性。

此外，法律体系不同，关于资产权属问题的规定也不尽相同，跨国诉讼往往耗时长、难度大、执行难。因此，可以利用各国家、地区间法律的差别，灵活设计结构以保护资产。

离岸保险 | 如何比较保险计划？

上期我们分享了香港人寿保险的类型及其优缺点，本期我们继续以香港保险为例，给大家分享在购买人寿保险时，可以从哪些方面对不同的保险计划进行比较。

一、储蓄寿险VS定期人寿

如果单从保障的角度来看，人寿保险主要可分为提供固定期限保障的定期寿险（TLif）及提供终身保障的终身寿险（WhLif）。下表简单比较定期寿险（TLif）和终身寿险（WhLif）的主要分别。（具体区别可参考离岸保险配置储蓄人寿定期人寿，你ik哪个？一文）

定期寿险

终身寿险

保障期限

有期限，通常每1/5/10/20年续保，直到85岁

终身保障或至100岁

保费

保障期保费固定不变，保费于续保时根据实际年龄调整

保费较便宜

一般有固定供款年期（例如5年、10年、15年或20年等）

供款期内保费固定不变

储蓄成份

通常没有（个别计划会在保单期满时退回保费）

有现金价值及／或周年红利

通过上表，粗略来看，终身寿险的供款年期固定，又提供终身保障，兼有储蓄成分，相较定期寿险似乎吸引得多。不过世上没有免费的午餐，这些优点都是要付出成本的。

以一个35岁不吸烟人士为例，如果购买100万每年续保或每20年续保的定期寿险，相比一份20年供款期的终身寿险，每月保费分别为HK$53,HK$144及HK$1,460。（不同保险公司的计划不尽相同，这里只列举个别例子以作参考，有需要根据时宜比较清楚再作决定）。

定期寿险

终身寿险(20年供款)

保障期限

每年续保直至85岁

每20年续保直至85岁

终身保障

每月保费

HK$53

HK$144

HK$1,460

保费调整

每年自动续保，保费于续保时根据实际年龄调整

20年保障期保费不变，保费于续保时根据实际年龄调整

保费固定不变

可能有人会觉得每月负担HK$1,460的保费也不是大问题，相信有这个想法的多数是中产人士，那么他们的实际人寿保障需要应该不只100万。如果像上述例子，一个典型中产家庭，有一个小孩子及尚未供完的按揭贷款，实际人寿保障需要便可能高达800万至900万。那么让我们看一看，如果购买800万保障额的定期寿险和终身寿险，每月保费又是多少。相信没有太多人愿意每月供万多元购买一份终身寿险。如果有实际的人寿保障需要，却因为预算的关系，而购买不足额的终身人寿保险，更是本末倒置。

定期寿险

终身寿险(20年供款)

保障期限

每年续保直至85岁

每20年续保直至85岁

终身保障

每月保费

HK$426

HK$1,008

HK$11,519

保费调整

每年自动续保，保费于续保时根据实际年龄调整

20年保障期保费不变，保费于续保时根据实际年龄调整

保费固定不变

那我们应该如何选择呢？

我们建议，投保人可以从几方面考虑，包括实际的保障需要及个人预算，需要保障的年期，以及如何运用资金：

1.考虑自己的实际保障需要

首先是考虑实际的保障需要，举例来说，一个有小孩子的中产家庭，一旦家中的经济支柱因为疾病或意外离世，将会对年幼的小孩子造成很大的冲击。可能很多人已经因此买了人寿保险，但是保障额真的足够吗？事实上很多人低估了自己实际的保障需要。如果购买终身储蓄寿险，保费将会非常昂贵。因此在这个情况下，购买定期寿险可能是一个更好的选择。

2.考虑保障年期

另一方面，保障年期也是一个考虑因素。以上述例子为例，需要保障的年期可能到65岁已经足够，因为到时子女也已长大成人，无必要买终身寿险。相反有些人的理财目标可能是终身的，例如资产传承计划，希望将个人的资产增值后留给子女。因为人寿保险的身故赔偿有杠杆作用，赔偿额可以是保费的好几倍甚至几十倍。这个情况下，定期寿险未必适合。为什么呢？因为没有人知道自己什么时候会离世，如果购买了保障至80岁的定期寿险（届时的保费将会非常昂贵），假如到81岁才离世，则所有的保费都是白交的。这情况可能万用寿险或终身寿险配合保费融资会更适合。而且终身寿险的回报是复息增长，时间愈长，回报愈吸引。因此对于资产传承等长时期的理财目标，终身寿险可能是一个更好的选择。

3.投资取向也是决定因素

最后，如何运用资金也是一个考虑因素。因为终身寿险的回报比较稳定，对一些不擅长投资，只是将钱放在银行的人来说，具储蓄成分的寿险可以提供不俗的回报。购买储蓄寿险，变相等如透过保险公司代为投资，赚取平稳的回报，可能比放在银行或自己投资更好。

总括而言，定期寿险和终身寿险各有不同，我们应该了解清楚不同产品的特性，再根据自己实际的情况及需要做选择。

二、如何比较定期寿险

定期人寿保险计划的设计相对简单，可以从以下六大方面比较不同保险公司推出的保险计划：

1.保额及保费

保险公司的定期人寿保险赔偿条件大致相同，因此，投保人在比较不同产品时，可先考虑「保费」。香港市场上的定期人寿保额介乎HK$10万至$1,000万不等，但保额并非愈多愈好，因为愈高保额意味着投保人需要花费愈多保费。每人的家庭状况不同，在决定保额前，要根据自身状况来确定。

此外，不少保险公司可能会提供首年优惠，但始终人寿保属于长远保障，比较优惠折扣前的保费才能了解真实成本。

2.不保事项

根据香港保监局的研习资料手册，「在人寿保险中，除非在自杀除外责任条款或意外死亡保险利益附约适用的情况下，否则，死亡的原因并不十分重要。」因此，市场上绝大多数保险公司只会加入一项「不保事项」︰短投保后期内自杀。大多数保险公司将期限定于投保后12至24个月。然而，每个保险公司都对「自杀」有着不同的规范及定义（例如，受保人在自杀时是否神志清醒），若要了解清楚当中的安排，建议细阅保单条款。

如果保险公司加入其他「不保事项」例如高危活动或职业，便要考虑该人寿计划是否适合自己。

3.更改保额的弹性

有些保险公司容许投保人在某些年龄或保单的某一阶段更改人寿保额。例如，投保人可在续保时更改保额、只可在首个保单周年日前增加保额、只可减少保额、只可于首个保单年度要求增加保额等。如果想要在投保后修改保额的话，可以选择弹性空间大一点的保险计划。

4.保障范围及保障期

定期人寿保险顾名思义就是在指定期间内提供人寿保障，所以投保人也可以考虑「保障期」。一般而言，每月保费在保障期内不变，而市场上普遍设有1年、5年、10年保障期，有些保险甚至提供30年保障期。

对于保障期为一年定期人寿保险，虽然保费有机会在一年后调整，但在投保人投保前，投保系统经常会显示未来5年的预计保费作参考。

5.管理保单的便利性

保险公司是否提供便捷的网上保单管理系统是其中一个重要考虑因素，因为定期寿险的产品设计简单，如果报价、投保、核保，甚至索取保障建议都可以在网上进行，投保人可以节省不少时间。网上核保系统，令投保人可以随时随地申请投保、实时知道自己是否受保及所需的保费，登入后即可管理自己的保单。即使未曾建立账户，亦可透过保费计算机及个人化保障建议等工具，获取初步报价及计算自己需要多少保障。

不过，并非所有保险公司都提供简易的投保程序及保单管理系统。有些保险公司的销售管道仍然依赖中介，所以投保人必须联络保险代理或经纪，甚至成为某银行客户才能获取初步报价或提交投保申请。

6.索偿程序及赔偿历史

清晰简单的索偿程序有助受益人尽快获取理赔金额，因此，在选择保险公司时，可以在其官网上看看有没有理赔专页、是有否介绍索偿程序或列出所需档等。

此外，为了确保保险公司能够按照承诺，支付保险合同列明的赔偿金额，可以先研究该保险公司的索偿率。如果发现部分索偿申请曾遭拒绝，而该拒赔理由并不合理的话，在购买保险时需要慎重考虑。

三、如何比较储蓄人寿

如果你选择投保终身人寿保险，除了以上六大因素，你需要考虑的范畴将会更多及更复杂。在比较终身寿险时，你要额外考虑供款期、投资回报及手续费：

1.供款期

终身人寿保险的供款期介乎20年至30年，投保前必须评估自己是否有充裕的闲置资金供款，因为终身寿险就像供楼一样，万一断供，随时可以失去全数或部分本金。

2.投资回报

投资涉及风险，世上并不存在稳赚的投资选项。简单来说，终身寿险的原理就是利用投保人的保费去投资，当保险公司成功获利，便会分一部分利润给你，所以你的大部分保费可能是用在投资而并非人寿保障。

所以，投保前应问清楚中介该终身寿险是否有「保证回报」、回报是多少，最好能够花时间比较市场上其他投资选项，例如楼市、债券、股票等，看看哪种投资工具最适合自己。

3.手续费

终身人寿保险的保费较昂贵，除了因为涉及投资，部分保费更会用作支付中介佣金，如果投保人在供款期间退保，保险公司便会蒙受损失。因此，投保人中断保单除了可能要承受本金损失，保险公司还可能会收取额外手续费，所以投保前必须了解保单条款有没有提及额外手续费或杂费。

有强制储蓄的保单 难道就没有强制定投的基金吗？

上一篇文章【银行跟保险哪个账户更能帮助你存到钱？】讲到可以买储蓄保单作为强迫自己存钱的工具，有粉丝问到难道就没有强制定投的基金产品?OK，好问题，还真的有这样的平台工具。

从1822年荷兰国王威廉一世创立第一个共同基金开始，接着从欧洲发展到美国，经过百年以上的演化进步，直到1930年代的经济大恐慌时，因为股市崩盘大跌，投资公司经营不善，致使美国的共同基金几乎付之一炬。

因此在1934年与1940年，美国政府机关分别订定「联邦证券管理法案」及「投资公司法案」，制订完整的法律规范，其中包括共同基金为单独运作之个体，与基金公司的财务无关；基金必须财务公开，提供绩效报告与详细资料给主管机关与投资大众；基金必须设立董事会，且需有一定比例的外部人士来担任董监事等等诸多规定，奠定共同基金发展的良好基础，基金业务开始蓬勃发展、甚至一飞冲天。

保险公司的挑战与传统保单的困境愈来愈多人投资基金，甚至在股市行情好的时候把保单拿去贷款或是解约，把钱拿去买基金，让保险公司里的资金大量流失。

传统的保单架构会有一个「预定利率」，这是保险公司给客户的最低收益承诺，另精算师也需要这个数字来估算合理的保费，当市场利率不断走低时，保险公司也会跟着调低保单的预定利率，每调降一码的预定利率，保费就会上涨10%~20%，旧保单的停售会带动抢购热潮，但是几轮的停售潮之后，保费实在涨得太高，民众开始消极面对，保费涨也无所谓、反正客户不买。

保险公司早期卖出高预定利率的保单，在市场利率不断走低之后，变成保险公司沉重的负担，早期卖得愈好的公司，现在压力愈大，甚至可能要发生经营危机，那时还会出现保险公司让业务人员鼓励客户将早期高预定利率保单解约的怪现象。

保险公司加入基金业务战局终于有一天保险公司想通了，与其让客户把钱取出拿去跟基金公司买基金，不如想个办法就让客户在保险公司里买基金，把基金投资跟保单架构结合在一起，保单收益来自于保单连结的基金投资组合，赚钱或是赔钱都是客户的钱，保险公司不必承担利率以及股市涨跌的风险，于是投资连结型保单出现了。

最早的是荷兰在1956年，然后是英国、加拿大1961年，美国1976年，日本1986年、新加坡1992年，我国则是在1999年开始由平安保险推出第1张投资型保单。

国外盛行的SviP储蓄计划源自于投资连结保单投资型保单问世之后，发展出各种不同的类型，至少包括有

变额寿险万能寿险变额万能寿险指数年金变额年金其实最重要的就是这张投资型保单里面的保障与投资的架构跟成份有所不同，从最早期偏重保障逐步走向偏重投资，发展到后期甚至只保留保单的架构，也就是说有投保人、被保险人与受益人等，然而保障的成份几乎为零，意思就是万一被保险人死亡时，保单的理赔金是当时基金投资组合净值的101%，也就是只有1%的保障成份，客户投进去的钱100%拿去做投资，这1%的额外保障是保险公司特别附赠的。

早前香港保险也有上面所讲的101保单，但在在2014年12月31日之后因为保险监管的要求，所有101保单停售，目前只有105保单(即死亡理赔是投资账户净值的105%)。

特别把这种101保单又叫做SviP储蓄计划，以有效区别其他的投资型保单。

下一篇文章再来谈SviP储蓄计划有什么样的优劣势，什么样的人适合用这个工具做财务规划。